Bảng 4.1: Những yếu tố tác động đến kỳ vọng lạm phát
Biến Sum of Coeffts
Lạm phát quá khứ 0.796
Chi tiêu chính phủ -0.2234
Giá dầu -0.377
Chênh lệch sản lượng -0.378
Lãi suất -0.001
T giá hối đối 0.36
Giá xăng 0.236
(Theo ph l c 2) Dựa vào bảng 4.1, ta thấy lạm phát trong quá khứ cĩ ảnh hưởng rất lớn đến sự hình thành kỳ vọng lạm phát của người dân (cĩ hệ số là 0.796 , điều này thể hiện tính trì trệ cao hay kéo dài.
Rổ hàng hĩa dịch v được s d ng để tính chỉ số CPI bao g m hơn 200 danh m c, thuộc 8 nhĩm: thực phẩm và đ uống, nhà đất, may mặc, vận tải, chăm sĩc sức khoẻ, giải trí, giáo d c và truyền thơng và một số loại hàng hĩa dịch v khác. Những tha đổi giá thực phẩm, y tế, giáo d c, nhà c a, giá điện và các dịch v cĩ ảnh hưởng mạnh đến của sự tha đổi trong các kỳ vọng lạm phát. Điều này nêu bật tầm quan trọng của các mặt hàng trong rổ hàng hĩa được tiêu th của phần lớn dân số Việt Nam và vai trị của các cơ quan quản lý nhà nước đối với cơ chế thiết lập giá cả. Như vậy, việc giữ
cho lạm phát ổn định hay chính sách lạm phát m c tiêu sẽ cĩ ảnh hưởng tích cực đến sự hình thành kỳ vọng lạm phát của người dân.
Giá nhiên liệu xăng và dầu) cĩ ảnh hưởng lớn đến kỳ vọng lạm phát. Xăng dầu
là một hàng hĩa đầu vào quan trọng của các ngành sản xuất, những tha đổi trong giá xăng dầu sẽ cĩ những ảnh hưởng nhất định tới việc tăng chi phí của các doanh nghiệp và nền kinh tế. Điều này nhấn mạnh vai trị của nhà nước trong cơng tác quản lý giá nhiên liệu, giữ bình ổn giá nhiên liệu sẽ gĩp phần giảm kỳ vọng của người dân vào lạm phát trong tương lai.
Chênh lệch sản lƣợng cũng cĩ ảnh hưởng nhiều tới kỳ vọng lạm phát. Chênh lệch sản lượng thường tính bằng %, giữa sản lượng thực tế và sản lượng tiềm năng của một nền kinh tế. Khi sản lượng thực tế cao hơn sản lượng tiềm năng, nhu cầu nguyên liệu đầu vào và lao động tăng cao sẽ đẩy giá cả và thu nhập l n, làm gia tăng lạm phát. Ngược lại, khi sản lượng thực tế thấp hơn sản lượng tiềm năng, nền kinh tế chưa đạt được trạng thái tồn d ng, điều này sẽ gây áp lực giảm lạm phát.
Chi tiêu chính phủ cĩ tác động đến sự hình thành kỳ vọng lạm phát. Lạm phát là
một quá trình giá tăng li n t c. Quan điểm các nhà kinh tế học thuộc trường phái trọng tiền luơn cho rằng, lạm phát là hiện tượng tiền tệ. Điển hình là Milton Friendman (1976), đã đưa ra kết luận: “Lạm phát ở đâu và ao giờ cũng là hiện tượng tiền tệ”. Như vậy, phải chăng lạm phát chỉ li n quan đến chính sách tiền tệ, mà khơng liên quan đến chính sách tài khĩa? Nghiên cứu của các nhà kinh tế dựa vào mơ hình tổng cung và tổng cầu đã chỉ ra, lạm phát cĩ thể xảy ra do tổng cầu tăng lạm phát do cầu kéo) hoặc do tổng cung giảm (lạm phát do chi phí đẩ . Tăng đầu tư và chi ti u cơng để tăng trưởng kinh tế, nhưng đ ng thời cũng làm tăng tổng cầu. Ở Việt Nam, từ năm 2001 Chính phủ thực hiện chính sách tài khĩa và chính sách tiền tệ mở rộng nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Nhìn chung, t lệ chi ti u cơng luơn được duy trì ở mức khá cao so
với GDP trong giai đoạn 2004-2007. Việc duy trì liên t c chi tiêu cơng ở mức cao, nhưng cũng cĩ tác động làm tăng mức giá, gây ra lạm phát.
