2.1.................................................................................................. Thiết kế nghiên cứu
3.3.6. Phân tích hiệu quả hoạt động kinh doanh của Công ty (bảng 3.9)
Đơn vị tính: Triệu đồng
Chỉ tiêu
1. Doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ
- Doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ
2. Các khoản giảm trừ doanh thu
+ Giảm giá
3. Doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ (10=01- 02)
4. Giá vốn hàng bán
5. Lợi nhuận gộp về bán hàng và cung cấp
dịch vụ (20=10-11)
6. Doanh thu hoạt động tài chính 7. Chi phí tài chính
- Trong đó: Chi phí lãi vay 8. Chi phí bán hàng
9. Chi phí quản lý doanh nghiệp
10. Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh {30=20+(21-22)-(25+26)}
12. Chi phí khác
13. Lợi nhuận khác (40=31-32)
14. Tổng lợi nhuận kế tốn trước thuế (50=30+40)
15. Chi phí thuế TNDN hiện hành
16. Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp (60=50-51-52)
( Nguồn: Tính tốn từ BCTC đã đƣợc kiểm tốn của Cơng ty năm 2013;2014;2015)
Trong những năm gần đây FIT tập trung nguồn lực cho chiến lƣợc M&A để đẩy nhanh tốc độ tăng trƣởng của công bằng cách đầu tƣ vốn vào các doanh nghiệp có triển vọng kinh doanh tốt, kể cả triển vọng xuất khẩu. Hiện tại, mơ hình hoạt động của FIT là mơ hình cơng ty mẹ-con. Trong đó, các cơng ty con thuộc hệ thống đều tăng trƣởng lợi nhuận khá mạnh mẽ.
Qua phân tích bảng 3.9. Doanh thu thuần năm 2015 đạt đƣợc gần 15 tỷ đồng tăng 31 tỷ đồng tƣơng ứng với 67,52% so với năm 2014 đạt là 46 tỷ đồng và giảm 31 tỷ so với năm 2014 (5.414 tỷ đồng) tƣơng ứng tốc độ giảm 67,52% và giảm 22 tỷ đồng tƣơng đƣơng 58,94% so với năm 2013. Nguyên nhân: Do năm 2015, 2014 Công ty tập trung vào đầu tƣ tài chính làm tăng Doanh thu tài chính.
Giá vốn hàng bán năm 2015 của cơng ty là 2,2 tỷ đồng (chiếm 4,81% trong tổng chi phí), giảm 17 tỷ đồng tƣơng ứng với tỷ lệ tăng là 88,89% so với năm 2014 (19 tỷ đồng chiếm tỷ trọng 44,36%), so với năm 2013(19 tỷ đồng chiếm tỷ trọng 10,23%) giảm 17 tỷ đồng tƣơng ứng với 88,80% . Do giá vốn hàng bán chiếm tỷ trọng nhỏ trên tổng chi phí nên việc giá vốn hàng bán giảm làm cho Tổng chi phí cũng giảm nhƣng giảm khơng đáng kể và tổng chi phí khơng phụ thuộc vào yếu tố này.
Chi phí tài chính năm 2015 là 20,8 tỷ đồng có tỷ trọng chiếm 45,47% trên tổng CP và tăng so với năm 2014 (6,3 tỷ đồng với tỷ trọng 14,25%) về giá trị cũng nhƣ tỷ trọng tăng 14,5 tỷ đồng, tƣơng ứng 227,29%. so với năm 2013 (164 tỷ đồng chiếm tỷ trọng 85,54%) giảm mạnh 143 tỷ đồng tƣơng ứng với 87,32%. Chi phí tài chính giảm mạnh là do năm 2013 Cơng ty đã phát sinh lãi vay rất lớn chiếm 93,33% tổng chi phí tài chính. Năm 2014,2015 Cơng ty đã giảm chi phí lãi vay nên tổng chi phí tài chính của năm 2014, 2015 giảm mạnh so với năm 2013.
Chi phí bán hàng chiếm tỷ trọng rất nhỏ trong tổng chi phí. Chi phí QLDN có tỷ trọng tăng mạnh qua các năm từ 2013, 2014,2015 cụ thể năm 2015 là 21 tỷ chiếm 46,80% tổng chi phí tăng 12 tỷ đồng tƣơng đƣơng 137,47% năm 2014 là 9 tỷ đồng chiếm 20,22% tổng chi phí và tăng 14,6 tỷ đồng tƣơng đƣơng 214,74% năm 2013 là 6,8 tỷ đồng chiếm 3,55 tổng chi phí. Nguyên nhân của việc tăng này là do năm 2014, 2015 Công ty đầu tƣ xây dựng bộ máy quản lý hồn thiện hơn để quản lý hoạt động
`
các cơng ty con.
