CHƯƠNG 4 : KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN
4.5 Thảo luận kết quả hồi quy ở hai phương pháp FEM và OLS
4.5.1 Tài sản hữu hình (TANG)
Bảng 4.16- Kết quả hồi quy tài sản hữu hình
Biến phụ thuộc FEM OLS
TLEV 0.106406*** - P-value 0.0579 - LTLEV - 0.052078** P-value - 0.0237 STLEV -0.10125*** -0.089765** P-value 0.0724 0.0418
Ghi chú: ** và *** lần lượt là mức ý nghĩa 5% và 10%
Ta thấy kết quả nghiên cứu trên về mối tương quan dương (+) giữa tài sản hữu hình với tỷ lệ tổng nợ và tỷ lệ nợ dài hạn ở hai phương pháp FEM và OLS là phù hợp với lý thuyết đánh đổi (lý thuyết đánh đổi cho rằng vì tài sản hữu hình rất có ích cho việc thế chấp để vay nợ nên các doanh nghiệp có tài sản hữu hình lớn thường có cơ hội dùng nhiều nợ hơn. Các doanh nghiệp khơng có tài sản thế chấp sẽ có chi phí cao khi sử dụng nợ để tài trợ).
Ở phương pháp FEM: biến tài sản hữu hình có ý nghĩa thống kê đối với tỷ suất tổng nợ và nợ ngắn hạn. Khi tăng 1% tài sản hữu hình thì sẽ tăng 0.1064% tổng nợ, giảm 0.1012% nợ ngắn hạn. Ở phương pháp OLS: biến tài sản hữu hình có ý nghĩa thống kê đối với tỷ suất nợ dài hạn và tổng nợ. Khi tăng 1% tài sản hữu hình thì sẽ tăng 0.0520% nợ dài hạn và giảm 0.0897% nợ ngắn hạn.
Kết quả nghiên cứu cũng phù hợp kỳ vọng theo các thực nghiệm trên thế giới ở cả hai phương pháp FEM và OLS. Tài sản hữu hình có mối tương quan dương (+) với tỷ suất nợ dài hạn và tổng nợ, tuy nhiên lại có mối tương quan nghịch chiều (-) với tỷ suất nợ ngắn hạn. Kết quả này tương tự với kết quả nghiên cứu của Zehra Reimoo(2008), Universidad Cardenal Herrera (2001). Kết quả này là phù hợp đối với các doanh nghiệp vừa và nhỏ ở Việt Nam. Các doanh nghiệp có tỷ trọng tài sản hữu hình cao thiên về nợ dài hạn hơn doanh nghiệp có tỷ trọng tài sản hữu hình thấp. Nhìn chung kết quả ở cả hai phương pháp OLS và FEM đều phù hợp với kỳ vọng giả thuyết.