CHƯƠNG 3 : PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
3.1 Thu thập dữ liệu cho mơ hình nghiên cứu:
Dữ liệu nghiên cứu gồm 1 biến phụ thuộc là chỉ số tốc độ tăng trưởng GDP thực bình quân đầu người và 4 biến giải thích đại điện cho nợ nước ngoài bao
gồm 27 quan sát tại Việt Nam từ năm 1986 khi nền kinh tế bắt đầu mở cửa cho
đến hết năm 2012. Số quan sát là tương đối thấp do các số liệu thống kê tài chính trong nước khơng đầy đủ và rất khó tiếp cận nên đề tài phải sử dụng số liệu từ các
tổ chức tài chính quốc tế như số liệu của WB, IMF.
Trong nghiên cứu của các nhà kinh tế trên thế giới về tác động của nợ nước
ngoài đối với tăng trưởng kinh tế, có thể thấy như nghiên cứu của Maureen Were
(2001) tại Kenya đã sử dụng bộ số liệu thời gian từ năm 1970 đến 1995 (bao gồm 25 quan sát), hoặc nghiên cứu của Frimpong, J.M và Oteng-Abayi (2006) tại Ghana sử dụng bộ số liệu từ năm 1970 đến năm 1999 (bao gồm 29 quan sát) hoặc là bài nghiên cứu của Okonkwa, C.S và Odularu, G.O (2013) sử dụng bộ số liệu từ năm
1970 đến năm 2007 (bao gồm 37 quan sát), do đó khi tác giả nghiên cứu mối quan
hệ giữa nợ nước ngoài đến tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam từ năm 1986 đến năm 2012 (với 27 quan sát) là vẫn có cơ sở để thực hiện bài viết này.
Dữ liệu sử dụng trong nghiên cứu là dữ liệu hàng năm, là nguồn dữ liệu thứ cấp được thu thập từ cơ sở dữ liệu World Development Indicators (WDI-2012) của Ngân hàng Thế giới (World Bank) và cơ sở dữ liệu của Quỹ tiền tệ quốc tế (International Monetary Fund): World Economic Outlook Database (WEO), 2012. Các số liệu thống kê tính theo đồng đơ la Mỹ theo mức giá hiện hành. Trong đó, biến tăng trưởng kinh tế, biến đầu tư trực tiếp nước ngoài, biến nợ nước ngoài và biến nợ phải trả so với xuất khẩu được thu thập từ website của Ngân hàng Thế Giới (WB). Riêng biến đầu tư trong nước so với GDP được thu thập từ website của Quỹ Tiền tệ quốc tế (IMF). Mô tả thống kê cho các biến được cung cấp ở phụ lục 1.
Trên cơ sở những nghiên cứu thực nghiệm trên thế giới về mối quan hệ giữa
28
C.S & Odularu, G.O. (2013) để làm bài tham khảo chính cho bài viết. Bên cạnh đó, tác giả cũng tham khảo thêm các nghiên cứu của Maureen Were (2001), Frimpong, J.M & Oteng-Abayi (2008), Shahnawaz Malik, Muhammad Khizar Hayat & Muhammad Umer Hayat (2010), Sulaiman, L.A & Azeez, B.A (2012) để chọn các biến phù hợp với đặc thù tại Việt nam và năng lực nghiên cứu. Tác giả nhận thấy, 4 biến giải thích bao gồm: đầu tư trực tiếp nước ngoài trên GDP, nợ nước ngoài trên
GDP, đầu tư trong nước trên GDP và nợ phải trả trên xuất khẩu là các biến đã được
các nghiên cứu trước đây sử dụng phổ biến nhất với tần suất lặp đi lặp lại ở các nước đặc biệt là các nước đang phát triển. Vì vậy, những biến này sẽ là các biến được sử dụng xuyên suốt cho toàn luận văn của tác giả.
Tất cả các giá trị chuỗi dữ liệu đều được đưa về dạng cơ số mũ tự nhiên để giảm vấn đề của hiệp phương sai khơng đồng nhất đến mức tối đa có thể.