Thu nhập khác và chi phí khác chiểm tỷ trọng rất nhỏ trong tổng chi phí và ảnh hƣởng rất nhỏ đến tổng chi phí của Doanh nghiệp.
Lợi nhuận sau thuế : Năm 2015 Lợi nhuận sau thuế là 142,6 tỷ đồng tăng 36,5 tỷ đồng tƣơng ứng 34,41% so với năm 2014 đạt 106,1 tỷ đồng và tăng 108,3 tỷ đồng tƣơng ứng 315,49% so với 2013 là 34,3 tỷ đồng. Nhƣ vậy công đang trong đà phát triển .Hiệu quả kinh doanh rất tốt.
Hoạt động đầu tƣ tài chính
Bảng 3.10 Doanh thu hoạt động tài chính của Cơng ty
Chỉ tiêu
Lãi tiền gửi tiền cho vay Lãi bán các khoản đầu tƣ Cổ tức lợi nhuận đƣợc chia Lợi nhuận từ hoạt động hợp tác đầu tƣ
Cộng
(Nguồn : Tính tốn từ BCTC đã đƣợc kiếm tốn của công ty năm 2014; 2015) Doanh thu hoạt từ hoạt động tài chính năm 2015 đạt 213.217 triệu đồng tăng
84.543triệu đồng so với năm 2014 tƣơng ứng với tỷ lệ 65,70%. Cho thấy rằng hoạt động đầu tƣ của doanh nghiệp đang diễn ra theo chiều hƣớng tốt và hiệu quả. Trong đó chủ yếu là lãi bán các khoản đầu tƣ, chiếm tỷ trọng 73,50%, tăng 40,16% so với cùng kỳ. Tiếp theo là khoản lợi nhuận từ hợp tác đầu tƣ lên tới 30.852 triệu đồng tăng 65,7% so với năm 2014. Lãi từ tiền vay cũng đem lại khoản doanh thu đáng kể 25.591triệu đồng tăng 60,44% so với năm 2014. Trong khi đó số tiền thu đƣợc từ cổ tức đầu tƣ cổ phiếu chỉ đạt 52 triệu đồng chiếm tỷ trọng thấp nhất trong cơ cấu doanh thu.
`
kỳ, do kết quả hoạt động đầu tƣ, dịch vụ của công ty mẹ và các khoản lợi nhuận đến từ các công ty con (Dƣợc phẩm Cửu Long - DCL, CTCP Vật tƣ Kỹ thuật Nông nghiệp Cần Thơ - TSC) tăng mạnh.
1, CTCP Dƣợc phẩm Cửu Long:
Với mạng lƣới phân phối trên khắp cả nƣớc, sở hữu 03 nhà máy sản xuất thuốc hiện đại (Đạt chuẩn GMP-WHO), CTCP Dƣợc phẩm Cửu Long (DCL) là một trong những doanh nghiệp dƣợc phẩm hàng đầu Việt Nam. DCL cung ứng ra thị trƣờng các mặt hàng thuốc chữa bệnh, vitamin, dụng cụ y tế, ống bơm tiêm, dây truyền dịch... đặc biệt, đây là đơn vị duy nhất tại Việt Nam sản xuất và cung ứng sản phẩm capsule (viên nang cứng rỗng) các loại. Lợi nhuận sau thuế đạt gần 60 tỷ đồng, tăng 50% so với cùng kỳ năm trƣớc ( nguồn http://s.cafef.vn/), mức tăng trƣởng lợi nhuận lớn thứ 2 trong số các DN ngành dƣợc phẩm lớn đã niêm yết. Sau khi FIT tham gia sâu vào cơng tác điều hành, cơng ty đã kiểm sốt chặt khâu quản lý nợ, tiết giảm chi phí tài chính bên cạnh đẩy mạnh hoạt động kinh doanh chính.
