One-Sample Statistics N Mean Std. Deviation Std. Error Mean FC 48 -.0185 .04624 .00667 Test Value = 0 t df Sig. (2- tailed) Mean Difference 95% Confidence Interval of the Difference Lower Upper FC 2.778 47 .008 -.01854 -.0320 -.0051
Nguồn: tác giả tính tốn
Dựa trên kết quả thống kê, giá trị trung bình âm của tỷ suất sinh lợi vượt trội của danh mục FC thể hiện phần bù rủi ro cho mức căng thẳng tài chính thấp. Kết quả trên gợi ý về tác động tiêu cực và có ý nghĩa thống kê của nhân tố căng thẳng tài chính đến tỷ suất sinh lợi của cổ phiếu. Kết quả thống kê trên thống nhất với các kết quả trong nghiên cứu của Lamont et al. (2001) và Chan et al. (2010) trên thị trường cổ phiếu Mỹ và Úc. Từ việc phân tích thống kê các giá trị trung bình của tỷ suất sinh lợi của các
42
mơ phỏng nhân tố căng thẳng tài chính, căng thẳng tài chính có xu hướng tác động tiêu cực đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu, thể hiện mối quan hệ ngược chiều với tỷ suất sinh lợi cổ phiếu. Các phân tích hồi quy ở những bước sau sẽ cung cấp một bằng chứng thực nghiệm rõ ràng hơn về mối quan hệ giữa căng thẳng tài chính và tỷ suất sinh lợi cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
4.2.2. Danh mục mô phỏng nhân tố quy mô và giá trị
Dựa trên số liệu về quy mơ (giá trị vốn hóa thị trường) và giá trị của chỉ số BE/ME của năm (t-1), 6 danh mục kết hợp theo các giá trị quy mô và BE/ME của năm (t) được thành lập. Vào cuối mỗi năm, danh mục được tái lập dựa trên sự thay đổi của quy mô và chỉ số BE/ME. Số lượng công ty nằm trong mỗi danh mục qua mỗi năm được tóm tắt trong bảng 4.4.