R-sq 0.2225 Prob > F = 0.0000 coef Robust Std. Err. t P>|t| [95% Conf. Interval] TD -0.1603 0.0168 -9.5600 0.0000 -0.1932 -0.1273 SIZE -0.0013 0.0029 -0.4500 0.6510 -0.0070 0.0044 AG 0.0405 0.0049 8.2900 0.0000 0.0309 0.0502 SG 0.0040 0.0012 3.1900 0.0020 0.0015 0.0064 EFF 0.0271 0.0061 4.4600 0.0000 0.0151 0.0390 Nguồn: Tác giả tự tổng hợp
Sau khi khắc phục mơ hình, tác giả tiến hành kiểm định hồi quy mơ hình như thơng thường để đi đến những kết luận về giả thuyết nghiên cứu.
Bảng 10: Kết quả kiểm định hồi quy ở Mơ hình 2 – TD tác động lên ROA
Number of obs = 3,430 Adj R-sq 0.2493 R-sq 0.2503 Prob > F = 0.0000 coef Std. Err. t P>|t| [95% Conf. Interval] TD -0.1696 0.0058 -29.1200 0.0000 -0.1810 -0.1581
SIZE 0.0058 0.0009 6.6300 0.0000 0.0041 0.0076 AG 0.0490 0.0039 12.5900 0.0000 0.0413 0.0566 SG 0.0023 0.0013 1.7300 0.0840 -0.0003 0.0050 EFF 0.0187 0.0013 14.4800 0.0000 0.0162 0.0212 Cons -0.0374 0.0234 -1.6000 0.1090 -0.0832 0.0084 Nguồn: Tác giả tự tổng hợp
Kết quả mơ hình hồi quy cuối cùng này sẽ được sử dụng để kiểm định các giả thuyết nghiên cứu. Kết quả phân tích cho thấy giá trị thống kê P (F-Statistic) của mơ hình là 0,000 có nghĩa là hệ số hồi quy R2 của mơ hình đều khác 0, mơ hình trong bài nghiên cứu phù hợp. Hệ số R2 hiệu chỉnh của mơ hình 1 có giá trị 24,93% - có nghĩa là sự biến thiên của các biến độc lập trong mơ hình giải thích được 24,93% sự biến thiên của biến phụ thuộc ROA.
Kết quả nghiên cứu cho thấy hệ số beta chuẩn hố của biến TD mơ hình 2 có giá trị âm, kết luận TD có mối quan hệ ngược chiều với ROA. Kết quả nghiên cứu này khẳng định giả thuyết H3a khi giả thuyết H3a dự đốn rằng TD có mối quan hệ ngược chiều với ROA. Hệ số tác động đạt giá trị -0,1696 có ý nghĩa khi các yếu tố khác khơng thay đổi thì khi tăng 1 đơn vị trên Tỷ lệ nợ trên tổng tài sản sẽ kéo theo giảm 0,1696 đơn vị Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA). Kết quả này giống với những nghiên cứu trước như Muritala (2012), Ahmad và cộng sự (2012), Bùi và Nguyễn (2016), Đỗ và Đàm (2019). Trong khi ROA thể thiện mức độ hiệu quả trong việc sử dụng tài sản, bao gồm cả vốn và nợ vay để sinh lời cho doanh nghiệp, thì mối quan hệ ngược chiều giữa hai chỉ số cho thấy việc sử dụng nợ vay của các doanh nghiệp trong nghiên cứu này đang khơng hiệu quả.
Sau khi chắc chắn rằng mơ hình khơng có hiện tượng đa cộng tuyến, tác giả lựa chọn mơ hình tác động cố định (FEM) hay ngẫu nhiên (REM) bằng kiểm định Hausman. Nếu mơ hình có P-value < 0,05 thì chọn mơ hình FEM, nếu P-value > 0,05 thì lựa chọn mơ hình REM.