Nhà đầu tư tham dự chiến lược bull spread hy vọng giá chứng khoán sẽ tăng. Ngược lại, nhà đầu tư tham gia chiến lược bear spread mong sao giá chứng khoán sẽ giảm. Cũng giống như chiến lược bull spread, chiến lược bear spread có thể được tạo ra bằng cách mua quyền chọn mua với một mức giá thực hiện và bán quyền chọn mua với một mức giá thực hiện khác. Tuy nhiên, trong trường hợp bear spread, giá thực hiện của mua quyền chọn cao hơn giá thực hiện của bán quyền chọn. Lợi nhuận từ chiến lược spread thể hiện trong hình.
Giả sử sau một thời gian thị trường tăng giá, nhà đầu tư dự đoán thị trường sẽ đổi chiều, và hiện nay giá cổ phiếu đang ở mức $16.10 và nhà đầu tư tin rằng giá 2 hoặc 3 tháng tới sẽ giao động khoảng $15.00. Nhưng vì khơng muốn trả tồn bộ phí mua quyền chọn bán, nhà đầu tư quyết định áp dụng chiến lược bear Spread có sử dụng quyền chọn bán.
Mua 1 hợp đồng quyền chọn bán, đáo hạn tháng 12, giá thực hiện $16.00, giá quyền chọn $0.61
Bán 1 hợp đồng quyền chọn bán, đáo hạn tháng 12, giá thực hiện $15.00, giá quyền chọn $0.22
Lợi nhuận: Lợi nhuận lớn nhất nhà đầu tư có thể đạt được là vào ngày đáo hạn giá cổ phiếu của STO thấp hơn hoặc bằng mức giá thực hiện của bán quyền chọn bán $15.00 và bằng chệnh lệch giữa hai giá thực hiện của hai quyền chọn trừ đi c hi phí bỏ ra ban đầu là $0.61.
Giá chứng khốn
Hình 2.2.4 : Chiến lược bear spread sử dụng quyền chọn bán
15.61 -390 Giá chứng khoán 610 0 (3) Lợi nhuận 16.00 15.00 Lỗ
(3): Thành quả của chiến lược bear spread sử dụng quyền chọn bán -610 220 0 (2) (1) Lợi nhuận 16.00 15.00 Lỗ
(1): Thành quả mua quyền chọn bán (2): Thành quả bán quyền chọn bá n
Lỗ: thiệt hại lớn nhất mà nhà đầu tư có thể phải gánh chịu là chi phí bỏ ra ban đầu $0.39 khi giá cổ phiếu STO vào ngày đáo hạn bằng hoặc cao hơn giá thực hiện của mua quyền chọn bán.
Chi phí cho bear spread thấp hơn khi mua quyền chọn bán, và vì vậy lợi nhuận tiềm năng cũng thấp hơn.
Đặc biệt, khi sử dụng chiến lược spread nhà đầu tư nên quan tâm đến chi phí hoa hồng vào và thốt vị thế, vì đó là khoản tiền kho âng nhỏ, có thể làm giảm đáng kể lợi nhuận.
Bear Spread có thể được sử dụng quyền chọn mua thay vì quyền chọn bán. Và cũng như Spread sử dụng quyền chọn bán , người kinh doanh mua quyền chọn mua ở giá thực hiện cao hơn giá thực hiện của bán quyền chọn mua. Chiến lược bear spread với quyền chọn mua được nhà kinh doanh quyết định sử dụng thay cho quyền chọn bán vì nó có tính thanh khoản và linh hoạt hơn khi vào và thốt vị thế.
Việc lựa chọn quyền chọn bán hay quyền chọn mua phụ thuộc vào giá hiện hành, có thể là rẻ hơn để mua spread quyền chọn mua hơn là quyền chọn bán hoặc ngược lại với cùng vị thế. Và yêu cầu kí quỹ là điểm khác nhau giữa quyền chọn bán và quyền chọn mua vì quyền chọn bán có thể bị yêu cầu kí quỹ.