1.2.3.2 .Bât lợi gaịp phại cụa các cođng ty coơ phaăn khi tham gia nieđm yêt
3.3. CÁC GIẠI PHÁP PHÁT TRIEƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIEƠT
3.3.1.3. Đưa các doanh nghip leđn nieđm yêt keơ cạ doanh nghip cĩ vơn đaău
ngoài
a/ Coơ phaăn hố gaĩn với nieđm yêt các doanh nghip
Sau 6 nm hốt đng, bước đaău TTCK đã đem lái hiu quạ lớn cho neăn kinh tê, đaịc bit TTCK ngày càng táo ra nhieău giá trị gia tng trong vic bán coơ phaăn nhà nước tái các DN coơ phaăn hoá và táo đieău kin d dàng cho nhieău DN huy đng được hàng nghìn tỷ đoăng thođng qua vic tng vơn coơ phaăn từ các thành phaăn kinh tê và cođng chúng. Tuy nhieđn TTCK hin chưa kích thích được các cođng ty CP tham gia nieđm yêt vì thê cho đên nay TTCK Vit Nam văn là TTCK nhỏ nhât thê giới và cĩ sự cách bit rât lớn so với TTCK các nước trong khu vực. Theo Ban Chư Đáo Đoơi Mới và Phát Trieơn Doanh Nghip Trung Ương, trong nm 2005, cạ nước đã saĩp xêp đoơi mới được 933 DNNN. Trong đĩ coơ phaăn hố 693 DN, chiêm khoạng ¾ sơ DN được saĩp xêp. Trong nm 2005 đã coơ phaăn hố những DN cĩ quy mođ vừa và lớn như Cođng Ty Khoan và Dịch Vú Daău Khí; các nhà máy đin Sođng Hinh – Vĩnh Sơn, Thác Bà, Phạ Lái; Cođng Ty Giây Tađn Mai; Cođng Ty Vaơn Tại Xng Daău Đường Thuỷ I. Nm 2006 Chính Phụ sẽ saĩp xêp khoạng 900 DNNN, trong đĩ khoạng 600 DN thực hin coơ phaăn hố theo hướng thu hép tơi đa din Nhà Nước đc quyeăn, xố bỏ đc quyeăn DN. Trong hai naím qua, Chính Phụ đã cĩ nhieău giại pháp đeơ phát trieơn TTCK như mở rng din DN phại coơ phaăn hố, cho phép coơ phaăn hố các toơng cođng ty lớn. Nhưng thực tê sơ DN lớn được coơ phaăn hố chưa nhieău. Mt sơ DN rât hâp dăn như Vietcombank, Vinaphone, Mobifone tiên hành coơ phaăn hố quá chm thì biêt đên bao giờ mới thực hin được múc tieđu phân đâu đên nm 2010, toơng giá trị vơn hĩa TTCK cĩ toơ chức đát 10% đên 15% GDP. Vì vy Chính Phụ caăn cĩ cơ chê toơ chức chư đáo tp trung mang tính kieđn quyêt cho vic coơ phaăn hố gaĩn với nieđm yêt các DN cĩ quy mođ vơn lớn như các ngađn hàng thương mái, các toơng cođng ty. Chính Phụ phại kịp thời h trợ Ban Chư Đáo Đoơi Mới Doanh Nghip và B Tài Chính veă những vướng maĩt khi thực hin xác định giá trị DN cụa các DN này và caăn phại cĩ l trình cú theơ cho kê hốch coơ phaăn hố gaĩn với nieđm yêt các DN này. Vic ưu tieđn chư đáo coơ phaăn hố gaĩn với nieđm yêt các DN đaău ngành và mang tính đái dieơn cho neăn
105
105
kinh tê trong nm 2006 – 2007 sẽ táo đng lực phát trieơn cho chính các DN này và giúp TTCK nhanh chĩng cĩ nhieău DN lớn, ngang taăm với các nước trong khu vực. Tng cường hàng hố chât lượng cho TTCK sẽ thúc đaơy cođng cuc xã hi hố đaău tư, kích thích sự ra đời và phát trieơn cụa nhieău nhà đaău tư cĩ toơ chức và các định chê tài chính trung gian.
