CHƢƠNG 2 PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
3.2. Phân tích thực trạng tình hình tài chính tại Công ty Cổ phần Đạt Phƣơng
Phƣơng
3.2.1. Phân tích Mơi trường kinh doanh của cơng ty
Để có thể nhìn nhận rõ hơn vị thế cũng nhƣ những triển vọng phát triển của Công ty Cổ phần Đạt Phƣơng, tác giả sử dụng phân tích SWOT về cơng ty để có cái nhìn khách quan nhƣ sau:
3.2.1.1. Điểm mạnh
- Công ty đã trải qua 17 năm xây dựng và trƣởng thành, khẳng định đƣợc năng
lực và uy tín trong lĩnh vực đầu tƣ và xây dựng các cơng trình giao thơng, thủy điện trong nƣớc. Các cơng trình giao thơng, thủy điện của công ty trải dài khắp đất nƣớc và luôn đảm bảo chất lƣợng, đúng tiến độ và sự hài lòng của khách hàng.
- Hiệu quả trong sản xuất: Việc công ty đầu tƣ rất nhiều vào công nghệ, thiết bị thi công cơ giới hiện đại, chuyên dụng, tuyển dụng đào tạo đội ngũ cán bộ, công nhân lành nghề đã nâng cao chất lƣợng thi công, đúng tiến độ, tạo uy tín với đối tác.
- Ban lãnh đạo cơng ty đều là những ngƣời có thâm niên trong lĩnh vực xây lắp, thi cơng, có tầm nhìn chiến lƣợc trong cơng tác tổ chức kinh doanh, marketing. Quảng bá thƣơng hiệu, giới thiệu sản phẩm trên các phƣơng tiện truyền thông. Sự phát triển bền vững của cơng ty gắn liền với lợi ích của khách hàng, cộng đồng, khơng ngừng nâng cao lợi ích cho CBCNV và cổ đơng cơng ty.
- Mối liên kết, quan hệ với các tổ chức tín dụng của cơng ty ln ở nhóm khách hàng doanh nghiệp lớn VIP. Nguồn vốn vay trung hạn, dài hạn đƣợc ân hạn trong suốt thời gian thi công đến khi đƣa vào sử dụng, đƣợc hƣởng lãi suất cho vay ƣu đãi, vì thế dịng tiền thanh tốn cho nhà cung cấp ln duy trì ở mức ổn định hàng tháng, quý.
3.2.1.2. Điểm yếu
- Đặc thù doanh nghiệp trong lĩnh vực xây dựng, xây lắp sử dụng nguồn vay lớn từ các ngân hàng thƣơng mại nên việc biến động lãi suất ngân hàng, biến động của thay đổi chính sách vĩ mơ, tiền tệ trong tƣơng lai sẽ gây nên những rủi ro nhất định cho doanh nghiệp.
- Công ty chƣa ban hành, áp dụng bộ tiêu chuẩn hóa quốc tế ISO trong bối cảnh hội nhập sâu rộng, cạnh tranh đấu thầu các dự án ngày càng khốc liệt hơn. Bộ phận kiểm tra chất lƣợng của công ty về biện pháp thi công, nghiệm thu nội bộ các cơng trình cịn mỏng, chƣa linh động.
- Đặc thù ngành xây dựng thi cơng các cơng trình ở xa, nên có tình trạng nguồn nhân lực thay đổi, khơng tiếp tục gắn bó với cơng ty. Nguồn nhân lực thay thế chƣa sẵn sàng đáp ứng đƣợc ngay mà cần qua đào tạo, rèn luyện tối thiểu 3 – 6 tháng.
- Trong những năm qua các chính sách về hồn thuế thay đổi, công ty gặp bất lợi trong việc hoàn thuế. Giá trị thuế GTGT đƣợc khấu trừ của công ty cao trong khi công ty vẫn phải nộp các khoản thuế GTGT vãng lai ngoại tỉnh, gây ảnh hƣởng đến thanh khoản tiền tại công ty.