T giá hối đối: Chính sách t giá là một bộ phận của chính sách kinh tế, được
s d ng như một cơng c hữu hiệu nhằm đạt được m c tiêu ổn định giá cả. T giá tác động đến lạm phát thơng qua các con đường xuất nhập khẩu, giá hàng hĩa nhập khẩu và đâ đều là các mối quan hệ đ ng biến. Tuy nhiên, việc tác động của t giá đến lạm phát thơng qua cán cân thương mại và cán cân thanh tốn quốc tế thì mọi nền kinh tế mở đều tuân theo, nhưng ri ng với giá hàng nhập khẩu thì chỉ cĩ những quốc gia cĩ t trọng nhập khẩu cao so với GDP mới cĩ tác d ng rõ rệt.
Tác động của t giá tới lạm phát qua xuất nhập khẩu rịng đĩ là khi đ ng nội tệ giảm giá so với đ ng tiền nước ngồi, xuất khẩu rịng tăng l n, cán cân thương mại cĩ thể được cải thiện; khi xuất khẩu tăng l n kéo theo sự gia tăng của tổng cầu, nhu cầu về lao động và nguyên liệu đầu vào tăng, lạm phát tăng.
Tác động của t giá tới lạm phát qua giá hàng nhập khẩu. Giá hàng nhập khẩu bị tác động bởi hai thành phần là giá nhập khẩu trên thị trường thế giới và t giá danh nghĩa. Khi t giá danh nghĩa tăng làm giá hàng nhập khẩu tăng và ngược lại. Hàng nhập khẩu cĩ thể là hàng hĩa ph c v cho sản xuất trong nước hoặc ph c v tiêu dùng. Nếu là hàng nhập khẩu ph c v sản xuất, khi t giá tăng dẫn đến chi phí các yếu tố đầu vào tăng, sản phẩm đầu ra cũng phải tăng giá. Nếu là hàng nhập khẩu tiêu dùng, khi t giá tăng dẫn đến giá của hàng hĩa tính bằng nội tệ tăng n n cũng là một nguyên nhân gây ra lạm phát.
Lãi suất thực - đại diện cho lập trường của chính sách tiền tệ, cĩ tác động khơng
rõ rệt đối với sự hình thành kỳ vọng lạm phát. Ngược với những nghiên cứu cho rằng tổng cung tiền chứa đựng những thơng tin tốt nhất về lạm phát trong tương lai. Định hướng thị trường và sự phát triển ra bên ngồi trong thời kỳ mở c a đã đem lại sự độc
lập trong việc s d ng cơng c của chính sách tiền tệ và vai trị lớn hơn trong việc ổn định lạm phát tương lai.
5 KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ
Kỳ vọng lạm phát cĩ vai trị quan trọng trong điều hành chính sách tiền tệ tại Việt Nam. Qua kết quả nghiên cứu ở trên, ta thấ được sự ảnh hưởng to lớn của yếu tố lạm phát trong quá khứ đến việc hình thành kỳ vọng lạm phát. Với lạm phát cao và leo thang trong một thời gian dài cĩ thể dễ dàng ảnh hưởng đến dự đốn của người dân về lạm phát trong tương lai và tr lại ở đĩ. Lạm phát trong quá khứ - li n quan đến nhiều yếu tố trực tiếp và gián tiếp như lượng hàng hố dịch v được sản xuất, cung cấp ra thị trường, giá thành sản xuất, cung cấp hàng hố dịch v , sức mua của dân cư,… Trong đĩ, yếu tố giá lương thực, thực phẩm chiếm phần lớn trong rỗ hàng hĩa. Qua nội dung bài nghiên cứu, ta thấ được áp lực lạm phát hiện nay chủ yếu đến từ yếu tố kỳ vọng, từ chuỗi lạm phát trong quá khứ, người dân cĩ những kỳ vọng thích nghi và kỳ vọng hợp lý về diễn biến lạm phát trong tương lai. Yếu tố lãi suất đại diện cho lập trường chính sách tiền tệ cĩ tác động rất ít đến lạm phát và hầu như khơng đáng kể.
Trong giai đoạn từ 2005 – 2012, lạm phát tăng cao và kéo dài, kết hợp với sự khơng ổn định của các chính sách của chính phủ, điều này dẫn đến tâm lý kỳ vọng lạm phát ở Việt Nam tăng cao và khĩ kiểm sốt. Cuộc chiến chống lạm phát bao giờ cũng là một nhiệm v vơ cùng khĩ khăn và ắt buộc phải cĩ sự đánh đổi to lớn. Nếu ngọn l a lạm phát đã ùng chá mà ta khơng ngăn chặn kịp thời, chắc chắn sẽ gây ra nhiều hậu quả khơng thể đốn trước được. Một số kiến nghị trong bài:
Thực hiện lạm phát mục tiêu
Thực hiện lạm phát m c tiêu: Theo Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF định nghĩa như sau: “Chính sách tiền tệ lạm phát m c tiêu là một bản thơng báo ra cơng chúng về chỉ tiêu trung hạn của lạm phát cũng như u tín của cơ quan thẩm quyền về tiền tệ để đạt
m c tiêu này. Các yếu tố khác bao g m phổ biến thơng tin về các kế hoạch và m c tiêu của nhà hoạch định chính sách tiền tệ tới cơng chúng và thị trường, cũng như trách nhiệm giải trình của Ngân hàng Trung ương để đạt được các chỉ tiêu lạm phát của mình. Các quyết định về chính sách tiền tệ sẽ dựa tr n độ lệch dự báo lạm phát (một cách hồn tồn ha rõ ràng đĩng vai trị là chỉ tiêu trung gian của chính sách tiền tệ”.
