CHƢƠNG 3 : PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
3.4. Mơ hình nghiên cứu:
Để xác định tác động của cấu trúc sở hữu và cấu trúc quản trị công ty lên giá trị doanh nghiệp sử dụng mơ hình hồi quy bội đa biến (Lee and Zhang, 2011) sau:
FV= α + β1OS + β2 GS + β3 CV + ε
Trong đó:
FV: biến giá trị doanh nghiệp được thể hiện thông qua biến ROA và Tobin Q
OS: các biến thuộc cấu trúc sở hữu (bao gồm sở hữu nhà nước, sở hữu ban giám đốc, sở hữu của thành viên HĐQT và sở hữu nước ngoài)
GS: các biến thuộc quản trị công ty (bao gồm biến thể hiện tính kiêm nhiệm chủ tịch hồi đồng quản trị và CEO, tỷ lệ thành viên HĐQT độc, số lượng thành viên BKS)
CV: biến kiểm sốt (bao gồm biến quy mơ, đòn bẩy, tăng trưởng)
Bảng 3.1: Bảng tóm tắt cách đo lƣờng các biến trong mơ hình nghiên cứu
Biến Định nghĩa Giá trị doanh nghiệp ROA Thu nhập ròng Tổng Tài Sản Tobin’Q 𝑆𝐿𝐶𝑃𝑡ℎườ𝑛𝑔 ∗ 𝑃 + 𝐵𝑉(𝑁ợ) 𝐵𝑉(𝑇ổ𝑛𝑔 𝑇à𝑖 𝑆ả𝑛) Cấu trúc sở hữu
SO Tỷ trọng vốn sở hữu của các cổ đông đại diện nhà nước trên tổng vốn chủ sở hữu
MO Tỷ trọng vốn sở hữu của các cổ đông là ban giám đốc trên tổng vốn chủ sở hữu
25
BO Tỷ trọng vốn sở hữu của các cổ đông là thành viên HĐQT trên tổng vốn chủ sở hữu
FO Tỷ trọng vốn sở hữu của các cổ đơng là người nước ngồi trên tổng vốn chủ sở hữu
Quản trị công ty
OD SL thành viên HĐQT
độc lập
SL thành viên HĐQT
CEOD Có giá trị là 1 nếu CEO kiêm chủ tịch HĐQT, ngược lại là 0
AUD Số lượng thành viên BKS
Biến kiểm soát
SIZE Ln(tổng Tài sản)
LEV 𝑁ợ
𝑇ổ𝑛𝑔 𝑇𝑆
GROWTH 𝑇𝑁 𝑠𝑎𝑢 𝑡ℎ𝑢ế 𝑡 − 𝑇𝑁 𝑠𝑎𝑢 𝑡ℎ𝑢ế 𝑡 − 1
𝑇ổ𝑛𝑔 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