Test Summary Chi-Sq.
Statistic Chi-Sq d.f Prob.
Cross-section random 26,07694 7 0,0005
Test period random effects
Period random 24,43244 7 0,001
Giả thuyết Ho: Khơng có sự khác biệt khi sử dụng FEM và REM.
Với Prob của cả hai kiểm định Hausman về tác động ngẫu nhiên qua các công ty hoặc thời gian đều bé hơn 1% cho thấy có sự khác biệt mơ hình FEM và REM, hay là có tác động yếu tố ngẫu nhiên theo cơng ty và theo thời gian. Do đó, ta sử dụng mơ hình FEM để đánh giá tác động của các yếu tố đến biến phụ thuộc.
Nhƣ vậy, thông qua các chỉ số thống kê và kiểm định, tác giả chọn mơ hình FEM 2 là mơ hình thể hiện cho ƣớc lƣợng của mơ hình 1.
Cụ thể mơ hình 1 có thể viết lại nhƣ sau:
LEV = -0,863495197297 - 0,0840362559289*TANG - 4,07149437732e-06*RISK + 0,117221132582*SIZE - 0,0243697986664*NDTS + 0,00572206236436*GROW - 0,548505901153*ROA - 0,0225026641851*LIQ + [CX=F, PER=F]
Trong đó: - Biến RISK và SIZE khơng có ý nghĩa thống kê
- Biến TANG có ý nghĩa với mức ý nghĩa 10%, các biến số cịn lại có ý nghĩa ở mức 1%.
4.3.2.2. Các mơ hình ước lượng chi tiết: mơ hình nợ dài hạn và nợ ngắn hạn
Nhằm thực hiện phân tích sâu hơn về mơ hình sử dụng các cơng cụ địn bẩy tài chính đã đƣợc tác giả nêu ra theo các hƣớng sau:
(i) Xem xét một cách chi tiết ảnh hƣởng của các biến số đến việc liệu rằng các doanh nghiệp vay nợ dài hạn hay ngắn hạn chịu những ảnh hƣởng nào mạnh nhất.
(ii) Có hay khơng sự khác biệt ảnh hƣởng của chính biến số này trong các mơ hình vay nợ ngắn hạn và dài hạn.
Theo đó, tác giả sử dụng 2 mơ hình sau
Mơ hình 2: LLEV = βo + β1TANG + β 2RISK + β 3SIZE + β 4NDTS + β 5GROW + β6ROA + β 7LIQ + e.
Mơ hình 3: SLEV = βo + β1TANG + β 2RISK + β 3SIZE + β 4NDTS + β 5GROW + β6ROA + β 7LIQ + e.
Bằng việc sử dụng các phƣơng pháp tiếp cận nhằm đƣa ra các mơ hình ý nghĩa nhất, tác giả thực hiện phân tích tƣơng tự nhƣ mơ hình 1, theo đó đƣa ra 2 mơ hình tốt nhất (theo ý kiến của tác giả) đối với mơ hình 2,3 nhƣ bảng 4.5. Q trình phân tích để lựa chọn mơ hình đƣợc thể hiện chi tiết trong phần phụ lục.