3.2.1.3. Cơ hội
- Thị trƣờng xây dựng và bất động sản ở Việt Nam có tiềm năng tăng trƣởng lớn nhờ vào nền tảng kinh tế vĩ mô ổn định và tác động của các chính sách mới liên quan đến Luật kinh doanh bất động sản và luật nhà ở sửa đổi. Đây là cơ hội để công ty mở rộng các hoạt động đầu tƣ xây dựng các khu nghỉ dƣỡng, shophouse, biệt thự tập trung vào phân khúc cao cấp.
- Ngành năng lƣợng sản xuất điện của Việt Nam đóng góp vai trị hết sức quan trọng trong công cuộc xây dựng và phát triển đất nƣớc theo định hƣớng cơng nghiệp hóa và hiện đại hóa. Vì vậy cơng ty sẽ tiếp tục mở rộng đầu tƣ, sở hữu các dự án thủy điện để hòa lƣới điện quốc gia trong 5 năm tới.
- Lợi thế của công ty trong việc sở hữu quỹ đất lớn với chi phí thấp tại tỉnh Quảng Nam khi thực hiện dự án BT đổi đất lấy hạ tầng, xây dựng cầu Đế Võng ở Hội An. Tiềm năng phát triển và khai thác là rất lớn cùng với tƣ duy sắc bén, nhanh nhạy phù hợp với thời đại của ban lãnh đạo cơng ty đã và đang thổi luồng gió mới trong hệ sinh thái nơi đây, giải quyết bài toán lao động cho khoảng 1000 ngƣời.
- Thị trƣờng xây dựng hệ thống giao thông công cộng, đƣờng sá tới các vùng cao và thị trƣờng Đông Nam Á rất tiềm năng, các quỹ đầu tƣ lớn, nhu cầu tiến tới xây dựng hạ tầng cho nhiều loại hình phƣơng tiện di chuyển mở ra những cơ hội rất thực tế đối với công ty.
3.2.1.4. Thách thức
- Sự cạnh tranh giữa các doanh nghiệp trong cùng ngành rất khốc liệt trong bối cảnh Chính phủ cắt giảm đầu tƣ cơng, niềm tin của cử tri cả nƣớc về chất lƣợng các cơng trình xây dựng ngày càng cao và tăng sự minh bạch.
- Cơng trình thủy lợi nói chung và thủy điện nói riêng tiềm ẩn nhiều rủi ro liên quan đến mơi trƣờng và hoặc giải phóng mặt bằng thi cơng. Các rủi ro về mặt địa chất hoặc quản lý thi cơng kém có thể dẫn đến các sự cố nhƣ đứt gãy đập thủy điện dẫn đến sự cố môi trƣờng ảnh hƣởng đến ngƣời dân sống xung quanh, những hiện tƣợng biến đổi thời tiết có thể ảnh hƣởng đến tiến độ xây dựng hoặc phát điện của công ty.
- Công ty mở rộng ngành nghề sang kinh doanh và phát triển các dự án bất động sản là một lĩnh vực hoàn toàn mới so với ngành truyền thống là xây dựng và đầu tƣ thủy điện của cơng ty đem đến những thách thức đáng kể vì xét cho cùng cơng ty vẫn còn rất non trẻ ở mảng dịch vụ này. Cơng năng khai thác, dự đốn về số lƣợng khách du lịch nƣớc ngoài đến Việt Nam phụ thuộc vào chu kỳ tăng trƣởng kinh tế.
- Cổ phiếu công ty sau khi niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh dao động, xác định bởi quan hệ cung cầu của thị trƣờng là điều khó tránh khỏi. Tình hình chính trị trên thế giới, tình hình kinh tế trong nƣớc, tâm lý nhà đầu tƣ ẩn chứa những rủi ro không thể lƣờng trƣớc.
3.2.2. Phân tích cấu trúc tài chính của cơng ty
Phân tích Bảng cơ cấu vốn kinh doanh sẽ giúp công ty so sánh giá trị từng khoản mục giữa 3 năm 2015, 2016 và năm 2017. Chỉ ra sự biến động của tài sản và nguồn vốn theo giá trị và tỷ lệ, giúp doanh nghiệp nhận biết đƣợc tình trạng tài chính trong giai đoạn hiện nay so với đặc thù kinh doanh.
