CHƢƠNG 2 : PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
3.1 Tổng quan về Tổng công ty cổ phần Đầu tƣ xây d ông ty cổ phần Việt Nam.
3.1.7 Kết quả sản xuất kinh doanh của Tổng công ty trong những năm gần đây.
3.1 Một số chỉ tiêu phản ánh kết quả hoạt động kinh doanh từ năm 2012 đến
năm 2015 của Tổng công ty cổ phần Đầu tƣ xây dựng & Thƣơng mại Việt Nam
Đơn vị tính: nghìn đồng
TT Chỉ tiêu
1
Doanh thu thuần về BH và CCDV
2 Giá vốn hàng bán
3
Lợi nhuận gộp về BH và CCDV
4 Lợi nhuận tài chính
5 Lợi nhuận khác
6 Tổng lợi nhuận trƣớc thuế
7 Lợi nhuận sau thuế
Lợi nhuận sau thuế của
xây dựng & Thƣơng mại Việt Nam từ năm 2012 đến năm 2015, ta cóthếthấy rằng , doanh thu thuần cũng nhƣ lơị nhuâṇ sau thu ế của Tổng công ty trong hai năm g ần đây liên tục sụt giảm. Cụ thể:
- Doanh thu thuần của Tổng công ty năm 2013 đạt mức cao nhất trong 4 nămlà
1.539,4 tỷ đồng. Năm 2014, chỉ tiêu này là 377,9 tỷ đồng, giảm đến 75,4% so với năm 2013. Năm 2015, chỉ tiêu này tiếp tục giảm 12,9% so với năm 2014, đạt 329,1 tỷ đồng. Theo báo cáo tình hình kinh tế - xã hội năm 2014 và 2015 của Tổng cục thống kê, giá trị sản xuất ngành xây dựng nói chung năm 2014 đạt 849 nghìn tỷ đồng, tăng 10,2% so với năm 2013. Năm 2015, chỉ tiêu này tăng 11,2% so với năm 2014. Điều này cho thấy tình hình sản xuất kinh doanh của Tổng công ty trong những năm gần đây rất đáng quan ngại. Tổng cơng ty cần tìm hiểu lý do và đƣa ra những giải pháp hợp lý để thúc đẩy tình hình sản xuất kinh doanh của Tổng cơng ty trong những năm kế tiếp.
- Từ năm 2012 đến năm 2015, tuy tổng lợi nhuận trƣớc thuế của Tổng công ty đều dƣơng nhƣng cũng dễ nhận thấy chỉ tiêu này có xu hƣớng giảm dần từ năm 2013 đến nay. Năm 2013, tổng lợi nhuận trƣớc thuế TNDN của Tổng công ty là 138
tỷ đồng. Năm 2014, chỉ tiêu này chỉ còn 37,3 tỷ đồng (giảm 72,9% so với năm 2013). Năm 2015, chỉ tiêu này giảm 35,5% xuống còn 24 tỷ đồng. Lợi nhuận của Tổng công ty chủ yếu là từ lợi nhuận khác. Lợi nhuận khác năm 2015 là khoản hồn nhập chi phí đầu tƣ vào Dự án khu du lịch Sinh thái biển cao cấp tại Quảng Nam. Đây là khoản chi phí đầu tƣ Tổng Cơng ty đã chi trả cho Công ty TNHH Pegasus Fund 1 Việt Nam (Pegasus Việt Nam) trong năm 2009 và 2010 để nhận chuyển giao toàn bộ quyền và nghĩa vụ thực hiện Dự án Khu du lịch Sinh thái biển cao cấp tại Phƣờng Điện Ngọc, xã Điện Bàn, tỉnh Quảng Nam. Trong năm 2013, Tổng Công ty vẫn chƣa nhận đƣợc hợp đồng giao đất cho dự án. Theo đó, Tổng Cơng ty đã đánh giá rằng chi phí đầu tƣ này khó có khả năng thu hồi và quyết định xóa sổ tồn bộ chi phí đầu tƣ đã ghi nhận trƣớc đó. Tuy nhiên, trong năm 2015, Tổng Cơng ty đã ký hợp đồng thuê đất số 76/HĐTĐ với Sở Tài nguyên Môi trƣờng tỉnh Quảng Nam và đƣợc cấp Giấy phép Xây dựng số 14/GPXD để tiếp tục thực hiện Dự án nói trên. Theo đó, Tổng Cơng ty có khả năng thu hồi chi phí đầu tƣ trƣớc đó và quyết định hồn nhập khoản chi phí đầu tƣ là giá trị xây dựng cơ bản dở dang và thu nhập khác. Sau đó, Tổng Cơng ty cũng thực hiện góp vốn bằng chi phí xây dựng cơ bản dở dang này vào công ty con – Công ty TNHH MTV Dự án Du lịch Quảng Nam.
