Chƣơng 2 Phƣơng pháp và dữ liệu nghiên cứu
b. Lợi nhuận trên Vốn chủ sở hữu (ROE)
Một doanh nghiệp có lịch sử lợi nhuận ổn định thường sẵn lòng chi trả cổ tức cao hơn doanh nghiệp có thu nhập khơng ổn định. Hầu hết các doanh nghiệp lớn, có cổ phần được nắm giữ rộng rãi, thường do dự đối với việc hạ thấp chi trả cổ tức, ngay cả những lúc gặp khó khăn nghiêm trọng về tài chính.
Lợi nhuận là một nhân tố ảnh hưởng đáng kể và tích cực đến chính sách cổ tức của doanh nghiệp. (Jensen et al 1992; Han et al 1999; Fama and French 2000; Adaoglu 2000; Al-Malkawi 2007; J.Denis, Igor Osobov 2008; Shouming Chen, Hongliang Zheng and Sibin Wu 2011).
x10 0
Tuy nhiên theo Kimie Harada và Pascal Nguyen (2011), nếu công ty tập trung quyền sở hữu cao sẽ ít nhạy cảm với yếu tố này hơn.
Theo quy định pháp luật Việt Nam, cổ tức phải được chi trả từ lợi nhuận ròng luỹ kế đến thời điểm hiện hành. Hạn chế này địi hỏi một cơng ty phải có phát sinh lợi nhuận trước khi được phép chi trả cổ tức tiền mặt. Điều này nhằm ngăn cản các chủ sở hữu rút lại vốn đầu tư ban đầu và làm suy yếu vị thế an tồn của các chủ nợ. Do đó, tại Việt Nam lợi nhuận cũng là một nhân tố có ảnh hưởng đáng kể đến chính sách cổ tức của cơng ty. Cũng như những nghiên cứu trước đó, lợi nhuận được kỳ vọng có mối quan hệ cùng chiều với tỷ lệ chi trả cổ tức của công ty. Công ty có lợi nhuận cao sẽ chi trả cổ tức nhiều và ngược lại.
Ta có giả thuyết 08: Tỷ lệ lợi nhuận đạt đƣợc của cơng ty có mối tƣơng quan thuận với tỷ lệ chi trả cổ tức của cơng ty đó.
Biến Lợi nhuận được tính như sau:
Lợ i nhuận sau t huế
Vốn chủ sở hữu x100