3.2.2.1. Phân tích cơ cấu tài sản
Bảng 3.4: Cơ cấu và sự biến động tài sản
Đơn vị tính: Triệu đồng
Năm
Chỉ tiêu
A.Tài sản ngắn hạn
I. Tiền và các khoản tƣơng đƣơng tiền II.Đầu tƣ tài chính ngắn hạn
III. Các khoản phải thu ngắn hạn
IV. Hàng tồn kho V. Tài sản ngắn hạn khác
B.Tài sản dài hạn
III.Bất động sản đầu tƣ IV.Tài sản dở dang dài hạn
V.Đầu tƣ tài chính dài
hạn
VI.Tài sản dài hạn khác
Tổng cộng tài sản
(Nguồn: Báo cáo tài chính của DPG 2015 - 2017) Quy mô tổng Tài sản của
công ty thời điểm cuối năm 2017 đạt mức 2,061,279 triệu đồng, tăng rất cao 48.2% so với cuối năm 2016, tƣơng ứng tăng 670,159 triệu đồng. Quy mô tổng tài sản tăng chủ yếu là sự tăng lên của tiền và tƣơng đƣơng tiền, các khoản phải thu ngắn hạn, đầu tƣ tài chính dài hạn. Cơ cấu tài sản của Công ty thời điểm 31/12/2017 chủ yếu là tài sản ngắn hạn (chiếm 69.7% tổng tài sản), trong đó tiền và tƣơng đƣơng tiền, các khoản phải thu ngắn hạn, hàng tồn kho chiếm tỷ trọng lớn lần lƣợt là 24.2%, 40.0% và 4.8%. Tài sản dài hạn chỉ chiếm 30.3% tổng tài sản, trong đó là tài sản cố định hữu hình nhƣ: phƣơng tiện vận tải, máy móc, trang thiết bị phục vụ thi cơng cơng trình chiếm 6.2% và các khoản đầu tƣ tài chính dài hạn (chủ yếu là đầu tƣ vào công ty con) chiếm tỷ trọng 20.6%. Cơ cấu tài sản của cơng ty đƣợc duy trì khá ổn định khi tài sản ngắn hạn chiếm khoảng 70% tổng tài sản.
Tiền và các khoản tƣơng đƣơng tiền: Tiền và tƣơng đƣơng tiền của công ty chủ yếu là tiền gửi không kỳ hạn và các khoản tƣơng đƣơng tiền khác (tiền gửi có kỳ hạn gốc khơng q 3 tháng). Thời điểm 31/12/2017, giá trị của khoản mục này là 498,813 triệu đồng, tăng 135,259 triệu đồng (tƣơng ứng với mức tăng 37.2%). Nếu so với năm 2016 tăng 34.8% thì tỷ lệ tăng 2 năm trở lại đây khá đều và ổn định. Thông thƣờng vào thời điểm cuối năm, khoản mục này thƣờng ở mức cao do đặc thù của lĩnh vực kinh doanh xây dựng cơ bản, doanh thu thƣờng về vào cuối năm, là thời điểm chủ đầu tƣ đẩy mạnh tiến độ nghiệm thu, thanh toán, giải ngân vốn (đặc biệt đối với các cơng trình có nguồn vốn từ ngân sách nhà nƣớc). Mặt khác, các khoản công nợ của cơng ty chƣa đến hạn thanh tốn, nên chỉ tiêu này ở mức cao. Ngoài ra, cơng ty ln chủ động trong việc duy trì và dự trữ một lƣợng tiền nhất định để đáp ứng kịp thời với những nhu cầu cấp bách, đấu thầu các dự án lớn hoặc những tác động có thể ảnh hƣởng xấu đến công ty của thị trƣờng.
Các khoản phải thu khách hàng: Các khoản phải thu khách hàng chiếm tỷ trọng chủ yếu trong cơ cấu các khoản phải thu ngắn hạn, thời điểm 31/12/2017 có giá trị 824,162 triệu đồng, chiếm tỷ trọng 40.0% trong tổng tài sản, tăng đến 85.4% so với năm 2016. Trong khi tỷ trọng này của năm 2016 và 2015 là tƣơng đƣơng nhau, giữ nguyên ở mức 444,463 triệu đồng. Năm 2017 cơng ty có khoản phải thu dài hạn 59,000 triệu đồng, đây là khoản phải thu dài hạn đối với Công ty Cổ phần Đạt Phƣơng Hội An – công ty con trực thuộc công ty.
