- Chụ đaău tư caăn xác định chính xác và hợp lý nhu caău vơn ngađn sách caăn đaău tư cho các háng múc cođng trình trong dự án đaău tư, trình duyt các cơ quan ban ngành và tuađn thụ các thụ túc thanh tốn đeơ ngađn sách thực hin vic giại ngađn nhanh chĩng theo tiên đ yeđu caău cụa dự án.
- Veă lađu dài caăn vn dúng hình thức nhà nước chư đaău tư vơn ngađn sách cho những doanh nghip cĩ đng ký quy trình quạn lý chât lượng theo các h thơng ISO nhaỉm đạm bạo cho đoăng vơn nhà nước phát huy hiu quạ cao nhât trong đaău tư.
3.3.2. Giại pháp 2: Phát hành coơ phiêu, trái phiêu xađy dựng khu đođ thị Nam thành phơ HCM. thành phơ HCM.
Từ những nm giữa cụa thp kỷ 90, cùng với đà tng trưởng và hi nhp kinh tê thị trường cụa neăn kinh tê đât nước, chụ trương coơ phaăn hố các doanh nghip ra đời. Tiên trình coơ phaăn hố maịc dù cịn chm so với dự kiên, nhưng thực sự đã táo ra mt saĩc màu mới cho hốt đng cụa neăn kinh tê. Coơ phiêu cụa các cođng ty coơ phaăn đã được rao bán rao mua dù chưa rng rãi song thực tê đã táo ra được mt thị trường mua bán coơ phiêu hốt đng sođi noơi. Phát hành coơ phiêu là hình thức huy đng vơn cịn mới mẹ ở Vit Nam nĩi chung và ở các cođng ty, doanh nghip nĩi rieđng, đađy là mt hình thức huy đng vơn
Lun vn Thác sĩ: PHÁM THỊ NHƯ ANH Hướng dăn khoa hĩc: PGS,TS VŨ COĐNG TUÂN
tôt nhât. Coơ phiêu xuât hin thì mođi trường hốt đng cụa nĩ cũng phại cĩ và ngày 20/7/2000 sau nhieău nm chuaơn bị, thị trường chứng khốn Vit Nam đã chính thức đi vào hốt đng. Sự ra đời cụa thị trường chứng khốn là mt bước tât yêu trong xu hướng hi nhp và tự do hố hin nay, nĩ gĩp phaăn tích cực trong vic huy đng các nguoăn lực trong và ngồi nước cho vic phát trieơn kinh tê.
3.3.2.1. Noơi dung:
Hịa vào xu hướng phát trieơn chung cụa neăn kinh tê, bin pháp huy đng vơn cho đaău tư phát trieơn khu đođ thị Nam thành phơ cũng khođng naỉm ngồi vic phát hành coơ phiêu. Nhưng thực hin như thê nào là mt vic khođng đơn giạn. Các doanh nghip đaău tư trong khu Nam hin chưa cĩ đụ thời gian và uy tín đeơ cĩ theơ phát hành và bán rng rãi coơ phiêu cụa cođng ty mình ra thị trường. Cođng Ty Coơ Phaăn Phát Trieơn Nam SàiGịn từ ngày thành lp đã thực hin nhim vú lịch sử cụa mình là đeăn bù, giại toạ tồn b tuyên đường Bình Thun các khu thuc 5 cúm phát trieơn cụa Phú Mỹ Hưng và bơ trí tái định cư cho tređn 400 h dađn, chư mới thực sự đi vào hốt đng kinh doanh từ 1998. Theo đieău l cođng ty vic phađn chia coơ tức sẽ thực hin vào nm thứ 7, vì thê, tỷ l coơ tức chưa xác định thì chưa táo được sức hâp dăn cụa coơ tức đeơ cĩ theơ phát hành theđm coơ phiêu cho coơ đođng. Rieđng Cođng ty lieđn doanh Phú Mỹ Hưng là cođng ty cĩ vơn nước ngồi đaău tư vào khu Nam cũng đã đeă xuât kiên nghị UBND Thành phơ xin đïc chuyeơn đoơi thành Cođng ty coơ phaăn đeơ cĩ theơ phát hành coơ phiêu tham gia thị trường chứng khốn huy đng vơn trong và ngồi nước. Tuy nhieđn vân đeă coơ phaăn cụa Cođng ty cĩ vơn nùc ngồi hin nay nhà nước ta chưa cĩ quy định. Chúng ta hy vĩng trong tương lai gaăn khi hốt đng cụa thị trường chứng khốn cịn non trẹ cụa nước ta đi vào quỹ đáo oơn định thì vic gia nhp thị trường chứng khốn cụa các Cođng ty cĩ vơn đaău tư nước ngồi sẽ đïc nhà nước châp thun như là mt tât yêu khách quan đeơ phát trieơn neăn kinh tê đât nước.
Phát hành coơ phiêu cĩ theơ thực hin baỉng các hình thức sau:
- Coơ phiêu huy đng vơn cho từng dự án:
Coơ phiêu được ghi rõ là nhaỉm huy đng vơn cho mt dự án cú theơ và mnh giá coơ phiêu caăn xác định tương đơi lớn từ 5 triu đên 10 triu đoăng
mt coơ phiêu. Coơ phiêu này là coơ phiêu vođ ký danh và người sở hữu cĩ theơ chuyeơn nhượng được.
