Biến độc lập
Tên đại
diện Đo lường
Quy mô công ty SIZE Logarite cơ số tự nhiên của doanh thu thuần Địn bẩy tài chính LEV Tỷ số nợ/ tổng tài sản
Số năm hoạt động AGE Số năm tính từ năm thành lập đến 2012
Mức tăng trưởng GROWTH Tỷ lệ tăng doanh thu thuần năm 2012 so với năm trước đó Tỷ suất sinh lợi PROFIT Đo bằng tỷ lệ lợi nhuận trước thuế và lãi vay
(EBIT) trên tổng tài sản
Cơng ty kiểm tốn AUDIT Biến giả, nếu cơng ty kiểm tốn thuộc nhóm Big-4 thì giá trị là 1, ngược lại là 0
Lĩnh vực công nghiệp,
chế biến, chế tạo IND
Biến giả, nếu cơng ty thuộc nhóm cơng nghiệp, chế biến chế tạo thì giá trị là 1, ngược lại là 0
2.2.1.3Nguồn dữ liệu
Mẫu nghiên cứu được lựa chọn từ danh sách các cơng ty chứng khốn niêm yết tại Sở giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh. Các dữ liệu sử dụng cho nghiên cứu được lấy từ các báo cáo tài chính đã kiểm tốn năm 2012 của các công ty nằm trong mẫu nghiên cứu đã được lựa chọn. Kết quả lựa chọn có 176 cơng ty trong đó các cơng ty có trình bày BCBP là 124 và các cơng ty khơng trình bày BCBP là 52 cơng ty. Các khảo sát dữ liệu, thống kê mô tả và thống kê hồi quy dựa trên dữ liệu của các cơng ty thuộc nhóm có trình bày BCBP. Danh sách các cơng ty niêm yết được chọn khảo sát được trình bày trong Bảng 4.6 phần Phụ lục của luận văn này.
2.2.1.4Mơ hình nghiên cứu
Để tìm hiểu mối tương quan giữa biến phụ thuộc và các biến phụ thuộc đã trình bày ở trên, người viết xây dựng phương trình hồi quy và ước lượng các tham số hồi quy bằng phương pháp hồi quy bình phương bé nhất thơng thường (OLS). Phương trình hồi quy tổng thể có dạng:
SDSi= α + β1SIZEi +β2LEVi+β3AGEi+β4GROWTHi+β5PROFITi+β6AUDITi+β7INDi +
Trong đó
SDSi (i=1,..124): mức độ trình bày BCBP của cơng ty thứ i α : là hệ số tự do
βj(j= 1,....7): là các hệ số hồi quy riêng : là sai số ngẫu nhiên
Bảng 2.2 Bảng dự đoán tương quan của các biến độc lập đến mức độ trình bày BCBP
Biến độc lập Dấu theo dự đoán
SIZE + LEV + AGE + GROWTH - PROFIT + AUDIT + IND + 2.2.2Kết quả khảo sát thực tế 2.2.2.1Thống kê mô tả
Mẫu nghiên cứu bao gồm 176 công ty được lựa chọn, trong đó số lượng có trình bảy BCBP là 124 cơng ty, cịn lại 52 cơng ty khơng trình bày BCBP.