Để thực hiện lạm phát m c tiêu, cần tuân thủ một số yếu tố sau: Ổn định giá cả lấy lạm phát làm m c tiêu chủ yếu của chính sách tiền tệ. Các m c tiêu này phải chỉ ra rõ ràng cho cơng chúng thấy m c tiêu lạm phát được ưu ti n hơn so với các m c tiêu khác của chính sách tiền tệ; lạm phát m c ti u được xác định rõ ràng về mặt định lượng bằng một con số hoặc một khoảng giá trị xác định. Ngân hàng Trung ương cần thiết lập mơ hình ha phương pháp dự báo lạm phát thơng qua s d ng một số các chỉ số chứa đựng các thơng tin về lạm phát trong tương lai; xác định khoảng thời gian để cĩ thể đạt được m c tiêu lạm phát; đánh giá việc thực hiện m c tiêu lạm phát của Ngân hàng Trung ương - phản ánh tính minh bạch trong chính sách tiền tệ.
Việc thực hiện lạm phát m c tiêu cho phép xác lập một khuơn khổ chính sách tiền tệ minh bạch với sự bảo đảm bằng trách nhiệm và u tín trước cơng chúng bởi Ngân hàng Trung ương. Đĩ là cơ sở xác định lịng tin của cơng chúng với cơ quan quản lý tiền tệ và là cơ chế đánh giá mức độ hồn thành m c tiêu kiểm sốt lạm phát của Ngân hàng Trung ương; tính độc lập tương đối của Ngân hàng Trung ương được duy trì nên Ngân hàng Trung ương cĩ thể đối phĩ hiệu quả với những cú sốc xả ra trong nước cũng như ảo vệ nền kinh tế trước những cú sốc xảy ra bên ngồi quốc gia; do hướng vào một m c tiêu duy nhất là lạm phát nên chính sách tiền tệ lạm phát m c ti u đã tạo tiền đề cho các m c tiêu kinh tế vĩ mơ khác phát triển ổn định trong dài hạn như tăng trưởng, việc làm v.v… Thực hiện lạm phát m c tiêu giúp ổn định tâm lý của người dân về những lo ngại lạm phát trong tương lai.
Cơng tác quản lý giá
Tăng cường cơng tác quản lý giá cả phù hợp với cơ chế thị trường. Thực hiện quản lý nhà nước về giá đối với một số hàng hĩa, dịch v độc quyền phù hợp với cơ chế thị trường và nguyên tắc của hội nhập kinh tế quốc tế bằng các biện pháp giám sát thị trường, kiểm sốt chi phí. Giữ bình ổn giá cả, đặc biệt đối với một số mặt hàng: điện, xăng dầu, sữa, lương thực thực phẩm, học phí, dịch v khám chữa bệnh, … Tăng cường cơng tác thanh tra, kiểm tra việc chấp hành qu định của pháp luật về giá, thuế, phí tr n địa bàn; x lý nghiêm những đơn vị, cá nhân cĩ hành vi vi phạm, lợi d ng thời gian cao điểm để tăng giá, phí tù tiện, trái pháp luật, tăng giá dâ chu ền khi yếu tố hình thành giá khơng cĩ biến động lớn.
Kiểm sốt chặt đầu tƣ cơng
Làm tốt cơ chế kiểm tra giám sát đối với các dự án đầu tư cơng, tránh gâ lãng phí và thất thốt, đảm bảo các dự án đầu tư cơng thực sự đem lại hiệu quả. Tình trạng các cơng trình xây xong r i bỏ đĩ, hoặc s d ng với hiệu suất rất thấp, chất lượng cơng trình xây dựng kém dẫn tới cơng trình đưa vào s d ng một thời gian ngắn đã hỏng, gây thất thốt, lãng phí trong đầu tư cơng rất lớn. Tình trạng rút bớt, tráo đổi nguyên vật liệu xuất hiện ở nhiều cơng trình s d ng ngân sách là nguyên nhân dẫn đến chất lượng cơng trình giảm sút khiến ngân sách phải thêm một khoản chi cho s a chữa. Để ngăn ngừa tình trạng này, khơng chỉ cần cơng tác kiểm sốt chặt chẽ trong từng khâu của quá trình xây dựng, mà cịn cần đổi mới tư du chỉ đạo xây dựng, khơng chạy theo thành tích để ép tiến độ. Vì càng làm nhanh thì sẽ càng làm ẩu.
