CHƯƠNG 5 : THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
5.3. Hạn chế và hướng nghiên cứu tiếp theo
Trong bài nghiên cứu này đưa ra mối quan hệ giữa CTV đo lường qua các Tỷ lệ nợ trên tổng tài sản và HQHĐ của công ty đo lường qua các chỉ số hiệu quả dựa trên
một yếu tố quan trọng cần được nghiên cứu sâu thêm khi TTCK Việt Nam đang trong giai đoạn phát triển và hay có nhiều sự biến động khó lường. Ngồi ra, bài nghiên cứu cịn chưa phân tích được CTV của các doanh nghiệp theo từng loại hình, ảnh hưởng đến HQHĐ của cơng ty. Cuối cùng, các biến kiểm sốt được đưa vào mơ hình nghiên cứu chủ yếu là các biến thuộc nội tại của công ty mà chưa xét đến các biến số môi trường bên ngoài doanh nghiệp như các yếu tố vĩ mơ, chính sách tiền tệ…
Dựa vào các hạn chế của bài nghiên cứu này, tác giả sẽ đưa ra hướng viết tiếp theo như sau: Tập trung nghiên cứu vào những yếu tố cụ thể (giới hạn biến độc lập) đã được chứng minh từ những nghiên cứu của các nhà nghiên cứu trước để đưa ra giả thuyết và kiểm định giả thuyết tại các công ty ở Việt Nam. Nghiên cứu thêm cách phân tích số liệu và các cách kiểm định của các mơ hình nghiên cứu trước đã áp dụng để đưa ra được bài nghiên cứu có chất lượng hơn. Thực hiện nghiên cứu ở từng lĩnh vực cụ thể để đánh giá được sự ảnh hưởng giữa CTV và hiệu quả kinh doanh của công ty ở từng ngành, nghề cụ thể, từ đó, giúp nhà quản trị phục vụ tốt cơng tác hoạch định và điều hành doanh nghiệp ở dài hạn.
niêm yết trên Sở giao dịch chứng khốn Hà Nội và Thành phố Hồ Chí Minh trong giai đoạn từ năm 2011 đến năm 2020, với mục tiêu chính là nghiên cứu đo lường sự tác động của Cấu trúc vốn và Hiệu quả hoạt động của công ty, nên dữ liệu thu thập sẽ ngoại trừ các cơng ty khơng có các khoản nợ ngắn hạn và dài hạn. Kết quả nghiên cứu
cho thấy: (1)Khi đo lường cấu trúc vốn của công ty bằng Tỷ lệ nợ ngắn hạn trên tổng tài
sản (STD), Tỷ lệ nợ dài hạn trên tổng tài sản (LTD), Tỷ lệ Tổng nợ trên tổng tài sản (TD) thì tất cả đều có tác động ngược chiều với Hiệu quả hoạt động của công ty, ở cả
giá trị ROA và ROE. (2) Khi đưa vào các biến Quy mô công ty, Tăng trưởng tài sản,
Tăng trưởng doanh thu và Tỷ lệ doanh thu trên tổng tài sản vào kiểm sốt mơ hình thì cho kết tác tác động cùng chiều với giá trị ROA và ROE của công ty.
Việc cân nhắc, điều chỉnh một tỷ lệ vốn chủ sở hữu và vốn vay hợp lý sẽ góp phần tạo hiệu quả tích cực cho sự phát triển của cơng ty, đặc biệt là tăng giá trị doanh nghiệp. Nhà quản trị có thể sử dụng một số giải pháp thích hợp để tạo sự phát triển bền vững cho công ty hiện tại như: Hạn chế sử dụng quá nhiều nguồn vốn vay dài hạn để đầu tư vào các hạng mục kinh doanh ngắn hạn dẫn đến mất cân đối trong cấu trúc vốn; kiểm soát tốt chi tiêu, tối ưu trong quản lý tiền mặt và ngân sách (các chi phí, khoản phải trả và kế hoạch trả nợ); có chiến lược kinh doanh theo hướng phát triển - mở rộng bài bản và có kế hoạch chi tiết, phương án điều chỉnh trong nhiều tình huống xảy ra , nhất là khi thị trường hiện nay có nhiều biến động.
finance and the theory of investmient, The AmericanEconomic Review, Vol. XLVIII.
