- Tất cả chứng khoán của từng thị trờng: ví dụ nh chỉ số KOSPI ; Hangseng Từng ngành, nhóm ngành : nh chỉ số ngành công nghiệp của Mỹ (DJIA).
1.Tổng quan về thực trạng thị trờng chứng khoán Việt Nam trong thời gian qua
qua
Thị trờng chứng khoán Việt Nam hơn 5 năm hoạt động đến nay đã mở ra một kênh huy động vốn mới cho nền kinh tế, đánh dấu một bớc tiến trong quá trình xây dựng và phát triển thị trờng tài chính Việt Nam theo xu thế hội nhập kinh tế.
1.1. Nhà đầu t (Nguồn cầu chứng khoán)
Hầu hết các nhà đầu t trên thị trờng chứng khoán hiện nay chủ yếu là các nhà đầu t cá nhân. Họ có xu hớng đầu t mang tính đầu cơ ngắn hạn và ít quan tâm đến các chiến lợc đầu t dài hạn hơn trên cơ sở những hiểu biết căn bản về hoạt động kinh doanh của công ty. Điều này giải thích một phần cho sự biến động thờng xuyên của chỉ số VN-Index trong trong những năm đầu hoạt động cũng nh tình trạng sụt giảm tiếp theo.
Cộng đồng các nhà đầu t hiện nay ở Việt Nam thiếu các nhà đầu t có t cách pháp nhân, và do đó khơng tạo ra một nền tảng đủ mạnh để làm tăng đáng kể số lợng các cơng ty đợc niêm yết và gía trị luỹ kế của các cổ phiếu lu hành trên thị trờng chứng khoán. Một thị trờng chứng khoán lý tởng nên bao gồm
nhiều loại nhà đầu t cá nhân và tổ chức, sử dụng các chiến lợc đầu t đa dạng để tạo ra một tập hợp phong phú hơn các đối tợng tham gia thị trờng và tăng khối l- ợng giao dịch. Do đó cần phát triển các tổ chức tài chính trong nớc và sản phẩm tài chính liên quan đến thị trờng chứng khốn; cho phép các tổ chức tài chính n- ớc ngồi tham gia nhiều hơn nữa vào thị trờng này trong nớc. Điều này sẽ tạo ra một mảnh đất tài chính lành mạnh hơn để thị trờng chứng khốn Việt Nam có thể bắt rễ, phát triển. Năm 2003, các công ty quản lý đầu t trong nớc đầu tiên đợc cấp phép, đến năm 2004, các quỹ đầu t đầu tiên của các công ty này đợc vào hoạt động.
Để khích lệ các nhà đầu t tham gia vào thị trờng chứng khốn, Bộ Tài chính đã tiến hành soạn thảo văn bản hớng dẫn u đãi về thuế đối với các đối t- ợng tham gia thị trờng chứng khốn. Trong đó, các nhà đầu t, CtyCK, quản lý quỹ đợc hởng thuế suất u đãi miễn 2 năm thuế thu nhập doanh nghiệp và giảm 50% số phải nộp trong vịng 3 năm. Ngồi ra, các nhà đầu t cịn đợc miến thuế thu nhập từ các khoản thu cổ tức, lãi trái phiếu và chênh lệch mua bán chứng khốn. Các nhà đầu t có tổ chức sẽ chịu thuế theo hớng đa thu nhập từ đầu t chứng khoán vào doanh số thuế thu nhập phải nộp của doanh nghiệp (thuế suất 28%) hoặc theo mức khoán doanh thu 0,1% trên doanh số giao dịch bán chứng khoán.
Đối với các nhà đầu t nớc ngoài, trớc đây quyền sở hữu nớc ngoài bị giới hạn ở mức 30% đối với những công ty Việt Nam cha niêm yết. Tuy nhiên, vừa qua 1 điều luật mới đợc thông qua tháng 10/2005 đã cho phép các cơng ty có cổ phiếu niêm yết chính thức bán tới 49% cổ phiếu cho các nhà đầu t nớc ngoài. Luật mới này nhằm mục đích tăng khả năng tài chính cho thị trờng chứng khoán.
