3.3 Giải pháp nhằm tăng cƣờng huy động trái phiếu chính phủ
3.3.8 Xây dựng hệ thống công nghệ thông tin hiện đại cho thị trƣờng trá
phiếu chính phủ
Với sự phát triển mạnh mẽ của cơng nghệ thông tin trong thời đại hiện nay, việc ứng dụng thành tựu của công nghệ tin học vào công tác quản lý trái phiếu chính phủ là cần thiết và sẽ đạt hiệu quả rất lớn. Công nghệ tin học giúp cung cấp thơng tin nhanh chóng, chính xác phục vụ cơng tác quản lý, đồng thời cung cấp dịch vụ thuận tiện cho ngƣời đầu tƣ. Để áp dụng công nghệ tin học nhằm thúc đẩy sự phát triển của thị trƣờng trái phiếu chính phủ góp phần đảm bảo an tồn, nâng cao khả năng huy động vốn cho NSNN góp phần ổn định vĩ mô nền kinh tế, cần quan tâm giải quyết các vấn đề sau:
- Xây dựng chƣơng trình quản lý nợ Chính phủ, trong đó có một phần phục vụ cơng tác quản lý trái phiếu chính phủ của Bộ Tài chính (Kho bạc Nhà nƣớc) nhằm cung cấp thơng tin quản lý về tình hình thị trƣờng trái phiếu chính phủ, đáp ứng các nhu cầu thanh toán trái phiếu trên diện rộng, đặc biệt là trái phiếu bán lẻ qua hệ thống Kho bạc Nhà nƣớc.
- Ứng dụng công nghệ tin học tiên tiến vào công tác quản lý hoạt động giao dịch trái phiếu, rút ngắn thời gian của các món giao dịch, tiết kiệm chi phí và hạn chế các sai sót có thể xảy ra. Việc ứng dụng cơng nghệ thơng tin sẽ tạo điều kiện cho các tổ chức trung gian tài chính kết nối trực tiếp với Sở GDCK, TTGDCK, tạo điều kiện cho các ngân hàng trong việc thanh toán chuyển giao trái phiếu và thanh toán chuyển tiền, kết nối với Trung tâm lƣu ký và thanh toán bù trừ nhằm thực hiện các quyền đối với chủ sở hữu trái phiếu nhƣ thanh toán gốc, lãi, cầm cố và chiết khấu trái phiếu trong các quan hệ tín dụng. Xây dựng hệ thống mạng vi tính để phục vụ cho giao dịch mua bán trái phiếu chính phủ trên
thị trƣờng OTC; cung cấp thông tin kịp thời cho các nhà đầu tƣ và nhà phát hành về tình hình thị trƣờng trong và ngồi nƣớc; sự biến động của nền kinh tế và các nhân tố khác có ảnh hƣởng đến thị trƣờng trái phiếu chính phủ.
3.3.9 Đổi mới cơng tác kế hoạch phát hành trái phiếu chính phủ
Phát hành TPCP theo một lịch trình đã đƣợc cơng bố trƣớc; lập chƣơng trình kế hoạch phát hành TPCP đối với các loại kỳ hạn chủ yếu 1, 2, 3, 5, 7 và 10 năm; với kế hoạch đƣợc công bố này, các nhà đầu tƣ ln có hàng hố trên thị trƣờng để đầu tƣ phù hợp với chiến lƣợc đầu tƣ riêng của mình và thị trƣờng cũng luôn tồn tại mức lãi suất chuẩn để các công cụ đầu tƣ khác sử dụng tham chiếu. Dựa trên nhu cầu vốn của Chính phủ, Bộ Tài chính thơng báo kế hoạch phát hành các khoản nợ dài hạn hàng năm và thực hiện phát hành đều đặn các công cụ nợ ngắn hạn để đáp ứng nhu cầu thanh toán ngắn hạn. Về cơ chế phát hành, tiếp tục cải tiến, hoàn thiện các phƣơng thức phát hành hƣớng tới nhà đầu tƣ công chúng, giảm bớt sự găm giữ trái phiếu của các cơng ty chứng khốn, NHTM, thu hút rộng rãi hơn nữa các nhà đầu tƣ trên TTCK. Kế hoạch huy động vốn đƣợc xây dựng theo từng chủ thể phát hành, bao gồm các bộ phận:
- Kế hoạch huy động vốn theo từng loại kỳ hạn.
- Kế hoạch huy động vốn theo thời gian: Bao gồm kế hoạch ngắn hạn (dƣới 1 năm); kế hoạch trung hạn từ 2 - 5 năm; kế hoạch dài hạn từ 10 năm trở lên.
- Kế hoạch huy động vốn theo phƣơng thức phát hành: Bao gồm kế hoạch huy động vốn trực tiếp qua hệ thống KBNN và huy động vốn dƣới hình thức đấu thầu qua NHNN, TTGDCK và bảo lãnh phát hành.