Hiện tại có nhiều cách phân ngành các cơng ty niêm yết khác nhau dựa trên các hệ thống phân ngành khác nhau. Ví dụ, trang web Stockbiz (www.stockbiz.vn) sử dụng
cấu trúc phân ngành 4 cấp theo chuẩn ICB (Industry Classification Benchmark) phân ngành cho các doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán, đây là hệ thống được Dow Jones và công ty FTSE International Limited phát triển được sử dụng cho sàn NASDAQ, NYSE và một số sàn khác trên thế giới; Vietstock (vietstock.vn) lựa chọn phân ngành theo NAICS 2007 (The North American Industry Classification System)
được sử dụng phổ biến tại Hoa Kỳ. Ở Việt Nam hệ thống phân ngành mới nhất là “Hệ thống ngành kinh tế quốc dân 2007” (VSIC 2007) được ban hành kèm theo Quyết định 10/2007/QĐ-TTg của Thủ tướng Chính phủ ngày 23/1/2007. Hệ thống này được thiết lập dựa trên việc tham khảo và áp dụng phiên bản mới nhất của Liên hợp quốc về Phân ngành chuẩn quốc tế (ISIC). Hiện tại Sở giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) đang phân ngành dựa trên VSIC 2007. Việc phân ngành cho 1 công ty niêm yết tại sàn chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh vào một ngành cấp 3 duy nhất trong Hệ thống ngành kinh tế Việt Nam (VSIC 2007) dựa trên hoạt động kinh doanh chính của cơng ty đó. Doanh thu là tiêu chí được HOSE xem xét để quyết định hoạt động kinh doanh chính của cơng ty niêm yết. Theo đó, hoạt động kinh doanh nào mang lại doanh thu lớn nhất trong tổng doanh thu của 1 công ty niêm yết tại Sở sẽ được xem là hoạt động kinh doanh chính của cơng ty đó. Các công ty trong mẫu nghiên cứu được phân loại ngành dựa theo danh sách phân ngành của HOSE năm ban hành năm 2012.
Thống kê số lượng trình bày BCBP của các công ty trong mẫu nghiên cứu theo nghề kinh doanh được thể hiện trong Bảng 2.3.
Bảng 2.3 Thống kê số lượng cơng ty trình bày BCBP Ngành kinh tế Tổng số lượng Có trình bày BCBP Khơng trình bày BCBP Tỷ lệ trình bày BCBP theo ngành
Bán bn và bán lẻ; sửa chữa ơ tơ, mơ tơ, xe máy và xe có động cơ khác
27 22 5 18%
CC nước; HĐ Quản lý và xử lý rác
thải, nước thải 2 2 0 2%
Công nghiệp, Chế biến, Chế tạo 60 36 24 29%
Dịch vụ lưu trú và ăn uống 2 1 1 1%
Dịch vụ vui chơi giải trí 2 1 1 1%
Hoạt động kinh doanh bất động sản 23 19 4 15% Hoạt động chuyên môn, khoa học và
công nghệ 2 0 2 0%
Khai khống 5 3 2 2%
Nơng nghiệp, Lâm nghiệp và Thủy
sản 6 3 3 2%
SX và PP điện, khí đốt, nước nóng,
hơi nước và ĐHKK 6 4 2 3%
Thông tin và truyền thông 3 3 0 2%
Vận tải kho bãi 16 14 2 11%
Xây dựng 22 16 6 13%
Theo kết quả thống kê, có 70% số lượng các cơng ty trong mẫu nghiên cứu có trình bày BCBP (124/ 176 cơng ty), trong đó ngành “cơng nghiệp chế biến chế tạo” chiếm 29% trong tổng số các cơng ty có trình bày BCBP và kế tiếp là “Bán bn và bán lẻ; sửa chữa ô tô, mô tô, xe máy và xe có động cơ khác” chiếm 18%. Đa số các cơng ty trình bày báo cáo bộ phận theo lĩnh vực kinh doanh, chiếm tỷ lệ 82%. Trong các công ty có trình bày BCBP thì có 20 cơng ty trình bày cả hai bộ phận theo lĩnh vực kinh doanh và cả khu vực địa lý, 14 công ty chọn bộ phận theo lĩnh vực kinh doanh là bộ phận chính yếu và 6 cơng ty lựa chọn bộ phận theo khu vực địa lý là chính yếu.