1.2. Cơng ty niêm yết (Nguồn cung chứng khốn)
Có thể nói thị trờng chứng khốn Việt Nam 5 năm qua đã đạt đợc những kết qủa đáng khích lệ. Hoạt động của các công ty niêm yết thời gian qua đều tăng trởng tốt, phơng thức quản trị công ty đợc cải thiện đáng kể, thực hiện khá
Hiện tại, các doanh nghiệp CPH là nguồn cung cổ phiếu khả dĩ cho thị tr- ờng chứng khoán Việt Nam. Tuy nhiên, đại đa số các CtyNY đều có vốn điều lệ trên dới 20 tỷ đồng, chỉ có một vài cơng ty có vốn điều lệ tơng đối lớn trên 100 tỷ đồng (REE, SAM, Gemadept ). Do quy mơ nhỏ và tính đại chúng thấp, giá…
cổ phiếu của nhiều CtyNY biến động mạnh và trên thực tế, các CtyNY cha có vai trị đại diện cho nền kinh tế. Cho đến nay, hầu hết các CtyNY đều thực hiện việc phát hành chứng khốn ra cơng chúng mà khơng phải tn thủ luật pháp về chứng khoán và thị trờng chứng khoán và chỉ thực hiện đăng ký lại cổ phiếu để niêm yết. Sau khi niêm yết, chỉ có một số CtyNY đã phát hành thêm cổ phiếu mới để huy động thêm vốn và một số công ty phát hành thêm cổ phiếu thởng để tăng vốn điều lệ nh CtyCP Xuất nhập khẩu Bình Thạnh, CtyCP Giao nhận kho vận ngoại thơng, CtyCP Nớc Giải khát Sài Gòn, CtyCP Cơ điện lạnh, CtyCP Cáp và vật liệu viễn thông…
Trên thực tế, các CtyNY đa phần là những cơng ty làm ăn có hiệu quả, doanh thu và lợi nhuận tăng đều qua các năm. Có một số cơng ty nh CtyCP Viễn thơng VTC có mức tăng trởng lợi nhuận hàng năm trên 20%, tuy nhiên cũng có một số cơng ty có mức lợi nhuận sụt giảm hoặc lỗ nh CtyCP Bánh kẹo Biên Hồ, CtyCP Nhựa Đà Nẵng, CtyCP Cơ khí Bình Triệu…
Tình hình thực hiện nghĩa vụ cơng bố thơng tin của các CtyNY đến nay có những bớc tiến bộ đáng kể. Hầu hết các CtyNY đều xây dựng quy chế công bố thông tin nội bộ, nộp báo cáo định kỳ đúng hạn và đều đặn hơn. Tuy nhiên, do công bố thông tin là một việc mới mẻ đối với các doanh nghiệp Việt Nam, đòi hỏi doanh nghiệp phải đợc quản trị, điều hành một cách thật sự hiệu quả, nên nhìn chung cơng tác này cha đáp ứng đợc yêu cầu của thị trờng. Nhiều thông tin bất thờng đã không đợc công bố kịp thời khiến nhà đầu t thiếu tin tởng.
Các CtyNY là những công ty đi đầu trong việc thực hiện các nguyên tắc quản trị công ty. Tất cả các CtyNY đều đã đăng ký thực hiện mẫu điều lệ. Tuy nhiên, việc thực hiện đầy đủ mẫu điều lệ địi hỏi phải có thời gian để các CtyNY cũng nh cổ đông của công ty nhận thức và tổ chức thực hiện.
1.3. Cơng ty chứng khốn
Thời gian qua, khi thị trờng chứng khốn đợc hình thành và đi vào hoạt động, nhiều cơng ty chứng khốn (CtyCK), đặc biệt là các CtyCK thành lập ngay từ ban đầu, đã từng bớc khắc phục khó khăn để tồn tại và phát triển. Các CtyCK ngày càng tăng vốn, mở rộng phạm vi hoạt động, tăng cờng tiềm lực tài chính. Sau năm đầu tiên hoạt động kể từ khi khai trơng, nguồn thu từ hoạt động kinh doanh của các CtyCK ngày càng đa dạng, đều có lãi.
Biểu 1: Tỷ trọng đầu t của từng hoạt động trên đầu t từ hoạt động kinh doanh của các CtyCK
Đơn vị: %
Năm Môi giới Tự doanh Bảo lãnh phát hành, đại lý phát hành Quản lý danh mục đầu t T vấn đầu t Thu khác 2001 26,8 24 1,6 0,4 4,6 44,04 2002 34 30 15 0,7 4,2 16,1 2003 4,9 22,5 28,1 3,8 5,4 35,3 2004 7,4 61 7 1,1 4,9 18,6 2005 9,2 59 7,5 1 5 18,3 Nguồn: UBCKNN
Ngày đầu khai trơng thị trờng, chỉ có 6 CtyCK là thành viên của TTGDCK Tp.HCM, thì đến nay đã có 14 cơng ty chứng khốn (Biểu 3), hoạt động đều ở các loại hình kinh doanh chứng khoán.
Biểu 2: Các cơng ty chứng khốn S T T Tờn cụng ty Website Vốn điều lệ (VND) 1 Cụng ty Cổ phần Chứng khoỏn Bảo Việt www.bvsc.com.
vn 43.000.000.000