Đơn vị: Triệu USD
Tên khách hàng Giá trị hợp đồng
( triệu USD )
Ngành Nội dung hợp đồng
Techcombank 363 Ngân hàng Tư vấn phát hành
trái phiếu chuyển đổi
Ngân hàng Việt Á 53 Ngân hàng Tư vấn phát hành
cổ phiếu, trái phiếu
Ngân hàng Kiên Long 53 Ngân hàng Tư vấn phát hành
100 triệu cổ phiếu
Sacomreal 32 Bất động sản Tư vấn bảo lãnh
phát hành riêng lẻ
CTCP tập đoàn Masan 50 Hàng tiêu dùng,
dịch vụ tài chính
Tư vấn phát hành cổ phiếu
CTCP thực phẩm Masan 21 Thực phẩm Tư vấn bảo lãnh
phát hành riêng lẻ
Gemandept 54 Port, logistics and
real estate
Tư vấn phát hành cổ phiếu ( 500 tỷ VNĐ)
( Nguồn: Cơng ty cổ phần Chứng khốn Bản Việt )
+ Tư vấn mua bán và sáp nhập doanh nghiệp (M&A)
Với kinh nghiệm thực tiễn phong phú trong quá trình giải quyết các giao dịch về mua bán, sáp nhập doanh nghiệp, đội ngũ chuyên gia của VCSC đã hỗ trợ thành công nhiều giao dịch mua bán, sáp nhập doanh nghiệp tại Việt Nam..Chuyên gia của VCSC tư vấn cho doanh nghiệp các phương thức giao dịch hợp lý nhất, tiến hành đánh giá tình trạng của doanh nghiệp mục tiêu thông qua việc lập báo cáo đánh giá chi tiết về doanh nghiệp về tình hình hoạt động kinh doanh, tình hình tài chính. Bênh cạnh đó,
GVHD: PGS.TS Trần Đăng Khâm
VCSC sẽ tư vấn cho doanh nghiệp về những vấn đề cần lưu ý trong quá trình mua bán doanh nghiệp, chuẩn bị và soạn thảo tài liệu phục vụ cho các giao dịch, thu thập và duy trì cơ sở dữ liệu thông tin cho khách hàng, hỗ trợ khách hàng đạt được các phê chuẩn cần thiết theo quy định của pháp luật, và hỗ trợ khách hàng nhanh chóng hồn tất giao dịch theo kế hoạch đã định sẵn.
Dịch vụ tư vấn của VCSC liên quan đến các dự án mua bán sáp nhập doanh nghiệp bao gồm:
- Mua bán sáp nhập doanh nghiệp trong và ngoài nước - Lập báo cáo đánh giá tình trạng pháp lý doanh nghiệp - Cơ cấu các giao dịch và tham gia đàm phán hợp đồng
- Tư vấn và soạn thảo tài liệu giao dịch, bao gồm các hợp đồng mua bán và các thỏa thuận với cổ đông
- Làm việc với các cơ quan nhà nước có thẩm quyền ở trung ương và địa phương để giúp khách hàng đạt được các giấy phép cần thiết theo quy định của pháp luật
- Tư vấn đầu tư vốn cổ phần trong nước và quốc tế, tài trợ vốn - Tư vấn tổ chức lại doanh nghiệp
VCSC đã thực hiện cung cấp dịch vụ tư vấn tài chính doanh nghiệp, mua bán và sáp nhập cho nhiều thương vụ lớn như: Công ty Liên doanh Xi măng Holcim Việt Nam mua lại Nhà máy Xi măng Cotec của Công ty Cổ Phần Kỹ thuật Xây dựng và Vật liệu Xây dựng; Công ty Cổ phần Đầu tư Khoan Dầu khí Việt Nam (PVDI, cơng ty đại chúng chưa niêm yết) sáp nhập vào Tổng Công ty Cổ phần Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (PVD, niêm yết tại HOSE); Cơng ty Cổ phần Mirae Fiber (KMF, niêm yết tại HNX) sáp nhập vào Công ty Cổ phần Mirae (KMR, niêm yết tại HOSE); Công ty Cổ phần Xi măng Hà Tiên 2 (HT2, niêm yết tại HOSE) sáp nhập vào Công ty Cổ phần Xi Măng Hà Tiên 1 (HT1, niêm yết tại HOSE). Đây được xem là những thương vụ tiêu biểu và chưa có tiền lệ diễn ra giữa các doanh nghiệp hiện đang niêm yết trên các Sàn giao dịch Chứng khoán Việt Nam.
