III. NỘI DUNG VÀ CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
3.3 Tỷ suất cổ tức tại sàn HOSE qua các năm
Với dữ liệu thống kê tỷ suất cổ tức các công ty tại trang thông tin điện tử của Cơng ty chứng khốn Tân Việt, tác giả xây dựng biểu đồ sau:
Hình 3.4 Tỷ suất cổ tức của các cơng ty niêm yết tại HOSE 2006-2011
Nguồn: http://finance.tvsi.com.vn/FinancialStatements.aspx?ActiveTab=7
Nhóm có tỷ suất cổ tức 5-10% ln chiếm ưu thế qua từng năm. Ta thấy tỷ suất cổ tức trung bình của các cơng ty niêm yết có xu hướng tăng trong giai đoạn 2006-2007, và bắt đầu “bình ổn tương đối” tương đối từ năm 2008. Lý giải cho trường hợp trên là giá cổ phiếu thời kỳ 2006-2007 và đầu năm 2008 tăng liên tục do tình trạng bong bóng đầu cơ. Chỉ số VN-INDEX thời kỳ này tăng từ 300 điểm lên đến hơn 1000 điểm. Tính đến cuối năm 2007, tổng giá trị vốn hóa của TTCK Việt Nam đạt gần 500.000 tỷ đồng, tương đương 43,7% GDP của năm này. Do đó, tỷ suất cổ tức thời kỳ này thấp.
Sau đó, đến năm 2008, một phần do ảnh hưởng của khủng hoảng kinh tế thế giới, giá cổ phiếu bắt đầu giảm liên tục, chỉ số VN-INDEX cũng sụt giảm gần 70%, đây cũng là lý do làm cho tỷ suất cổ tức của các công ty niêm yết tăng. Năm 2009- 2010, mặc dù Chính phủ liên tục tung ra các gói kích cầu, nhưng tình hình kinh tế
0 10 20 30 40 50 60 70 80 2006 2007 2008 2009 2010 2011 <5% 5-10% 10-15% 15-20% >20%
vẫn chưa phục hồi, chỉ số VN-INDEX chạm mốc thấp nhất vào khoảng tháng 7-8 năm 2010 và tiếp tục giảm trong năm 2011.
Tỷ suất cổ tức tăng đồng nghĩa với hiệu suất thu hồi vốn của nhà đầu tư tăng, đó cũng là sự bù đắp thu nhập bằng cổ tức cho nhà đầu tư thay cho lãi vốn ở thời kỳ trước.
Tác giả xin đưa ra vài nhận xét tóm lược về thực trạng chi trả cổ tức trong giai đoạn 2006-2011 vừa qua như sau:
- Đa số các công ty niêm yết tại HOSE thường duy trì tỷ lệ chi trả cổ tức ổn định trong khoảng 30-60%. Cổ tức mang một hiệu ứng tín hiệu nên các cơng ty rất ngần ngại khi cắt giảm, thậm chí khi tăng cổ tức họ cũng rất thận trọng để tránh gây áp lực cho các nhà quản lý.
- Tỷ lệ chi trả cổ tức bằng tiền mặt của giai đoạn 2006-2007 được đánh là thấp hơn rất nhiều so với giai đoạn trước đó, đồng thời việc trả cổ tức bằng cổ phiếu được ưa chuộng và phát triển.
- Tuy nhiên sang năm 2008, TTCK bị khủng hoảng thì việc chi trả cổ tức bằng tiền mặt lại gia tăng. Theo thống kê của VAFI, có một bộ phận doanh nghiệp trả cổ tức bằng tiền mặt ở mức 20-30% so với vốn điều lệ, chiếm khoảng 40% - 50% lợi nhuận sau thuế năm 2008.
- Nhiều công ty sử dụng kết hợp các phương thức chi trả cổ tức: cổ tức tiền mặt với cổ phiếu quỹ hay cổ phiếu thưởng. Ví dụ đầu năm 2011, Hồng Anh Gia Lai (HAG) công bố chia thưởng cho cổ đông bằng cổ phiếu với tỷ lệ 2:1. Sau đó, hàng loạt các mã chứng khoán khác cũng công bố các kế hoạch tương tự như VSC, HGM, NTL cùng chia cổ phiếu thưởng tỷ lệ 1:1; MPK chia cổ phiếu thưởng tỷ lệ 20%, LAF tỷ lệ 10% …