: Cổ phiếu Có Gía trị giao dịch
3.3.5.Hệ thống giao dịch
P. NGHIÊN CỨU & PHÁT TRIỂN
3.3.5.Hệ thống giao dịch
Đến nay, theo xu hướng phát triển của thị trường OTC, ngoài phương thức truyền thống của thị trường là phương thức thoả thuận, hệ thống giao dịch trên thị trường
OTC đã được thay đổi do tích hợp nhiều phương thức giao dịch hiện đại nhằm đa dạng hoá các hình thức giao dịch với mục đích phục vụ tối đa cho các nhà đầu tư. Việc đưa ra nhiều phương thức giao dịch khác nhau áp dụng trong thị trường này sẽ làm cho các hoạt động giao dịch sôi động và các chứng khoán trên thị trường sẽ có tính thanh khoản cao
Hiên tại, TTGDCK Hà Nội đang áp dụng 2 phương thức giao dịch đó là: giao dịch thoả thuận và giao dịch báo giá.
Đối với giao dịch thoả thuận: Vẫn thực hiện hoạt động giao dịch như hiện nay nhưng phải được thiết kế với nhiều tính năng hiện đại với công suất lớn, trong đó bỏ qua hình thức giao dịch qua đại diện giao dịch tại sàn (hiện nay đang được thực hiện tại TTGDCK Hà Nội) và thực hiện đặt lệnh từ xa thông qua mạng máy tính điện tử diện rộng để tiết kiệm nhân lực và chi phí vận hành.
Đối với giao dịch báo giá trung tâm: Giao dịch này vẫn được thực hiện như hiện nay và được áp dụng cho các giao dịch lô chẵn 100 cổ phiếu trở lên.
Hệ thống giao dịch cho thị trường chứng khoán phi tập trung trong tương lai sẽ xuất hiện thêm một hình thức giao dịch nữa đó chính là hình thức giao dịch có sự góp mặt của nhà tạo lập thị trường, cụ thể như sau:
Hệ thống này là một mạng máy tính và hệ thống viễn thông diện rộng, được kết nối gữa các nhà tạo lập thị trường, các đại diện đăng ký và Trung tâm quản lý. Hệ thống sẽ cung cấp mức giá cao nhất và thấp nhất trong tuần trước đó và các mức giá mua vào và bán ra của các nhà kinh doanh chứng khoán. Các công ty muốn mua bán chứng khoán có thể chuyển giá chào mua và chào bán của mình qua mạng điện tử, công ty cũng có thể thay đổi lệnh đặt trong ngày khi tình hình thị trường thay đổi do hệ thống được máy tính hoá. Hệ thống các nhà tạo lập thị trường nên được tổ chức như sau:
Trước hết là các cấp độ của hệ thống:
Cấp độ 1: Dành cho công chúng đầu tư thông qua nhiều dịch vụ, ví dụ như: dịch vụ báo giá, dịch vụ thông tin thị trường, dịch vụ phân tích chứng khoán, … Cấp độ 1 cho phép đưa ra mức giá chào mua cao nhất và chào bán thấp nhất cho chứng khoán được phép báo giá trên hệ thống. Những báo giá gốc từ những nhà tạo lập thị trường cho một loại chứng khoán cụ thể và giá chào bán chào mua tốt nhất từ những nhà tạo lập thị trường khác nhau. Các nhà đầu tư chỉ biết báo giá này là giá hiện hữu tốt nhất.
Cấp độ 2: Cấp độ này không những hiển thị các dữ liệu về giao dịch mà còn có các thông tin về nhà tạo lập thị trường. Cấp độ này chỉ cung cấp cho công ty chứng khoán và quỹ đầu tư. Các nhà đầu tư trên thị trường không được sử dụng dịch vụ này. Cấp độ 2 cung cấp cho các nhân viên công ty chứng khoán và các quỹ đầu tư báo giá chi tiết về giá và số lượng hiện hành từ mỗi nhà tạo
lập thị trường cho chứng khoán đó. Để thực hiện được báo giá, các nhà tạo lập thị trường phải đảm bảo giá được thực hiện cho ít nhất 100 cổ phiếu.
