1.2.3.2 .Bât lợi gaịp phại cụa các cođng ty coơ phaăn khi tham gia nieđm yêt
3.3.2. Tng cường khai thác nguoăn caău chứng khốn
3.3.2.6. Chuaơn hố kê tốn Vit Nam theo các thođng l quơc tê
Trong bơi cạnh nước ta gia nhp WTO và TTCK rât caăn thu hút sự tham gia cụa các nhà đaău tư nước ngồi, h thơng kê tốn và kieơm tốn là mt trong những trĩng đieơm caăn được cại tiên khođng ngừng nhaỉm nađng cao tính minh bách và trách nhim pháp lý cụa các DN, bạo v quyeăn lợi hợp pháp cụa nhà đaău tư và gĩp phaăn hữu hiu hơn vào vic phát trieơn TTCK Vit Nam.
_ Trước hêt, Vú Chê Đ Kê Tốn caăn tiêp túc ban hành đaăy đụ h thơng chuaơn mực kê tốn, kieơm tốn Vit Nam, rút ngaĩn khoạng cách giữa các chuaơn mực cụa Vit Nam với chuaơn mực quơc tê.
_ Thứ hai, xuât phát từ yeđu caău chính đáng cụa các nhà đaău tư là các báo cáo tài chính cĩ kieơm tốn cụa các cođng ty nieđm yêt phại cĩ chât lượng, cung câp thođng tin chính xác cho TTCK. Vic lựa chĩn các cođng ty kieơm tốn cĩ đụ nng lực uy tín, đạm bạo chât lượng kieơm tốn tơt là đieău kin quan trĩng đeơ phát trieơn TTCK.
_ Thứ ba, các cođng ty kieơm tốn phại nađng cao chât lượng đi ngũ kieơm tốn vieđn. Toơ chức các chương trình đào táo rieđng dành cho kê tốn cụa các DN và kieơm tốn vieđn cụa các cođng ty kieơm tốn. Đoăng thời nađng cao kiên thức cụa các kieơm tốn vieđn veă lĩnh vực chứng khốn và TTCK. Hơn nữa, vic đào táo này caăn được đưa vào các trường đái hĩc, trong đĩ, bao goăm các chuaơn mực và các thođng l kê tốn – kieơm tốn mới nhât.
_ Thứ tư, nađng cao vai trị cụa các toơ chức hip hi ngheă nghip, cú theơ là Hi Kieơm Tốn Vieđn Vit Nam, thođng qua vic chuyeơn giao mt sơ chức nng cụa B Tài Chính như giám sát hốt đng kieơm tốn cho hip hi.
Maịc dù Vú Chê Đ Kê Tốn đã ban hành các chuaơn mực kê tốn đeơ cho kê tốn Vit Nam phù hợp với chuaơn mực kê tốn quơc tê nhưng mt sơ khác bit văn cịn như trong cách tính lãi cụa kê tốn Vit Nam và chuaơn quơc tê, cú theơ như sau:
_ Các khoạn đaău tư tài chính dưới 20% vơn coơ phaăn vào cođng ty khác: kê tốn Vit Nam ghi theo giá gơc mà khođng ghi đieău chưnh theo giá thị trường như chuaơn mực
115
115
kê tốn quơc tê. Đieău này làm cho các khoạn lãi, tài sạn và vơn cụa các cođng ty cĩ đaău tư tài chính lớn sẽ cĩ cheđnh lch lớn so với chuaơn mực quơc tê.
_ Lãi cụa khoạn đaău tư tređn 20% vơn gĩp vào cođng ty khác: kê tốn Vit Nam ghi ở thời đieơm nhn coơ tức và theo sơ tieăn coơ tức thực nhn. Trong khi chuaơn mực quơc tê ghi vào kỳ cĩ phát sinh lãi và theo sơ lãi tỷ l với sơ vơn gĩp vào cođng ty, bât keơ cođng ty đã nhn được coơ tức hay chưa.
