56
Tình hình chi trả c tứ ibi u ăm -2015)
gu Vietst k Hình 2.2: Tỷ lệ trả c tức củ ibi gi i đ ạn 2012-2020
4 P d ng dòng ti n chi t kh u dòng ti n cổ tức (DDM)
- Ướ t h tứ
Tr g gà h sả xuất b h k , ibi và i h Đ u à hữ g g ty ó thế mạ h đượ gười ti tưở g và y u uý tr g suốt hữ g ăm u . Đi ù g với đó à h i g ty u duy trì mứ tri trả tư bằ g tiề hư hì h . đã u và t ó thể thấy rõ g ty u trả tứ bằ g tiề rất đều đặ u ăm. Vì vậy, uối ăm , C g ty C hầ ibi th g b tỷ ệ hi trả tứ à .
=> D2021 = S x Tỷ ệ hi trả tứ = 1453 x 20% = 290 đ g - Ướ t h tố độ tă g trưở g tứ g
ớ : Ướ ì ro ứ: 12% 18% 6% 12% 12% 10% 2% 36% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 2012 12% bằng tiền mặt 2013 18% bằng tiền mặt 2014 6% bằng tiền mặt 2015 12% bằng tiền mặt 2016 12% bằng tiền mặt 2017 10% bằng tiền mặt 2018 2% bằng tiền mặt 2020 36% bằng tiền mặt
57
C hiếu C ủ C g ty C hầ ibi bắt đầu đượ i m yết từ ăm . Đế ăm , C đã ưu hà h tr th trườ g đượ ăm.
The số iệu b thườ g i ăm 14 ủ ibi t h đượ 2014 = 1200 đ g.
=> √
ớ : Ướ ă r ở v
g = RR x ROE
The dữ iệu t h t tr b tài h h đã kiểm t ăm ủ Bibica, ROE = 2,16% => g = 0.8 x 2.16% = 1.73%
Tỷ ệ tă g trưở g tứ tru g bì h à . - Ướ t h tỷ suất si h ời m g đợi tr vố hủ sở hữu
Lãi su t phi rủi ro (rf):
ãi suất hi rủi r hải à một ãi suất mà hà đầu tư hắ hắ sẽ hậ đượ tr g một gi i đ ạ đầu tư hất đ h ủ mì h. Thướ đ ãi suất ày hải từ một tài sả kh g ó rủi r vỡ ợ và k hạ ủ thướ đ ãi suất hi rủi r hải trù g với k hạ đầu tư ủ hà đầu tư để rủi r t i đầu tư kh g phát sinh.
Từ hữ g uậ điểm đó, ự họ ãi suất hi rủi r à ãi suất tr i hiếu h h hủ k hạ ăm h t hà h tr g ăm . The ả ti th trườ g trái hiếu th g ủ Hiệ hội th trườ g tr i hiếu Việt m thì ãi suất tr i hiếu chính hủ k hạ ăm là 1% => rf = 1%
Mức bù rủi ro th r ng (rm - rf ):
ứ bù rủi r th trườ g hả h ãi suất tă g th m mà hà đầu tư đ i hỏi khi huyể từ việ đầu tư và một tài sả hi rủi r s g đầu tư và một danh mụ th trườ g ó mứ rủi r tru g bì h. ứ bù rủi r đượ đ bằ g chênh ệ h
58
giữ ợi suất ủ danh mụ th trườ g và lãi suất phi rủi ro.
h mụ th trườ g hải à d h mụ hứ tất ả tài sả tài h h tr g ề ki h tế. Tuy hi , về mặt thự tiễ thì t kh g thể à thiết ậ đượ một danh mụ hư thế này. Cách làm h biế là họ một hỉ số hứ g kh ó t h đại diệ h ả th trườ g để àm d h mụ th trườ g và tỷ ệ th y đ i hỉ số hứ g kh ày à thướ đ suất si h ợi ủ d h mụ th trườ g. Đối với Việt Nam, VN-Index đượ sử dụ g làm danh mụ th trườ g.
X đ h gi i đ ạ ụ thể để ấy số iệu. ếu sử dụ g gi i đ ạ ướ ượ g dài sẽ cho kết uả có độ tin ậy cao hư g sẽ có thể bao g m hữ g th g ti u khứ kh g hù hợ với hiệ tại và tươ g i. gượ ại, việ sử dụ g gi i đ ạ ướ ượ g gắ sẽ ó độ ti ậy kh g , hư g hả ánh đượ hữ g thơng tin sát thự với tình hình hiệ tại hất. Th trườ g hứ g kh Việt m đi và h ạt độ g từ ăm , hư g ự họ gi i đ ạ 2011 - 2021 sẽ phù hợ hơ về mặt thông tin và giai đ ạ này ũ g hứ g kiế ả đà tă g và giảm ủ hỉ số V -Index:
Bảng 2.9 Tố độ tă g trưở g V - dex gi i đ ạ – 2021 ết thú ăm Tố Tố độ tă g trưở g V -Index (%)