3. BỐ CỤC THÔNG THƯỜNG CỦA MỘT DỰ ÁN KHẢ THI
3.5. Các chỉ tiêu tài chính cơ bản sử dụng trong dự án
3.5.1. Hiện giá thuần NPV
a. Khái niệm
Hiện giá thuần là chênh lệch giữa tổng giá trị hiện tại của các khoản thu nhập và tổng giá trị hiện tại của các khoản vốn đầu tư của dự án.
Hoặc hiện giá thuần là tổng giá trị hiện tại của các dòng tiền (CF) của dự án. b. Cơng thức tính NPV¿∑ i=0 n TRi. 1 (1+r)i−∑ i=0 n TCi. 1 (1+r)i Hoặc: NPV = ∑ i=0 n CFi. 1 (1+r)i Trong đó:
- n: là thời gian thực hiện dự án
- r: là lãi suất chiết khấu
- TRi là thu nhập năm thứ i
- CFi là dòng tiền năm thứ i
- TCi là vốn đầu tư bỏ thêm ra năm thứ i
c. Ý nghĩa
NPV cho biết tương ứng với một lãi suất chiết khấu cho trước thì lợi nhuận của dự án đó là >0 hay khơng và cho biết tổng giá trị thu hồi ròng. Vậy nên:
NPV>0 Dự án được chấp nhận
NPV<0 Dự án không được chấp nhận
NPV=0 Chúng ta nên thờ ơ trong quyết định
có chấp nhận hoặc từ chối dự án. Dự án này khơng có thêm giá trị tiền tệ. Quyết định nên dựa trên các tiêu chí khác, ví dụ như vị trí chiến lược hoặc các yếu tố khác khơng rõ ràng trong tính tốn.
d. Ưu điểm
- Cơng thức dễ hiểu, dễ tính tốn.
- Là phương pháp tốt nhất để đánh giá khả năng sinh lời của phương án hay dự án .
- Cho biết tương ứng với 1 lãi xuất chiết khấu cho trước thì lợi nhuận của 1 dự án có là số dương khơng.
e. Nhược điểm
- Khi đánh giá dự án bằng NPV cần quan tâm đến giá trị của lãi suất chiết khấu (r)
Bởi NPV địi hỏi tính tốn chính xác chi phí (việc này là khó thực hiện đối với các dự án có đời sống dài. Vì thế trong thực tiễn người ta phát triển chi
phí vốn thành tỉ suất chiết khấu hay còn gọi là tỉ suất sinh lợi tối thiểu chấp nhận được - tỷ suất rào (thường do nhà đầu tư kỳ vọng trên cơ sở cân nhắc tính tốn đến các yếu tố tác động vào dự án đầu tư).
=> Khi nghiên cứu, cần chọn 1 lãi xuất chiết khấu phù hợp.
- Chưa trả lời được câu hỏi lãi xuất của dự án là bao nhiêu, do đó ảnh hưởng đến việc khó chọn lựa cơ hội đầu tư.