(Nguồn: Tác giả)
Từ kết quả tính tốn ở Phụ lục 7, trang 87 trong phần Phụ lục, chúng ta có chỉ tiêu hiện giá hệ số thu - chi của dự án NPV1 = 7.398.733.308 (đồng) > 0 và chỉ tiêu suất thu lợi nội tại IRR1 = 19,06% > WACCN1 (15,40%).
Từ kết quả tính tốn ở Phụ lục 8, trang 88 trong phần Phụ lục, chúng ta có chỉ tiêu hiện giá hệ số sinh lời của dự án P(B/C)1 = 1,98 > 1. Vì vậy chúng ta có thể kết luận, theo quan điểm tổng đầu tư (TIPV) dự án đáng giá đầu tư.
Ngoài ra, quan điểm phân tích tổng đầu tư (TIPV) được các tổ chức tín dụng, ngân hàng thương mại sử dụng để xem xét tính khả thi về mặt tài chính của dự án, nhu cầu cần vay vốn, cũng như khả năng trả nợ và lãi vay của dự án nên theo quan điểm này chúng ta cần có thêm chỉ tiêu hệ số an toàn trả nợ (DSCR).
Khóa luận tốt nghiệp Khoa Quản Trị Kinh Doanh SVTH: Đinh Quang Hải
Vậy hệ số an toàn trả nợ của dự án là 3,83. Như vậy, dịng tiền rịng sau thuế bình qn mỗi năm dự án tạo ra cao gấp 3,83 lần so với số tiền gốc và lãi mà công ty phải trả cho nhân hàng. Chỉ số khả năng thanh toán của dự án là 3,83 lần thể hiện khả năng thanh toán nợ của dự án khá tốt.
Bảng 2.9: Kết quả tính tốn theo quan điểm tồng đầu tư
TT Chỉ tiêu Kí hiệu ĐVT Kết quả
1 Suất chiết khấu WACC % 15,40
2 Giá trị hiện tại ròng NPV Đồng 7.398.733.308
3 Suất sinh lợi nội tại IRR % 19,06
4 Hiện giá hệ số sinh lời P(B/C) Lần 1,98
5 Hệ số đảm bảo khả năng trả nợ DSCR Lần 3,83
(Nguồn: Tác giả)
Xác định dòng tiền theo quan điểm chủ đầu tư (EPV)
Dòng tiền của dự án theo quan điểm chủ đầu tư bao gồm dòng tiền thu và dịng tiền chi. Trong đó:
Dịng tiền thu bao gồm doanh thu thuần và vốn vay đầu tư của dự án.
Dòng tiền chi của dự án bao gồm đầu tư vốn cố định, đầu tư vốn lưu động, chi phí hoạt động hàng năm, chi phí gốc và lãi vay, thuế thu nhập doanh nghiệp hàng năm.
Dự Án Đầu Tư Xây Dựng Trạm Trung Chuyển Hàng Hóa Của Cơng Ty Cổ Phần Thế Giới Vận Tải
Hình 2.5: Dịng tiền ròng sau thuế theo quan điểm chủ đầu tư (Nguồn: Tác giả)
Từ kết quả tính tốn ở Phụ lục 9, trang 89 trong phần Phụ lục, chúng ta có chỉ tiêu hiện giá hệ số thu - chi của dự án NPV2 = 8.865.399.629 (đồng) > 0 và chỉ tiêu suất thu lợi nội tại IRR2 = 19,57% > WACCN2 (14,45%).
Từ kết quả tính tốn ở Phụ lục 10, trang 90 trong phần Phụ lục, chúng ta cịn có chỉ tiêu hiện giá hệ số sinh lời của dự án P(B/C)2 = 1,74 > 1. Vì vậy, chúng ta có thể kết luận, theo quan điểm chủ đầu tư dự án đắng giá đầu tư.
Ngồi ra, chúng tơi cịn sử dụng chỉ tiêu thời gian hoàn vốn của dự án (PP) nhờ lợi nhuận và khấu hao. Trong đó, thời gian hoàn vốn là khoảng thời gian cần thiết để tổng thu nhập của dự án trong thời gian đó vừa đủ bù đắp tổng vốn đầu tư của toàn bộ dự án. Thời gian hoàn vốn của dự án xây dựng trạm trung chuyển hàng hóa của Cơng ty Cổ phần Thế Giới Vận Tải được thể hiện trong Phụ lục 11, trang 91 trong phần Phụ lục.