Cấp độ 3: Cho phép các nhà tạo lập thị trường trên hệ thống được đặt các lệnh mua và bán chứng khoán được cấp phép kinh doanh. Các lệnh này sẽ được hiển thị lập tức trên hệ thống. Để được cấp phép hoạt động ở cấp độ 3, các thành viên của thị trường phải là các nhà tạo lập thị trường. Hệ thống cung cấp cho các thuê bao tất cả các dịch vụ của cấp độ 1 và cấp độ 2 cho phép nhà tạo lập thị trường có đăng ký được cập nhật, sữa chữa báo giá về bất kỳ chứng khoán nào mà họ là nhà tạo lập thị trường.
Các nhà kinh doanh chứng khoán phải báo cáo về giá và khối lượng giao dịch lên trung tâm thông qua các thiết bị đầu cuối trong vòng 180 giây sau khi giao dịch được thực hiện.
Tiếp theo là mô tả giao dịch thông qua hệ thống nhà tạo lập thị trường: giao dịch được thực hiện thông qua các bước sau:
Bước 1: Công ty chứng khoán sẽ nhận lệnh từ khách hàng và đặt lệnh đó cho nhà tạo lập thị trường A – là người đưa ra mức giá tốt nhất trên hệ thống. Bước 2: Nhà tạo lập thị trường A nhận được lệnh từ công ty chứng khoán
chuyển tới ngay lập tức thoả thuận với công ty chứng khoán dựa trên mức giá mà mình đưa ra, đồng thời điều chỉnh lại báo giá và công bố thông tin có liên quan trên hệ thống. Trong trường hợp, lệnh của công ty chứng khoán không khớp với mức báo giá mà nhà tạo lập A đưa ra, nhà tạo lập thị trường A sẽ lưu lệnh đó cho đến khi báo giá của mình khớp được lệnh của công ty chứng khoán.
Bước 3: Khi công ty chứng khoán có được kết quả thoả thuận, công ty chứng khoán sẽ đồng thời chuyển kết quả tới khách hàng của mình và cho hệ thống.
Kế tiếp là các chứng khoán giao dịch trên Hệ thống các nhà tạo lập thị trường:
Chứng khoán được phép giao dịch trên hệ thống có thể bất kỳ chứng khoán nào thuộc khu vực 1 và 2. Ngoài ra, phải thoả mãn yêu cầu có tối thiểu hai nhà tạo lập thị trường: để một chứng khoán giao dịch trên hệ thống phải có ít nhất hai nhà tạo lập thị trường có khả năng và sẵn sàng đưa ra các báo giá trên hệ thống (tiêu chuẩn tối thiểu hai nhà tạo lập thị trường sử dụng trong trường hợp đăng ký giao dịch lần đầu, đối với đăng ký giao dịch bổ sung chỉ cần một nhà tạo lập thị trường)
Thời gian giao dịch: Các ngày làm việc trong tuần, trừ ngày nghỉ theo quy định của Bộ Lao động:
Sáng 9h00 – 11h00: Phiên giao dịch báo giá Trung tâm. Sáng 9h00 – 11h00: Giao dịch thoả thuận.
Sáng 9h00 – 11h00, chiều 14h – 16h: Giao dịch hệ thống các nhà tạo lập thị trường.
Sau cùng là yêu cầu xây dựng hệ thống kỹ thuật:
Để thực hiện xây dựng hệ thống này cần nâng cấp và phát triển hệ thống giao dịch hiện nay của TTGDCK Hà Nội theo hướng như sau:
Về mạng máy tính: Phát triển mạng máy tính cục bộ (LAN) trong giai đoạn hiện nay thành mạng máy tính diện rộng, kết nối trực tiếp từ TTGDCK Hà Nội đến các thành viên và các cơ quan quản lý thị trường có liên quan. Mạng máy tính diện rộng (WAN) sẽ cho phép bỏ đại diện tại sàn, lệnh giao dịch và báo giá sẽ được chuyển đến TTGDCK Hà Nội từ các công ty thành viên.
Về thành viên: Mở rộng đối tượng được phép làm thành viên của TTGDCK Hà Nội. Ngoài các công ty chứng khoán như hiện nay, các thành viên đầu tư có tổ chức, các công ty quản lý quỹ, các ngân hàng thương mại và định chế tài chính cũng có thể được làm thành viên của trung tâm theo các điều kiện quy định. Cần xây dựng hệ thống các nhà tạo lập thị trường đây là thành viên quan trọng của một thị trường chứng khoán phi tập trung.
Tùy thuộc vào tình hình cụ thể, trong giai đoạn này TTGDCK Hà Nội có thể tăng thời gian giao dịch trong ngày, bổ sung một số lệnh khác ngoài lệnh giới hạn…