_ Theo các quy định cụa kê tốn Vit Nam, cĩ nhieău khoạn khođng thuc các coơ đođng thường nhưng văn khođng bị lối trừ khi tính EPS. Các khoạn này bao goăm quỹ khen thưởng, phúc lợi dành cho nhađn vieđn cođng ty, thù lao HĐQT, quỹ khen thưởng cho khách hàng…Các khoạn này cĩ theơ rât lớn, chiêm khoạng 10%-15% lãi thuaăn.
Vy muơn thu hút đaău tư nước ngồi vào Vit Nam, Vú Chê Đ Kê Tốn phại nhanh chĩng chuaơn hố kê tốn Vit Nam theo chuaơn mực kê tốn quơc tê. Cĩ như vy, các nhà đaău tư mới cĩ những báo cáo tài chính đáng tin caơy.
KÊT LUN CHƯƠNG 3
Chương 3 đã đeă xuât các giại pháp nađng cao hiu quạ hốt đng cụa các cođng ty nieđm yêt nhaỉm phát trieơn TTCK Vit Nam trong giai đốn hi nhp. Trước hêt, lun vn đã neđu rõ định hướng phát trieơn TTCK Vit Nam cũng như kê hốch phát trieơn TTCK Vit Nam trong giai đốn 2006-2010 goăm những múc tieđu toơng theơ và những chư tieđu cú theơ mà TTCK Vit Nam phại n lực đát được. Lun vn đã đeă xuât nhĩm giại pháp vĩ mođ nhaỉm phát trieơn TTCK Vit Nam như giại pháp hồn thin khung pháp lý cho TTCK, giại pháp tng hàng hố chât lượng và khai thác nguoăn caău đaău tư chứng khốn. Beđn cánh nhĩm giại pháp phát trieơn thị trường là nhĩm giại pháp táo ra những hàng hố chât lượng cho thị trường. Đĩ là những nhĩm giại pháp veă đaău tư, taíng doanh
116
thu, kieơm sốt chi phí đeơ tng lợi nhun và đoơi mới quạn lý như xađy dựng chiên lược kinh doanh, phát trieơn nguoăn nhađn lực, nađng cao hiu quạ cođng tác quạn trị, chuyeđn nghip hơn trong vic cođng bơ thođng tin, hợp tác quơc tê đeơ hĩc hỏi kinh nghim …Tât cạ các giại pháp đĩ chư nhaỉm đoơi mới cođng ty nieđm yêt thốt khỏi tình tráng kém nng đng, thiêu chuyeđn nghip và khođng hiu quạ gĩp phaăn đưa các cođng ty nieđm yêt chụ đng hơn trong hi nhp và trở thành những hàng hĩa chât lượng cho TTCK trong giai đốn hi nhp.
