Bản chất của hươ g pháp:
Đ h giá hiếu áp dụ g hươ g pháp P/E là hươ g pháp thông dụ g và h biế hất, hù hợ với tất ả hà đầu tư, đặ biệt rất hiệu uả đối với các nhà đầu tư cá nhân vì hươ g pháp này có ưu điểm dễ tính và dễ hiểu.
Hệ số h y hệ số “ i Thu hậ ” à một tr g hữ g hệ số đượ sử dụ g hiều hất tr g đ h gi hiếu. Hệ số ày đ ườ g mối u hệ giữ giá th trườ g và thu hậ ủ mỗi hiếu ủ mỗi công ty.
Cơng thứ
Trong đó
P: Giá th trườ g ủ mỗi hiếu
EPS: Thu hậ trên mỗi hiếu (EPS):
̣ ̣ ̀ ̉ ́ ̉ ́ ̃ ̣ ̉ ́ ̀ ̀ Đ nh giá c phiếu theo P/E
T đã ó : P/E = Th giá cổ phần / Thu nhập trên mỗi cổ phần
hư vậy P0 = P/E × EPS
Theo hươ g pháp đ h giá này, về mặt lý thuyết chúng ta có thể áp dụ g một trong các cách sau đ y :
28
- Cách thứ nh t : Xác đ nh P/E bằng với P/E của nhóm doanh ê ngành
The h ày hú g t ấy hỉ số bì h u ủ t à gà h h ặ một d h ghiệ tươ g đươ g với d h ghiệ mà hú g t ầ đ h gi . Doanh ghiệ ự họ để ấy sẽ hải à d h ghiệ ó hiếu đ g đượ gi d h rộ g rãi ó ù g tỷ suất ợi huậ , ó độ rủi r , và mứ tă g trưở g tươ g tự.
P = EPS x P/E ngành
- Cách thứ a : X đ nh hệ số P/E n i tại của chính cơng ty cầ đ nh giá cổ phi u
Đối với một g ty tă g trưở g đều đặ . T đã ó h t h gi tr hiếu theo cơng thứ :
Từ đó ta có: P0/E0 = (D0/E0)
P/E đượ xác đ h hư sau:
P/E = Tỷ lệ chi trả cổ tức × P = P/E x EPS
Đ h giá chung về hươ g pháp P/E
- Ư đ ểm:
+ Ch hé ó thể ướ t h một h h h hó g và tươ g đối ti ậy về giá tr ủ doanh ghiệ .
+ ếu hứ g kh h ạt độ g đ h, yếu tố đầu ơ ó thể giảm tới mứ thấ hất, thì hươ g h sẽ trở thà h một hươ g h đ h giá rất thông dụ g.
- N ợc đ ểm:
29
ràng, mang ặ g tính kinh ghiệm. Ngay với một th trườ g hứ g khoán đượ t hứ một h tốt hất hiệ y ũ g kh g tr h khỏi ó yếu tố đầu ơ tr th trườ g thứ ấ ả h hưở g đế gi hứ g kh . Ch h vì vậy, sử dụ g hà đầu tư kh g khỏi ghi gại về kết uả đ h gi d h ghiệ .
+ hó khă tr g việ x đ h g ty ù g gà h ó uy m , tố độ tă g trưở g ợi huậ tươ g đươ g.
+ S ó thể b bó mé bởi gười àm b tài h h. Tr g trườ g hợ S< => P/E khơng có ý ghĩ .
- Đối ợng áp d ng: Thường áp dụ g đối với các doanh nghiệ đã i m yết
trên th trường chứng khốn vì dễ dàng xác đ nh được tỷ số P/E của doanh nghiệp.
3 C y ố ản ưởn đ n p n và đ n i p i
Q rì v đ ổ
Đ y à yếu tố ả h hưở g rất ớ đế g t h t h và đ h gi hiếu. ột uy trì h h t h và đ h gi hiếu ầ tiế hà h the gi i đ ạ X đ h mụ ti u h t h và đ h gi , x đ h ội du g h t h và đ h gi , thu thậ th g ti , xử ý th g ti , dự đ và r uyết đ h. vậy, khi tiế hà h h t h và đ h gi hiếu hải thự hiệ đầy đủ, h h x bướ từ đầu ti đế uối ù g để ó kết uả h h x hơ . h ghiệ , hà thẩm đ h, hà đầu tư ầ hải x y dự g một kế h ạ h h t h và đ h gi hiếu ó trì h tự sắ xế g việ hợ ý. h ghiệ , hà thẩm đ h, hà đầu tư ầ hải h hi g việ , hiệm vụ và thời gi thự hiệ cá hầ h ụ thể để đảm bả h à thà h u trì h h t h và đ h gi k thời và đú g hạ .
