6. Kết cấu của đề tài
2.3 Thực trạng tác động của các nhân tố kinh tế vĩ mô đến VN-Index
2.3.1 Tác động của lạm phát đến chỉ số VN-Index
Lạm phát là nhân tố vĩ mơ có sức lan tỏa mạnh đến nền kinh tế Việt Nam trong đó có thị trường chứng khốn. Nhìn vào đồ thị ta thấy được sự tác động mạnh hay yếu, cùng chiều hay ngược chiều của lạm phát lên chỉ số VN-Index qua các giai đoạn.
Biểu đồ 2.4: Lạm phát và Chỉ số VN-Index
Nguồn: http://www.fpts.com.vn, www.imf.org và tính tốn của tác giả
Sự tương quan ngược chiều và sự tác động mạnh của lạm phát lên chỉ số VN-Index được thể hiện rõ nét qua hai giai đoạn: giai đoạn tháng 2/2006-4/2006, lạm phát trung bình giai đoạn này giảm 0,5%/tháng tương ứng VN-Index trung bình tăng mạnh với mức 84,93 điểm/tháng (tương đương 22,49%/tháng); giai đoạn tháng 3/2009 –tháng 8/2009 lạm phát trung bình giảm đáng kể 2,25%/tháng, tương ứng VN-Index trung
T1/2002 T5/2002 T9/2002 T1/2003 T5/2003 T9/2003 T1/2004 T5/2004 T9/2004 T1/2005 T5/2005 T9/2005 T1/2006 T5/2006 T9/2006 T1/2007 T5/2007 T9/2007 T1/2008 T5/2008 T9/2008 T1/2009 T5/2009 T9/2009 T1/2010 T5/2010 T9/2010 T1/2011 T5/2011 T9/2011 T1/2012 T5/2012 T9/2012
VN-Index (điểm)
Lãi suất huy động ngắn hạn (%)
1200.0 1000.0 800.0 600.0 400.0 200.0 .0 20 16 12 8 4 0
bình tăng 39,77 điểm/tháng (tương đương với 11,88%/tháng). Sự tương quan cũng ngược chiều nhưng mức độ tác động ít hơn hai giai đoạn trước như giai đoạn tháng 3/2007-tháng 9/2007, lạm phát trung bình tăng 0,33%/tháng, chỉ số VN-Index trung bình giảm 18,44 điểm/tháng tương ứng với giảm 1,67%/tháng; tháng 3/2011 -tháng 8/2011 lạm phát bình quân giai đoạn này tăng 1,78%/tháng, chỉ số VN-Index giảm 16,47 điểm/tháng tương ứng với giảm 3,6%/tháng .
Ngồi ra, cũng có những giai đoạn CPI và VN-Index lại tồn tại mối tương quan cùng chiều. Giai đoạn tháng 11/2003-tháng 3/2004 với lạm phát trung bình tăng 0,67%/tháng, VN-Index trung bình tăng 26,0 điểm/tháng (tương ứng với 14,5%/tháng); Giai đoạn tháng 9/2008-tháng 3/2009 với lạm phát trung bình giảm mạnh 2,33%/tháng, VN-Index trung bình giảm 32,85 điểm/tháng tương ứng với giảm 8,31%/tháng; giai đoạn tháng 10/2011 - tháng 1/2012 với lạm phát trung bình giảm 1,29%/tháng, VN- Index trung bình giảm 22,77 điểm/tháng, tương ứng với giảm 5,51%/tháng.
Vì vậy, qua quan sát thực tế cho ta thấy sự thay đổi của VN-Index trước sự biến động của CPI chưa thật sự nhất quán. Tuy nhiên, chúng ta vẫn phải công nhận rằng trong khoảng thời gian quan sát có những giai đoạn hai yếu tố này có mối quan hệ rõ ràng và phản ứng mạnh mẽ khi CPI thay đổi dẫn đến VN-Index biến động.