4.1 Xây dựng các biến dự kiến sẽ đưa vào mơ hình nghiên cứu
4.1.2.3 Cơ hội tăng trưởng (GROWTHS)
Theo lý thuyết về chi phí đại diện, các doanh nghiệp có tăng trưởng nhanh thì thường các cổ đơng sẽ không dễ dàng chia sẻ cơ hội thuận lợi này cho các chủ nợ
do đó, tốc độ tăng trưởng sẽ tương quan nghịch với địn bẩy tài chính. Luận điểm này cũng tương tự với khuôn khổ Lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn khi Lý thuyết này cũng cho rằng các cơng ty có nhiều cơ hội đầu tư sẽ sử dụng một tỷ lệ vay nợ thấp hơn. Tuy nhiên, Lý thuyết trật tự phân hạng lại cho rằng các cơng ty càng có nhiều cơ hội tăng trưởng thì nhu cầu về vốn càng tăng và chúng thường có xu hướng tìm kiếm nguồn nợ vay để bù đắp cho việc thiếu nguồn tài trợ hoạt động kinh doanh của mình. Điều này ngụ ý về mối quan hệ đồng biến giữa cơ hội tăng trưởng và tỷ lệ địn bẩy tài chính. Trong đề tài nghiên cứu này, tác giả cũng kỳ vọng biến cơ hội tăng sẽ có tác động đồng biến lên biến tỷ lệ địn bẩy tài chính của các doanh nghiệp BĐS niêm yết trên TTCK Việt Nam.
Hiện có nhiều cách đo lường khác nhau về cơ hội tăng trưởng, Rajan và Zingales (1995) sử dụng Tobin’s Q được xác định là tỷ số giá trị thị trưởng trên giá trị sổ sách của tổng tài sản. Tobin’s Q là một thước đo cho các cơ hội tăng trưởng của doanh nghiệp trong tương lai. Vì tính sẵn có của dữ liệu, tốc độ tăng trưởng doanh thu được sử dụng để kiểm tra mối quan hệ giữa biến cơ hội tăng trưởng và tỷ lệ địn bẩy tài chính.