Nguồn: http://www.fpts.com.vn và tính tốn của tác giả
Sau hai năm sôi động, thị trường chứng khoán lại lao dốc không phanh trong năm 2008. Mở đầu phiên giao dịch đầu tiên của năm 2008, VN-Index đạt 921,07 điểm nhưng trong năm VN-Index đã lập đáy ở mức 286,85 điểm, so với phiên giao dịch mở
T1/2008 T3/2008 T5/2008 T7/2008 T9/2008 T11/2008 T1/2009 T3/2009 T5/2009 T7/2009 T9/2009 T11/2009 T1/2010 T3/2010 T5/2010 T7/2010 T9/2010 T11/2010 T1/2011 T3/2011 T5/2011 T7/2011 T9/2011 T11/2011 T1/2012 T3/2012 T5/2012 T7/2012 T9/2012 T11/2012
đầu giảm đến 68,86%. Để phân tích rõ diễn biến của VN-Index năm 2008 tác giả chia VN-Index thành 3 giai đoạn:
Từ tháng 01 tới tháng 06: Thị trường giảm mạnh do tác động của kinh tế vĩ mô với
lạm phát tăng cao. Khởi đầu VN-Index ở mức 921,07 điểm và sau đó VN-Index đã mất đi gần 60% giá trị và trở thành một trong những thị trường giảm điểm mạnh nhất trên thế giới trong nửa đầu năm 2008.
Tro ng 103 phiên giao dịch của giai đoạn này, có tới 71 phiên VN-Index giảm điểm. Đỉnh điểm là chuỗi 34 phiên VN-Index giảm điểm liên tiếp từ giữa tháng 04 đến đầu tháng 06/2008. Kết quả sau 103 phiên giao dịch,VN-Index giảm mất 550,52 điểm- tương đương 59,77%.
Tháng 06 đến đầu tháng 09: Thị trường chứng khoán Việt Nam phục hồi trong
ngắn hạn. Đây cũng là giai đoạn thị trường hoạt động sôi động nhất trong năm. Sức cầu mạnh, kéo theo khối lượng giao dịch và giá trị giao dịch thường xuyên ở mức cao. VN-Index tăng được 168,55 điểm, tương đương 45,52%.
Tháng 09 tới tháng 12: Thị trường rơi trở lại chu kỳ giảm do tác động của khủng
hoảng kinh tế toàn cầu. Đây là thời kỳ VN-Index rơi trở lại xu hướng giảm, thậm chí đã phá vỡ đáy thiết lập được trong giai đoạn đầu của năm 2008. Tổ ng kết cả giai đoạn này, VN-Index mất 223,48 điểm, tương đương 41,45%.
Bước sang năm 2009, 4 tháng đầu năm VN-Index tiếp tục chuỗi giảm điểm. Sau đó, kinh tế thế giới và trong nước bắt đầu có những dấu hiệu phục hồi nhờ những gói kích cầu vì thế thị trường chứng khốn cũng có những phản ứng tích cực. Theo tác giả Vũ Đình Ánh (Thời báo kinh tế Sài Gịn 04/12/2009) thì tổng số gói kích cầu bao gồm khoản hỗ trợ lãi suất 4%, các khoản ứng vố n, chuyển vố n, bổ sung Trái phiếu Chính Phủ, miễn giảm thuế, bảo lãnh tín dũng…xấp xỉ 9 tỉ USD (khoảng 160.000 tỷ đồng), chiếm 9% GDP. Trong đó, đáng chú ý là chính sách hỗ trợ 4% lãi suất cho doanh nghiệp đối với các khoản vay ngắn hạn và việc giãn thuế thu nhập trong 6 tháng đầu năm 2009. Đây được xem là thơng tin nới lỏng chính sách tiền tệ và tài khóa thu hẹp,
