ĐVT: triệu đồng
STT Chỉ tiêu Cách tính Số tiền
1 NOPAT sau điều chỉnh 238,914
2 Vốn đầu tư sau khi điều chỉnh 707,368
3 Lãi suất sử dụng vốn bình quân (WACC) % 16.93%
4 Chi phí sử dụng vốn bình qn 4 = 2x3 119,757
5 EVA 5 = 1-4 119,157
6 ROI (%) 6 = 1:2 33.78%
Với kết quả tính tốn trên cho thấy sau khi điều chỉnh số liệu kế toán để giảm sự sai biệt do cách thức ghi nhận của kế tốn, giá trị kinh tế tăng thêm của Cơng ty năm 2011 là 119.157 triệu đồng. Chênh lệch tăng giá trị 82.981 triệu đồng (119.157-36.176) do cách ghi nhận của kế toán. Như vậy, chỉ khi nào thực hiện điều chỉnh sự khác biệt về ghi nhận lợi nhuận theo quan điểm kế tốn và quan điểm kinh tế thì EVA mới cung cấp số liệu chính xác hơn về thu nhập thực sự tạo ra hay mất đi của cổ đông.
Thước đo EVA thành công trong việc cho chúng ta thấy được giá trị thực sự doanh nghiệp tạo ra cho cổ đơng và qua đó nhà đầu tư cũng đánh giá được giá trị thực sự của doanh nghiệp trong một thời kỳ nhất định. Với mục tiêu là tối đa hóa giá trị cho các cổ đông thì việc nghiên cứu vận dụng EVA trong việc đánh giá thành quả là hết sức cần thiết và có ý nghĩa.
1.2. VẬN DỤNG THƯỚC ĐO EVA TRONG ĐÁNH GIÁ THÀNH QUẢ HOẠT ĐỘNG NGÂN HÀNG
1.2.1.ước đo EVA trong lĩnh vực ngân hàng
NHTM với đặc thù kinh doanh trong lĩnh vực hoạt động tài chính, các ngân hàng ln phải đối đầu với những thách thức của thị trường cạnh tranh đầy biến động. Hoạt động kinh doanh của ngân hàng chứa đựng nhiều rủi ro khi mơi trường chính sách thay đổi khơng thể dự đốn thì các chiến lược và kế hoạch kinh doanh
Lợi nhuận hoạt Lãi suất sử
EVA = - Vốn chủ sở hữu x
động sau thuế dụng vốn chủ
của ngân hàng cũng bị phá vỡ, ngân hàng không thể chủ động lập được chiến lược kinh doanh phù hợp, thay vào đó là các sách lược phịng thủ và đối phó. Điều đó buộc các ngân hàng cần phải tăng thêm nguồn lực để giải quyết những rủi ro và các thách thức. Vì thế, vốn ngày càng trở nên quan trọng đặc biệt vốn đó tạo ra sự giàu có cho các nhà đầu tư như thế nào là bài tốn khơng đơn giản đối với nhiều ngân hàng.
Việc tối đa hóa giá trị cổ đơng bây giờ được coi là mục tiêu chính trong việc quản lý của các ngân hàng, bằng cách gia tăng sự giàu có cho cổ đơng từ việc đo lường lợi nhuận - lợi nhuận kinh tế (Economic Profit) hay còn được gọi bằng một thuật ngữ khác là Giá trị kinh tế tăng thêm (EVA).Thế nên thước đo EVA ngày càng được biết đến như là thước đo thành quả và đã trở thành một công cụ phổ biến cho các nhà quản lý để đo lường hiệu suất, đưa ra các quyết định đầu tư.
Centura Banks.Inc là ngân hàng đầu tiên áp dụng EVA vì họ nhận thấy cần một thước đo thành quả chính xác hơn so với chỉ số thu nhập EPS và tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu, với mục đích để tạo ra giá trị và đo lường giá trị cho cổ đông (Ehrbar,1998).