P v đ nh giá cổ phi u
hi h t h và đ nh giá c phiếu có thể sử dụng nhiều hươ g h khác nhau và việc lựa chọ hươ g h à thì các doanh nghiệ , hà đầu tư, hà thẩm đ nh phải tính tốn sao cho thích hợp nhất. Nếu chỉ sử dụng một hươ g h thì ó thể đư đến kết quả h t h và đ h gi hư kh h u , nên cần phải kết hợ hươ g h h t h và đ nh giá khác nh u, để có
30
thể đư đến kết quả hiệu quả nhất. Tuy nhiên, cần phải dựa vào mục tiêu của h t h và đ h gi để giới hạ hươ g h sử dụng sao cho phù hợp, mà không nên sử dụng quá nhiều hươ g h .
1.3.3 Ch ợng thông tin s d ng
Đ y à h tố tiên quyết ả h hưở g đến chất ượ g h t h và đ nh giá c phiếu g ty, à đầu vào của q trình phân tích. Từ những thơng tin bên trong trực tiếp phả h tì h hì h tài h h d h đến những thông tin bên ngoài i u đế m i trường hoạt động của doanh nghiệ , hà đầu tư, thẩm đ nh viên có thể thấy được tình hình tài chính DN trong q khứ, hiện tại và dự đ xu hướng phát triể tr g tươ g i, đ h gi được giá của c phiếu trong giai đ ạn hiện tại để đư r uyết đ nh, khuyến ngh đầu tư h h x hơ .
4 Trì đ nhân viên phân tích
S u khi ó được những thơng tin bên trong và bên ngồi phù hợp và chính x hư g tập hợp và xử ý th g ti đó hư thế à , để đư ại kết quả phân t h tài h h và đ nh giá c phiếu có chất ượng lại à điều h à t à kh g đơ giả . Để đem ại một kết quả h t h và đ nh giá có chất ượng cao phụ thuộc rất nhiều và trì h độ của nhân viên thực hiệ h t h và đ nh giá. Từ các thông tin thu thậ được, các nhân viên phân tích phải lựa chọ đượ hươ g pháp h t h và đ nh giá phù hợp, hiểu rõ các nội dung, quy trình phân tích và đ nh giá. Nhiệm vụ củ gười phân tích là phải gắn kết, tạo lập mối liên hệ giữa các chỉ tiêu, kết hợp với các thông tin về điều kiện, hoàn cảnh cụ thể của doanh nghiệ để lý giải tình hình tài chính của doanh nghiệ , x đ nh thế mạ h, điểm yếu ũ g hư guy h dẫ đế điểm yếu tr ũ g hư x đ nh giá tr của c phiếu để đư r uyết đ nh. Chính tầm quan trọng và sự phức tạp của h t h tài h h và đ nh giá c phiếu tr , đ i hỏi nhân viên phân tích khơng những phải ó trì h độ chun mơn cao, am hiểu sâu sắc về kế tốn tài chính doanh nghiệp, kỹ ă g h t h, đ nh giá, mà cịn phải có kinh nghiệm lập báo , đư r kiến ngh và đ h hướng, có hiểu biết rộng và phẩm chất đạ đức tốt.
31
1.3.5 N v đ nh giá cổ phi u
Khi tiến hành phân tích tài chính doanh nghiệ và đ nh giá c phiếu có thể tiến hành phân tích nhiều nội dung, mỗi nội dung phân tích sẽ giú hà đầu tư, nhà thẩm đ nh nhìn nhậ và đ h gi tì h hì h tài h h, gi tr của doanh nghiệ tr gó độ khác nhau. Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp và đ nh giá c phiếu à g đầy đủ thì tì h hì h tài h h à g được thể hiện rõ nét, giá tr c phiếu đượ đ nh ra cà g h h x hơ và uyết đ h đầu tư đượ đư r ũ g đú g đắ hơ .
