Nguồn: Thơng tin từ phía cơng ty, VCSC 966 782 233 183 1,269 1,711 0 500 1000 1500 2000 2014 2015
Yarn Woven Fabric Apparel
40% 30% 9% 7% 51% 63% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 2014 2015
Yarn Woven Fabric Apparel
89% 89% 90% 11% 11% 10% 80% 85% 90% 95% 100% 2013 2014 2015 Export Domestic
Sự gia tăng đóng góp của may mặc trong cơ cấu tổng doanh thu giúp nâng biên LN gộp năm 2015 lên 7 điểm phần trăm đạt 15,3%, nhờ biên LN cao hơn đáng kể của doanh số may
mặc (22-25%) so với sợi cotton (chỉ 5-7%). Cũng cần chú ý rằng biên LN của vải dệt trong khoảng 20-23%, nhưng vải chỉ chiếm dưới 10% cơ cấu doanh thu. Biên LN gộp tăng 13% do kết hợp của tăng trưởng doanh thu và biên LN.
Tuy nhiên, lợi nhuận trước thuế (LNTT) năm 2015 giảm 8,1% so với năm 2014 đạt 167 tỷ đồng (7,5 triệu USD) do:
Nhà máy mới Vĩnh Long khiến chi phí bán hàng, và quản lý (SG&A) tăng. Chi phí quản
lý tăng mạnh 21% so với năm trước đó do chị phí thực hiện đào taọ và tuyền dụng nhân viên cho nhà máy may và cắt mới, vốn được TCM đưa vào hoạt động vào tháng 7/2015 tại Vĩnh Long, nhằm giúp đưa năng suất lên phù hợp với các tiêu chuẩn hiện hành.
Khoản nợ bằng ngoại tệ tạo ra mức lỗ tỷ giá cao. Khi phần lớn khoản nợ ngắn hạn và dài hạn hiện hữu của công ty là bằng đồng USD, công ty chịu tác động của việc tỷ giá VND/USD giảm. Tính đến ngày 31/12/2015, tổng nợ bằng USD đạt xấp xỉ 970 tỷ đồng
(44 triệu USD), chiếm 84% tổng nợ ngắn hạn và dài hạn, khiến ghi nhận khoản lỗ tỷ giá chưa thực hiện 16 tỷ đồng (719.100 USD) trong năm 2015, tăng gấp đôi so với năm 2014 và 44 tỷ đồng (2 triệu USD) lỗ tỷ giá đã thực hiện trong năm 2015, do tỷ giá VND/USD giảm 5,1%.
Hình 52: Vay nợ bằng đồng USD gia tăng đã làm tăng khả năng chịu rủi ro từ việc đồng VND trượt giá 2014 2015 Nợ bằng USD (tỷ đồng) 846 970 Nợ bằng VND (tỷ đồng) 23 188 Tổng nợ ngắn hạng & dài hạn (tỷ đồng) 869 1.158 Tỷ lệ trượt giá VND (%) 1,4 5,1
Lỗ tỷ giá chưa thực hiện (tỷ đồng) 5,3 16,0
Lỗ tỷ giá đã thực hiện (tỷ đồng) 14,6 44,0
Nguồn: Thông tin từ phía cơng ty, VCSC
KQKD quý 1/2016; Doanh thu tăng 21% YoY nhưng LNST giảm 33%.
TCM ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ đạt 739 tỷ đồng (33 triệu USD) nhờ vào gia tăng đơn hàng xuất khẩu trong khi lợi nhuận bị tác động nặng nề, chủ yếu cho mức tăng chi phí nhân cơng 48% và giảm còn 22 tỷ đồng (989.000 USD). Nhà xưởng mới ở Vĩnh Long vẫn đang hoạt động với hiệu suất thấp và vẫn chưa bù đắp đủ chi phí cố định. Chi phí nhân cơng sẽ tiếp tục gia tăng khi nhà máy tiếp tục tuyển dụng công nhân nhưng sản lượng không tăng tương xứng do phải đào tạo và đáp ứng các yêu cầu tuyển dụng. Ban lãnh đạo ước tính sẽ cần một năm hoặc hơn để các công nhân ở nhà máy này bắt kịp với tiến độ ở nhà máy TPHCM tính về năng suất.
Ban giám đốc cơng ty ước tính khoản lỗ 2 tỷ USD trong nửa đầu năm 2016 trước khi nhà máy bắt đầu tạo ra lợi nhuận từ q 3/2016. Tính đến ngày 31/03/2016, TCM đã hồn thành lần lượt 23% và 14% doanh thu và và LNST kế hoạch cho năm 2016.
Triển vọng 2016: Doanh thu sẽ tăng 11,3% YoY nhưng biên LN gộp sẽ giảm do gia tăng chi phí nhân cơng và khấu hao của nhà máy may mới
E-Land sẽ tiếp tục dẫn dắt tăng trưởng doanh thu nhờ vào nhu cầu gia tăng trong kênh phân phối thời trang của tập đoàn này tại Trung Quốc và Hàn Quốc. Đơn hàng từ tập đồn
Hàn Quốc này dự kiến sẽ đóng góp 43% vào doanh thu xuất khẩu may mặc năm 2016 của TCM và mức đóng góp tăng đạt 60% trong 2-3 năm tới, theo ban lãnh đạo TCM. Chúng tơi ước tính tổng lượng may mặc xuất khẩu của TCM sẽ tăng 12,7% trong năm 2016 nhờ mức tăng đơn hàng 30% của E-Land. Mặt khác, do thị trường bão hòa và tăng trưởng kinh tế ảm đạm, chúng tôi dự kiến mức tăng trưởng khiêm tốn 2-3% tại các thị trường Mỹ, Nhật Bản và EU.
Doanh số bán sợi sẽ giảm mạnh do áp lực về giá bán và tiêu thụ nội bộ gia tăng. Chúng
tơi ước tính giá bán sợi sẽ giảm nhẹ 3% vào năm 2016 do giá cotton quốc tế có thể chịu áp lực khi Trung Quốc chấm dứt việc tồn kho cotton, tạo ra tác động tiêu cực đến giá cotton với bản chất giống hàng hóa khiến người tiêu dùng buộc các nhà cung cấp chuyển mức giá đầu vào thấp sang cho khách hàng. Ngoài ra, TCM cũng sẽ gia tăng sử dụng sợi để đáp ứng nhu cầu vải nội bộ công ty và nhu cầu sản xuất hàng may mặc, đặc biệt nhằm hỗ trợ cho mức tăng trưởng mạnh của doanh số hàng may mặc bán ra. Nhìn chung, tổng mức đóng góp của sợi vào doanh thu năm 2016 ước tính sẽ giảm thêm 300 điểm cơ bản so với 2015. Mặt khác, tổng đóng góp doanh số của hàng may mặc sẽ tăng từ 63% đạt 66% vào năm 2016.