b/ Đưa các cođng ty đã thực hin coơ phaăn hố leđn niêm yêt
Tính đên tháng 8/2006, cạ nước đã saĩp xêp được 4.447 DN, trong đĩ coơ phaăn hĩa 3.060 DN, tức là cĩ 3.060 cođng ty CP. Nhưng hin tái tređn TTCK chư cĩ khoạng 50 lối coơ phiêu được nieđm yêt chính thức và 11 lối coơ phiêu đng ký giao dịch. Như đã phađn tích phaăn tređn, vơn nhà nước chiêm tỷ l rât lớn tái các cođng ty CP này và các đái din coơ đođng nhà nước cũng khođng muơn cođng ty mình nieđm t. Vy Chính Phụ phại cĩ bin pháp đơi với các cođng ty CP khođng tham gia nieđm yêt, khođng theơ đeơ cho các cođng ty CP đĩ tự quyêt định vic nieđm yêt cụa mình vì như thê thị trường sẽ khođng giám sát được hiu quạ hốt đng cụa các cođng ty này và hốt đng cụa các cođng ty này cũng khođng khác gì DNNN trước kia, tức là “bình mới nhưng rượu cũ”õ. Và như thê thị trường sẽ thiêu mt lượng hàng hố rât lớn và múc tieđu phát trieơn TTCK đên nm 2010 sẽ khođng đát được. Vì múc tieđu phát trieơn kinh tê, phát trieơn TTCK, Thụ Tướng đã ban hành Quyêt Định 528/2005/QĐ-TTg. Theo đĩ, pheđ duyt danh sách hơn 200 DN phại tham gia TTCK theo mt trong ba cách: bán coơ phaăn qua TTCK; đng ký giao dịch hoaịc nieđm yêt tređn TTCK. Vic gia nhp TTCK cụa DN coơ phaăn cịn min cưỡng, bởi hin tái, hĩ chưa thực tađm muơn gia nhp thị trường. Thực hin theo định hướng cụa Chính Phụ veă vic đưa hàng trm DN vào TTCK trong thời gian ngaĩn, UBCKNN và B Tài Chính cũng đang rât n lực thu hút DN leđn sàn. Ví dú Cođng Vn sơ 10997/CV-BTC ngày 8/9/2006 cụa B Tài Chính veă vic caĩt giạm ưu đãi thuê cho các DN tham gia nieđm yêt từ 1/1/2007 đã thúc đaơy các DN leđn sàn oă át trong những tháng cuơi nm 2006. Chính những quy định veă quyeăn lợi cụa các DN đã ạnh hưởng mánh mẽ đên vic tham gia TTCK cụa các DN. Vy các cơ quan quạn lý TTCK caăn tính đên những giại pháp h trợ “meăm” hơn nhưng lái cĩ khạ nng tác đng mánh đên cách nhìn cụa DN với TTCK.
106
Toơng Cođng Ty Đaău Tư và Kinh Doanh vơn nhà nước (SCIC) đã được thành lp nhaỉm nađng cao hiu quạ quạn lý và sử dúng vơn nhà nước. Vic đưa DN leđn nieđm yêt là mt trong những trĩng tađm chính trong quạn lý phaăn vơn nhà nước cụa SCIC. Hy vĩng SCIC sẽ thực hin tơt vai trị cụa mình nhaỉm thúc đaơy TTCK phát trieơn.
c/ Đưa các doanh nghip cĩ vơn đaău tư nước ngồi leđn nieđm yêt
Theo Thơng keđ giá trị xuât khaơu 6 tháng đaău nm 2006 tng 16,1%, trong đĩ khu vực kinh tê quơc doanh tng 9,5%, ngồi quơc doanh tng 20,8% và khu vực cĩ vơn đaău tư nước ngồi tng 18,5% (nêu khođng tính daău mỏ và khí đơt, khu vực này tng đên 23,6%). Như vy rõ ràng khu vực kém hiu quạ nhât văn là khu vực kinh tê quơc doanh, cho neđn chụ trương cụa Chính Phụ là phại thu hép daăn khu vực này. Các DN cĩ vơn đaău tư nước ngồi văn là DN hốt đng sạn xuât kinh doanh cĩ hiu quạ. Tính đên cuơi tháng 7/2006, TTCK Vit Nam chư cĩ 3 DN cĩ vơn đaău tư nước ngồi tham gia nieđm yêt là Cođng Ty CP Taya, cođng ty CP Chang Yih và cođng ty CP Full Power. Mt lốt DN FDI đã được coơ phaăn hố đang xúc tiên kê hốch phát hành coơ phiêu với ý định nieđm yêt tređn TTCK ngay sau khi đụ đieău kin nieđm yêt (veă cơ câu coơ đođng, DN cĩ vơn từ 100 tỷ đoăng trở leđn phại cĩ tơi thieơu 15% vơn do 50 coơ đođng beđn ngồi naĩm giữ) như Cođng ty CP Taycera, Cođng ty CP Quơc Tê Hồng Gia. Ngay sau khi hồn tât đợt phát hành, cođng ty sẽ tiên hành nieđm yêt tređn TTCK đeơ thực hin múc tieđu quạng bá thương hiu cụa mình tái thị trường Vit Nam. Là lối hình DN coơ phaăn đaịc bit, neđn vic nieđm yêt cụa các cođng ty này được đieău chưnh bởi Quyêt Định 238/2005/QĐ-TTg cụa Thụ Tướng Chính Phụ. Theo đĩ, các DN FDI chuyeơn sang hốt đng theo hình thức cođng ty CP chư được nieđm yêt sơ coơ phiêu phát hành ra cođng chúng. Ví dú Taya, cĩ vơn đieău l là 186,2 tỷ đoăng, nhưng chư được phép nieđm yêt 20% vơn đieău l là 36,5 tỷ đoăng. Như vy Chính Phụ chư cho phép đưa mt lượng nhỏ coơ phiêu cụa các cođng ty này vào TTCK, nhưng vân đeă là các cođng ty này được quạng cáo thương hiu cụa mình qua TTCK Vit Nam. Vy Chính Phụ cĩ neđn khơng chê tỷ l nieđm yêt cụa các cođng ty này hay khođng? Cađu trạ lời là Chính Phụ khođng neđn khơng chê tỷ l này vì các DN FDI là những DN hốt
107
107
đng kinh doanh cĩ hiu quạ, coơ phiêu cụa các DN này là những hàng hĩa chât lượng và TTCK Vit Nam caăn cĩ những hàng hĩa chât lượng cao.