II. Thùc tr¹ng ho¹t động niêm yết chứng khoán tại thị
2. Thực trạng hoạt động công bố thông tin
Hoạt động công bố thông tin trên thị trường, chiếm vị trí khá quan trọng trong việc xây dựng một thị trường chứng khốn hoạt động cơng khai, minh bạch nhằm tạo ra một môi trường đầu tư công bằng, cung cấp kịp thời các thông tin, dữ liệu cần thiết cho các nhà đầu tư. Những năm đầu của thị truờng, hoạt động công bố thông tin tại TTGDCK Tp. Hồ Chí Minh đã có những thay đổi lớn và chuyên nghiệp hơn. Một mặt, TTGDCK Tp.HCM tăng cuờng kiểm tra, giám sát việc thực hiện nghĩa vụ công bố thông tin theo quy định của pháp luật, mặt khác luôn nâng cao chất lượng, nội dung và đa dạng hố các phương tiện cơng bố thông tin theo phuơng châm đầy đủ, kịp thời, chính xác và dễ tiếp cận. Hiện nay, các thông tin công bố tại TTGDCK Tp.HCM thực hiện qua các phương tiện như trang Web, bản tin TTCK, màn hình điện tử đặt tại TTGDCK Tp. HCM và các cơng ty chứng khốn
thành viên, thông qua mạng Internet, đuờng truyền thông tin từ Trung tâm đến các cơng ty chứng khốn và các ấn phẩm thường niên của Trung tâm...
Ngoài ra, TTGDCK Tp.HCM cịn cung cấp thơng tin theo yêu cầu cho các khách hàng trong và ngoài nước, đặc biệt cho các Hãng thông tin nổi tiếng trên thế giới như Reuters, Bloomberg, Telekurs, Dow Jones, S&P… đáp ứng sự quan tâm của các nhà đầu tư nuớc ngoài đối với TTCK Việt Nam, đồng thời quảng bá hình ảnh của TTGDCK Tp.HCM.
3. Hoạt động quản lý niêm yết
Từ khi đưa TTGDCK Tp.HCM đi vào hoạt động cho đến trước khi thời điểm Luật chứng khán có hiệu lực, việc cấp phép niêm yết thuộc thẩm quyền của UBCKNN. Do việc phân cấp trong thẩm định hồ sơ nên trách nhiệm quản lý tổ chức niêm yết của TGDCK được tính từ khi chứng khốn bắt đầu đuợc niêm yết. Trong hơn 200 doanh nghiệp niêm yết trên 2 sàn hiện nay thì 80% trong số đó được TTGDCK Tp.HCM và Hà Nội hoàn tất thủ tục và thực hiện niêm yết chỉ riêng trong năm 2006. Cũng trong năm 2006, TTGDCK Tp.HCM đã hoàn thành thủ tục niêm yết cho 3 doanh nghiệp FDI lần đầu tiên niêm yết trên sàn TTGDCK tập trung là công ty cổ phần Dây và Cáp điện Taya, công ty cổ phần FullPower, và công ty cổ phần thực phẩm quốc tế (IFS). Trong hai năm 2004 và vào cuối năm 2006, UBCKNN đã cấp giấy phép niêm yết cho 2 loại chứng chỉ quỹ đầu tư là VFMVF1 và quỹ đầu tư cân bằng Prudential (PRUBF1) với tổng giá trị mệnh giá là 1000 tỷ đồng vào cuối năm 2006. Tuy nhiên, trong 2 tháng cuối năm 2006, UBCKNN đã quá tải khi mỗi ngày nhận vài hồ sơ xin niêm yết hoặc đăng ký giao dịch, chưa kể hồ sơ xin phát hành thêm cổ phiếu của các doanh nghiệp đã lên sàn, do các doanh nghiệp chạy đua trước thời điểm 1/1/2007 để hưởng ưu đãi giảm 50% thuế thu nhập doanh nghiệp.
Thực hiện theo đúng tinh thần của Luật chứng khốn có hiệu lực từ ngày 1/1/2007, ngày 10/1/2007, UBCKNN đã chính thức chuyển giao quyền xét duyệt và cấp phép niêm yết chứng khoán cho Trung tâm Giao dịch Chứng khốn TP.HCM. Trước đó, TTGDCK Hà Nội đã được chuyển giao thực hiện thẩm quyền này. Hai Trung tâm giao dịch chứng khoán trực tiếp nhận và xử lý hồ sơ niêm yết tại Trung
tâm theo quy định mới của pháp luật. Các cơng ty có nhu cầu niêm yết và các cơng ty chứng khốn làm tư vấn nộp hồ sơ tới hai TTGDCK trên kể từ ngày 01/01/2007. Thay đổi này giúp giảm tải công việc cho UBCKNN đồng thời để cho Uỷ ban này làm đúng chức năng của mình là quản lý nhà nước chung về TTCK.