2.3 Đánh giá thực trạng hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp của cơng ty cổphần Chứng khốn Bản Việt phần Chứng khốn Bản Việt
GVHD: PGS.TS Trần Đăng Khâm
Trải qua gần 5 năm hình thành và phát triển, thời gian hoạt động tuy chưa được nhiều nhưng VCSC đã thực sự đạt được những thành tích đáng kể. Đặc biệt quan tâm đến hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp, chính vì thế nên hiện nay VCSC là một trong những cơng ty chứng khốn tư vấn hàng đầu Việt Nam. Tháng 4/2011 VCSC được trao tặng danh hiệu “ Nhà tư vấn M&A hiệu quả nhất Việt Nam” tại diễn đàn M&A 2011. Tiếp đó, tạp chí Alpha South East Asia và tạp chí Finance Asia trao tặng giải thưởng “Công ty tư vấn phát hành vốn tốt nhất Việt Nam” vào tháng 6 và tháng 9 năm 2011. Các danh hiệu đó đã khẳng định được thương hiệu của VCSC trên thị trường tư vấn tài chính doanh nghiệp tại Việt Nam. Chú trọng phát triển hoạt động này, VCSC khơng ngừng nỗ lực hồn thiện mình, tự đổi mới, củng cố hoạt động một cách chuyên nghiệp nhất. Đồng thời công ty cũng chú trọng rất nhiều tới hoạt động thu hút và bồi dưỡng nhân tài, thu hút được nhiều chuyên gia về hoạt động tư vấn tài chính về làm việc cho cơng ty. Với chính sách phát triển mạnh hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp của đội ngũ lãnh đạo công ty, VCSC đã đạt được một số thành tựu trong hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp như:
+ Tính chun mơn, chun nghiệp trong hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp được nâng cao rõ rệt. VCSC đã từng bước chuẩn hóa các nghiệp vụ của mình để có thể áp dụng một cách linh hoạt trong các trường hợp cụ thể
+ Qua các hợp đồng đã thực hiện, VCSC đã từng bước áp dụng được những chuẩn mực hiện đại, những kỹ thuật quản lý và tư vấn tiên tiến nhằm nâng cao kỹ năng, kinh nghiệm của đội ngũ cán bộ. Với kinh nghiệm thực hiện tư vấn cho nhiều đơn vị, nhiều tổng công ty lớn, VCSC không những tạo dựng được niềm tin đối với doanh nghiệp mà quan trọng đó là giúp cho đội ngũ cán bộ tư vấn ngày càng hoàn thiện về kỹ năng, trình độ chun mơn, nâng cao được kinh nghiệm. Tạo nên sự vượt trội so với các CTCK khác.
+ Danh mục sản phẩm dịch vụ tư vấn tài chính của VCSC ngày càng đa dạng, hoàn thiện hơn, được thiết kế phù hợp đối với từng đối tượng doanh nghiệp. Hiện nay, VCSC đã có thể cung ứng kết hợp với nhiều loại hình tư vấn khác như tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp, tư vấn đấu giá, tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp, tư vấn hậu cổ phần hoá, tư vấn chuyển đổi doanh nghiệp doanh nghiệp FDI thành CTCP, tư vấn thu xếp vốn, tư vấn tái cấu trúc tài chính, tư vấn mua bán sáp nhập doanh nghiệp…. Tất cả các hoạt động đó giúp VCSC có thể thực hiện tư vấn trọn gói cho doanh nghiệp bao gồm nhiều loại hình tư vấn khác nhau, hướng tới cung cấp cho doanh nghiệp được hệ thống giải pháp thống nhất, toàn diện, liên tục và tổng thể về các vấn đề tài chính.