1.2.2. Xác định EVA trong ngân hàng
1.2.2.1. Tính EVA theo phương pháp vốn chủ sở hữu
Hoạt động truyền thống của ngân hàng là huy động vốn và cho vay, chính vì vậy giá trị các khoản mục huy động tiền gửi và cho vay khách hàng chiếm tỷ trọng lớn trong nguồn vốn cũng như tổng tài sản của ngân hàng. Do đó, đối với các ngân hàng có khả năng thanh khoản tốt, nguồn vốn huy động dồi dào, tỷ lệ an tồn vốn cao, khơng phải đi vay vốn hoặc vay tái cấp vốn từ NHNN thì ngồi phương pháp xác định EVA đã nêu ở mục 1.1.3.1, ngân hàng có thể xác định EVA theo phương pháp vốn chủ sở hữu để đánh thành quả hoạt động (Ehrbar,1998).
Cơng thức tính EVA theo phương pháp vốn chủ sở hữu:
re = rf +β x MRP
+ Vốn cấp 1: là vốn sẵn có chắc chắn và các khoản dự phịng được cơng bố gồm: vốn chủ sở hữu vĩnh viễn (vốn điều lệ hoặc vốn cổ phần phổ thông), vốn dự trữ đã cơng bố (lợi nhuận khơng chia); lợi ích thiểu số tại các cơng ty con có hợp nhất báo cáo tài chính; lợi thế kinh doanh (Goodwill).
+ Vốn cấp 2: là nguồn vốn bổ sung có độ tin cậy thấp hơn như: vốn tăng do đánh giá lại tài sản, các khoản dự phòng chung, vốn bổ sung từ các công cụ nợ (trái phiếu chuyển đổi, cổ phiếu ưu đãi), đầu tư tài chính vào các cơng ty con và các tổ chức tài chính khác.
- Lãi suất sử dụng vốn chủ sở hữu được xác định theo mơ hình định giá tài sản vốn CAPM, cơng thức tính:
Phương pháp này phù hợp hơn trong việc xác định chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu cho các ngân hàng vì nguồn vốn chủ yếu của ngân hàng chính là nguồn vốn mà ngân hàng huy động được và cho vay lại. Ngồi ra, chi phí sử dụng vốn cho những khoản tiền gửi khó có thể ước tính chi phí liên quan đến dịch vụ tiền gửi, hơn nữa khoản tiền gửi là nguồn chính cấu thành 85% -95% vốn trong ngân hàng, việc ước tính chi phí tiền gửi sẽ bị thổi phồng khi tính tốn chi phí sử dụng vốn bình qn.
1.2.2.2. Điều chỉnh số liệu trong tính EVA ngân hàng
Ngồi các điều chỉnh nêu ở mục 1.1.3.2, rủi ro tín dụng là điều chỉnh phổ biến theo đề xuất của Stem Stewart khi tính EVA cho ngân hàng.
Khi ngân hàng cho vay, rủi ro khách hàng của họ không trả được nợ được gọi là rủi ro tín dụng, là những rủi ro mà ngân hàng không thể lường trước được và được các ngân hàng phịng ngừa bằng chính số vốn chủ sở hữu của mình nhưng nó khơng ảnh hưởng đến khả năng chi trả các khoản nợ phải trả của họ.
Về lý thuyết, dự phịng rủi ro tín dụng cần phải đủ để bù đắp các giá trị hiện tại của tất cả các khoản rủi ro cho vay trong tương lai. Dự phịng rủi ro tín dụng được trích lập và hạch tốn vào chi phí hoạt động để dự phịng cho những tổn thất có thể xảy ra đối với các khoản tín dụng của ngân hàng.
tài sản và làm giảm giá trị của tài sản Có, phản ánh sự suy giảm của tài sản trước những tổn thất có khả năng xảy ra. Trong khi đó, trong bảng kết quả kinh doanh, dự phịng là một khoản chi phí phi tiền mặt (non cash), được ghi nhận làm giảm lợi nhuận vốn chủ sở hữu của ngân hàng. Theo thông tư 02/2013/TT-NHNN ngày 21/01/2013 của Ngân hàng Nhà nước, dự phòng chung được xác định bằng 0,75% tổng số dư các khoản nợ từ nhóm 1 đến nhóm 4 khi giải ngân cho khách hàng (trừ tiền gửi và cho vay liên ngân hàng), phần trích lập dự phịng này gọi là dự phịng chung. Tuy nhiên vì những rủi ro này vẫn khơng chắc chắn nên khoản dự phòng rủi ro chung được cộng vào thu nhập rịng để tính NOPAT (Ehrbar,1998).
Ví dụ 1.3: Tính EVA ngân hàng ABC với thông tin như sau