Bảng 2.4 Thống kê số lượng các BCBP chính yếu trình bày theo loại
Ngành kinh tế Tổng số
Lĩnh vực kinh doanh Khu vực địa lý Số lượng % Số lượng % Bán buôn và bán lẻ; sửa
chữa ô tô, mô tô, xe máy và xe có động cơ khác
22 19 86% 3 14%
CC nước; HĐ Quản lý và xử
lý rác thải, nước thải 2 2 100% 0 0%
Công nghiệp Chế biến, Chế
tạo 36 26 72% 10 28%
Dịch vụ lưu trú và ăn uống 1 1 100% 0 0%
Dịch vụ vui chơi giải trí 1 1 100% 0 0%
Hoạt động kinh doanh bất
động sản 19 18 95% 1 5%
Khai khống 3 2 67% 1 33%
Nơng nghiệp, Lâm nghiệp và
Thủy sản 3 2 67% 1 33%
SX và PP điện, khí đốt, nước
nóng, hơi nước và ĐHKK 4 3 75% 1 25%
Thông tin và truyền thông 3 3 100% 0 0%
Vận tải kho bãi 14 10 71% 4 29%
Xây dựng 16 15 94% 1 6%
Bảng 2.5 Thống kê lập BCBP theo các chỉ tiêu
Các chỉ tiêu trình bày Số lượng trình bày Tỷ lệ Doanh thu 124 100% Kết quả lãi/lỗ 118 95% Tài sản 101 81% Nợ phải trả 98 79%
Khấu hao và phân bổ 69 56%
Chi phí phát sinh mua TSCĐ 68 55% Thu nhập/ chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp 19 15%
Lợi nhuận sau thuế 22 18%
Qua kết quả thống kê thể hiện ở Bảng 2.5, chỉ tiêu doanh thu là chỉ tiêu được trình bày nhiều nhất với tỷ lệ 100% các cơng ty có lập BCBP đều có thơng tin doanh thu bộ phận,đứng thứ hai là kết quả bộ phận với 95% cơng ty trình bày. Thấp nhất là các chỉ tiêu thu nhập/ chi phí thuế TNDN và lợi nhuận sau thuế với tỷ lệ trình bày lần lượt là 15% và 18%. Trong đó có 2 cơng ty trình bày đầy đủ các chỉ tiêu trên, 2 cơng ty chỉ trình bày duy nhất một chỉ tiêu doanh thu bộ phận.
Ngoại trừ chỉ tiêu doanh thu được các cơng ty trình bày đầy đủ thì các chỉ tiêu khác vẫn có cơng ty khơng trình bày, ngay cả kết quả lãi lỗ bộ phận cũng có tới 5% số lượng cơng ty khơng trình bày số liệu này. Các chỉ tiêu khuyến khích hoặc tự nguyện trình bày có tỷ lệ rất thấp. Đa phần các BCBP chỉ trình bày các chỉ tiêu mà CMKTVN 28 yêu cầu phải trình bày, cịn các chỉ tiêu khuyến khích, hoặc các chỉ tiêu tự nguyện cơng ty trình bày rất hạn chế.
Bảng 2.6 Thống kê lập BCBP theo các nhân tố
Yếu tố Giá trị
nhỏ nhất Giá trị lớnnhất Trung bình Khoảng Số lượngBCBP Tỷ lệ
AGE 3 21 9,484 <=9>9 6460 52%48% AUDIT 0 1 - Big 4 Khác Big4 25 99 20% 80% GROWTH -0,902 2,416 0,019 <=0 62 50% 0-0,25 0,25-0,5 45 12 36% 10% >0,5 5 4%
IND 0 1 - INDKhác IND 3688 29%71%
LEV 0,095 0,87 0,499 <=0,5 56 45% 0,5-0,75 57 46% >0,75 11 9% PROFIT -0,044 0,431 0,096 <0 1 1% 0-0,1 0,1-0,2 8133 65%27% >0,2 9 7% SIZE 25,040 31,855 27,618 <=27 43 35% 27-28 28-29 3527 28%22% >29 19 15%
