quả dạng yếu
Việc nghiên cứu lý thuyết thị trường hiệu quả nói chung và các dạng yếu của thị trường hiệu quả có những ý nghĩa ứng dụng quan trọng trong hoạt động phân tích và đầu tư trên thị trường chứng khoán.
Kết quả nghiên cứu của luận văn cho thấy biến động VN Index không phải là thị trường hiệu quả dạng yếu. Nên nhà đầu tư có thể ứng dụng kết quả nghiên cứu này nhằm: sử dụng dữ liệu quá khứ của biến động VN Index trong phân tích kỹ thuật; phân tích cơ bản thơng qua thơng tin vừa mới công bố và những thông tin sắp được biết đến để tìm kiếm tỷ suất sinh lời vượt trội; hay nói cách khác, nhà đầu tư có thể dùng chiến lược đầu tư chủ động để có thể tìm kiếm tỷ suất sinh lời vượt trội hơn thị trường.
3.1. 1. Trong phân tích kỹ thuật
Lý thuyết thị trường hiệu quả dạng yếu khẳng định rằng phân tích kỹ thuật sẽ không đem lại hiệu quả trong đầu tư trên thị trường.
Các nhà phân tích kỹ thuật sử dụng dữ liệu quá khứ, trong đó chủ yếu là dữ liệu về sự biến động của VN Index trong quá khứ để dự đoán đúng sự biến động của VN Index trong tương lai. Theo lý thuyết thị trường hiệu quả dạng yếu thì tất cả thơng tin trong quá khứ đã được phản ánh trong VN Index ở hiện tại, tức là tất cả thông tin quá khứ về VN Index đã được công chúng đầu tư biết đến và đã được phản ánh vào VN Index. Nên những cố gắng để sử dụng những thông tin quá khứ chỉ giúp các nhà đầu tư tìm được mức lợi nhuận cân bằng trên thị trường, đủ bù đắp cho những chi phí và rủi
ro mà họ có thể gặp phải khi đầu tư. Nhà phân tích kỹ thuật khơng thể tìm kiếm được tỷ suất sinh lời vượt trội trên thị trường chứng khoán hiệu quả dạng yếu.
Một lý do khác là: Kiểm định tính ngẫu nhiên của biến VN Index để dùng trong phân tích hồi quy cổ điển với giả định rằng các biến là phi ngẫu nhiên, tức là VN Index không theo bước ngẫu nhiên. Nếu ước lượng một mơ hình với các biến theo bước ngẫu nhiên thì OLS bị vi phạm.
Nên nếu chuỗi là ngẫu nhiên (thị trường hiệu quả dang yếu) thì khơng thể áp dụng mơ hình hồi quy OLS vào giá chứng khoán. Ngược lại, nếu thị trường khơng hiệu quả dạng yếu thì có thể lấy dữ liệu quá khứ để dự báo cho VN Index hiện tại, và áp dụng được mơ hình hồi quy cổ điển.
Luận văn đã kiểm định rằng biến động VN Index không theo bước ngẫu nhiên, tức không phải thị trường hiệu quả dạng yếu, nên nhà đầu tư có thể dùng chuỗi biến động VN Index trong phân tích kỹ thuật. Trong trường hợp này, nhà đầu tư có thể phân tích dữ liệu q khứ để đạt được tỷ suất sinh lời vượt trội so với thị trường.
3.1. 2. Trong phân tích cơ bản
Trong thị trường hiệu quả dạng yếu, thị trường định giá chính xác giá của cơ phiếu và chỉ số VN Index phản ánh đúng tất cả thông tin đã công bố trong quá khứ. Nên không một nhà phân tích cơ bản nào có thể dùng các thông tin đại chúng để đạt được tỷ suất sinh lời vượt trội so với thị trường.
Với kết quả của luận văn, chuỗi biến động VN Index là không phải thị trường hiệu quả dạng yếu. Do đó, nhà đầu tư muốn tìm kiếm thu nhập cao
hơn thị trường có thể phân tích tỉ mỉ các thông tin trong quá khứ, và ra quyết định đầu tư vào thời điểm thị trường định giá sai thì sẽ thu được tỷ suất sinh lời vượt trội.