Từ đầu năm đến nay, hai TTGDCK này đã thực hiện tốt công tác này, thuờng xuyên cập nhật thông tin về tình trạng niêm yết của các cơng ty nộp hồ sơ xin niêm yết như thông báo về việc nhận hồ sơ, thông báo yêu cầu nộp đủ bộ, thông báo đã chấp nhận niêm yết về mặt nguyên tắc…trên trang Web của mình để các nhà đầu tư biết tiến độ xét cấp phép. 9Tính đến ngày 11/10/2007, TTGDCK HN đã tiếp nhận 20 bộ hồ sơ xin niêm yết, và đã cấp phép cho thêm 6 công ty mới đuợc niêm yết . SGDCK Tp. HCM cũng đã chấp thuận và cấp phép cho thêm 16 cơng ty niêm yết mới. Ngồi ra, SGDCK Tp.HCM đã chấp thuận và hoàn thành thủ tục niêm yết cho 54 công ty thực hiện niêm yết bổ sung với tổng khối lượng cổ phiếu niêm yết bổ sung là 475459101 cổ phiếu và 50 triệu chứng chỉ quỹ VF1[Xem Phụ lục số 3].
Việc xem xét cho phép giao dịch cổ phiếu quỹ và giám sát hoạt động công bố thông tin của tổ chức niêm yết cũng được đặc biệt chú ý. Công tác quản lý hoạt động đăng kí và bán lại cổ phiếu, chứng chỉ quỹ của các công ty niêm yết không chỉ dừng lại ở mức độ hướng dẫn, làm thủ tục mà đã có biện pháp nhắc nhở, xử lý. Điểm tích cực này có được là nhờ sự ra đời của những văn bản pháp luật hướng dẫn công bố thông tin và đặc biệt là nghị định 36/2007/NĐ-CP về xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khoán ra đời ngày 8/3/2007. Việc phải công bố thông tin, minh bạch trong hoạt động giao dịch, tuân thủ gắt gao chế độ kiểm toán, kế tốn, vốn được nhìn nhận xưa nay là cản trở lớn khiến các công ty ―ngại ‖ niêm yết trên TTCK tập trung tuy nhiên, xét ở khía cạnh nào đó, điều này, giúp nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh, nâng cao uy tín, sản phẩm của cơng ty khơng chỉ trong phạm vi cả nuớc mà cịn trên bình diện quốc tế.
Hiện nay số lượng các công ty niêm yết tăng lên nhiều, các truờng hợp vi phạm công bố thông tin cũng tăng lên. Sai phạm phổ biến về công bố thông tin hiện
9
nay thường rơi vào truờng hợp chậm công bố thông tin đối với giao dịch nội bộ hoặc giao dịch của các cổ đông lớn. Về những sai phạm này, TTGDCK đã có cơng văn nhắc nhở và biện pháp chấn chỉnh ngay khi những vi phạm này xảy ra và đồng thời đăng tải trực tiếp thông tin trên trang Web và các ẩn phẩm phát hành của Sở. Trong năm 2006, đã có 9 cơng ty bị nhắc nhở về công bố thông tin rơi vào các trừong hợp sai phạm khác nhau. Bên cạnh một số công ty niêm yết thường xuyên và chủ động cung cấp thông tin bất thường, đa số các công ty niêm yết vẫn chưa chủ động công bố thông tin bất thường ra thị trường. Bước sang năm 2007, cùng với Luật Chứng khốn chính thức có hiệu lực, Quy chế công bố thông tin trên TTGDCK Tp.HCM nhanh chóng ra đời bắt kịp với những qui định mới của Luật Chứng khốn cùng với đó là quy chế quản trị cơng ty niêm yết có hiệu lực từ ngày 17/4/2007 nhờ đó, hoạt động quản lý niêm yết được ngày càng siết chặt. Một số tổ chức niêm yết vi phạm công bố thông tin chủ yếu là cơng bố thơng tin cịn chậm, chưa đầy đủ, một số thơng tin cịn thiếu chính xác. Khi có những thơng tin bất thường gây ảnh hưởng tới hoạt động giao dịch trên thị truờng, ngay sau đó, Sở và TT đã yêu cầu nguời đại diện công bố thông tin của công ty niêm yết đăng tải thơng tin trên trang Web của Sở nhằm đính chính hay xác nhận thơng tin một cách chính xác, minh bạch.
Trong thời gian tới, TTGDCK TP.HCM sau khi đã được chuyển đổi thành SGDCK đang tiến hành rà sốt để có quy chế niêm yết trên Sở phù hợp với Luật Chứng khoán bên cạnh những quy chế đã ra đời trong năm nay như quy chế giao dịch, quy chế thành viên, quy chế công bố thông tin trên TTGDCK Tp.HCM để nâng cao hiệu quả của hoạt động quản lý niêm yết chứng khốn nói riêng và hiệu quả của thị truờng chứng khốn nói chung.
