CHƢƠNG 3 : PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU CỦA ĐỀ TÀI
3.4. Các giả thuyết của bài nghiên cứu
Theo một số lý thuyết kinh tế và một số nghiên cứu trên thế giới tác giả đã
đưa ra một số giả thuyết cho nghiên cứu của mình như dưới đây:
Giả thuyết 1: Tỷ lệ tài sản cố định có mối tương quan dương với địn bẩy tài chính. Lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn và lý thuyết chi phí đại diện cho rằng
tỷ lệ tài sản cố định có tương quan dương với địn bẩy tài chính.
Giả thuyết2: Tỷ lệ tài sản thế chấp có mối tương quan dương với địn bẩy tài chính. Theo nghiên cứu của Biger, Nguyễn và Hồng (2008) và lý thuyết chi
phí đại diện cho rằng tỷ lệ tài sản thế chấp có tương quan dương với địn bẩy tài chính.
Giả thuyết 3: Lợi nhuận có mối tương quan âm với địn bẩy tài chính. Theo lý
thuyết trật tự phân hạng thì trật tự tài trợ ưu tiên như sau:nguồn vốn nội bộ, phát hành chứng khoán nợ, phát hành vốn cổ phần. Như vậy một cơng ty có nhiều lợi nhuận thì sẽ có nhiều lợi nhuận giữ lại nên ít phải vay vốn do đó lợi nhuận có tương quan âm với địn bẩy tài chính
Giả thuyết 4: Quy mô hoạt động có mối tương quan dương với địn bẩy tài chính. Lý thuyết chi phí phá sản giải thích mối tương quan dương giữa quy
mơ cơng ty và địn bẩy tài chính, vì các cơng ty có quy mơ lớn thường được các nhà đầu tư tin tưởng ít bị phá sản nên đi vay dẽ dàng hơn, chi phí sử dụng
vốn nhỏ hơn, do đó quy mơ hoạt động của doanh nghiệp có tương quan dương với địn bẩy tài chính.
Giả thuyết 5: Số năm hoạt động của cơng ty có mối tương quan âm với địn bẩy tài chính. Theo nghiên cứu của Berger và Udell (1998), Coleman và Carski (1999), Romano etat 2000, Petersen và Rajan (1994) cho rằng số năm hoạt động của cơng ty có mối tương quan âm với địn bẩy tài chính.
Giả thuyết 6: Rủi ro kinh doanh có mối tương quan âm với địn bẩy tài chính.
Theo lý thuyết chi phí phá sản cho rằng khi các khoản thu nhập của các doanh nghiệp càng không ổn định, tức là rủi ro kinh doanh tăng thì nên giảm tỷ lệ nợ trong cấu trúc vốn, Như vậy rủi ro kinh doanh có tương quan âm với địn bẩy tài chính.
Giả thuyết 7: Tấm chắn thuế từ khấu hao có mối tương quan dương với địn bẩy tài chính. Theo lý thuyết đánh đổi thì lợi ích của tấm chắn thuế thu hút
các cơng ty sử dụng nhiều nợ đến mức có thể. Việc khấu trừ thuế cho chi phí khấu hao đã tạo ra lợi ích của tấm chắn thuế từ khấu hao nên đã thu hút các công ty sử dụng nhiều nợ hơn. Như vậy tấm chắn thuế từ khấu hao có mối tương quan dương với địn bẩy tài chính.
Giả thuyết 8: Tính thanh khoản có mối tương quan âm với địn bẩy tài chính.
Theo lý thuyết trật tự phân hạng cho biết một trật tự tài trợ ưu tiên như sau: nguồn vốn nội bộ, phát hành chứng khoán nợ, phát hành vốn cổ phần. Khi cơng ty có khoản tiền mặt và các khoản tương dương tiền càng lớn thì có xu hướng sử dụng ít nợ, như vậy tính thanh khoản có mối tương quan âm với địn bẩy tài chính.
Giả thuyết 9: Tốc độ tăng trưởng có mối tương quan âm với đòn bẩy tài chính. Nghiên cứu thực nghiệm của Kim và Sorensen (1986), Titman và Wessels (1988) và lý thuyết chi phí đại diện cho rằng tốt độ tăng trưởng có mối tương quan âm với địn bẩy tài chính.
CHƢƠNG 4: BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TẠI VIỆT NAM VỀ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ VI MÔ ĐẾN CẤU
TRÚC VỐN CỦA CÁC CÔNG TY NGÀNH THÉP