2,CTCP Vật tƣ Kỹ thuật Nông nghiệp Cần Thơ:
Với hàng ngàn đại lý, khách hàng trong và ngoài nƣớc, CTCP Vật Tƣ Kỹ Thuật Nông Nghiệp Cần Thơ (TSC) là một trong những doanh nghiệp nông nghiệp hàng đầu Việt Nam. Cung ứng ra thị trƣờng từ hạt giống, phân bón, nơng dƣợc, nơng sản đến thực phẩm,TSC xác định mục tiêu là Công ty Đầu tƣ hàng đầu Việt Nam về lĩnh vực Nông nghiệp. Năm 2015, TSC đạt 1.185 tỷ đồng doanh thu, tăng 167% so với cùng kỳ năm trƣớc, lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 113 tỷ đồng, trong đó lợi nhuận cổ đông công ty mẹ đạt 108 tỷ đồng, tăng tới gần 4,43 lần chỉ sau 1 năm hoạt động, với EPS cơ bản đạt 1,19nghìn đồng/cổ phiếu. Lợi nhuận này chủ yếu đến từ hoạt động chính, thay vì từ nguồn thanh lý tài sản sau tái cấu trúc nhƣ giai đoạn cùng kỳ năm 2014 (nguồn http://s.cafef.vn/)
Trong nền kinh tế thị trƣờng gặp nhiều khó khăn nhƣ hiện nay, khi mà sự yếu kém của các doanh nghiệp gần nhƣ đƣợc bộc lộ hoàn toàn, lợi nhuận trở thành thƣớc đo chủ yếu để đánh giá tiềm lực tài chính và sức khỏe của một doanh nghiệp. Do vậy, phân tích tài chính doanh nghiệp cần chỉ ra đƣợc khả năng sinh lời của công ty
là phụ thuộc vào những yếu tố nào, là cao hay hay thấp so với các doanh nghiệp trong ngành, đồng thời đƣa ra những kiến nghị về nguyên nhân và giải pháp để thúc đẩy hay khắc phục khả năng tạo ra lợi nhuận của doanh nghiệp đó. Để đánh giá khả năng sinh lời của công ty cổ phần đầu tƣ FIT, ta sử dụng một số chỉ tiêu chủ yếu sau:
Bảng 3.11. Hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty:
Chỉ tiêu
1.EBIT(lợi nhuận trƣớc thuế và lãi vay) 2.Lợi nhuận sau thuế
3.Tài sản bình quân
4.Vốn chủ sở hữu bình quân 5.Doanh thu thuần
6.Lợi nhuận trƣớc thuế
7. Hệ số tài sản trên VCSH (3/4) 8. Số vòng quay của tài sản (5/3) 9. BEP=(1)/(3)
10. ROS =(6)/(5) 11. ROA: =(2)/(3) 12. ROE: =(2)/(4)
( Nguồn: Tính tồn từ BCTC đã đƣợc kiểm tốn của cơng ty năm 2014,2015)
- Tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản (BEP): Năm 2014 tỷ suất này đạt 29% phản ánh cứ 100 đồng vốn kinh doanh bình quân trong kỳ tạo ra 29 đồng lợi nhuận trƣớc lãi vay và thuế. Tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản năm 2015 giảm đi 63,07%% so với năm trƣớc, BEP giảm mạnh là do vốn kinh doanh bình quân tăng 304% lớn hơn tốc độ tăng của lợi nhuận trƣớc lãi vay và thuế là 44,56%. Điều này cho thấy việc sử dụng vốn vay đã có tác động tiêu cực đối với hiệu suất sinh lời vốn chủ sở hữu.
- Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn kinh doanh (ROA)
Tỷ suất này năm 2015 là 7,28% thể hiện, cứ 100 đồng vốn sử dụng trong kỳ tạo ra 7,28 đồng lợi nhuận sau thuế giảm 66,74% so với năm 2014. Nguyên nhân do lợi nhuận sau thuế của công ty năm 2015 tăng và tốc độ tăng thấp hơn tốc độ tăng của vốn kinh doanh bình quân.
- Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE): Mục tiêu cuối cùng của bất kỳ doanh
nghiệp nào cũng là phải đạt đƣợc lợi nhuận cao nhất cho chủ doanh nghiệp trong phạm vi cho phép của rủi ro. Vì vậy chỉ tiêu này rất đƣợc chủ sở hữu doanh nghiệp quan tâm, nó đánh giá mức độ tạo ra lợi nhuận ròng cho chủ sở hữu doanh nghiệp.Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE) cũng giảm mạnh (57,83%) từ việc năm 2014 nếu bỏ ra 100 đồng vốn thì chủ sở hữu doanh nghiệp nhận đƣợc 25,94 đồng lợi nhuận sau thuế.Trong khi đó năm 2015 nếu bỏ ra 100 đồng vốn thì chủ sở hữu doanh nghiệp nhận chỉ đƣợc 10,9 đồng lợi nhuận sau thuế. Đây là dấu hiệu cho thấy hoạt động kinh doanh của công ty đang giảm sút,nếu cơng ty khơng có biện pháp khác phục thì có thể dẫn đến thua lỗ trong những năm tiếp theo.