June 1958, Page 262 - 297.
2. Kimberly C.Gleason, Lynette Knowles Mathur, IkeMathurc, The
Interrelationship between Culture, Capital Structure, and Performance: Evidence from European Retailers, Journal of Business Research, Vol.50 Issue 2. Nov.2000, p.185 –
p.191.
3. Khalid Ashraf Chisti, Khursheed Ali and MouhiDin Sangmi, Impact of capital structure on profitability of listed companies (evidence from India), The USV Annals of Economics and Public Administration, Vol.13, Issue 1(17).2013, p.183 – p.191.
4. Mahfuzah Salim, Dr.Raj Yadav, Capital Structure and Firm Performance:
Evidence from Malaysian Listed Companies, Procedia - Social and Behavioral
Sciences, Vol. 65 (2012), p. 156 – p. 166.
5. Mohamed M. Khalifa Tailab, The Effect of Capital Structure on Profitability of
Energy American Firms, International Journal of Business and Management Invention,
Vol3 Issue 12. Dec 2014, p.54 – p.61.
6. Stephen A. Ross, The determination of financial structure: the incentive-
signalling approach, The Bell Journal of economic, 1977, p. 23 – p. 40.
7. Taiwo Adewale Muritala, An Empirical Analysis of Capital Structure on
Firms’ Performance in Nigeria, International Journal of Advances in Management and
Economics, Vol.1.Sep - Oct. 2012. ISSN: 2278-3369, p.116 – p.124.
8. Zuraidah Ahmad, Norhasniza Mohd Hasan Abdullah and
Shashazrina Roslan, Capital Structure Effect on Firms Performance: Focusing on
Consumers and Industrials Sectors on Malaysian Firms, International Review of
Khoa học Lạc Hồng, số 05/2016, tr.96 – tr.100.
10. Bùi Vĩnh Thanh, Tác động của cấu trúc vốn đến hiệu quả hoạt động của
doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khốn Việt Nam, Tạp chí Quản lý và
Kinh tế quốc tế, số 143/2022, tr.16 - tr.29.
11. Đỗ Phương Thảo, Đàm Thị Thanh Huyền, Bàn về Tác động của cấu trúc vốn
tới hiệu quả kinh doanh, Tạp chí tài chính, Kỳ 2/2019, tại địa chỉ: https://tapchitaichinh.vn/tai-chinh-kinh-doanh/ban-ve-tac-dong-cua-cau-truc-von-toi- hieu-qua-kinh-doanh-310075.html, truy cập ngày 30/4/2022.
12. Tăng Thị Thanh Loan, Cấu trúc vốn và hiệu quả hoạt động của các công ty
niêm yếu tại sở giao dịch chứng khoán TP.HCM, Luận văn thạc sĩ kinh tế, Đại học
Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh, năm 2013.
13. Trần Thị Bích Ngọc, Nguyễn Việt Đức và Phạm Hồng Cẩm Hương, Phân
tích tác động của cấu trúc vốn đến hiệu quả hoạt động cảu các công ty cổ phần trên địa bàn tỉnh Thừa Thiên Huế, Tạp chí Khoa học Quản lý và Kinh tế, Số 04/2017, tr.01
– tr.14.
14. Quynh Mai Pham, Thi Hoai Thu Ho, Impacts of factors affecting the business
efficiency of seafood companies listed on the stock market of Vietnam, International
Journal of Advanced and Applied Sciences, Vol.9 (3) 2022, p.165 - p.171.
15. Trần Thị Linh, Tác động của cấu trúc sở hữu và đặc điểm hội đồng quản trị
đến cấu trúc kỳ hạn nợ của các doanh nghiệp niêm yếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam, Luận văn tốt nghiệp, Trường Đại học Ngoại Thương CS II, năm 2018.
Kiểm tra phương sai sai số thay đổi ở mơ hình FEM
II. Kết quả kiểm định Mơ hình 2 bằng Stata
Kiểm tra phương sai sai số thay đổi ở mơ hình FEM
III. Kết quả kiểm định Mơ hình 3 bằng Stata