Kiểm định phương sai thay đổi 2 = 2992.130 0.0000
Kiểm định tương quan chuỗi F = 6.056 0.0201
(Nguồn: kết quả xử lý số liệu do tác giả thực hiện bằng Stata 11)
5.74438*** 5.414105*** 4.896368** (4.43) (4.44) (2.12) -0.3823694* -0.3593851 -0.2791920 (-1.76) (-1.55) (-0.76) -0.0539204*** -0.0327023*** -0.0640436*** (-7.18) (-4.77) (-6.22) 0.0559889*** 0.0447906*** 0.0849249*** (3.88) (3.24) (4.35) 0.0336188*** 0.0324679*** 0.0470717*** (6.42) (7.23) (5.94) -0.0452022 -0.0825653** -0.1316305** (-1.10) (-2.04) (-2.00) -0.0594652*** -0.0320696* -0.0719893*** 0.1921 0.2031 0.1862 4.88 0.000 38.57
Qua kết quả hồi quy ở bảng 4.4, hệ số hồi quy cho biến Q cũng thể hiện mối tương quan nghịch giữa GDP thực bình quân đầu người ban đầu và tăng trưởng kinh tế. Các yếu tố như tổng tiết kiệm và thương mại cũng có ý nghĩa thống kê cho việc giải thích tác động thúc đẩy tăng trưởng kinh tế ở các nước đang phát triển. Biến GOV có hệ số tương quan âm đạt mức ý nghĩa 5% cho thấy chi tiêu chính phủ cao và khơng hợp lý sẽ tác động hạn chế tăng trưởng kinh tế ở các nước đang phát triển. Bên cạnh đó, lạm phát cũng có tác động nghịch chiều với tăng trưởng kinh tế.
Bên cạnh đó, kết quả hồi quy cũng cho thấy tín dụng trong nước cho khu vực tư DCPS có hệ số tương quan âm và có ý nghĩa thống kê ở mức ý nghĩa 1%. Trong nghiên cứu của Hassan et al (2011) và Nyamongo et al (2012), một mức DCPS cao sẽ thể hiện sự phát triển cao hơn của hệ thống tài chính từ đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, kết quả bài nghiên cứu lại thể hiện một tác động nghịch chiều của tín dụng trong nước cho khu vực tư đến tăng trưởng kinh tế ở các nước đang phát triển trong thời kỳ nghiên cứu. Điều này có thể giải thích bởi chính sách phân bổ và quản lý tín dụng khơng hiệu quả. Từ đây làm ảnh hưởng đến việc tác động thúc đẩy tăng trưởng của tín dụng trong nước cho khu vực tư. Kết quả tương tự cũng được đưa ra trong nghiên cứu của Ayadi et al (2013) trong nghiên cứu về phát triển tài chính và ảnh hưởng của hệ thống ngân hàng đến tăng trưởng kinh tế ở các nước địa trung hải.
4.3. Hồi quy với cung tiền M2
Khi phát triển tài chính được đo lường bởi cung tiền M2 và GDS, kết quả hồi quy được thể hiện trong bảng 4.6. Qua kết quả kiểm định Likelihood với giá trị kiểm định F là 4.88, giả thuyết khơng cho rằng mơ hình pooled regression là phù hợp hơn mơ hình FEM bị bác bỏ. Và kiểm định Hausman
với giá trị kiểm định χ2 = 38.57 tại mức p-value = 0.000, giả thuyết khơng cho rằng mơ hình REM phù hợp hơn mơ hình FEM cũng bị bác bỏ. Do đó, mơ hình ước lượng hiệu quả nhất trong việc kiểm định vai trò của phát triển tài chính đối với tăng trưởng kinh tế ở các nước đang phát triển khi cặp biến M2 và GDS được sử dụng là mơ hình FEM. Với mơ hình FEM được lựa chọn, các kiểm định về phương sai thay đổi và tương quan chuỗi được thực hiện. Kết quả kiểm định được thể hiện trong bảng 4.7.