GVHD: PGS.TS Trần Đăng Khâm
Với VCSC đây chính là thế mạnh, lợi thế giúp họ chiếm lĩnh được thị trường tư vấn tài chính, giữ vững thị trường, quan hệ hợp tác làm ăn lâu dài với các doanh nghiệp, cũng như xây dựng thương hiệu và uy tín cho SSI.. Năm 2011 VCSC đã thực hiện nhiều vụ tư vấn chưa từng có trong tiền lệ trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
+ VCSC đã khẳng định được tên tuổi của mình trên thị trường tư vấn tài chính doanh nghiệp, mặc dù thành lập sau rất nhiều CTCK có tên tuổi khác, trở thành công ty tư vấn hàng đầu tại Việt Nam hiện nay. Điều này đã giúp VCSC ngày càng thu hút được nhiều khách hàng hơn nữa, đồng thời cũng giúp thu hút khách cho các hoạt động khác của VCSC như bảo lãnh phát hành, mơi giới, lưu ký chứng khốn...
+ Hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp khơng những đóng góp một phần khơng nhỏ vào lợi nhuận của cơng ty, tối đa hóa lợi nhuận cho các cổ đơng của cơng ty mà cịn góp phần khơng nhỏ thu hút được lượng khách hàng lớn cho các hoạt động khác. VCSC tự hào khi hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp của VCSC ln chiếm thị phần nhất nhì so với các cơng ty cùng ngành.
2.3.2 Hạn chế và nguyên nhân2.3.2.1 Hạn chế 2.3.2.1 Hạn chế
Tuy VCSC đã đạt được những thành tích đáng kể trong hoạt động của mình, đặc biệt là trong hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp, nhưng bên cạnh đó vẫn cịn một số hạn chế nhất định như :
+ Quy mơ hoạt động tư vấn cịn nhỏ: Tuy hoạt động tư vấn tài chính của VCSC đã có thương hiệu trên thị trường với những thương vụ tư vấn lớn như thương vụ Masan mua Vinacafe Biên Hòa, thương vụ phát hành trái phiếu của techcombank, tư vấn phát hành cổ phiếu của ngân hàng Việt Á, ngân hàng Kiên Long song nhìn chung quy mơ hoạt động của VCSC vẫn chưa thực sự lớn. Mặc dù đã tăng vốn từ 360 tỷ lên 378 tỷ năm 2009 nhưng nhìn chung quy mơ vốn, quy mơ hoạt động của VCSC cịn nhỏ. Hiện tại, VCSC chỉ có một chi nhanh tại Hà Nội và trụ sở, phòng giao dịch hoạt động tại thành phố Hồ Chí Minh. Chính vì thế mà hoạt động tư vấn đối với các doanh nghiệp ở các tình khác đơi khi cịn hạn chế. Việc tư vấn cho các doanh nghiệp ở tỉnh khác đơi khi cũng khó khăn khi mà việc đi lại cịn nhiều hạn chế.
+ Đối tượng, phạm vi cịn hạn hẹp: Do chỉ có trụ sở và phòng giao dịch tại 2 thành phố lớn là thủ đơ Hà Nội và thành phố Hồ Chí Minh, chí vì thế đối tượng và phạm vi tiếp xúc khách hàng của VCSC cịn khá hạn hẹp. Dường như khó khăn nhiều
GVHD: PGS.TS Trần Đăng Khâm
trong việc tiếp cận đối tượng khách hàng ở địa bàn khác cách xa Hà Nội và Hồ Chí Minh.