3.2 Mơ tả các biến trong mơ hình nghiên cứu:
Để tìm câu trả lời cho câu hỏi về mối quan hệ giữa nợ nước ngoài và tăng trưởng kinh tế cho mẫu nghiên cứu, tác giả dựa theo đề xuất của Bosworth và
Collins (2003) cho thấy cần tập trung vào một tập hợp cốt lõi của các biến giải thích
đã được chứng minh phù hợp với tăng trưởng kinh tế để đưa vào mơ hình nghiên
cứu.
Để đo lường tác động của nợ nước ngoài đến tăng trưởng kinh tế của Việt
Nam, tác giả sử dụng các chỉ tiêu: Tốc độ tăng trưởng GDP thực bình quân đầu người để đại diện cho mức tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam, và các biến: đầu tư
trực tiếp nước ngoài, nợ nước ngoài, đầu tư trong nước, nợ phải trả trên xuất khẩu
như là chỉ tiêu đại diện cho nợ nước ngoài của Việt Nam trong mẫu cần nghiên cứu. Điều này được kế thừa từ các nghiên cứu đo lường mức độ ảnh hưởng của nợ nước ngoài đến tăng trưởng kinh tế của Okonkwa, C.S & Odularu, G.O.(2013) và Frimpong, J.M.and Oteng-Abayi,E.F., (2006) và vì sự tương thích với bộ dữ liệu mà tác giả thu thập được.
Dựa vào đặc thù nền kinh tế Việt Nam để ước lượng tác động của nợ nước
29
thích được tác giả xác định bởi khuôn khổ lý thuyết là các nhân tố tác động đến tăng trưởng kinh tế cụ thể như sau:
- Tổng đầu tư trực tiếp nước ngoài trên GDP (FDIY): được tính bằng
cách lấy tỷ lệ giữa vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài trên GDP.
Theo IMF, FDI là hình thức đầu tư quốc tế phản ánh mục tiêu của một thực thể cư trú tại một nền kinh tế nhằm có được lợi ích lâu dài trong một doanh nghiệp
cư trú tại một nền kinh tế khác. Lợi ích lâu dài có nghĩa là tồn tại một mối quan hệ
dài hạn giữa nhà đầu tư trực tiếp và doanh nghiệp và một mức độ ảnh hưởng đáng kể của nhà đầu tư đối với việc quản lý doanh nghiệp (nguồn: IMF 1993).
Đầu tư trực tiếp nước ngoài là nguồn bổ sung cho mức đầu tư thấp ở các nước đang phát triển, giúp các nước này đạt mức tăng trưởng tốt hơn, nhờ đó mà
dần cải thiện được tích lũy và đầu tư, khắc phục được tình trạng thiếu vốn kéo dài. Việc xác định biến FDIY đã được sử dụng trong các cơng trình nghiên cứu của Husain và Jun (1992) cho thấy biến FDI có tác động cùng chiều và có ý nghĩa tới tăng trưởng kinh tế của các nước khối ASEAN. Rana và Dowling (1990) cũng rút ra các kết luận tương tự khi nghiên cứu trường hợp 23 nước đang phát triển ở
Châu Á. Friompong, J.M. và Oteng-Abayie, E.F. (2006) cũng nhận thấy hệ số của vốn FDI có tác động cùng chiều tới tăng trưởng kinh tế khi nghiên cứu ở Ghana.
Mahnaz Rabiei, Zohreh Ghavam Masoudi (2012) trong nghiên cứu về FDI và tăng
trưởng kinh tế ở tám nước hồi giáo (Bangladesh, Ai Cập, Indonesia, Iran, Malaysia,
Nigeria, Pakistan và Thổ Nhĩ Kỳ) cho thấy 1% tăng của tăng trưởng kinh tế làm cho
FDI tăng 4.7% ở các nước Hồi giáo trong mẫu nghiên cứu.
- Tỷ lệ đầu tư trong nước trên GDP (GDIY): là biến đại diện cho tỷ lệ
tăng trưởng của yếu tố đầu vào và vốn trong quá trình sản xuất. Để nắm bắt được tác động của nguồn tài nguyên trong nước đến tăng trưởng kinh tế, tác giả sử dụng
tỷ lệ tổng mức đầu tư so với GDP để đại diện cho đầu tư.
