Nguồn: TCM, VCSC
30%
7% 63%
Yarn Woven Fabric Apparel
27%
7% 66%
Mặc dù gia tăng mức đóng góp từ mảng may mặc vốn có biên LN cao sẽ thúc đẩy biên LN gộp tổng hợp, chi phí khấu hao và chi phí nhân cơng của nhà máy sẽ gây trở ngại cho doanh nghiệp
Chúng tơi ước tính mức gia tăng chi phí nhân cơng 47% do gia tăng chi phí tiền lương từ việc tuyển dụng thêm nhân cơng của nhà máy mới cũng như chi phí bảo hiểm CB-CNV gia tăng do tuân thủ theo Lao Lao động mới, có hiệu lực ngày 01/01/2016. Ngoài ra, nhà máy may mặc mới tại Vĩnh Long sẽ khiến chi phí khấu hao tăng 24% so với năm trước. Tương ứng, biên LN gộp năm 2016 dự kiến sẽ giảm 140 điểm cơ bản còn 13,9% từ 15,3% trong năm 2015, dù gia tăng mức đóng góp vào doanh thu của sản phẩm may mặc.
Lợi nhuận sẽ tiếp tục chịu ảnh hưởng bởi thuế thu nhập tăng. Dựa theo chính sách thuế
doanh nghiệp và ưu đãi cho các công ty tư nhân, mức thuế thu nhập doanh nghiệp của TCM sẽ tăng từ 7,5% lên 15% trong năm 2016 và 20% năm 2018 theo Nghị định số 218/2013/ND- CP. Do đó, chi phí thuế TNDN năm 2016 dự kiến sẽ đạt 24 tỷ đồng so với 13 tỷ đồng năm 2013.
Nhìn chung, LNST năm 2016 dự kiến sẽ đạt 138 tỷ đồng (6,1 triệu USD), giảm 10,1% YoY và tương ứng với EPS 2.108 đồng
Từ năm 2017 trở đi: Chúng tôi dự kiến tăng trưởng lượng hàng may mặc sẽ tiếp tục và biên LN gộp cải thiện
Mảng may mặc sẽ tiếp tục đóng vai trị quan trọng để duy trì tăng trưởng dài hạn của