KÊT LUN
Ngày 7/11/2006, Vit Nam chính thức trở thành thành vieđn thứ 150 cụa Toơ Chức Thương Mái Thê giới (WTO). Sự kin Vit Nam gia nhp WTO là cơ hi và thách thức cho cạ dađn tc. Nng lực cánh tranh là thách thức đaău tieđn và cĩ lẽ cũng là thách thức lớn nhât. Doanh nghip Vit Nam sẽ cĩ mt sađn chơi rng hơn, cođng baỉng hơn. Đieău này chư cĩ ý nghĩa đơi với những DN hốt đng cĩ hiu quạ, cĩ thị trường và sạn phaơm dịch vú đụ sức cánh tranh và sẽ là hàng hĩa chât lượng tređn TTCK. Cịn đơi với những DN hốt đng khođng hiu quạ, chưa chuaơn bị cho mình “hành trang” khi hi nhp thì sẽ gaịp nhieău khĩ khn, thm chí sẽ đứng beđn bờ vực phá sạn. Do đĩ, lun vn đã neđu ra
117
117
mt sơ giại pháp thiêt thực nhaỉm nađng cao hiu quạ cụa các DN Vit Nam nĩi chung và cođng ty nieđm yêt nĩi rieđng với mong muơn các cođng ty nieđm yêt cĩ theơ phát trieơn beăn vững và hi nhp thaĩng lợi nhaỉm gĩp phaăn phát trieơn TTCK Vit Nam. Sau khi Vieơt Nam gia nhp WTO, chaĩc chaĩn sẽ thu hút sự quan tađm cụa các nhà đaău tư nước ngồi. Đieău này đem lái cho TTCK Vit Nam nhieău sinh lực như nguoăn vơn doăi dào, trình đ quạn lý tieđn tiên, các mođ hình hiu quạ veă quạn lý và kinh doanh. Những nguoăn lực mới này khođng chư giúp phát trieơn TTCK mà cịn giúp phát trieơn các DN thođng qua sự tham gia đieău hành DN cụa các đơi tác nước ngồi. Hơn lúc nào hêt các DN Vit Nam phại tích cực đoơi mới, phại biêt vươn leđn đeơ toăn tái và phát trieơn.
Đeơ các giại pháp nađng cao hiu quạ hốt đng cụa các cođng ty nieđm yêt nhaỉm phát trieơn TTCK Vit Nam trong giai đốn hi nhp cĩ theơ mang tính khạ thi trong thực tin thì caăn phại cĩ giại pháp đoăng b từ phía Chính Phụ cũng như sự đĩng gĩp tích cực cụa các nhà đieău hành thị trường.
Vì nng lực nghieđn cứu cịn hán chê neđn lun vn khođng tránh khỏi những thiêu sĩt nhât định, rât mong nhn được những ý kiên đĩng gĩp cụa quý Thaăy Cođ và những ai quan tađm đên đeă tài này đeơ lun vn được hồn thin hơn./.
118
TÀI LIEƠU THAM KHẠO
1. Báo cáo thường nieđn nm 2005 cụa Trung Tađm Giao Dịch Chứng Khốn TP. Hoă Chí Minh
2. TS. Nguyn Tân Bình, “Phađn Tích Hốt Đng Doanh Nghip”, Nhà Xt Bạn Thông Keđ
3. Th. S. Trương Nguyn Thieđn Kim (2004), “Giại pháp hồn thin và mở rng phát hành coơ phiêu laăn đaău qua phương thức đâu giá tái Vit Nam”, Lun vn thác sĩ
4. Phan Lan (2005), “Caơm Nang Đaău Tư Chứng Khốn”, Nhà Xuât Bạn Vn Hĩa Thođng Tin
5. TS. Phan Thị Bích Nguyt, “Đaău Tư Tài Chính”, Nhà Xuât Bạn Thông Keđ
6. Nhieău Tác Giạ Rowan Gibson, “Tư Duy Lái Tương Lai”, Nhà Xuât Bạn Trẹ TP. Hoă Chí Minh
7. Cođng Ty Coơ Phaăn Savimex, “Tài Liu Hướng Dăn Đánh Giá Ni Boơ ISO - 9001ơ” 8. Cođng Ty Coơ Phaăn Savimex, “Giại pháp ERP”
9. PGS. TS Leđ Vaín Teă, “Thị Trường Chứng Khốn Tái Vit Nam”, Nhà Xuât Bạn Thông Keđ
10. PGS. TS. Leđ Vaín Teă – TS. Traăn Đaĩc Sinh – TS. Nguyn Vn Hà, “Thị Trường Chứng Khốn Tái Vit Nam