32
C A
2. n q n v C n y C p n i i
2.1.1 Giới thiệu chung v công ty
Tên công ty: C g ty C hầ Bibica
T tiế g h BIBICA CORPORATION
gày thà h ậ 16/01/1999
Trụ sở h h 44 ý Thườ g iệt, hườ g , Quậ
Tân Bình, thà h hố H Ch i h
iấy hé thà h ậ 234/1998/QÐ-TTg
Mã số thuế 3600363970
gày ghề ki h d h h k
Vố điều ệ: 187,520,880, V Đ
Quy mô: 5 công ty con
ã i m yết BBC
gày i m yết 19/12/2001
2.1.2 Q rì ì
ăm gày , C g ty C hầ h k i H à với thươ g hiệu ibi đượ thà h ậ từ việ hầ h b h xưở g h, k và mạ h h ủ C g ty Đườ g i H à. Vố điều ệ tỷ đ g
33
ăm Tă g vố điều ệ, thà h ậ hà m y thứ h i tại Hà ội. Thà h ậ hi h h tại Hà ội, Đà ẵ g, Thà h hố H Ch i h, Cầ Thơ. Đầu tư d y huyề sả suất b h s k gu gố d esi g suất tấ gày. C g ty vi h dự à đơ v đầu ti tr g gà h b h k Việt m đượ ấ giấy hứ g hậ đạt ti u huẩ SO ủ t hứ VQ h Quố .
ăm Th g , Đầu tư d y huyề sả suất b h tru g thu và kies h g suất tấ gày với t g mứ đầu tư tỷ. Th g , g ty đượ Uỷ Chứ g kh hà ướ ấ hé i m yết tr th trườ g hứ g kh và h h thứ gi d h tại tru g t m gi d h hứ g kh thà h hố H Ch i h từ đầu th g .
ăm 4 Đầu tư và hệ thố g uả tr t g thể d h ghiệ R . Và đầu ăm , với sự tư vấ ủ Việ i h ưỡ g Việt m, g ty h r đời d g sả hẩm di h dưỡ g dà h h trẻ em, hụ ữ ó th i và h bú, gười ă ki g, gười b tiểu đườ g.
ăm C g ty C hầ h k i H à h h thứ đ i t thà h “C g ty C hầ ibi ” kể từ gày . gày 4 , ễ ký kết Hợ đ g hợ t hiế ượ giữ ibi và tte đã diễ r , the hươ g trì h hợ t , ibi đã huyể hượ g h tte t g số hầ kh ả g 4. triệu hiếu .
ăm Đ i trụ sở h h thứ ủ g ty tại t à hà 44 ý Thườ g iệt, thà h hố H Ch i h từ đầu ăm . Th g , đại hội đ g đ g thườ g i ủ ibi đượ t hứ ầ đầu ti ó sự th m dự ủ đ g ớ tte.
ăm Th g 4, g ty khởi g x y dự g d y huyề sả suất b h Ch ie tại ibi iề Đ g, đ y à d y huyề đượ đầu tư tr ơ sở sự hợ t ủ ibi và đối t hiế ượ à Tậ đ à tte Hà Quố .
34
ăm Đầu tư uả ý b hà g S và h à thiệ hệ thố g đ h gi h ự ượ g b hà g và hà h hối. g ấ hệ thố g uả tr t g thể d h ghiệ R hi bả R R với k h h 4 tỷ đ g và h h thứ đi và h ạt độ g từ th g .
ăm 4 Đầu tư g ụ hỗ trợ bán hàng bằng thiết b PDA, nhằm kiểm s t, thú đẩy nhân viên viế g thăm ửa hàng trên tuyến và chuyể đơ hàng về Nhà phân phối tức thời. Đầu tư hệ thống an tồn cơng nghệ thông tin đư và sử dụng từ th g 4 đảm bảo an toàn hoạt động hệ thống hạ tầng công nghệ thông tin khi xảy sự cố mất điện, cháy n .
ăm Á dụng thành cơng MFCA trong sản xuất, kiểm sốt lãng phí trong sản xuất có hiệu quả và triệt để hơ
ăm ầ đầu tiên cán mức doanh số trên 1.250 tỷ và tiếp tụ được gười tiêu dùng bình chọn hàng Việt Nam chất ượ g ăm iền
ăm Đư d y huyền sản xuất K o cao cấp Hifat vào hoạt động, cho ra th trường sản phẩm K o sữa cao cấp AHHA.
ăm C g ty đ g triển khai các phần mềm hỗ trợ công tác quản lý doanh nghiệ Điều độ sản xuất tr R , ã h đạo BI và App bán hàng cho Shop key Khởi công xây dựng Nhà máy Bibica Miền Tây tại Long An.