Xét về nhóm tuổi của cơng ty, thời gian hoạt động trung bình của các cơng ty trong mẫu là 9,5 năm. Các cơng ty có sự phân chia theo thời gian hoạt động dưới và trên độ tuổi trung bình là khá đồng đều với tỷ lệ lần lượt là 48% và 52%. Nhóm theo cơng ty kiểm tốn thì thấy các cơng ty kiểm tốn Big-4 chỉ kiểm tốn cho tỷ lệ nhỏ là 20% số lượng các cơng ty trong mẫu, 80% cịn lại là do các cơng ty kiểm tốn khác thực hiện kiểm toán. Mức độ tăng trưởng của doanh thu các cơng ty khá thấp trung bình chỉ đạt được 1,9%, trong đó chiếm tới 50% số lượng các cơng ty có tỷ lệ tăng trưởng âm tức là doanh thu giảm so với năm trước đó; 36% có tỷ lệ tăng trưởng dưới 25%, 10% tăng trưởng từ 25%-50%, chỉ có 4% tăng trưởng trên 50%. Các cơng ty trong mẫu nghiên cứu có nợ phải trả chiếm trung bình 50% tổng tài sản. Nhóm các cơng ty có tỷ lệ nợ thấp dưới 50% chiếm khoảng 45%, các cơng ty có tỷ lệ nợ cao từ 50%-75% chiếm tới 46% ,
và tỷ lệ nợ rất cao trên 75% chiếm 9%. Nền kinh tế cả nước trong năm 2012 gặp nhiều khó khăn tăng trưởng kinh tế của cả nước năm 2012 chỉ đạt mức thấp 5,03% (Tổng cục Thống kê, 2012), điều này đã làm ảnh hưởng chung đến hoạt động kinh doanh của tồn bộ các doanh nghiệp do đó tỷ lệ lợi nhuận trung bình của các cơng ty đạt được ở mức thấp chỉ khoảng 9,6%. Trong đó, 65% các cơng ty đều có tỷ lệ lợi nhuận giao động từ 0 đến 10% tức là nằm ở mức dưới trung bình, 27% nằm trong khoảng từ 10% đến 20%, các cơng ty có tỷ lệ lợi nhuận trên 20% chỉ có 7%. Xét về quy mơ cơng ty 35% các cơng ty trong mẫu nghiên cứu có quy mơ dưới mức trung bình là 27 tương đương với quy mơ doanh thu dưới 532 tỷ, đa số các công ty có quy mơ trong khoảng từ 27-29, trong đó mức quy mơ từ 27-28 (tương đương với quy mô doanh thu từ 532 tỷ đến 1.446 tỷ) chiếm tỷ lệ 28%, từ mức 28-29 (tương đương với quy mô doanh thu từ 1.446 tỷ đến 3.931 tỷ) chiếm tỷ lệ 22%, cịn lại 15% là có quy mơ trên 29 ( mức doanh thu trên 3.931 tỷ).
Tương quan giữa các biến độc lập
Ma trận hệ số tương quan giữa các biến độc lập được phản ánh trong Bảng 4.2 của phần Phụ lục cho thấy các hệ số tương quan giữa các biến độc lập khá thấp chỉ nằm trong khoảng từ 0,0002 cho đến 0,5095. Hệ số cao nhất 0,5095 thể hiện cho mối liên hệ giữa quy mơ cơng ty và cơng ty kiểm tốn. Điều này là hợp lý vì các cơng ty có quy mơ lớn sẽ có đủ khả năng tài chính và ban lãnh đạo các cơng ty này thường mong muốn thuê các cơng ty kiểm tốn lớn để kiểm tốn cho cơng ty mình. Các hệ số tương quan giữa các biến độc lập thấp (nhỏ hơn 0,8) cho thấy ít có mối liên hệ chặt chẽ giữa các biến độc lập và cũng xác nhận cho sự phù hợp của mơ hình nghiên cứu khi không bị ảnh hưởng của hiện tượng đa cộng tuyến khi chạy mơ hình hồi quy.
2.2.2.2Kết quả nghiên cứu
Kết quả mơ hình hồi quy tuyến tính được thể hiện trong phụ lục 3 cho thấy mơ hình có R2 điều chỉnh là 12% với mức ý nghĩa cao 1%, như vậy các yếu tố thuộc về đặc trưng của doanh nghiệp được nghiên cứu trong luận văn này giải thích được 12% sự biến động của mức độ trình bày BCBP.