11. Th.S. Hoă Viêt Tiên (2005), “Phađn Tích Khạ Nng Sinh Lợi và Mức Đ Rụi Ro cụa các coơ phiêu nieđm yêt tái TTGDCKTP. HCM sau 4 nm hốt đng”, đeă tài nghieđn cứu khoa hĩc trĩng đieơm câp b
12. PGS. TS. Traăn Ngĩc Thơ (chụ bieđn), “Tài Chính Doanh Nghip Hin Đái”, Nhà Xuât Bạn Thơng Keđ - 2005
13. Thời Báo Kinh Tê Vit Nam, “Kinh Tê Nm 2005 – 2006 Vit Nam và Thê Giới”
14. GS. TS. Leđ Vn Tư - TS. Thađn Thị Thu Thụy, “Thị Trường Chứng Khốn”, Nhà Xuât Bạn Tài Chính
119
119
15. GS. TS. Nguyeên Thanh Tuyeăn – PGS. TS. Nguyeên Đng Dờn, “Thị Trường Chứng Khốn Vit Nam, Nhà Xuât Bạn Thơng Keđ
16. Vn Kin Đái Hi Đạng B Tồn Quơc Laăn Thứ X, Nhà Xuât Bạn Chính Trị Quơc Gia
17. Th. S. Nguyeên Thị Hoăng Yên (2003), “Các giại pháp cơ bạn nhaỉm nađng cao hiu quạ hốt đng ngành thođng tin di đng cụa Toơng Cođng Ty Bưu Chính Vin Thođng Vit Nam trong giai đốn hi nhp”, Lun vn thác sĩ
18. TS. Bùi Kim Yên (chụ bieđn), “Bài Tp và Bài Giại Phađn Tích Chứng Khốn và Định Giá Chứng Khốn”, Nhà Xuât Bạn Thơng Keđ
19. Các báo Chứng khốn Vit Nam, Đaău Tư Chứng Khốn, Kinh Tê Sài Gịn, Nhịp Caău Đaău Tư, Tuoơi Trẹ.
20. Trang web www.bsc.com.vn www. ssi.com.vn www.ssc.gov.vn www.vcbs.com.vn www. vse.org.vn www. gso.gov.vn www.acbs.com.vn www. world-exchanges.org
120
COĐNG TRÌNH KHOA HĨC ĐÃ COĐNG BƠ
TS. Thađn Thị Thu Thụy - Nguyn Thị Thu, “Trung Tađm Giao Dịch Chứng Khốn TP.HCM – 6 nm xađy dựng và phát trieơn”, Táp Chí Phát Trieơn Kinh Tê sơ 189 – tháng
121
121
DANH MÚC PHÚ LÚC
Phú lúc 1: Đieău kin nieđm yêt
Phú lúc 2: So sánh quy mođ thị trường coơ phiêu tređn thê giới nm 2005 và nm 2004
Phú lúc 3: Giá trị vơn hĩa thị trường các coơ phiêu nieđm yêt Phú lúc 4: Doanh thu các cođng ty nieđm yêt
Phú lúc 5: Lợi nhun các cođng ty nieđm yêt
Phú lúc 6: Theo dõi tình hình phát hành theđm coơ phiêu cụa các cođng ty nieđm yêt từ 1/1/2006 đên 24/8/2006
Phú lúc 7: Các quỹ nước ngồi ở Vit Nam tính đên cuơi tháng 6/2006 Phú lúc 8: Các cođng ty Chứng Khốn
122
Phú lúc 1: Đieău kin nieđm yêt
Trại qua 6 nm hốt đng cụa TTCK Vit Nam, nhieău cođng ty nieđm yêt đã theơ hin mình là cođng ty lớn và kinh doanh hiu quạ. Chính yêu tơ này đã thúc đaơy các quỹ đaău tư nước ngồi đaău tư vào cođng ty nieđm yêt Vit Nam. Khi nhieău cođng ty nieđm yêt Vit Nam đụ sức hâp dăn các nhà đaău tư nước ngồi thì khạ nng đưa cođng ty mánh nieđm yêt tái TTCK nước ngồi mà trước maĩt là TTCK Singapore là cĩ theơ thực hin được. Bạng sơ liu dưới đađy so sánh đieău kin nieđm yêt giữa hai TTCK Vit Nam và Singapore
So sánh đieău kin nieđm yêt tái TTCK Vit Nam và Singapore
Mođ tạ Vieơt Nam Singapore Vơn đieău
l
Tơi thieơu 5 tỷ đoăng theo giá trị soơ sách Khođng yeđu caău Lợi
nhun trước thuê