- Theo đó, lợi nhuận sau thuế TNDN của Tổng cơng ty trong hai năm 2014 và 2015 cũng lần lƣợt giảm so với năm trƣớc đó. Năm 2013, lợi nhuận sau thuế TNDN của Tổng công ty là 110,5 tỷ đồng. Sang năm 2014, chỉ tiêu giảm mạnh xuống còn 28,4 tỷ đồng. Năm 2015, chỉ tiêu này vẫn tiếp tục giảm 36,5% so với năm 2014, chỉ đạt ở mức 18 tỷ đồng.
- Thời điểm năm 2013-2015, ngành xây dựng dân dụng và kinh doanh bất động sản bắt đầu khởi sắc trở lại, trong khi lợi nhuận sau thuế TNDN của nhiều đơn vị trong ngành liên tục tăng (tham khảo bảng 3.2) thì lợi nhuận sau thuế TNDN của Tổng cơng ty lại có xu hƣớng giảm qua các năm. Mặc dù Tổng công ty đang nắm trong tay nhiều dự án và khu “đất vàng” nhƣ: Khu đất rộng 15.800m2 D28 KĐT Cầu Giấy, Tổ hợp Oceanview Nha Trang, CTX Resort Quảng Nam, Trụ sở PVI Holdings Hà Nội, Khách sạn 5 sao Sapa, Tòa nhà căn hộ cao cấp Tây Hồ Park View, Dự án Trung tâm thƣơng mại Đền Lừ - Hoàng Mai - Hà Nội, Dự án Đầu tƣ Khu nhà ở và cơng trình cơng cộng số 409 đƣờng Tam Trinh- Hà Nội nhƣng CTX Holdings đang gặp nhiều khó khăn về nguồn vốn. Trong khi đó, để có nguồn vốn kinh doanh, năm 2015 Tổng cơng ty đã tính đến việc tăng vốn, tuy nhiên, đã vấp phải phản đối của cổ đông SCIC.
Bảng 3.2 Chỉ tiêu lợi nhuận sau thuế TNDN của một số đơn vị cùng ngành từ năm 2012 đến năm 2015 Đơn vị tình: nghìn đồng TT Công ty Công ty CP Đầu tƣ xây dựng & Thƣơng mại 1 Việt Nam Công ty CP Xây dựng số 2 2 (Vinaconex 2) Công ty CP bê tông 3 Becamex (Nguồn: Tác giả tự tổng hợp)
Bảng 3.3 Bảng cân đối kế tốn hợp nhất tóm lƣợc năm từ năm 2012 đến năm 2015 của Tổng công ty CP Đầu tƣ xây dựng & Thƣơng mại Việt Nam
TT Chỉ tiêu I Tài sản ngắn hạn II Tài sản dài hạn Tổng tài sản I Nợ phải trả 1 Nợ ngắn hạn 2 Nợ dài hạn II Vốn chủ sở hữu Lợi ích của cổ
III đơng thiểu số
Tổng nguồn vốn
(Nguồn: Bảng cân đối kế tốn hợp nhất tóm lược từ năm 2012 đến năm 2015của Phòng TCKT)
Qua bảng 3.3 giai đoạn từ năm 2012 đến 2015 cho thấy:
Tổng tài sản của Tổng công ty giảm đều qua các năm. Nếu năm 2012, tổng tài sản của Tổng cơng ty là 3.003,3 tỷ đồng thì sang năm 2013, chỉ tiêu này giảm 34,3% xuống cịn 2.224,3 tỷ đồng, năm 2014 chỉ tiêu này tiếp tục giảm 1,8% xuống còn 2.184,5 tỷ đồng. Năm 2015, tổng tài sản của Tổng công ty là 2.139,2 tỷ đồng (giảm 2,1% so với năm 2014). Từ năm 2013 trở lại đây, Tổng cơng ty đang có sự chuyển dịch trong cơ cấu tổng tài sản khi mà tài sản ngắn hạn đang có xu hƣớng giảm và tài sản dài hạn đang có xu hƣớng tăng.