Nguyên nhân doanh thu thuần bán hàng và cung cấp dịch vụ giảm là do hoạt động sản xuất kinh doanh khơng phải là hoạt động chính của cơng ty,dịng tiền cũng nhƣ doanh thu chủ yếu đến từ hoạt động đầu tƣ và hoạt động tài chính.Trong năm qua cơng ty tích cực huy động vốn đầu tƣ vào các công ty con và công ty liên kết và mang lại khoản doanh thu tài khổng lồ hơn 213 tỷ đồng.
Phân tích mối quan hệ giữa các chỉ tiêu -Phƣơng pháp phân tích DUPONT Nhân tố ảnh hƣởng đến tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu (ROE)
Tỷ suất lợi
nhuận vốn chủ
sở hữu
Năm 2015:ROE = 951,53 x 0,0077 x 1,5=10,90% Năm 2014: ROE = 229,98 x 0,0952 x 1,18 =25,94%
+ Ta thấy năm 2015 các nhân tố tỷ suất lợi nhuận, vòng quay tài sản, hệ số vốn trên vốn chủ đều giảm so với năm 2014, nguyên nhân do năm 2015 mức tăng về tổng vốn quá nhanh làm cho mức tăng về lợi nhuận chƣa đáp ứng đƣợc cùng tốc độ với mức tăng về tổng vốn. Nguyên nhân việc tăng vốn Công ty tập trung đầu tƣ dài hạn để sinh lời cho tƣơng lại nên ở năm hiện tại tỷ suất lợi nhuận chƣa cao.
+ Qua hai mơ hình trên, tác giả nhận thấy khi sử dụng mơ hình Dupont đánh giá sức sinh
lời của VCSH một cách sâu sắc và tồn diện, đồng thời cịn đánh giá đƣợc những nhân tố ảnh hƣởng đến sức sinh lời của VCSH. Qua đó nhà quản lý Cơng ty có thể đề ra các biện pháp nhằm cải thiện tổ chức quản lý, nâng cáo hiệu quả kinh doanh của Cơng ty.
`
Phân tích giá cổ phiều của cơng ty CP đầu tƣ FIT
Hình 3.4 Biến động giá cổ phiếu của FIT trong năm 2015
Trong năm qua vốn hoá cổ phiếu FIT đã mất tới hơn 40%. Nguyên nhân của việc này là do các nguyên nhân sau: Thứ nhất là do thị trƣờng sụt giảm mạnh với chỉ số VN- Index giảm tới 60 điểm kể từ đầu tháng 1. Với sự sụt giảm đó, áp lực bán ra của nhà đầu tƣ, nhất là các nhà đầu tƣ sử dụng đòn bẩy khiến giá cổ phiếu càng giảm mạnh hơn. Thứ hai trong năm công ty thực hiện phát hành thêm cổ phần để tăng vốn điều này làm pha loãng giá trị cổ phiếu, khiến nhà đâu tƣ cảm thấy lo lắng vì lƣợng cổ phiếu phát hành quá lớn, trong khi đầu tƣ kinh doanh không hiệu quả làm giảm cổ tức và giảm giá trị doanh nghiệp. Ta có thể thấy qua bảng lịch sử chi trả cổ tức dƣới đây
Bảng 3.12. Mức chi trả cổ tức hàng năm Năm
Tỉ lệ: 1/1 giá 10000/cổ phiếu (Phát hành cổ phiếu)
2015 Tỉ lệ: 100/15 (Chia tách cổ phiếu)
Tỉ lệ: 100/60 giá 10000/cổ phiếu (Phát hành cổ phiếu) Tỉ lệ: 100/35 giá 10000/cổ phiếu (Phát hành cổ phiếu)
2014
Tỉ lệ: 5/1 (Chia tách cổ phiếu)
Tỉ lệ: 100/65 giá 10000/cổ phiếu (Phát hành cổ phiếu)
Bảng 3.13. Một sơ chỉ tiêu phân tích về giá cổ phiếu FIT Chỉ tiêu 1. EPS Nghìn đồng 2. PE lần 3. P/B lần (nguồn: Tranghttp://www.cophieu68.vn/)
Việc doanh nghiệp mất giá tới 40-50%, làm cho chỉ số P/E thấp, P/B chỉ bằng 0,4-0,5 lần giá trị sổ sách trong khi nền tảng tài chính, kinh doanh của doanh nghiệp vẫn tốt, vẫn tăng trƣởng cao thì đó đƣợc nhận định là sự phán ứng mạnh mẽ thái quá của thị trƣờng.