Dựa vào Phụ lục 11, chúng ta thấy hiện giá tổng vốn đầu tư của dự án là 50.160.888.139đ, tổng hiện giá thu hồi nhờ lợi nhuận và khấu hao đến năm
Khóa luận tốt nghiệp Khoa Quản Trị Kinh Doanh SVTH: Đinh Quang Hải
dự án thứ sáu là 44.873.062.736đ. Như vậy, đến hết năm thứ sáu, dự án vẫn còn thu hồi thiếu 5.287.825.403đ. Số vốn còn thu hồi thiếu này sẽ được tiếp tục thu hồi trong năm thứ bảy. Thời gian thu hồi thêm trong năm thứ bảy là 11 tháng. Vậy thời gian hoàn vốn của dự án đầu tư xây dựng trạm trung chuyển hàng hóa của Cơng ty Cổ Phần Thế Giới Vận Tải là 6 năm 11 tháng.
Bảng 2.10: Kết quả tính tốn theo quan điểm chủ đâu tư
TT Chỉ tiêu
1 Suất chiết khấu 2 Giá trị hiện tại ròng 3 Suất sinh lợi nội tại 4 Hiện giá hệ số sinh lời 5 Thời gian hịa vốn
Kí hiệu ĐVT Kết quả WACC % 14,45% NPV Đồng 8.865.399.629 IRR % 19,57% P(B/C) Lần 1,74 PP 6 năm 11 tháng (Nguồn: Tác giả)
2.2.7.7. Phân tích độ nhạy tài chính của dự án
Dự án chỉ xem xét theo trường hợp có một số chỉ tiêu biến động sau: Trường hợp doanh thu giảm 5%, trường hợp chi phí sản xuất kinh doanh tăng 5%; và trường hợp doanh thu giảm 5%,đồng thời chi phí tăng 5%. Cả ba trường hợp bất lợi này đều được xem xét trên cả hai quan điểm phân tích hiệu quả tài chính.
Theo quan điểm tổng đầu tư (TIPV)
Kết quả phân tích độ nhạy của dự án được tổng hợp trong bảng độ nhạy của dự án trong các trường hợp bất lợi theo TIPV. Dựa vào kết quả phân tích, chúng ta thấy trong cả ba trường hợp bất lợi, dự án vẫn hiệu quả và đáng đầu tư. Cụ thể:
- Nếu doanh thu giảm 5% thì giá trị của các chỉ tiêu hiệu quả tài chính như chỉ tiêu hiện giá hệ số thu - chi NPV là 2.200.761 (1.000 đồng) > 0, chỉ
Dự Án Đầu Tư Xây Dựng Trạm Trung Chuyển Hàng Hóa Của Cơng Ty Cổ Phần Thế Giới Vận Tải
tiêu suất thu lợi nội tại IRR là 16,51% > WACCN1 (15,40%), chỉ tiêu hiện giá hệ số sinh lời P(B/C) là 1,92 > 1.
- Nếu chi phí tăng 5% thì giá trị của các chỉ tiêu hiệu quả tài chính như chỉ tiêu hiện giá hệ số thu - chi NPV là 5.269.670 (1.000 đồng) >0, chỉ tiêu suất thu lợi nội tại IRR là 18,02% > WACCN1 (15,40%), chỉ tiêu hiện giá hệ số sinh lời P(B/C) là 1,93 > 1.
- Nếu đồng thời cả chi phí tăng 5% và doanh thu giảm 5% thì giá trị của các chỉ tiêu tài chính như chỉ tiêu hiện giá hệ số thu - chi NPV là 71.698 (1.000 đồng) > 0, chỉ tiêu suất thu lợi nội tại IRR là 15,43% > WACCN1 (15,40%), chỉ tiêu hiện giá hệ số sinh lời P(B/C) là 1,87 >1.