3.3.10 Cải tiến kỹ thuật phát hành trái phiếu chính phủ
Để tiến tới đa dạng hóa TPCP trên thị trƣờng, tiến tới đảm bảo các loại TPCP phát hành đều đáp ứng đủ các yêu cầu kỹ thuật của thị trƣờng, bên cạnh việc duy trì phát hành theo các phƣơng thức truyền thống (bảo lãnh, đấu thầu) cần mở rộng và tăng khối TPCP phát hành theo phƣơng thức lô lớn. Đây là một phƣơng thức phát hành tiên tiến, có nhiều ƣu việt, thu hút nhiều nhà đầu tƣ trong
và ngồi nƣớc tham gia, có tác động tích cực đến q trình phát triển của thị trƣờng TPCP. Về lâu dài sẽ kết hợp hai hình thức đấu thầu và bảo lãnh thành một hình thức đấu thầu chọn nhà bảo lãnh phát hành và tập trung nghiệp vụ đấu thầu TPCP (bao gồm cả tín phiếu và trái phiếu) về một đầu mối (SGDCK - Bộ Tài chính hoặc Sở giao dịch Ngân hàng nhà nƣớc) nhằm nâng cao hiệu quả quản lý cũng nhƣ tạo điều kiện thuận lợi cho các thành viên tham gia đấu thầu cho hoạt động chuyển giao, cầm cố trái phiếu chính phủ sau khi đấu thầu. Đa dạng hóa phƣơng thức tính lãi nhƣ bán cao, thấp hơn mệnh giá; lãi suất trả trƣớc, lãi suất trả sau, trả lãi định kỳ, lãi cố định, lãi suất thả nổi,...
Thực hiện việc phát hành trái phiếu hợp nhất để tạo ra các lô lớn làm chuẩn mực, việc phát hành TPCP theo nguyên tắc hợp nhất phải thực hiện theo nguyên tắc trái phiếu đƣợc phát hành ở các thời điểm khác nhau nhƣng phải có cùng ngày đáo hạn, đƣợc ấn định về lãi suất, thực hiện các kỹ thuật về điều chỉnh kỳ hạn và giá bán theo thị trƣờng để tạo mặt bằng chung hình thành các lơ trái phiếu, từ đó tiến tới tiêu chuẩn hóa TPCP, đáp ứng đủ các tiêu chuẩn kỹ thuật để TPCP trở thành công cụ nợ chuẩn mực trên thị trƣờng, thúc đẩy thị trƣờng thứ cấp phát triển, đồng thời nâng cao tính thanh khoản của TPCP trên thị trƣờng.
3.3.11 Tổ chức, xây dựng kế hoạch và điều phối các kênh phát hành trái phiếu chính phủ phiếu chính phủ
- Thực hiện việc kế hoạch và cơng khai hóa thơng tin về thị trƣờng TPCP đến các nhà đầu tƣ; công tác xây dựng kế hoạch phát hành TPCP cần đƣợc tổ chức theo hƣớng xây dựng kế hoạch phát hành theo quý, năm; điều phối khối lƣợng giữa các kênh phát hành (đấu thầu, bảo lãnh); đa dạng hóa các loại kỳ hạn và thời gian phát hành một cách phù hợp.
- Xây dựng trang thông tin về TPCP và thị trƣờng TPCP nhằm công khai các thông tin liên quan đến thị trƣờng. Trong tƣơng lai, tiến tới mở rộng liên kết giữa trang Web chuyên về thị trƣờng TPCP Việt Nam với các nƣớc trong khu vực và trên thế giới qua đó giúp các nhà đầu tƣ trong và ngồi nƣớc có đầy đủ thơng tin hơn khi tham gia thị trƣờng.
- Đa dạng hóa và cải tiến phƣơng thức phát hành theo hƣớng giảm dần khối lƣợng TPCP phát hành qua kênh bán lẻ, đồng thời tăng khối lƣợng TPCP phát hành qua kênh bán bn (đấu thầu và bảo lãnh). Tiến tới tồn bộ TPCP sẽ đƣợc phát hành dƣới hình thức ghi sổ (phi vật chất), giảm chi phí phát hành, đảm bảo TPCP đáp ứng đủ điều kiện kỹ thuật để trở thành hàng hóa có chất lƣợng cao trên thị trƣờng.