+ Chất lượng, hiệu quả tư vấn chưa thực sự cao: Tuy đã đạt được những thành tựu nhất định trong tư vấn tài chính doanh nghiệp, là doanh nghiệp đầu ngành trong lĩnh vực này nhưng nhìn chung chất lượng và hiệu quả tư vấn của VCSC vẫn chưa được hồn thiện. Quy trình nghiệp vụ của VCSC chưa thực sự đạt mức chuẩn. Hạn chế này có nguyên nhân lớn từ khách quan nhưng VCSC cũng cần khắc phục hết sức hạn chế này để có thể đạt được hiệu quả tư vấn tốt hơn nữa.
+ Doanh thu từ hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp chưa thực sự cao so vớic các hoạt động khác của công ty. Điều này thực tế không chỉ là hạn chế của VCSC mà còn của nhiều CTCK khác, khi mà doanh thu từ các hoạt động khác như tự doanh, môi giới ngày càng tăng cao thì doanh thu hoạt động tư vấn sẽ chiếm tỷ trọng nhỏ đi.
2.3.2.2 Nguyên nhân
+ Nguyên nhân chủ quan
- Số lượng nhân viên còn thiếu về số lượng, cũng như chất lượng. Hoạt động tư vấn đòi hỏi các chun viên tư vấn phải có trình độ cao, am hiểu về tài chính cũng như có kinh nghiệm thực tế. Số lượng nhân viên tư vấn tài chính doanh nghiệp của VCSC cịn ít, chưa đáp ứng đủ khi nhu cầu của thị trường là rất lớn. Hiện như, cơ cấu tổ chức nhân sự phịng tư vấn tài chính của VCSC chi nhánh Hà Nội gồm 1 giám đốc, 1 trưởng phòng và 3 chuyên viên. Mặc dù đội ngũ cán bộ của VCSC có phần nổi trội so với các CTCK khác nhưng khi số lượng hợp đồng tăng lên, nhu cầu tư vấn tăng lên thì với đội ngũ nhân viên mỏng khó đáp ứng được hết các nhu cầu, điều này cũng có thể ảnh hưởng đến chất lượng tư vấn của VCSC.
- Quy mơ vốn của cơng ty cịn hạn chế: Hiện tại mức vốn chủ sở hữu của công ty là 378 tỷ đồng, so với nhiều cơng ty lớn trong ngành thì mức vốn này vẫn cịn khá hạn chế. Hơn nữa, do lượng vốn chủ ít nên phạm vị hoạt động của công ty vẫn bị giới hạn nhiều. Quy mơ vốn nhỏ, do đó VCSC sẽ khó có khả năng thu hút được những khách hàng lớn đến với mình.
- Khả năng quảng bá sản phẩm tới các doanh nghiệp chưa mạnh.Hiện tại, VCSC dường như chỉ sử dụng mạng lưới quan hệ để tìm kiếm khách hàng. Các hoạt động quảng cáo, khuyếch trương thương hiệu và sản phẩm dịch vụ tư vấn được thực hiện ở mức hạn chế, chưa tổ chức được các chiến dịch quảng cáo lớn, có quy mô và mang tầm chiến lược cho hoạt động của mình. Tuy uy tín và thương hiệu của VCSC hiện
GVHD: PGS.TS Trần Đăng Khâm
nay đã được nâng cao rất nhiều, nhưng để hoạt động thực sự chuyên nghiệp và thu hút được nhiều khách hàng lớn thì VCSC cũng cần có những chiến dịch quảng cáo lớn cho thương hiệu của mình.
- Cơ sở vật chất kỹ thuật, hệ thống thơng tin vẫn cịn hạn chế: Đây là nguyên nhân lớn dẫn đến tính hiệu quả và chuyên nghiệp trong các hợp đồng tư vấn. Hiện tại cơ sở thông tin của VCSC đang được xây dựng và triển khai mạnh, tuy nhiên thông tin hiện tại vẫn chưa đáp ứng được nhu cầu trong hoạt động tư vấn. Nhiều khi để có được số liệu để tư vấn, các chuyên viên VCSC phải mua hoặc lấy số liệu từ các nguồn ngồi khơng phải của VCSC.