Biến quy mơ của doanh nghiệp (SIZE) thể hiện mối liên hệ cùng chiều với mức độ trình bày BCBP với hệ số tương quan thấp là 0,014 tuy nhiên khơng có ý nghĩa về mặt thống kê. Do vậy kết quả hồi quy không khẳng định cho giả thiết H1. Kết quả này tương đồng với kết quả nghiên cứu của Manuela Lucchesevà Ferdinando Di Carlo tại Italia.
Trái ngược với giả thiết H2, kết quả hồi quy cho thấy biến địn bẩy tài chính (LEV) lại có mối liên hệ ngược chiều với mức độ trình bày BCBP và cũng khơng có ý nghĩa về mặt thống kê, do đó kết quả này cũng khơng hỗ trợ cho giả thiết H2. Kết quả này phù hợp với kết quả các nghiên cứu của Manuela Lucchese và Ferdinando Di Carlo tại Italia, Pedro Nuno Pardal và Ana Isabel Morais tại Tây Ban Nha.
Kết quả hồi quy thể hiện mối liên hệ ngược chiều của biến mức độ tăng trưởng (GROWTH) với mức độ trình bày BCBP giống như dự đoán trong giả thiết H4 với hệ số tương quan là 0,09. Tuy nhiên thì kết quả này khơng có ý nghĩa về mặt thống kê cho nên giả thiết H4 cũng không phù hợp trong trường hợp này. Nghiên cứu của Mishari M. Alfaraih và Faisal S. Alanezi tại Kuwait cũng cho kết quả khơng có mối liên hệ giữa mức độ trình bày BCBP và mức tăng trưởng của công ty.
Biến thời gian hoạt động (AGE) của công ty thể hiện sự liên hệ cùng chiều và hệ số tương quan với biến phụ thuộc là 0,072, kết quả này có ý nghĩa thống kê ở mức 10%. Kết quả này khẳng định cho giả thiết H3.
Kết quả thống kê cho hệ số tương quan của biến tỷ suất sinh lời (PROFIT) với biến phụ thuộc ở mức cao là 5,23 nghĩa là tỷ suất sinh lời của cơng ty có mối liên hệ cùng chiều trọng yếu với mức độ trình bày BCBP, và có ý nghĩa thống kê ở mức cao 1%. Do đó giả thiết H5 được chấp nhận và điều này phù hợp với nhiều nghiên cứu trước đây tại nhiều quốc gia.
Cả hai biến giả cơng ty kiểm tốn (AUDIT) và lĩnh vực kinh doanh công nghiệp, chế biến, chế tạo (IND) đều cho kết quả có liên quan thuận chiều với biến phụ thuộc với các hệ số tương quan lần lượt là 0,771 và 0,665. Các kết quả này đều có ý nghĩa thống kê ở mức 5% và cùng khẳng định cho hai giả thiết H6, H7.
2.2.2.3Đánh giá chung về kết quả nghiên cứu
Kết quả nghiên cứu cho thấy các cơng ty niêm yết trên sàn chứng khốn tại Việt Nam vẫn chưa có sự tuân thủ đầy đủ các yêu cầu của CMKTVN 28.
Trong tổng số các công ty được chọn nghiên cứu chỉ có 70% lập BCBP, và trong đó 82% lập theo bộ phận kinh doanh, chỉ có 16% trình bày cả BCBP chính yếu và thứ yếu. Kết quả này chứng tỏ các cơng ty chưa có sự quan tâm đúng mức đến việc trình bày BCBP tuân thủ theo quy định, các BCBP ít quan tâm đến việc trình bày theo khu vực địa lý và trình bày đầy đủ cả bộ phận chính yếu lẫn thứ yếu. Các lý do được đưa ra chủ yếu là do các cơng ty chỉ có một bộ phận và chỉ có hoạt động kinh doanh ở Việt Nam. Tuy nhiên hiện nay các doanh nghiệp ngày càng mở rộng giao dịch với các quốc gia khác, việc mở rộng hoạt động ra các thị trường quốc tế đã đem lại một phần trọng yếu