TÀI LIỆU THAM KHẢO Danh mục tài liệu tiếng Việt
1.Bùi Dương Hải, Hƣớng dẫn thực hành bằng phần mềm Eviews, Đại học Kinh Tế Quốc
Dân – Khoa tốn kinh tế
2. Cao Hào Thi, Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright - niên khĩa 2006 – 2007,
Sử dụng mơ hình ARIMA trong dự báo giá.
3. Chương trình giảng dạy Kinh tế Fulbright - niên khĩa 2011 – 2013, Kinh tế lượng cơ sở. 4. Ơng Ngu n Chương, Trường đại học Kinh Tế, đại học Đà Nẵng, Mơ hình
ARIMA với phương pháp Box – Jenkins và ứng d ng để dự báo lạm phát ở Việt Nam.
5.Phùng Thanh Bình, 2012, bài giảng 2: Hƣớng dẫn sử dụng Eviews 6.0.
6. Trần Nguyễn Ngọc nh Thư và Phan Nữ Thanh Thủy, Kinh tế vĩ mơ, 2000.
Nhà xuất bản Đại học quốc gia TP.H Chí Minh.
7. Ủy ban Kinh tế của Quốc hội và UNDP tại Việt Nam, 2012, Lạm phát mục tiêu và hàm
ý đối với khuơn khổ chính sách tiền tệ ở Việt Nam. Nhà xuất bản Tri Thức.
8. Ủy ban Kinh tế của Quốc hội và UNDP tại Việt Nam, 2013, Ƣớc lƣợng sản lƣợng tiềm
năng cho Việt Nam. Nhà xuất bản Tri Thức.
9. Website Tổng c c thống kê, 1995 – 2012. < http://www.gso.gov.vn >. [Ngày truy cập: 15/06/2013]
10. Website Tổng c c thống kê, 1995 – 2012.
< www.gso.gov.vn/Modules/Doc_Download.aspx?DocID=3076>. [Ngày truy cập: 15/10/2013]
11. Website Bộ tài chính, 1995 – 2012. < http://www.mof.gov.vn>[Ngày truy cập:
15/06/2013]
<http://www.sbv.gov.vn>[Ngày truy cập: 15/06/2013]
13 Website Lexicon, 2013
<http://lexicon.ft.com/Term?term=inflation-expectations? [Ngày truy cập: 15/10/2013]
14. We site xăng dầu Việt Nam, 1995 – 2012. <http://xangdau.net/tin-tuc/thi-truong-
xang-dau-viet-nam.html> [Ngày truy cập: 15/06/2013]
Danh mục tài liệu tiếng Anh
1. Blanchflower, David G., and Conall MacCoille, 2009, the Formation of Inflation
Expectations:An Empirical Analysis for the UK, 1050 Massachusetts Avenue
Cambridge, MA 02138 September 2009.
2. Martin D. Cerisola và Gaston Gelos, 2005, What Drives Inflation Expectations in
Brazil? An Empirical Analysis, IMF Working Paper.
3. Michael Debabrata Patra and Partha Ray, 2010, Inflation Expectations and
Monetary Policy in India: An Empiricl Exploration
4. Michael J. Lamla and Samad Sarferaz, March 2012, Updating Inflation
Expectations, KOF Swiss Economic Institute.
5. STEFANIA ALBANESI & LAWRENCE J. CHRISTIANO, 2003, Expectation Traps
and Monetary Policy, Review of Economic Studies (2003) 70, 715–741
PHỤ LỤC 1: CÁC BIẾN TRONG MƠ HÌNH HỒI QUY ĐA BIẾN
Biến chi tiêu chính phủ (CTCP): ở kỳ hiện tại (biến CTCP) và trễ 12 kỳ (biến L12CTCP)
Lạm phát: được lấy trễ 1 kỳ (biến L1CPI)
Giá dầu (DAU): được lấy trễ 1 kỳ (biến L1DAU) Giá xăng X NG : được lấy trễ 1 kỳ (biến L1XANG)
Chênh lệch sản lượng (GDPGAP): được lấy trễ 11 và trễ 12 kỳ (biến L11GDPGAP và biến L12GDPGAP)
Lãi suất (LS): được lấy trễ 3 kỳ (biến L3LS)
T giá hối đối TGHD : được lấy trễ 1 kỳ và trễ 3 kỳ (biến L1TGHD và biến L3TGHD)
PHỤ LỤC 6: CHUỖI GDP SAU KHI HIỆU CHỈNH MÙA VỤ