ĐỀ XUẤT CHÍNH SÁCH VÀ KIẾN NGHỊ
4.1.1. Thực hiện trên thị trường giao dịch thứ cấp
Những ảnh hưởng của tâm lý đám đông tới TTCK là rõ ràng. Tâm lý đám đơng có thể sẽ đẩy thị trường đi chệch khỏi hướng phát triển đúng đắn, dẫn đến mức phát triển quá nóng hoặc cũng có thể là sự sụp đổ. Sự tồn tại của tâm lý đám đông là khách quan, nhưng bằng một số biện pháp mà cơ quan quản lý có thể hạn chế tác động tiêu cực của hiệu ứng đám đơng tới thị trường.
Với các phân tích trong mục 3.2 và 3.3 chúng ta thấy có thể xem xét thay đổi chính sách biên độ và chính sách cấm bán khống để cung cấp một động cơ tự điều
chỉnh cho thị trường. Trong mục 3.4 cho thấy thời kỳ thị trường biến động mạnh thì việc giảm biên độ sẽ làm gia tăng hành vi định giá sai lệch trên cổ phiếu nhóm 1 và chính sách biên độ khơng có tác dụng làm giảm mức độ hiệu ứng đám đông trong những trường hợp cịn lại.
Khi giao dịch khơng có biên độ hoặc với biên độ rộng nhà đầu tư sẽ phải cẩn trọng hơn trong các quyết định giao dịch. Theo lý thuyết tài chính hành vi việc đưa ra biên độ dường như đã cho thị trường một định kiến chủ quan và họ khó lịng dứt bỏ “chiếc mỏ neo” này. Khi bỏ biên độ giao dịch hoặc quy định biên độ giao dịch rộng cũng giống như căng buồm cho một con tàu ra khơi mà số phận của nó phụ thuộc vào người lái. Thị trường có thể sẽ giảm tính thanh khoản khi đưa ra chính sách này vì nhà đầu tư sẽ phản ứng dè dặt trong thời kỳ đầu. Nhưng khi đã quen với việc giao dịch khơng có biên độ hoặc với biên độ rộng thì thị trường sẽ học được nhiều điều để trưởng thành và các nhà đầu tư sẽ chú trọng đến việc lọc các thông tin cơ bản sát thực giúp cho việc ra quyết định của mình. Khi các quyết định dựa trên các phân tích cá nhân thì hiệu ứng đám đơng sẽ giảm.
Nếu giao dịch bán khống được cho phép thì hiệu quả cũng tương tự nhưng vì các nhà đầu tư được cung cấp một động cơ tự điều chỉnh có tính chất hai mặt thì sẽ có thể gây ra những hiệu quả khơng mong muốn. Vì vậy theo quan điểm của tác giả chúng ta sẽ lựa chọn việc nới rộng dần biên độ giao dịch trước và sẽ xem xét đến việc cho phép việc giao dịch bán khống khi thị trường được chuẩn bị đầy đủ những điều kiện để có thể minh bạch thơng tin.
Việc nới rộng dần biên độ cần được theo dõi và thực hiện các nghiên cứu sau mỗi thời kỳ nới rộng biên độ để quan sát nhận dạng các biến đổi của hành vi trên thị trường.
Trong chương 3 đã chỉ ra thời kỳ thị trường đi lên hiệu ứng đám đông mạnh hơn thời kỳ thị trường đi xuống nên chúng ta cũng có thể áp dụng biên độ lệch theo cách thắt chặt hơn chiều giảm giá của cổ phiếu.