CHƯƠNG 2 : DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
3.2 Kiểm định sự tồn tại hiệu ứng ngược vị thế của các nhà đầu tư Việt Nam
Trong mẫu nghiên cứu gồm 170 quan sát từ 01/01/2012 đến 31/12/2012, tác giả tính tốn được số lãi thực hiện, số lỗ thực hiện, số lãi tạm tính và số lỗ tạm tính của từng nhà đầu tư sau đó tổng hợp lại của mẫu:
Tổng lãi thực hiện (RG): 2.090 Tổng lỗ thực hiện (RL): 1.744 Tổng lãi tạm tính (PG): 1.674 Tổng lỗ tạm tính (PL): 2.679
Như vậy, số lỗ tạm tính cao nhất và số lãi tạm tính thấp nhất cho thấy khi cổ phiếu có lãi nhà đầu tư nhanh chóng chốt lãi hơn nhưng khi cổ phiếu bị lỗ thì họ chần chừ và ngại chốt lỗ hơn.
Giá trị tương ứng của PGR mẫu và PLR mẫu tương ứng là 0.555 và 0.394. Và chênh lệch PGR –PLR là 0.161 cho thấy tỷ lệ lãi thực hiện của mẫu lớn hơn 16,1% tỷ lệ lỗ thực hiện của mẫu.
Bảng 3.3 Mô tả các biến PGR, PLR và DE
N Minimum Maximum Sum Mean Std. Deviation PGR 170 .000 1.000 114.739 .67493 .225028
PLR 170 .000 1.000 77.958 .45858 .273211
DE 170 -.667 1.000 36.781 .21636 .278799
(Nguồn: tác giả tính tốn)
Theo bảng trên ta thấy: Giá trị trung bình của PGR là 0,6749 và PLR là 0,4586 có nghĩa là nhà đầu tư sẵn lòng bán là 67,49% cổ phiếu có lãi nhưng chỉ chấp nhận bán 45,86% cổ phiếu bị lỗ. Chênh lệch giữa trung bình của PGR và PLR là 21,64% có nghĩa là mức độ sẵn lịng bán cổ phiếu có lãi lớn hơn cổ phiếu bị thua lỗ là 47,19%. Kết quả này cũng gần với kết quả nghiên cứu của Odean (1998): PGR trung bình mẫu là 0.57, PLR trung bình mẫu là 0.36 và trung bình của PGR-PLR là 0,21.
Bảng 3.4 Tần số của PGR, PLR và DE
PGR PLR DE
Mean .67493 .45858 .21636
Median .66667 .44949 .17989
Mode 1.000 .500 .000
(Nguồn: tác giả tính tốn)
Ta thấy trung vị của PGR, PLR và DE là 0.67, 0.45 và 0.18 thấp hơn giá trị trung bình với giá trị lần lượt là 0.68, 0.46 và 0.22 điều đó cho thấy trong chuỗi giá trị các biến trên có những quan sát với giá trị lớn hơn một nửa cịn lại.
Tuy nhiên chưa thể nhìn vào số lượng cũng như chênh lệch tỷ lệ trên vội vàng kết luận có tồn tại hiệu ứng ngược vị thế của các nhà đầu tư cá nhân tại Thị trường Chứng khốn Việt Nam. Để kiểm định có tồn tại hiệu ứng ngược vị thế hay không ta tiến hành kiểm định giá trị trung bình của PGR và PLR của mẫu với mức ý nghĩa nhất định khơng. Tức là, có tồn tại hiệu ứng ngược khi PGR lớn hơn PLR. Ta đặt giả thuyết sau:
Giả thuyết H0: Giá trị trung bình của PGR <= Giá trị trung bình của PLR H1: Giá trị trung bình của PGR> Giá trị trung bình của PLR.
Bảng 3.5 Kiểm định giá trị trung bình của PGR lớn hơn giá trị trung bình của PLR A: Paired Samples Statistics
B: Paired Samples Correlations
Pair 1 N Correlation Sig.
PGR & PLR 170 .387 .000
C: Paired Samples Test
Paired Differences t df Sig. (2- tailed) Mean Std. Deviation Std. Error Mean 95% Confidence Interval of the Difference Lower Upper PGR-PLR .216 .279 .0214 .1741 .2586 10.118 169 .000 (Nguồn: tác giả tính tốn)
Bảng 3.5 cho thấy, trung bình PGR lớn hơn trung bình PLR là 0.216 với khoảng tin cậy là 95%, mức ý nghĩa là 0.000, tôi bác bỏ H0 có nghĩa là giá trị trung bình của PGR lớn hơn giá trị trung bình của PLR. Như vậy, có bằng chứng thực nghiệm về sự tồn tại của hiệu ứng ngược vị thế của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khốn Việt Nam.
Để tìm hiểu rõ hơn những yếu tố tác động thế nào lên hiệu ứng ngược vị thế của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khốn tơi tiến hành hồi quy đơn từng yếu tố lên hiệu ứng ngược vị thế trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
Mean N Std. Deviation Std. Error Mean Pair 1 PGR .675 170 .225 .0173 PLR .459 170 .273 .021