Bảng 2.11: Độ nhạy của dự án trong các trường hợp bất lợi theo TIPV
Trường hợp NPV phân tích (1.000 đ) IRR P(B/C) Mức biến động NPV Mức biến Mức biến động IRR động P(B/C) Giá trị theo
thông số ban đầu 7.398.733 19,06% 1,98 0 0 0
Giá trị khi doanh
thu giảm 5% 2.200.761 16,51% 1,92 -70,25% -13,40% -2,96% Giá trị khi chi
phí tăng 5% Giá trị khi DT giảm 5%, CP tăng 5% 5.269.670 71.698 18,02% 1,93 -28,78% 15,43% 1,87 -99,03% (Nguồn: Tác giả) -5,44% -2,48% -19,04% -5,42%
Bảng tính toán chi tiết độ nhạy của dự án theo quan điểm tổng đầu tư (TIPV) xem tại Phụ lục 12, Phụ lục 13, Phụ lục 14, Phụ lục 15, Phụ lục 16, Phụ lục 17, trang 92, trang 93, trang 94, trang 95, trang 96 và trang 97 trong phần Phụ lục.
Khóa luận tốt nghiệp Khoa Quản Trị Kinh Doanh SVTH: Đinh Quang Hải
Theo quan điểm chủ đầu tư (EPV)
Kết quả phân tích độ nhạy của dự án được tổng hợp trong bảng độ nhạy của dự án trong các trường hợp bất lợi theo EPV. Dựa vào kết quả phân tích, chúng ta thấy trong cả ba trường hợp bất lợi, dự án vẫn hiệu quả và đáng đầu tư. Cụ thể:
- Nếu doanh thu giảm 5% thì giá trị của các chỉ tiêu hiệu quả tài chính như chỉ tiêu hiện giá hệ số thu - chi NPV là 2.200.761 (1.000 đồng) > 0, chỉ tiêu suất thu lợi nội tại IRR là 16,51% > WACCN1 (15,40%), chỉ tiêu hiện giá hệ số sinh lời P(B/C) là 1,92 > 1.
- Nếu chi phí tăng 5% thì giá trị của các chỉ tiêu hiệu quả tài chính như chỉ tiêu hiện giá hệ số thu - chi NPV là 5.269.670 (1.000 đồng) >0, chỉ tiêu suất thu lợi nội tại IRR là 18,02% > WACCN1 (15,40%), chỉ tiêu hiện giá hệ số sinh lời P(B/C) là 1,93 > 1.
Nếu đồng thời cả chi phí tăng 5% và doanh thu giảm 5% thì giá trị của các chỉ tiêu tài chính như chỉ tiêu hiện giá hệ số thu - chi NPV là 71.698 (1.000 đồng) > 0, chỉ tiêu suất thu lợi nội tại IRR là 15,43% > WACCN1 (15,40%), chỉ tiêu hiện giá hệ số sinh lời P(B/C) là 1,87 >1.
Bảng tính tốn chi tiết độ nhạy của dự án theo quan điểm chủ đầu tư (EPV) xem tại Phụ lục 18, Phụ lục 19, Phụ lục 20, Phụ lục 21, Phụ lục 22, Phụ lục 23, trang 98, trang 99, trang 100, trang 101,trang 102 và trang 103 trong phần Phụ lục.
Ngoài ra, chúng ta sẽ phân tích độ nhạy của dự án do biến động của lãi suất. Dựa vào bảng kết quả tính tốn, chúng ta có thể thấy nếu lãi suất tăng 5%, tương đương với mức lãi suất vốn vay thương mại là 17%, suất sinh lợi kỳ vọng của vốn chủ sở hữu là 14%, thì suất chiết khấu của dự án là 19,31%;
Dự Án Đầu Tư Xây Dựng Trạm Trung Chuyển Hàng Hóa Của Cơng Ty Cổ Phần Thế Giới Vận Tải
chỉ tiêu giá trị hiện tại ròng (NPV) là -1.148.239 (1.000 đồng) < 0; suất sinh lợi nội tại (IRR) là 18,54% < suất chiết khấu 19,31%. Như vậy, khi lãi suất tăng 3%, dự án sẽ khơng có hiệu quả tài chính.