ăm Th g ibi đư Công ty TNHH MTV Bibica Miền Tây vào hoạt động tại C Vĩ h ộc 2, Bến Lức, Long An. Lầ đầu tiên doanh số C g ty vượt 1.500 tỷ đ ng.
ăm Triển khai hoàn thành thiết kế ơ sở dự án di dời hà m y C i H à.
35
2.1.3 M ì oạ đ v đ ổ ứ
N : o o ê ăm 1
Hì h . hì h h ạt độ g và sơ đ t hứ ủ C g ty C hầ Bibica Bibica
2.2 Phân tích các nhân tố ản ưởn đ n doanh nghiệp
2.2 M r K
Tình hình kinh tế thế giới khởi sắc tr g ăm khi uốc gia triển khai mạnh mẽ chiế ược tiêm chủng vắc-xin phòng Covid- đã giú giảm nhanh số ca lây nhiễm và tử v g. Tuy hi , tă g trưởng của các nền kinh tế có sự khác biệt do tố độ triển khai vắc-xin và chính sách hỗ trợ khác nhau ở các quốc gia. Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF), T chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD) và các t chức quốc tế kh đã đư r dự báo về triển vọng kinh tế toàn cầu, tr g đó ó sự điều chỉ h tă g, giảm giữa các nền kinh tế. Thươ g mại toàn cầu tiếp tục phục h i hư g ó xu hướng chậm dần, giá nhiều mặt hà g tă g mạnh so với ăm , ạm h t gi tă g hư g hì hu g vẫ được kiểm sốt trên toàn thế giới. g ài r , đại d h đã g y tắc nghẽn trong chuỗi giá tr toàn cầu làm cho giá nguyên liệu sản xuất tă g à th h thức không nhỏ cho hoạt động sản xuất kinh doanh của các quốc gia.
Kinh tế – xã hội ăm ủ ước ta diễn ra trong bối cảnh kinh tế thế giới ó xu hướng phục h i khi ướ đẩy mạ h hươ g trì h ti m hủng vắc
36
– xin phòng chống d ch Covid- hư g sự xuất hiện các biến chủng mới khiến q trình phục h i kinh tế có dấu hiệu chậm lại. Tại báo cáo triển vọng kinh tế toàn cầu (tháng 10/2021), IMF dự b tă g trưởng kinh tế thế giới ăm đạt 5,9%, giảm , điểm phầ trăm s với dự báo tại thời điểm tháng 7/2021; Mỹ đạt 6%, giảm điểm phầ trăm; Tru g Quố đạt 8%, giảm , điểm phầ trăm; ước ASEAN- đạt 2,9%, giảm ,4 điểm phầ trăm.
Quỹ Tiền tệ Quốc tế dự báo kinh tế toàn cầu sẽ tă g trưở g , và ăm 2021. T chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế, Liên minh châu Âu, Fitch Ratings, Hội ngh Liên hợp quốc về Thươ g mại và Phát triển nhậ đ h tă g trưởng kinh tế toàn cầu ăm ầ ượt đạt 5,6%, 5,8%, 5,7% và 5,3%. Giá nhiều mặt hà g tă g mạnh so với ăm , ạm h t gi tă g hư g hì hu g vẫn được kiểm sốt trên tồn thế giới. Bên cạ h đó, đại d h đã g y tắc nghẽn trong chuỗi giá tr toàn cầu àm tă g gi guy iệu sản xuất là thách thức không nhỏ cho hoạt động sản xuất kinh doanh của các quốc gia.
Tr g ước, làn sóng d ch Covid-19 bùng phát từ cuối th g Tư với biến chủng mới có tố độ lây lan nhanh chóng, nguy hiểm diễ biế hứ tạ tại nhiều đ hươ g, đặc biệt tại đ hươ g ki h tế trọ g điểm hư Hà ội, Bắc Ninh, Bắ i g, Đà ẵng, Thành phố H Chí Minh, ì h ươ g, Đ ng Nai, Long An, Cầ Thơ… đã ả h hưởng nghiêm trọ g đế đời sống, an toàn của gười dân và phát triển kinh tế – xã hội.
T ng sản phẩm tr g ướ ăm ướ t h tă g , s với cùng k ăm trước do d ch Covid-19 ả h hưởng nghiêm trọng tới mọi ĩ h vực của nền kinh tế, đặc biệt là trong quý III/2021 nhiều đ hươ g ki h tế trọng điểm phải thực hiện giãn cách xã hội ké dài để phòng chống d ch bệ h, đ y à một thành công lớn củ ước ta trong việc phòng chống d ch bệnh, duy trì sản