III. ĐÁNH GIÁ HOẠT ĐỘNG NIÊM YẾT CHỨNG KHOÁN TẠI THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM. TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM.
10
Cơng tác tạo hàng hố cho thị trường chứng khoán đã có những thành cơng đáng khích lệ
Nói đến hoạt động tạo hàng cho TTCK là đề cập đến việc tạo lập các chính sách phù hợp và các hoạt động nhằm thúc đẩy các doanh nghiệp lên niêm yết hay đưa chứng khoán vào giao dịch tại các thị truờng tập trung có tổ chức là SGDCK Tp. HCM hay TTGDCK Hà Nội bao gồm cổ phiếu, trái phiếu và chứng chỉ quỹ đầu tư. Cho đến thời điểm hiện nay, hàng hoá chủ lực trên SGDCK và TTGDCK là các cổ phiếu cơng ty và trái phiếu chính phủ được niêm yết; các loại chứng khoán khác như chứng chỉ quỹ đầu tư, trái phiếu cơng ty… tuy đã có nhưng khơng đáng kể.
Xét về quá trình phát triển của lượng hàng hoá trên TTCK, chúng ta thấy rõ ràng đã có những buớc chuyển biến rõ rệt trong vịng hơn 7 năm qua đặc biệt là số luợng cổ phiếu được đưa vào niêm yết và giao dịch trên thị trường. Chỉ tính riêng năm 2005 và 6 tháng đầu năm 2006, số các công ty thực hiện niêm yết đã tăng thêm 11 công ty, cộng thêm 10 công ty được cấp phép niêm yết và chấp thuận về mặt nguyên tắc và 12 công ty đưa cổ phiếu vào giao dịch tại TTGDCK Hà Nội, nâng tổng số các công ty tham gia thị trường thời gian này lên gấp hơn hai lần so với tổng số công ty niêm yết trong của cả 5 năm hoạt động trước đó.
Kết quả này có đuợc là do sự chỉ đạo kiên quyết và sâu sát của Chính phủ, Bộ Tài chính, Ủy ban chứng khoán Nhà nước và sự phối hợp của các các cơ quan, đơn vị có liên quan về cơng tác tạo hàng hố cho TTCK thông qua việc ban hành các quyết định, các văn bản chính sách, pháp luật và trực tiếp giám sát từng công tác thực hiện. Riêng đối với UBCKNN, trong những năm vừa qua đã triển khai tích cực một số cơng tác tạo hàng hoá cho TTCK như sau:
Một là, tiếp tục xây dựng, bổ sung và hồn thiện các chính sách, pháp luật, khuyến khích và tạo môi truờng thuận lợi cho các doanh nghiệp đưa chứng khoán vào niêm yết chẳng hạn như các văn bản chính sách về ưu đãi thuế thu nhập doanh nghiệp cho các doanh nghiệp niêm yết và đăng kí giao dịch mặc dù cho đến nay Bộ tài chính đã bãi bỏ quyết định này; quy trình gắn cổ phần hố với niêm yết và đăng
10
kí giao dịch tại các TTGDCK; hướng dẫn doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi niêm yết, đăng kí giao dịch cổ phiếu trên TTCK.
Căn cứ vào Quyết định số 528/QĐ-TTg ngày 14/6/2005 (QĐ 528) của Thủ tướng Chính phủ về việc phê duyệt danh sách các cơng ty cổ phần hố thực hiện niêm yết, đăng kí giao dịch tại các TTGDCK Việt Nam và Nghị định 187/2004/NĐ- CP về cổ phần hoá doanh nghiệp doanh nhà nước, UBCKNN đã phối hợp với các đơn vị liên quan trong Bộ Tài Chính làm việc trực tiếp với các Bộ, ngành địa phương để lựa chọn các doanh nghiệp có khả năng tham gia TTCK, tiếp đó là cử đồn cơng tác đến làm việc với các doanh nghiệp để phổ biến các chủ truơng, quy định của Nhà nước, khảo sát nắm tình hình cụ thể và hướng dẫn các doanh nghiệp tham gia đấu giá cổ phiếu qua các TTGDCK và niêm yết, đăng kí giao dịch tại các TTGDCK.