Bảng 2.12: Độ nhạy của dự án trong các trường hợp bất lợi theo EPV
Trường hợp NPV phân tích (1.000đ) IRR P (B/C) Mức biến động NPV Mức biến Mức biến động IRR động P (B/C) Giá trị theo
thông số ban đầu 8.865.400 19,57% 1,74 0 0 0
Giá trị khi doanh
thu giảm 5% 3.464.890 16,49% 1,68 -60,92% -15,74% -3,20% Giá trị khi chi
phí tăng 5% 6.103.274 18,00% 1,69 -31,16% -8,01% -2,73%
Giá trị khi DT
giảm 5%, đồng 702.764 14,87% 1,64 -92,07% -24,03% thời CP tăng 5%
(Nguồn: Tác giả)
Bảng 2.13: Độ nhạy của dự án do biến động lãi suất Mức tăng Gía trị -5,89% Lãi suất Suất chiết khấu NPV (1.000 đ) +1% ban đầu 14,45% 15,42% 8.865.399 6.968.061 +2% +3% 16,39% 17,36% 4.764.782 2.683.494 +4% +5% 18,34% 19,31% 715.223 (1.148.239) IRR 19,57% 19,50% 19,33% 19,06% 18,80% 18,54% (Nguồn: Tác giả)
Khóa luận tốt nghiệp Khoa Quản Trị Kinh Doanh SVTH: Đinh Quang Hải
2.2.8. Kế hoạch thực hiện dự án
2.2.8.1. Hình thức quản lý thực hiện dự án
Hình thức quản lý thực hiện dự án: Hình thức tổng thầu chìa khóa trao tay, nghĩa là chủ đầu tư dự án tổ chức đấu thầu để lựa chọn nhà thầu thực hiện tổng thầu toàn bộ dự án từ khảo sát, thiết kế, mua sắm thiết bị vật tự, xây lắp cho đến khi bàn giao, đưa dự án vào khai thác sử dụng. Bên cạnh đó, chủ đầu tư cũng lập ban quản lý dự án để giúp công ty quản lý, theo dõi dự án. Ban quản lý bao gồm hai thành viên là trưởng ban và phó trưởng ban.
2.2.8.2. Kế hoạch thực hiện dự án
Kế hoạch thực hiện dự án xây dựng trạm trung chuyển hàng hóa của Công ty Cổ phần Thế Giới Vận Tải bao gồm các công việc và mốc thời gian như sau:
- Phê duyệt dự án đầu tư: Trong tháng 12/2012
- Thiết kế bản vẽ thi công - Tổng dự toán: 01/01/2013 - 30/01/2013
- Phê duyệt thiết kế bản vẽ thi công - Tổng dự toán và kế hoạch đấu thầu: Trước ngày 15/02/2013
- Tổ chức mời thầu và lựa chọn nhà thầu: Trước ngày 30/03/2013
- Thi công xây dựng cơng trình và mua sắm trang thiết bị: 9 tháng kể từ ngày ký hợp đồng.
Dự Án Đầu Tư Xây Dựng Trạm Trung Chuyển Hàng Hóa Của Cơng Ty Cổ Phần Thế Giới Vận Tải
2.2.9. Mối quan hệ và trách nhiệm của các bên liên quan đến dự án 2.2.9.1. Trách nhiệm của chủ đầu tư 2.2.9.1. Trách nhiệm của chủ đầu tư
Chủ đầu tư chịu trách nhiệm quản lý chất lượng cơng trình xây dựng từ giai đoạn chuẩn bị đầu tư, thực hiện đầu tư cho đến khi kết thúc xây dựng, đưa cơng trình vào khai thác sử dụng. Trách nhiệm quản lý chất lượng xây dựng của chủ đầu tư được quy định như sau:
- Thực hiện đầy đủ các quy định hiện hành của Nhà nước về lập, thẩm định và trình duyệt báo cáo nghiên cứu khả thi, thiết kế kỹ thuật.
- Tổ chức tuyển chọn nhà thầu có tư cách pháp nhân và đủ năng lực phù hợp để đảm nhận vai trò tổng thầu.
- Kiểm tra chất lượng các loại vật liệu, cấu kiện xây dựng, thiết bị lắp đặt đúng theo yêu cầu thiết kế và tiêu chuẩn kỹ thuật được duyệt.