Việc xác định biến GDIY đã được sử dụng trong các cơng trình nghiên cứu của Catherine Pattillo (2002), Clements, B.Bhattarcharya, R & Nguyen, T.Q (2003), Alfredo Schclarek (2004), Friompong, J.M. và Oteng-Abayie, E.F. (2006); Sen, S.,
30
Kasibhatla, K.M.,& Stewart D.B (2007) và Folorunso S.Ayadi và Felix O.Ayadi (2008). Tuy nhiên mối quan hệ giữa đầu tư trong nước so với GDP trong nghiên cứu của Frimpong, J.M. & Oteng-Abayie, E.F. (2006), Folorunso S.Ayadi và Felix
O.Ayadi (2008) là ngược chiều, trong khi nghiên cứu của Catherine Pattillo (2002),
Alfredo Schclarek (2004), Sen, S., Kasibhatla, K.M. & Stewart D.B (2007) và Clements, B.Bhattarcharya, R. và Nguyen, T.Q (2003) thì mối quan hệ này là cùng chiều ở các nước có thu nhập thấp và các nước đang phát triển.
- Chỉ số nợ nước ngoài trên GDP(EXDY): được đo bằng tỉ số phần trăm
giữa tổng nợ nước ngoài trên GDP. Đây là chỉ số để đánh giá tình hình nợ và gánh nặng nợ nước ngoài của một quốc gia. Nợ nước ngoài trên GDP biểu diễn mối tương quan giữa tổng số nợ nước ngoài so với năng lực tạo ra nguồn thu nhập để trả
nợ ở trong nước. Khi nợ nước ngoài của một quốc gia tăng lên nhưng tỉ lệ tăng thấp
hơn so với tỷ lệ tăng trưởng GDP thì nợ nước ngồi trên GDP sẽ giảm và ngược lại.
Biến EXDY hầu như được sử dụng trong tất cả các cơng trình nghiên cứu về mối quan hệ giữa nợ nước ngoài và tăng trưởng kinh tế. Theo cơng trình nghiên cứu của Adegite et al (2008) tại Nigeria, Folorunso S.Ayadi và Felix O.Ayadi (2008) tại Nigeria và Nam Phi hay Frimpong et al (2006) tại Ghana thì nợ có tác động cùng chiều với tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, mối quan hệ giữa nợ nước ngoài và tăng
trưởng kinh tế trong các cơng trình nghiên cứu của Fosu (1996) ở các nước cận
Châu Phi, Were (2001) ở Kenya, Catherine Pattillo (2002), Alfredo Schclarek
(2004) hay Okonkwa, C.S & Odularu, G.O. (2013) đều có mối quan hệ ngược
chiều.
- Chỉ số nợ phải trả hàng năm so với xuất khẩu (TDSE): được đo lường
bằng tỉ số phần trăm giữa giá trị nợ hàng năm bao gồm cả vốn gốc lẫn lãi nợ và thu từ xuất khẩu hàng hóa và dịch vụ. Cịn gọi là tổng nợ phải trả hàng năm so với kim ngạch thu xuất khẩu. Đây là chỉ số đánh giá khả năng thanh toán bằng ngoại tệ của quốc gia vay nợ trong ngắn hạn hay nói cách khác đây là một tiêu chí quan trọng, phản ánh quan hệ giữa nghĩa vụ nợ phải trả so với năng lực xuất khẩu hàng hóa và dịch vụ của quốc gia đi vay. Nguồn thu từ xuất khẩu hàng hóa và dịch vụ là nguồn
31
ngoại tệ có thể sử dụng để trả nợ nước ngoài. Đối với đa số các quốc gia đang phát triển, mối tương quan giữa xuất khẩu và nhập khẩu có tính quyết định lượng ngoại tệ có được để trả nợ và ngược lại. Nếu chỉ số này cao có thể ngăn cản một quốc gia khơng thể dành nguồn lực cho hoạt động sản xuất.