3.3.12 Nâng cao hiệu quả thanh tốn trái phiếu chính phủ
Vấn đề đặt ra với Chính phủ là kế hoạch huy động TPCP phải gắn với kế hoạch sử dụng và phƣơng án trả nợ, bảo đảm sử dụng vốn hiệu quả và có khả năng hồn trả nợ. Hiện nay, việc quản lý nợ của Việt Nam nằm rải rác ở nhiều cơ quan khác nhau: Bộ Kế hoạch và đầu tƣ đƣợc giao nhiệm vụ đàm phán, quản lý, ký kết các hiệp định vay ODA, Bộ Tài chính quản lý nợ trong nƣớc, nƣớc ngồi của Chính phủ và doanh nghiệp đƣợc Chính phủ bảo lãnh,... Căn cứ vào nhu cầu thanh tốn trái phiếu Chính phủ, NSNN cần bố trí vốn hoặc tiếp tục phát hành mới trái phiếu để thanh toán. Đối với trái phiếu đầu tƣ cho các cơng trình thì cần bố trí trong nguồn vốn thu hồi từ hoạt động của cơng trình đó hay phát hành trái phiếu mới để trả nợ. Trên thực tế, việc lập kế hoạch, đàm phán, tính tốn kế hoạch vay và nghĩa vụ trả nợ quốc gia thƣờng bị phân tán, không thống nhất, chức năng và nhiệm vụ giữa các cơ quan bị chơng chéo. Vì vậy, trong thời gian tới, để quản lý việc vay nợ có hiệu quả và bảo đảm an toàn, Việt Nam cần thành lập cơ quan Quản lý nợ quốc gia. Cơ quan này trực thuộc Chính phủ và có nhiệm vụ thống nhất quản lý nợ trong và ngồi nƣớc, nghiên cứu xây dựng kế hoạch vay nợ trong đó phát hành TPCP là nhiệm vụ trọng tâm và trả nợ đảm bảo phù hợp với kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội trong từng thời kỳ.
KẾT LUẬN
Hoạt động phát hành trái phiếu chính phủ là hoạt động đóng vai trị quan trọng khơng chỉ đối với việc huy động vốn đầu tƣ phát triển kinh tế mà còn thúc đẩy sự phát triển của thị trƣờng tài chính nói chung và thị trƣờng chứng khốn nói riêng. Trái phiếu chính phủ cịn là cơng cụ quan trọng trong việc điều hành kinh tế vĩ mô. Trong giai đoạn từ năm 2005- 2010, công tác phát hành TPCP tại KBNN đã gặt hái đƣợc nhiều thành cơng. Tuy nhiên cũng cịn tồn tại nhiều hạn chế. Huy động TPCP vẫn chƣa hoàn toàn phát huy đƣợc hiệu quả, thể hiện ở khối lƣợng huy động vốn còn thấp chƣa đáp ứng đủ nhu cầu phát triển kinh tế - xã hội; KBNN chƣa xây dựng đƣợc chiến lƣợc, kế hoạch phát hành có căn cứ khoa học và ổn định; TPCP vẫn chƣa thực sự đóng vai trị chủ đạo trên thị trƣờng vốn....
Với mong muốn tìm hiểu và giải quyết những vấn đề này, tôi đã thực hiện nghiên cứu đề tài:" Hoạt động phát hành TPCP tại KBNN Việt Nam". Đề tài đã hoàn thành đƣợc những nhiệm vụ sau:
-Tổng hợp chung về thị trƣờng trái phiếu chính phủ VN nói chung và giai đoạn 2005 -2010 nói riêng.
- Phân tích , nghiên cứu sâu vào vấn đề huy động vốn thơng qua việc phát hành trái phiếu chính phủ tại kho bạc nhà nƣớc.
- Đƣa ra những giải pháp tăng cƣờng khả năng huy động vốn thông qua phƣơng thúc phát hành trái phiếu chính phủ tại kho bạc nhà nƣớc.
Tuy nhiên, quá trình nghiên cứu cho thấy đây là một vấn đề rất phức tạp, địi hỏi sự thơng tin từ nhiều phía. Vì thế, nên dù đã hết sức cố gắng, luận văn khơng thể tránh khỏi những thiếu sót, nên rất mong sự góp ý, bổ sung của các thấy cô.
Tôi xin chân thành cảm ơn!
TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu tiếng Việt
1. Bộ tài chính (2004), Thơng tư 19/2004/TT-BTC hướng dẫn việc
đấu thầu tín phiếu kho bạc và trái phiếu ngoại tệ qua Ngân hàng Nhà nước.
2. Bộ Tài chính (2010), Một số vấn đề về kinh tế tài chính Việt
Nam 2009-2010.
3. Bộ Tài chính (2012), Thơng tư 17/2012/ TT- BTC hướng dẫn
phát hành TPCP tại thị trường trong nước.
4. Nguyễn Thị Hải Hà (2006), Vay nợ của chính quyền địa
phương- thực trạng và giải pháp, đề tài nghiên cứu khoa học cấp bộ.
5. Nguyễn Công Nghiệp (2010), Đánh giá thực hiện chiến lược
tài chính 2001- 2010, đề tài nghiên cứu khoa học cấp bộ.
6. Nguyễn Hữu Nghĩa (2008), Một số vấn đề về tiền tệ và kinh tế
vĩ mơ 2010- 2011, Tạp chí Ngân hàng Nhà nước số 3+4/2011.
7. Ngân hàng thế giới Việt Nam (6/2010), Báo cáo cập nhật tình
hình phát triển kinh tế xã hội Việt Nam.
Tài liệu tiếng Anh
8. ADB (2011), Asia bond Monitor.
9. Australian security commision and Treasury (2008), Review
of credit rating agencies and research houses.
10. The economist (2012), Credit rating Agencies
Website 11. www.Asianbondsonline.adb.org 12. www.baomoi.com 13. www.bsc.com 14. http://www.cpv.org.vn 15. www.hnx.com 16. www.tailieu.vn 17. http://stc.hue.gov.vn 87