Hàng tồn kho của công ty chủ yếu là chi phí xây dựng các cơng trình xây dựng dở dang. Đây là giá trị của sản lƣợng các cơng trình mà cơng ty đang thi cơng chƣa nghiệm thu thanh toán. Các cơng trình do cơng ty thi cơng đƣợc thanh tốn theo hình thức nghiệm thu khối lƣợng thực tế hồn thành từng giai đoạn, sau khi nhận đƣợc hồ sơ thanh toán hợp lệ, chủ đầu tƣ sẽ thực hiện thanh toán cho cơng ty. Thời điểm 31/12/2017, khoản mục này có giá trị là 99,008 triệu đồng, giảm 42,0778 triệu đồng (tƣơng đƣơng giảm 29.8%) so với thời điểm cuối năm 2016. Giá trị và tỷ lệ của hàng tồn kho năm 2017 giảm rất nhiều so với tại thời điểm so sánh giữa năm 2016 và 2015. Nguyên nhân trong năm 2017 có nhiều cơng trình đã thi cơng xong bƣớc sang giai đoạn hồn thiện, nghiệm thu đƣa vào sử dụng nên chi phí dở dang cịn lại đƣợc kết chuyển, tính vào giá vốn cơng trình.
Tài sản cố định của cơng ty là 128,007 triệu đồng, giảm dần theo tiến độ khấu hao qua các năm 2016, 2015. Tài sản cố định khơng có biến động lớn trong năm. Công ty đang sử dụng những tài sản đã đầu tƣ trƣớc kia đƣa vào vận hành, thi cơng.
Đầu tƣ tài chính dài hạn năm 2017 so với năm 2016 và 2015 gần nhƣ tăng gấp 2 lần. Công ty chủ yếu đầu tƣ dài hạn vào các công ty con trực thuộc nhƣ Công ty Cổ phần 30-4 Quảng Ngãi đang xây dựng thủy điện Sơn Trà 1A, 1B và Công ty Cổ phần Đạt Phƣơng Hội An đầu tƣ, xây dựng bất động sản, khu phức hợp du lịch, nghỉ dƣỡng tại Quảng Nam. Có thể thấy tiềm lực tài chính cơng ty giai đoạn những năm 2016, 2017 trở lại đây rất mạnh, đầu tƣ có kiểm sốt chặt chẽ vào công ty
thành viên nhằm tách bạch, thuận tiện hơn trong việc quản lý, thực hiện các chiến lƣợc lâu dài hình thành sau này.
Hình 3.2: Biểu đồ thể hiện sự biến động giữa TSDH và TSNH
TÀI SẢN DÀI HẠN
TÀI SẢN NGẮN HẠN
Nhận xét về quy mơ và cơ cấu tài sản: Nhìn chung, cơ cấu tài sản tập trung chủ yếu vào tài sản ngắn hạn. Trong đó các khoản phải thu, tiền và tƣơng đƣơng tiền và hàng tồn kho (chi phí sản xuất kinh doanh dở dang) chiếm tỷ trọng lớn. Công ty cần tiếp tục theo dõi sâu sát, tránh làm phát sinh các khoản phải thu khó thu hồi, các cơng trình dở dang khơng thể quyết tốn, kéo dài thời hạn quy định.
thì nguồn vốn tạo ra tài sản có. Phân tích cơ cấu và sự biến động nguồn vốn sẽ thấy đƣợc tình hình huy động, sử dụng vốn đáp ứng nhu cầu sản xuất của doanh nghiệp.