Việc xác định biến TDSE đã được sử dụng trong các cơng trình nghiên cứu của Savvides (1992), Metwally và các cộng sự (1994), Serieux and Samy (2001), Karagol (2002), Benedict Clements và các cộng sự (2003), Frimpong et al (2006), Sulaiman, L.A và Azeez, B.A (2012) cho thấy rằng việc trả nợ có tác động ngược
chiều và có ý nghĩa tới tăng trưởng thu nhập bình quân đầu người. Trong khi đó, Elbadawi, Ndulu và Ndung'u (1997) nhận thấy mối quan hệ có ý nghĩa thống kê và
có tác động cùng chiều giữa việc thanh tốn nợ và tăng trưởng kinh tế ở các nước
Cận Châu Phi, trong khi Fosu (1999), Catherine Pattillo (2002), Alfredo Schclarek (2004), Folorunso S.Ayadi và Felix O.Ayadi (2008) cho rằng khơng có mối quan hệ
đối với các nước khu vực đó.
Như vậy, qua phần trình bày ở trên, nghiên cứu kỳ vọng tỷ lệ đầu tư trực tiếp nước ngoài trên GDP bổ sung nguồn lực bên ngoài thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và mong đợi một tác động dương đến tăng trưởng, vì vậy kỳ vọng α1,s> 0; tỷ lệ đầu tư
trong nước so với GDP dự kiến sẽ có ảnh hưởng thuận chiều vào tăng trưởng GDP
nên nghiên cứu mong đợi α2,s> 0; tương tự nợ nước ngoài tác động dương đến tăng
trưởng kinh tế, nghiên cứu mong đợi α3,s> 0; tỷ lệ tổng nợ phải trả trên xuất khẩu dự kiến sẽ tác động ngược chiều với tăng trưởng kinh tế do việc giảm chi phí đầu tư trong nước từ dịch vụ thanh toán nợ nên nghiên cứu dự đoán α4,s< 0.
3.3 Mơ hình nghiên cứu tác động của nợ nước ngoài đối với tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam: kinh tế tại Việt Nam:
Mơ hình thực nghiệm tác giả xây dựng dựa theo lý thuyết kinh tế học về tăng trưởng và kế thừa các nghiên cứu thực nghiệm trước đó.
Bài viết sử dụng mơ hình dựa theo cơng trình nghiên cứu của tác giả Okonkwa, C.S & Odularu, G.O.(2013):"External Debt, debt burden and economic growth nexus: Empirical evidence and policy lesons from selected West
32
African Countries". Nghiên cứu này được trình bày tại trung tâm Hội nghị nghiên
cứu kinh tế của các nước Châu Phi (CSAE) và được đăng trên tạp chí kinh doanh quốc tế - quyển 3, số 1: Tháng 3 năm 2013. Theo tác giả mơ hình này là phù hợp với nghiên cứu về nợ nước ngồi của Việt Nam hiện nay vì các nước Tây Phi cũng có nền kinh tế đang phát triển và tình trạng sử dụng vốn vay từ nước ngồi như Việt Nam. Bên cạnh đó, tác giả có thể tìm thấy số liệu thống kê của các biến trong mơ hình trong khi các mơ hình khác rất khó tìm được đủ số liệu thống kê. Do đó, các biến đưa vào đề tài cũng phù hợp khi áp dụng cho Việt Nam. Ngoài ra, tác giả thực hiện bài nghiên cứu ở các nước Tây Phi đến từ trường Đại học "School of
Economics, University of Nottingham" của Anh Quốc, vốn cập nhật các phương pháp nghiên cứu tiên tiến nhất. Vì vậy, thiết nghĩ đây là nguồn tham khảo đáng quý khi áp dụng các phương pháp nghiên cứu của các tác giả này nhằm áp dụng cho
điều kiện Việt Nam.