- Được quyền yêu cầu tổng thầu giải trình về chất lượng vật liệu, thiết bị và các công việc do tổ chức này thực hiện. Đối với những công việc không đảm bảo chất lượng theo quy định của thiết kế và tiêu chuẩn kỹ thuật thì chủ đầu tư có quyền yêu cầu thực hiện sửa chữa, thay đổi đối với những công việc này hoặc từ chối nghiệm thu.
2.2.9.2. Trách nhiệm của tổ chức tư vấn đầu tư xây dựng
Tổ chức tư vấn đầu tư và xây dựng chịu trách nhiệm trước chủ đầu tư, trước pháp luật và thực hiện đúng thủ tục đầu tư và xây dựng, về chất lượng sản phẩm tư vấn của mình và chịu sự kiểm tra thường xuyên của chủ đầu tư và cơ quan quản lý Nhà nước về đầu tư và xây dựng.
Khóa luận tốt nghiệp Khoa Quản Trị Kinh Doanh SVTH: Đinh Quang Hải
2.2.9.3. Trách nhiệm của tổng thầu dự án
Tổng thầu có trách nhiệm với các phương tiện và biện pháp thi công được sử dụng, thực hiện trong q trình thi cơng xây dựng cơng trình, có trách nhiệm cung cấp tồn bộ vật liệu, nhân cơng và mọi dịch vụ cần thiết. Phải thi công đúng thiết kế được duyệt, áp dụng đúng các tiêu chuẩn kỹ thuật xây dựng đã quy định và chịu sự giám sát, kiểm tra thường xuyên về chất lượng cơng trình của chủ đầu tư, tổ chức thiết kế của cơ quan giám định Nhà nước theo phân cấp quản lý cơng trình xây dựng.
Chịu trách nhiệm trước chủ đầu tư và trước pháp luật về chất lượng thi cơng xây lắp cơng trình bao gồm những công việc do nhà thầu phụ thực hiện theo quy định của hợp đồng giao nhận thầu.
Vật liệu cấu kiện xây dựng của cơng trình phải có chứng nhận về chất lượng gửi cho chủ đầu tư để kiểm soát trước khi sử dụng theo quy định.
Tổ chức hệ thống bảo đảm chất lượng cơng trình để quản lý chất lượng sản phẩm xây dựng trong q trình thi cơng.
2.2.9.4. Trách nhiệm của các cơ quan quản lý Nhà nước
Các cơ quan chức năng bao gồm Sở Kế hoạch và Đầu tư, Sở Xây dựng có trách nhiệm thực hiện các cơng việc theo đúng chức năng quản lý để đảm bảo dự án được thực hiện đúng tiến độ.
Dự Án Đầu Tư Xây Dựng Trạm Trung Chuyển Hàng Hóa Của Công Ty Cổ Phần Thế Giới Vận Tải
CHƯƠNG 3: NHẬN XÉT - GIẢI PHÁP - KIẾN NGHỊ
3.1. Mục tiêu và phương hướng hoạt động của Công ty Cổ phần Thế Giới Vận Tải . Tải .
3.1.1. Mục tiêu của Công ty Cổ phần Thế Giới Vận Tải
Công ty Cổ phần Thế Giới Vận Tải được thành lập và tham gia thị trường Logistics vào năm 2010. Tuy nhiên, đến nay thương hiệu Letgo24 của công ty đã trở nên quen thuộc trong lĩnh vực giao nhận vận tải. Đặc biệt là đối tác kinh doanh của nhiều doanh nghiệp lớn như Tập đoàn Bia và Nước giải khát Việt Nam, Công ty Cổ phần hàng tiêu dùng Masan, Công ty TNHH Maersk Việt Nam, Công ty Cổ phần sữa Việt Nam, Công ty Cổ phần ACECOOK Việt Nam, tập đoàn Unilever Việt Nam, hệ thống siêu thị Co.opMart, BigC…Trong thời gian tới, công ty sẽ tiếp tục đặt ra một số mục tiêu mới nhằm hướng đến sự phát triển bền vững và góp phần nâng cao năng lực của ngành Logistics Việt Nam.
- Mục tiêu về thị trường: Đến năm 2015, Công ty Cổ phần Thế Giới Vận Tải