1.4 MỘT SỐ KINH NGHIỆM CỦA THẾ GIỚI VỀ TỔ CHỨC SÀN GIAO
1.4.1 Sàn giao dịch Chicago Board Options Exchange – CBOE
Tính đến thời điểm hiện tại, CBOE là sàn giao dịch quyền chọn lớn nhất thế giới cả về số lượng lẫn qui mơ. Bằng cách tiêu chuẩn hóa các kỳ hạn và điều kiện của hợp đồng quyền chọn đã làm tăng tính thanh khoản cho thị trường. Năm 2006 CBOE chính thức chuyển từ tổ chức hoạt động phi lợi nhuận trực thuộc Chính phủ sang hình thức doanh nghiệp hoạt động vì lợi nhuận. Theo báo cáo thường niên của CBOE năm 2006, tổng doanh thu đạt được là 257,98 triệu USD tăng 27% so với
năm 2005, lợi nhuận trước thuế đạt được là 72 triệu USD tăng 61,8% so với năm
2005, nâng tổng mức lợi nhuận giữ lại lên 162 triệu USD và tổng nguồn vốn cổ phần ở ngày 31/12/2006 là 183,4 triệu USD
1.4.1.1 Lịch sử hình thành và phát triển
Ngày 26/04/1973 là ngày giao dịch đầu tiên sàn CBOE được đưa vào hoạt động với 911 hợp đồng quyền chọn mua được giao dịch dựa trên 16 loại chứng
khoán cơ sở. Năm 1975, hệ thống yết giá được thiết kế trên chương trình máy tính, cơng thức Black-Scholes được áp dụng vào phương thức định giá quyền chọn, đồng thời thành lập cơng ty thanh tốn bù trừ quyền chọn đảm bảo cho người mua rằng người bán sẽ thực hiện đầy đủ nghĩa vụ theo hợp đồng. Vì vậy, người mua quyền
chọn khơng cịn phải lo lắng về rủi ro tín dụng của người bán. Điều này khiến quyền chọn trở nên hấp dẫn hơn đối với công chúng.
Tháng 06/1977 các hợp đồng quyền chọn bán đầu tiên được đưa vào giao
dịch. Năm 1983 CBOE đã tạo nên một cuộc cách mạng mới trong ngành kinh doanh quyền chọn bằng cách đưa ra các hợp đồng quyền chọn dựa trên chỉ số chứng khoán như: CBOE-100, chỉ số S&P 100 (OEX) và chỉ số S&P 500 (SPX). Năm 1985 CBOE thành lập viện đào tạo quyền chọn để đào tạo cho các nhà đầu tư trên khắp
thế giới về quyền chọn và áp dụng quyền chọn chỉ số chứng khoán NASDAQ.
Được kích hoạt bởi nhu cầu của cơng chúng về quyền chọn, ngành kinh
doanh này phát triển mạnh mẽ cho đến khi thị trường chứng khoán sụp đổ nặng nề vào năm 1987. Bị tổn hại bởi cú sốc này, nhiều nhà đầu tư cá nhân sử dụng quyền chọn trước đây đã tránh xa thị trường này, và khối lượng giao dịch chỉ mới phục hồi
ở mức năm 1987 trong thời gian gần đây.
Năm 1993, CBOE cho ra đời quyền chọn FLEX, với quyền chọn này đã phá
đi những qui định đã được chuẩn hố trước đây và cho phép nhà đầu tư có thể thiết
lập hợp đồng quyền chọn FLEX rất linh hoạt bằng bất cứ mức giá thực hiện nào,
cũng có thể có bất kỳ ngày đáo hạn nào.