2.4. NHỮNG ĐIỀU KIỆN ÁP DỤNG CHỨNG KHOÁN HÓA CÁC KHOẢN
2.4.1. Về mặt pháp lý và các chính sách vĩ mô
a. Điều kiện về mặt pháp lý
Khuôn khổ pháp lý là điều kiện cần thiết đầu tiên để thực hiện quy trình chứng khốn hóa một tài sản. Ở các nước có TTCK, hoạt động này chịu sự điều chỉnh của
luật chứng khoán, các quy định về chuyển nhượng nợ, quản lý ngoại hối, luật phá sản, thuế. Một số ít quốc gia đã xây dựng riêng luật về chứng khốn hố như Nhật bản, Thái lan có luật về chứng khốn hóa.
Một khn khổ luật pháp phù hợp cho thực hiện chứng khốn hóa là phải có
đầy đủ các quy định về chuyển nhượng các tài sản tài chính, nghĩa là tạo nên một cơ
chế để các khoản nợ, các khoản phải thu có thể chuyển nhượng, mua bán tự do. Chỉ khi nào các cơng ty, các ngân hàng có thể bán các khoản nợ, các khoản phải thu trong tương lai của mình thì mới có thể áp dụng nghiệp vụ chứng khốn hóa để giải quyết tình trạng khan hiếm nguồn vốn khả dụng. Nói một cách khác là khơng thể thực hiện
được chứng khốn hóa nếu khơng có một cơ chế chuyển nhượng tài sản thích hợp.
Bên cạnh đó, cần có sự phân cơng rõ ràng về trách nhiệm pháp lý giữa các cơ quan quản lý như Ngân hàng Trung ương, Bộ tài chính, Uỷ ban chứng khoán Nhà nước. Các đơn vị này sẽ trực tiếp tham gia vào việc quản lý quá trình bán các tài sản và biến chúng thành các chứng khoán. Hệ thống pháp lý về chứng khốn hóa cần đề cập đến mọi phương diện của quy trình này như quy trình giao dịch chứng khốn hóa cũng như quyền lợi và nghĩa vụ của các bên tham gia.
b. Điều kiện về các chính sách vĩ mơ
Các chính sách vĩ mô phù hợp cũng là yếu tố không thể thiếu trong việc tạo lập một môi trường thuận lợi cho việc chứng khốn hóa. Chính sách phát triển nhà ở và khuyến khích cho vay thế chấp bất động sản ở Mỹ thập niên 70 thế kỷ XX đã chứng tỏ vai trị tích cực của Chính phủ trong việc hình thành và phát triển kỹ thuật chứng
khốn hóa các tài sản. Sự thành cơng của việc chứng khốn hóa ở mọi quốc gia đều khơng thể thiếu bàn tay của Chính phủ trong việc thành lập những tổ chức trung gian, giúp các NHTM, doanh nghiệp thực hiện chứng khốn hóa như Hiệp hội thế chấp bất
động sản quốc gia (Ginnie Mae) tại Mỹ, công ty chứng khoán hoá và cơ sở hạ tầng
châu á (Asian Securitization & Infrastucture Ltd), công ty Cagamas Berhard ở Malaysia…. Do đó, để đưa nghiệp vụ chứng khốn hóa vào Việt Nam, thiết nghĩ cần phải có sự hỗ trợ mạnh mẽ từ Chính phủ.