+ Nguyên nhân khách quan
- Hệ thống pháp lý chưa hoàn chỉnh
Hiện nay, hệ thống pháp luật liên quan đến hoạt động cung cấp và vận hành dịch vụ tư vấn tài chính doanh nghiệp vẫn cịn nhiều thiếu sót, nhiều lỗ hổng và có phần chưa rõ ràng, cụ thể gây nên sự khó khăn vướng mắc trong q trình thực hiện. Đặc biệt đối với hoạt động tư vấn tài chính, là hoạt động liên quan rất nhiều đến các quy trình, pháp luật thì việc hệ thống pháp luật chưa hồn thiện sẽ gây khó khăn trong việc tư vấn hơn. Bên cạnh đó, việc quản lý nhà nước trên thị trường vẫn cịn lỏng lẻo, khơng ngăn chặn được những hiện tượng tiêu cực trên thị trường. Hiện nay UBCK và chính phủ đang ngày càng nghiêm khắc hơn trong việc xử lý vi phạm trên TTCK nhưng nhìn chung các biện pháp xử lý hành chí cịn tương đối nhẹ và khơng có tính răn đe. Hiện tại pháp luật vẫn chưa có một quy định nào quy định về tiêu chuẩn đối với các tổ chức cung ứng dịch vụ tư vấn nên đã làm phát sinh tình trạng tràn lan các tổ chức tư vấn trên thị trường, gây xáo trộn thị trường và làm giảm uy tín của các tổ chức tư vấn thật sự. Điều này đối với VCSC không chỉ gặp nhiều vướng mắc trong triển khai các nghiệp vụ mà còn chịu sự cạnh tranh không lành mạnh từ các tổ chức tư vấn khác.
Các văn bản pháp luật hướng dẫn việc thực hiện các nghiệp vụ vẫn cịn chưa đầy đủ, tính cập nhật các văn bản pháp quy để điều chỉnh, hướng dẫn các nghiệp vụ mới phát sinh còn yếu. Hiện tại hoạt động tư vấn vẫn chưa thực sự phát triển, nhiều hoạt động VCSC thực hiện cịn chưa từng có trong tiền lệ thị trường chứng khoán Việt Nam nên điều này cũng có phần dễ hiểu. Tuy nhiên, phần nào đó, các quy định trong văn bản pháp luật đã hạn chế khả năng cung cấp các dịch vụ của CTCK nói chung cũng như VCSC nói riêng.
- Thị trường chứng khốn chưa thực sự phát triển: Hiện nay thị trường chứng khoán ở Việt Nam vẫn còn trong giai đoạn mới phát triển, còn tiềm ẩn rất nhiều rủi ro,
GVHD: PGS.TS Trần Đăng Khâm
chính vì thế đã ảnh hưởng lớn đến việc tư vấn tài chính doanh nghiệp. Các hàng hóa trên thị trường chưa thực sự đầy đủ, các yếu tố hỗ trợ các doanh nghiệp, nhà đầu tư, các tổ chức tư vấn cịn thiếu.Sự phát triển của thị trường tài chính cịn gặp nhiều khó khăn, chưa đồng bộ đã tác động khơng nhỏ đến tốc độ đổi mới và hiệu quả hoạt động tài chính của các doanh nghiệp.Doanh nghiệp Việt nam vẫn cịn nhiều thói quen dựa vào nguồn vốn của các ngân hàng hơn là huy động trên TTCK, hạn chế khả năng mở rộng cung cấp dịch vụ của các CTCK. Đây chính là thách thức rất lớn đặt ra cho các CTCK bởi:
Chứng khốn và TTCK cịn là một lĩnh vực khá mới mẻ, đối với doanh nghiệp cũng như toàn bộ nền kinh tế, việc huy động vốn qua TTCK còn gặp nhiều khó khăn,