3.4. Đánh giá chung về thực trạng tài chính tại cơng ty cổ phần đầu tƣ FIT
3.4.1. Những ưu điểm
Trong năm vừa qua, mặc dù chịu nhiều biến động bất lợi của nền kinh tế song hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty cổ phần đầu tƣ FIT đã đạt đƣợc một số kết quả đáng ghi nhận nhƣ sau:
- Thứ nhất, năm 19/09/2014 Công ty đã thành công việc M &A Công ty Cổ phần nông ngiệp kỹ thuật Cần Thơ và 15/05/2015Công ty đã thành công trong việc M&A Công ty Cổ phần Dƣợc phẩm Cửu Long (DCL). Hai công ty con này là tiền đề vững chắc cho sự phát triển của FIT bởi TSC là Công ty kinh doanh các sản phẩm về nông nghiệp nhƣ các sản phẩm chế biến về hoa quả, ngành hàng này chủ yếu xuất khẩu ra nƣớc ngồi và có triển vọng rất tốt trong tƣơng lai. Công ty DCL là công ty kinh doanh trong lĩnh vực dƣợc phẩm, ngành hàng nhu cầu của thị trƣờng rất cao. Do hai công ty này các công ty kinh doanh các sản phẩm hữu hình nên khả năng đem lại lợi nhuận là bền vững và thƣờng xuyên. Năm 2015, quy mô kinh doanh đƣợc mở rộng, lƣợng vốn đƣa vào sản xuất kinh doanh tăng thêm gần 2.442.631 triệu đồng, tạo điều kiện nâng cao năng lực sản xuất kinh doanh, mở rộng quymô doanh nghiệp. Doanh nghiệp đã tận dụng đƣợc cả nguồn lực bên trong lẫn bên ngoài doanh nghiệp để huy động vốn, giúp Doanh nghiệp tự chủ để nắm lấy cơ hội đầu tƣ do Doanh nghiệp có nguồn tiền lớn.
`
- Thứ hai: Mặc dù doanh thu thuần năm 2015 giảm so với năm 2014 nhƣng lợi nhuận sau thuế lại tăng 34,25% so với năm 2014,doanh thu chủ yếu đến từ hoạt động đầu tƣ tài chính,góp phần giúp cơng ty bổ sung vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh.
- Thứ ba, Tình hình tài trợ của cơng ty năm 2015 đã cân đối giữa tài sản ngắn hạn và dài hạn. Do năm 2015 Công ty tập trung vào đầu tƣ dài hạn cụ thể là đầu tƣ vào Công ty cổ phần dƣợc phẩm Cửu Long và tỷ lệ tài sản dài hạn là 48,06% tổng tài sản tăng 277,59% , giúp tình hình tài chính của cơng ty vững chắc hơn do việc đầu tƣ dài hạn này kỳ vọng sẽđem lại lợi nhuận lớn trong tƣơng lai.
- Thứ tƣ: Cơ cấu vốn cho thấy nguồn VCSH chiếm tỷ trọng cao cả về đầu năm và cuối năm góp phần giúp đảm bảo khả năng thanh tốn,ổn định tình hình tài chính của cơng ty. Việc có nguồn vốn chiếm tỷ trọng cao giúp Cơng ty tự chủ cao về tài chính việc này tạođiều kiện cho việc sẵn sàng đầu tƣ khi có cơ hội của Cơng ty.
- Thứ năm: Doanh thu tài chính năm 2015 đã tăng mạnh so với năm 2014 thể hiện
sự nổ lực lớn của công ty trong việc mạnh dạn đầu tƣ góp vốn đầu tƣ đem lại lợi nhuận cao cho doanh nghiệp. Trong năm qua cơng ty tích cực huy động vốn đầu tƣ