Kết quả năm 2005, các đồn cơng tác của UBCKNN đã làmviệc được với hầu hết các Bộ, ngành địa phương trọng điểm, đồng thời trực tiếp tiếp xúc với 43 doanh nghiệp trênđại bàn khắp cả nước trong số danh sách 63 doanh nghiệp được Cục tài chính doanh nghiệp lựa chọn có thể tham gia TTCK. Trong số này có 17 doanh nghiệp có kế hoạch niêm yết;11 doanh nghiệp có kế hoạch bán bớt phần vốn Nhà nước và dăng ký giao dịch tại TTGDCK;2 doanh nghiệp có kế hoạch kết hợp cổ phần hố qua đấu giá tại TTGDCK;13 doanh nghiệp chưa có kế hoạch cụ thể và đang chờ ý kiến chỉ đạo của cấp trên. Năm 2006, UBCKNN vẫn tiếp tục duy trì hoạt động tạo hàng một cách tích cực, có cơng văn gửi tới 76 Bộ, ngành địa phương và các tổng công ty đề nghị phối hợp triển QĐ 528. Trong danh sách 48 doanh nghiệp được giới thiệu, có 13 doanh nghiệp đã có kế hoạch đấu giá tại TTGDCK, 14 doanh nghiệp có kế hoạch niêm yết và 18 doanh nghiệp có kế hoạch đăng kí giao dịch.
Đối với doanh nghiệp khơng thuộc QĐ 528, UBCKNN cũng đã cử các đồn cơng tác huớng dẫn các doanh nghiệp này tham gia TTCK, ví dụ như Tập đồn điện lực Việt Nam (EVN), các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi chuyển đổi theo Nghị định số 38/2004/NĐ-CP. Theo khảo sát tại thời điểm tháng 3/2006,trong số khoảng 6.000 công ty liên doanh hoặc 100% vốn nước ngoài được thành lập theo
Luật đầu tư hiện nay, đã có 17 doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi nộp đơn xin chuyển đổi thành cơng ty cổ phần và Bộ Kế hoạch và đầu tư đã cấp phép cho 9 công ty với tổng số vốn là 1.304 tỷ đồng. UBCKNN đã tiếp cận làm việc với 14 cơng ty để tìm hiểu kế hoạch và khả năng niêm yết của các công ty này.
. Công khai thông tin từng buớc đi vào ổn định
Ngày 18/4/2007, Bộ Tài chính đã ban hành Thông tư số 38/2007/TT-BTC (Thông tư 38) hướng dẫn thi hành Luật Chứng khốn về cơng bố thơng tin trên thị truờng chứng khốn. Thơng tư này thay thế cho Thông tư số 57/2004/TT-BTC hướng dẫn thi hành Nghị định số 144/2003/NĐ-CP. Với việc ban hành thông tư số 38, cơ quan quản lý thị truờng hi vọng sẽ có những bước tiến cơ bản trong việc tăng cường tính cơng khai và minh bạch trên TTCK, bảo vệ tốt hơn quyền và lợi ích của các nhà đầu tư. Những điểm mới cơ bản của Thông tư số 38/2007/TT-BTC so với các quy định pháp luật trước đây về công bố thông tin :
Về yêu cầu thực hiện cơng bố thơng tin: Ngồi những yêu cầu cơ bản về công bố thông tin đã được đề cập trong các văn bản pháp luật trước đây như việc cơng bố thơng tin phải đầy đủ, chính xác, và kịp thời theo quy định của pháp luật và việc công bố thông tin phải do Giám Đốc, Tổng Giám đốc hoặc người được uỷ quyền cơng bố thơng tin thực hiện, Thơng tư 38 cịn quy định tại Mục I, khoản 2, điểm 2.2 như sau : ―Trường hợp có bất cứ người nào công bố thông tin làm ảnh hưởng đến giá chứng khốn thì người được uỷ quyền công bố thông tin phải xác nhận hoặc đính chính thơng tin đó trong thời hạn 24 giờ, kể từ khi thông tin trên được công bố‖. Quy định này nhằm nâng cao trách nhiệm của đối tượng công bố thông tin về việc xác minh những thông tin liên quan tới giá chứng khốn của tổ chức mình khơng kể thơng tin đó có do người có thẩm quyền cơng bố thơng tin đưa ra hay không. Thực tiễn trên thị trường vừa qua cho thấy, có nhiều thơng tin khơng phải do người có thầm quyền cơng bố thông tin của doanh nghiệp công bố và gây ảnh hưởng đến giá cả chứng khoán và quyền lợi của nhà đầu tư song không đuợc doanh nghiệp xác nhận hoặc đính chính kịp thời.
Về phương tiện và hình thức cơng bố thơng tin : Nếu như trong Thông tư số 57 truớc đây chỉ quy định chung là việc công bố thông tin được thực hiện qua các
phuơng tiện thông tin đại chúng, các ấn phẩm của tổ chức, công ty và các phương tiện công bố thông tin của Trung tâm GDCK hoặc Sở GDCK thì tại Thơng tư số 38 đã cụ thể hố các phương tiện cơng bố thông tin phù hợp với từng đối tượng công