Trong bài, tác giả sử dụng mơ hình logarit tuyến tính, tất cả các giá trị chuỗi dữ liệu đều được đưa về dạng cơ số mũ tự nhiên. Mơ hình cụ thể như sau:
lnRYPCt = α0 + α1,s∑ks=1lnFDIYit-s + α2,s∑ks=1lnEXDYit-s +
α3,s ∑ks=1lnGDIYit-s + α4,s ∑ks=1lnTDSEit-s + εit (1)
Trong đó :
* Biến phụ thuộc:
+ RYPC: là biến đại diện cho mức tăng trưởng kinh tế (real GDP per capita: tốc
độ tăng trưởng GDP thực bình quân đầu người) và các biến độc lập sau:
* Biến độc lập:
+ Biến FDI là tỷ lệ đầu tư trực tiếp nước ngoài trên GDP (%); + Biến EXDY là tỷ số giữa tổng số nợ nước ngoài trên GDP (%); + Biến GDIY là tỷ lệ đầu tư trong nước trên GDP (%);
+ Biến TDSE là tỷ lệ nợ phải trả trên xuất khẩu (%);
+ α0 là hằng số
+ α1,s - a4,slà hệ số của các biến độc lập + Biến εit: Sai số ngẫu nhiên.
33
So sánh kết quả của các cơng trình nghiên cứu của các nhà kinh tế học trên thế giới, tác giả nhận thấy tại các quốc gia khác nhau sẽ có kết quả khác nhau về
hướng tác động của các nhân tố tác động lên tăng trưởng kinh tế, khác nhau khi sử
dụng các bộ biến độc lập khác nhau trong mơ hình nghiên cứu.
Tác giả sử dụng phân tích định lượng thông qua việc ước lượng mơ hình nghiên cứu để tìm câu trả lời cho các câu hỏi nghiên cứu.
3.4 Phương pháp nghiên cứu:
Để phân tích tác động của nợ nước ngoài đến tăng trưởng kinh tế trong ngắn
hạn và dài hạn, phương pháp nghiên cứu thực nghiệm mà tác giả sử dụng trong mơ hình định lượng dựa theo phương pháp của tác giả Okonkwa, C.S & Odularu, G.O.(2013) trong nghiên cứu thực nghiệm về các biến vĩ mô tác động đến tăng
trưởng kinh tế ở các nước Tây Phi.
Trong nghiên cứu này, Okonkwa, C.S & Odularu, G.O. đã sử dụng phương pháp Augmented Dickey-Fuler (ADF) để kiểm định tính dừng và khơng dừng của các chuỗi thời gian sử dụng trong mơ hình. Tiếp đến, tác giả sử dụng phương pháp
đồng tích hợp (Cointegration) của Johansen để kiểm định đồng liên kết giữa các
biến trong mơ hình. Mơ hình VECM được sử dụng để đo lường mối quan hệ trong dài hạn giữa các biến. Cuối cùng tác giả sử dụng mơ hình điều chỉnh sai số ECM (Error Correction Model) theo Engle & Granger hai bước (1987) để thực hiện khảo sát mối quan hệ động trong ngắn hạn giữa các biến vĩ mô.
Như vậy, để đo lường các nhân tố tác động đến tăng trưởng kinh tế trong mơ
hình thực nghiệm, tác giả thực hiện theo các bước sau:
Dựa vào lý thuyết về đồng liên kết như trên, phương pháp kiểm định và phân tích mơ hình được sử dụng như sau:
i. Kiểm tra thuộc tính dừng của các chuỗi thời gian sử dụng trong mơ hình
thực nghiệm bằng cách dùng phương pháp kiểm định nghiệm đơn vị Augmented Dickey Fuller (ADF). Chuỗi dữ liệu thời gian thường là chuỗi khơng dừng, do đó việc kiểm định tính dừng là rất cần thiết vì nếu chuỗi khơng dừng có thể đưa đến kết quả hồi quy giả mạo.
34
ii. Sau khi xét tính dừng của dữ liệu, tác giả kiểm định đồng liên kết theo
phương pháp phân tích đồng tích hợp của Johansen để đo lường mối quan hệ cân
bằng trong dài hạn giữa các biến. Sử dụng mơ hình VECM để đánh giá mối quan hệ của nợ nước ngoài và tăng trưởng kinh tế trong dài hạn.
iii. Nếu các biến có hiện tượng đồng liên kết, mơ hình hiệu chỉnh sai số -
Error Correction Model (ECM) theo phương pháp của Engle - Granger hai bước (1987) được dùng để kiểm định ảnh hưởng ngắn hạn giữa các biến trong mơ hình.
Tất cả các mơ hình và kỹ thuật kiểm định như mô tả ở trên đều được thực