Trong giai đốn trước maĩt đeơ táo uy tín cho coơ phiêu, cĩ theơ áp dúng hình thức đạm bạo coơ phiêu baỉng đât cho những dự án xađy dựng khu dađn cư. Coơ phiêu phát hành cho dự án sẽ được hồn trạ baỉng đât đã hồn chưnh há taăng cụa chính dự án đĩ.
- Huy đng vơn dưới hình thức trái phiêu theo từng dự án:
Trái phiêu dự án sẽ xác định mức lợi tức hàng tháng mà chụ sở hữu sẽ nhn được trong mt thời hán cĩ ghi rõ tređn trái phiêu. Trái phiêu dáng này cũng được phát hành theo từng dự án cú theơ và nhaỉm huy đng vơn cho vic trieơn khai dự án đĩ. Đơn vị phát hành caăn xác định tỷ l lãi suât thích hợp cho trái phiêu và thời hán đaău tư và hồn vơn đeơ cĩ theơ thanh tốn trái phiêu khi đên hán.
Đeơ bước đaău thực hin phát hành coơ phiêu, trái phiêu thu hút vơn đaău tư cho khu Nam trong khi chờ đợi đên hán chia coơ tức cho coơ đođng như ở Cođng Ty Coơ Phaăn Phát Trieơn Nam SàiGịn, hoaịc thời hán cĩ lãi ít nhât 2 nm lieăn cụa các Cođng ty coơ phaăn khác, các yeđu caău caăn thiêt là:
- Lp các thụ túc veă cođng khai tài chính cho các coơ đođng hin tái.
- Tính tốn đên nm hin tái, tỷ l coơ tức đát được bình quađn cho 1 coơ phiêu.
- Khi cĩ dự án khạ thi, caăn tính tốn nhu caău vơn caăn thiêt phại huy đng, khạ nng và thời gian sinh lợi cụa dự án, tỷ l coơ tức dự kiên thu được...
- Thuyêt trình dự án trước hi đoăng coơ đođng đeơ huy đng vơn đaău tư cho dự án, trước hêt là ưu tieđn bán coơ phiêu cho các coơ đođng sáng lp, cán b, nhađn vieđn cođng ty.
Trong giai đốn 2001 – 2003, vic phát hành coơ phiêu và trái phiêu dự án rng rãi sẽ cịn nhieău khĩ khn do vic kinh doanh chứng khốn chưa được phoơ biên đên mĩi thành phaăn kinh tê và do hốt đng cụa thị trường chứng khốn hin nay cịn mới. Khi hình thức kinh doanh coơ phiêu và các chứng khốn cĩ giá khác được phát trieơn cùng với sự lớn mánh cụa thị trường chứng khốn, coơ phiêu và trái phiêu dự án sẽ là hình thức huy đng vơn mánh nhât đạm bạo đáp ứng nhu caău tređn 2.800 tỷ cho phát trieơn há taăng khu đođ thị mới Nam thành phơ HCM.
Lun vn Thác sĩ: PHÁM THỊ NHƯ ANH Hướng dăn khoa hĩc: PGS,TS VŨ COĐNG TUÂN
3.3.2.2. Hieơu quạ:
- Táo đïc nguoăn vơn caăn thiêt đụ cho những dự án đaău tư cụa mình.
- Xađy dựng phương án đaău tư tơi ưu veă kinh tê cũng như veă xã hi.
- Chụ đng trong vic đieău tiêt vơn sử dúng hợp lý đeơ cĩ theơ mang lái hiu quạ cao nhât. Khođng phại chịu sự kieơm sốt cụa coơ đođng veă múc đích sử dúng cụa từng khoạn chi tieđu cho dự án.
- Phát hành coơ phiêu, trái phiêu dự án sẽ huy đng vơn cụa tât cạ các đơi tượng từ neăn kinh tê : các doanh nghip trong và ngồi nước, các toơ chức kinh doanh tieăn t trong và ngồi nước, cá nhađn và các toơ chức xã hi khác…
- Là tieăn đeă cho vic phát hành coơ phiêu rng rãi và tham gia thị trường chứng khốn cụa các cođng ty.
3.3.2.3. Đieău kin thực hieơn
- Cĩ dự án đaău tư tơt: mức tỷ suât lợi nhun cụa dự án cao, thời gian hồn vơn hợp lý, mức đ rụi ro thâp ...
- Phađn kỳ đaău tư cụa dự án tht chính xác đeơ cĩ theơ xác định thời đieơm phát hành coơ phiêu, trái phiêu.
- Kêt hợp với các mức lãi suât khác như lãi suât ngađn hàng và các lối chứng khốn cĩ giá khác tređn thị trường đeơ xađy dựng mức lãi suât hâp dăn cho trái phiêu cụa dự án.
- Do dự án đaău tư xađy dựng trong khu đođ thị mới thøng là những dự án dài hán do vy vic phađn chia coơ tức hàng nm là khĩ cĩ theơ thực hin chính xác đïc. Nhà đaău tư caăn tính đên yêu tơ này khi huy đng vơn, tính tốn, cũng như phađn chia coơ tức.
- Mức đ huy đng vơn baỉng coơ phiêu cho dự án phú thuc hồn tồn vào
uy tín cụa chụ đaău tư và tính hâp dăn cụa dự án.