Cũng qua bảng 3.2 trên cho thấy tổng nguồn vốn của Tổng công ty cũng giảm đều qua các năm, chủ yếu do nợ phải trả giảm. Năm 2014, nợ phải trả của Tổng công ty là 1.645,1 tỷ đồng, giảm 4% so với năm 2013. Năm 2015, nợ phải trả của Tổng công ty là 1.581,8 tỷ đồng, giảm 3,8% so với năm 2014. Trong cơ cấu nợ
phải trả của CTX Holdings, nợ ngắn hạn có xu hƣớng giảm dần trong 3 năm gần đây trong khi nợ dài hạn lại có xu hƣớng tăng mạnh (tốc độ tăng năm 2014/2013 là 179,9%, tốc độ tăng năm 2015/2014 là 111,5%). Vốn chủ sở hữu của Tổng công ty tăng đều qua các năm, đặc biệt năm 2013 vốn chủ sở hữu của Tổng công ty tăng đến 72,1%. Đây cũng là năm Tổng cơng ty có doanh thu và lợi nhuận sau thuế TNDN cao nhất trong 4 năm. Tuy vậy, hiện nay Tổng cơng ty vẫn đang gặp rất nhiều khó khăn về nguồn vốn, đặc biệt là sau sự kiện 12/2015, SCIC thoái vốn khỏi CTX Holdings và việc phát hành trái phiếu của CTX Holdings đã thất bại do khoản 300 tỷ đồng nợ ngân hàng của Tổng cơng ty đã chuyển sang nhóm nợ xấu.
Bảng 3.4: Một số chỉ tiêu tài chính của Tổng công ty CP Đầu tƣ xây dựng & Thƣơng mại Việt Nam từ năm 2012 đến năm 2015
TT Chỉ tiêu 1 EPS (nghìn đồng) 2 BV (nghìn đồng) 3 P/E 4 ROA (%) 5 ROE (%) (Nguồn: Tác giả tự tổng hợp)
Từ bảng 3.3, ta thấy, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) của Tổng cơng ty đang có xu hƣớng giảm mạnh từ năm 2013 đến năm 2015. Chỉ số P/E tăng mạnh, đặc biệt năm 2015 chỉ số P/E của Tổng công ty là 36,03 > 20, do trong năm 2015, có nhiều thời điểm giá cổ phiếu của CTX Holdings tăng liên tục, đăcc̣ biêṭsau khi SCIC quyết đinḥ chào bán cổphiếu CTX với giákhởi điểm 25.800 đồng/cổphiếu . Tháng 09/2015, giá trị sổ sách ƣớc tính của CTX ở vào khoảng 20.500 đồng/cổ phần - cao hơn 20,6% so với thị giá hiện hành của cổ phiếu CTX.
So với nhiều đơn vị cùng ngành, ROA và ROE của Tổng công ty đang ở mức rất thấp, hai chỉ số này cũng giảm mạnh trong hai năm 2014 và 2015. Năm 2014, chỉ số ROA của Tổng công ty là 1,31% giảm 73,8% so với năm 2013. Năm
2015, chỉ số này là 0,84% giảm 35,9% so với năm 2014. Điều này chứng tỏ lợi nhuận Tổng công ty thu đƣợc trên 1 đồng tài sản giảm dần qua các năm. Với chỉ số ROE, ROE của Tổng công ty đạt mức cao nhất trong năm 2013 là 22,38%. Năm 2014, chỉ số này giảm mạnh xuống còn 5,45%, năm 2015 chỉ số này tiếp tục giảm xuống còn 3,24% do lợi nhuận rịng của Tổng cơng ty liên tục giảm đồng thời vốn chủ sợ hữu của Tổng cơng ty tăng mạnh.
Tóm lại, qua những phân tích trên, ta có thể rút ra đƣợc kết luận: Trong hai năm 2014 và 2015 tình hình sản xuất kinh doanh của Tổng cơng ty gặp nhiều khó khăn do thiếu nguồn vốn. Tổng cơng ty cần tìm ra giải pháp giải quyết bài tốn về nguồn vốn để tăng hiệu quả sản xuất kinh doanh trong thời gian tới.