vì thế đã tác động tích cực đến chỉ số VN-Index, thể hiện qua sự tăng điểm liên tục trong các tháng 3,4 và 5/2009. Kết thúc phiên giao dịch cuối năm 2009 VN-Index đạt 494,77 điểm. So với phiên giao dịch đầu tiên của năm thì chỉ số VN-Index tăng 57,9%. Bước sang năm 2010, VN-Index không tăng ồ ạt và mạnh mẽ như năm 2009 mà chỉ có những con sóng “lăn tăn”, suy giảm mạnh nhưng phục hồi yế u. Diễn biến của VN- Index trong năm 2010 với gần nửa đầu năm là chu kỳ tăng, phần lớn thời gian còn lại VN-Index giao động quanh mức 450-500 điểm. Tuy nhiên, trên thị trường có hai đợt sụt giảm mạnh vào quý III đã khiến VN-Index đã hai lần tìm đến mốc hỗ trợ 420 điểm. Nguyên nhân của tình trạng này là do những tác động của kinh tế vĩ mô, việc ban hành Thông tư 13/2010/TT-NHNN ngày 20/05/2010 của Thống đốc Ngân hàng nhà nước về quy định tỷ lệ bảo đảm an toàn trong hoạt động của TCTD từ 8% lên 9% và khống chế tỷ lệ cho vay không vượt quá 80% vốn huy động, vì thế đã tạo nên sức ép lãi suất cũng như lực hút từ thị trường tiền tệ, bất động sản và vàng đã làm suy giảm đáng kể dòng tiền vào TTCK.
Thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2011 chứng kiến mức sụt giảm mạnh nhất trong trong vò ng 3 năm trở lại và cũng là một trong những thị trường chứng khoán sụt giảm mạnh nhất trên thế giới trong năm 2011. VN-Index với xu hướng suy giảm chiếm ưu thế rõ rệt, VN-Index giảm từ 485,72 điểm (phiên giao dịch đầu tiên của năm) xuống mức 351,83 điểm vào ngày giao dịch cuối cùng của năm 2011 (mức thấp nhất kể từ tháng 5/2010), tương ứng giảm 27,56% và nhiều cổ phiếu trên sàn có thị giá dưới mệnh giá. Nguyên nhân, thị trường chứng khoán Việt Nam chịu ảnh hưởng của những bất ổn vĩ mô như lạm phát cao, hệ thống ngân hàng gặp khó khăn về thanh khoản, phần lớn doanh nghiệp không đạt được kế hoạch doanh thu và lợi nhuận đặt ra.
Năm 2012, xu hướng của chỉ số VN-Index chia thành hai nửa khác biệt. Thị trường bức phá trong 5 tháng đầu năm 2012 sau chuỗi giảm điểm mạnh trong năm 2011, trong thời gian này VN-Index tăng 40% so với thời điểm cuối năm 2011. VN-Index 7 tháng còn lại của năm 2012 là chuỗi giảm điểm, tính trung bình giai đoạn này VN-Index đạt
1200.0 1000.0 VN-Index (điểm) 30.025.0 Lạm phát (%) 800.0 600.0 400.0 20.0 15.0 10.0 200.0 .0 5.0.0
402,63 điểm. Tính chung cả năm 2012, VN Index tăng tổng cộng 62,18 điểm so với cuối năm 2011. Song nếu so với mức đỉnh mà thị trường đạt được trong tháng 5/2012 thì VN-Index đã để mất 74,34 điểm (so với ngày 10/5/2012). Nhìn lại năm 2012, thị trường chứng khốn Việt Nam vẫn cịn khá nhiều bất ổn do cả những nguyên nhân khách quan và chủ quan.
Nhìn chung, giai đoạn này VN-Index chịu tác động mạnh bởi các cú sốc kinh tế vĩ mô về lạm phát, lãi suất cùng với chính sách tiền tệ thắt chặt.
2.3 Thực trạng tác động của các nhân tố kinh tế vĩ mô đến VN-Index
2.3.1Tác động của lạm phát đến chỉ số VN-Index
Lạm phát là nhân tố vĩ mơ có sức lan tỏa mạnh đến nền kinh tế Việt Nam trong đó có thị trường chứng khốn. Nhìn vào đồ thị ta thấy được sự tác động mạnh hay yếu, cùng chiều hay ngược chiều của lạm phát lên chỉ số VN-Index qua các giai đoạn.