Cĩ tình hình tài chính lành mánh và hốt đng KD cụa 2 nm lieăn trước nm NY phại cĩ lãi. Các BCTC phại được kieơm tốn đc lp và khoạng thời gian keơ từ ngày kêt thúc nieđn đ cụa báo cáo gaăn nhât đên thời đieơm gửi hoă sơ đng ký khođng quá 90 ngày
Khođng yeđu caău nêu VCP theo giá thị trường lớn hơn 80 triu đođla Sinpapore. Nêu vơn thâp hơn 80 triu đođla Singapore, DN cĩ 2 lựa chĩn. Lựa chĩn 1:LN tích lũy 3 nm lieăn trước ít nhât là 7,5 triu đođla
123
123
Singapore và LNTT phại ít nhât 1 triu đođla Singapore mi nm. Lựa chĩn 2: LN tích lũy trước thuê phại ít nhât 10 triu Đođla Singapore trong vịng 1 hay 2 nm gaăn nhât
Toơ chức phát hành
Vic phát hành coơ phiêu thođng qua toơ chức trung gian
Theo thođng leơ thường phại cĩ 1 toơ chức trung gian, nhưng khođng baĩt buoơc theo luaơt
Tỷ l naĩm giữ coơ phiêu
Tôi thieơu 20% vôn CP cụa DN do ít nhât 50 coơ đođng beđn ngồi naĩm giữ. Đơi với DN cĩ vơn CP từ 100 tỷ đoăng trở leđn thì tỷ l này tơi thieơu là 15% vơn CP
25% CP phại do 1.000 người đaău tư naĩm giữ, trong trường hợp vơn CP lớn hơn 300 triu đođla Singapore thì tỷ l này từ 12 đên 20%
Chuaơn mực kê tốn
Chuaơn mực kê tốn VN, quơc tê Chuaơn mực kê tốn Singapore, Mỹ, quơc tê Nghĩa vú
báo cáo
BCTC hàng quý và 6 tháng trong vịng 25 ngày đaău cụa quý, tháng tiêp theo. BCTC nm (được kieơm tốn) phại được cođng bơ trong vịng 90 ngày keơ từ ngày kêt thúc nm tài chính
BCTC được kieơm tĩan khođng hơn quá 9 tháng; nêu hơn quá 6 tháng phại kèm theo BCTC quý khođng treê quá 3 tháng
Tính lieđn túc cụa
Khođng yeđu caău Khođng yeđu caău nêu vơn CP lớn hơn 80 triu đođla
124
BGĐ Singapore. Nêu vơn CP
thâp hơn 80 triu đođla Singapore cĩ 2 lựa chĩn. Lựa chĩn 1: BGĐ phại lieđn túc trong 3 nm. Lựa chĩn 2: 1 hoaịc 2 nm tùy trường hợp
Đieău kin khác
Phại cĩ phương án khạ thi veă vic sử dúng vơn thu được từ phát hành coơ phiêu, là phương án được ĐHCĐ thođng qua
Tình hình tài chính tơt, xét đên vic DN cĩ dịng lưu chuyeơn tieăn từ hốt đng KD dương. Giại quyêt tât cạ các khoạn nợ đơi với DN cụa giám đơc, coơ đođng chính và các DN được quạn lý bởi GĐ coơ đođng chính. Nhà phát hành phại giại quyêt các mađu thuaơn veă lợi ích trước khi nieđm yêt
Nguoăn: Cođng Ty Quạn Lý Quỹ Đaău Tư VinaCapital
DN Vit Nam muơn nieđm yêt tređn TTCK Singapore ngồi vic hi đụ các tieđu chuaơn nieđm yêt như đã neđu tređn sẽ phại thực hin cođng bơ thođng tin mt cách bài bạn hơn so với Vit Nam theo các quy định rât rõ ràng. Tuy nhieđn đieău này khođng đáng ngái vì khi nieđm yêt là DN châp nhn vic cođng khai thođng tin. Đieơm thun lợi mà DN nieđm yêt được hưởng khi nieđm yêt tái TTCK Singapore là các thụ túc hành chính đơi với DN đơn giạn hơn nhieău so với Vit Nam. Cođng ty CP Sữa Vit Nam (Vinamilk) được chĩn thí đieơm nieđm t tái TTCK Singapore. Muơn thê thì cơ quan quạn lý phại hồn thin
125
125
khung pháp lý cho phép DN Vit Nam phát hành chứng khốn và nieđm yêt ở nước ngoài.