Bảng 3.5: Cơ cấu và sự biến động nguồn vốn Đơn vị tính: Triệu đồng Năm Chỉ tiêu A.Nợ phải trả I. Nợ ngắn hạn Phải trả ngƣời bán ngắn hạn
Ngƣời mua trả tiền trƣớc ngắn hạn Thuế và các khoản phải nộp Nhà nƣớc Phải trả ngƣời lao động
Chi phí phải trả ngắn hạn
Phải trả ngắn hạn khác Vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn Dự phịng phải trả ngắn hạn Quỹ khen thƣởng, phúc lợi II. Nợ dài hạn Vay và nợ thuê tài
B.Vốn chủ sở hữu
I. Vốn chủ sở hữu Vốn góp của chủ sở hữu
Thặng dƣ vốn cổ phần Quỹ đầu tƣ phát triển Lợi nhuận sau thuế chƣa phân phối
Tổng cộng nguồn vốn
(Nguồn: Báo cáo tài chính của DPG 2015 - 2017) Cơ cấu nguồn vốn của Công ty
tại thời điểm cuối năm 2016 nợ phải trả chiếm tỷ trọng lớn nhất (71.3% tổng nguồn vốn) có giá trị 991,889 triệu đồng, giảm 42
nhẹ 17,013 triệu đồng (tƣơng đƣơng giảm 1.7%) so với thời điểm 31/12/2015; trong đó bao gồm ngƣời mua trả tiền trƣớc (292,948 triệu đồng – chiếm 21.1%), vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn (268,060 triệu đồng – chiếm 19.3%), phải trả ngƣời bán (174,186 triệu đồng – chiếm 12.5%) là chủ yếu. Trong khi đó, tại thời điểm
3112 2017, các giá trị trên tăng lên rất nhiều. Nợ phải trả tăng mạnh 47.3% tƣơng đƣơng 469,288 triệu đồng. Vay và nợ th tài chính ngắn hạn tăng gấp đơi so với năm 2016. Lý giải cho sự biến động mạnh này là các khoản vay ngắn hạn bổ sung vốn lƣu động thực thi các dự án thi công. Dƣ nợ của cơng ty tại các tổ chức tín dụng hết năm 2017 là 524,221 triệu đồng. Vốn chủ sở hữu của Công ty chiếm 28.7% năm 2016 và 29.1% năm 2017 so với tổng nguồn vốn, chủ yếu là vốn góp của chủ sở hữu chiếm 4.7% (2016) và 5.8% (2017) và lợi nhuận sau thuế chƣa phân phối chiếm 21.5% (2016) và 29.0% (2017). Cơng ty duy trì một tỷ lệ địn bẩy tài chính khá cao. Tuy nhiên, đây là việc chủ động nằm trong kế hoạch và định hƣớng phát triển của công ty trong tƣơng lai, cho nên rủi ro đã đƣợc giảm xuống phần nào. Hơn nữa do đặc thù ngành xây dựng, tỷ lệ đòn bẩy của các công ty xây dựng thƣờng cao hơn các ngành khác.
Phải trả ngƣời bán năm 2017 tăng so với năm 2016 nhƣng ít hơn nếu so với giá trị cơng nợ phải trả năm 2015. Cơng ty có thời gian duy trì cơng nợ bình qn năm 2015 và 2016 với nhà cung cấp trung bình là 42 ngày kể từ ngày nghiệm thu, xuất hóa đơn. Cơng ty có khả năng chiếm dụng vốn tốt từ các nhà cung cấp, đây là một lợi thế giúp cơng ty có thể tận dụng đƣợc nguồn vốn chi phí thấp để phục vụ cho hoạt động kinh doanh của mình.
Vốn chủ sở hữu: tại thời điểm 31 12 2016 là 399,232 triệu đồng, chiếm 28.7% tổng nguồn vốn, tăng 80,027 triệu đồng (tƣơng đƣơng tăng 25.1%) so với năm 2015. Năm 2017, công ty trả cổ tức bằng cổ phiếu đối với cổ phiếu phổ thông với tỷ lệ thực hiện 30% và thực hiện quyền mua cổ phiếu với số lƣợng 3,293,826 cổ phiếu. Ngày 05 10 2017, công ty đã thực hiện thành công phân phối 5,270,086 cổ phiếu tƣơng đƣơng với tăng vốn điều lệ thêm 52,700,860,000 đồng (tƣơng đƣơng tăng 80%) vốn góp của chủ sở hữu).
Lợi nhuận sau thuế chƣa phân phối của công ty đạt 390,831 triệu đồng năm 2017 tăng 30,6% so với giá trị đạt đƣợc 299,358 triệu đồng của năm 2016. Tỷ lệ tăng lợi nhuận sau thuế của công ty khá đều, trên 30% kể từ năm 2015.
Hình 3.3: Biểu đồ thể hiện sự biến động giữa VCSH và Nợ phải trả