Phú lúc 2: So sánh quy mođ thị trường coơ phiêu tređn thê giới nm 2005 và nm 2004 ĐVT : Tỷ USD Khu vực GDP 2005 Quy mođ thị trường coơ phiêu 2005 GDP 2004 Quy mođ thị trường coơ phiêu 2004 Thị trường coơ phiêu 2005/2004 Thê giới 44.445,5 42.155,1 41.254,7 37.759,0 111,64 * Lieđn minh EU _ Áo _ Bư _ Đan Mách _Phaăn Lan _ Pháp _ Đức _ Hy Láp _ Ireland _ Ý _ Luxembourg _ Hà Lan _ Boă Đào Nha _ Tađy Ban Nha _ Thúy Đieơn _ Anh Kvực đoăng Euro 12.808,0 305,3 371,8 259,6 196,1 2.126,7 2.791,7 225,6 200,8 1.765,5 36,5 629,9 183,6 1.126,6 358,8 2.229,5 9.960,1 9.555,7 126,3 264,3 159,7 183,7 1.550,9 1.221,1 145,1 114,1 798,1 51,2 508,8 67,1 959,9 347,2 3.058,2 5.990,6 12.345,8 294,8 357,4 245,2 186,2 2.045,6 2.754,7 207,8 184,7 1.726,8 31,9 607,5 177,6 1.041,0 350,7 2.133,9 9.616,0 9.270,3 87,9 268,7 155,2 183,8 1.435,7 1.194,5 121,9 114,1 789,6 50,1 612,2 73,9 940,7 376,8 2.865,2 5.873,0 103,08 143,69 98,36 102,90 99,95 108,02 102,23 119,03 100,00 101,08 102,20 83,11 90,80 102,04 92,14 106,74 102,00
126 * Baĩc Mỹ _Canada _Hoa Kỳ 13.588,3 1.132,5 12.455,8 18.483,0 1.482,2 17.000,8 12.727,7 993,4 11.734,3 17.501,0 1.177,5 16.323,5 105,61 125,88 104,15 * Nhaơt Bạn 4.567,4 7.542,7 4.587,1 5.844,7 129,05 * Quơc gia mới
noơi _Chađu Á _Chađu Mỹ Latin _Trung Đođng _Chađu Phi _Chađu Ađu 11.969,0 5.393,8 2.436,4 1.120,4 807,1 2.211,3 6.573,7 4.408,7 1.161,1 159,0 549,3 295,6 10.216,0 4.750,1 2.016,5 952,7 689,7 1.807,0 5.143,0 3.509,8 849,7 132,8 442,5 208,2 127,82 125,61 136,65 119,73 124,14 141,98
Nguoăn: World Federation of Exchanges; Bank for International Settlements; International Monetary Fund; International Financial Statistics (IFS) and September 2006 World