1.5 Tiêu chí thị trường hiệu quả và vấn đề minh bạch thơng minh
1.5.2.2 Minh bạch thơng tin khuyến kích nhà đầu tư tham gia vào thị trường, thúc
đẩy tính thanh khoản thị trường:
Để gia tăng bảo vệ nhà đầu tư nhất thiết phải gia tăng tính hiệu quả thơng tin để
làm gia tăng tính trung thực của thị trường chứng khốn và thúc đẩy lịng tin của nhà đầu tư trên thị trường, từ đĩ thu hút được sự tham gia đơng đảo của các nhà đầu tư trên thị
Thơng tin minh bạch cung cấp nhiều lợi ích quan trọng đối với nhà đầu tư nĩi
riêng, thị trường chứng khốn nĩi chung. Thơng tin minh bạch trên thị trường là gia tăng sự bảo vệ nhà đầu tư. Khơng những thế, thơng tin minh bạch cịn khuyến khích nhà đầu tư tham gia vào thị trường và ra quyết định, thúc đẩy tính thanh khoản của thị trường.
Tương tự như vậy, thơng tin minh bạch làm giảm đi những ảnh hưởng phân khúc thị
trường và làm tăng tính hiệu quả của giá cả trên thị trường chứng khốn, thơng tin minh bạch cũng thúc đẩy sự cơng bằng của thị trường.
Ví dụ, sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức trên thị trường chứng khốn được khuyến khích ngày càng nhiều hơn vì những tổ chức đĩ ít cĩ lý do để lo sợ gặp những giao dịch lừa đảo, điều đĩ được xem như là thị trường cĩ triển vọng thành cơng. Hơn nữa minh bạch thơng tin làm giảm rủi ro mà nhà đầu tư cá nhân trên cả thị trường tiền mặt và thị trường cơng cụ phái sinh, rủi ro sẽ bị loại bỏ bởi các chuyên gia thị trường trước khi thơng tin giao dịch được thơng báo. Minh bạch thơng tin cĩ chức năng tương tự khi thị
trường dành cho nhà đầu tư tổ chức và thị trường bán lẻ nếu thị trường dành cho nhà đầu tư tổ chức thiếu thơng tin, khơng minh bạch thơng tin. Trong tình huống này, những các nhân đại diện cho nhà đầu tư tổ chức, họ cũng cĩ thể tham gia vào thị trường bán lẻ, sử dụng thơng tin khơng được cơng bố liên quan đến hoạt động của nhà đầu tư tổ chức để giao dịch với lợi ích cá nhân. Khơng được cơng bố thơng tin thị trường đầy đủ, nhà đầu tư cĩ thể tin rằng thị trường khơng dành cho họ, và họ sẽ rời bỏ thị trường.
Tuy nhiên giả sử, những ảnh hưởng của rủi ro thơng tin bất lợi khơng cản trở nhà
đầu tư. Nhà mơi giới cĩ thể gia tăng những chênh lệch giữa giá mua và giá bán nhằm
chống lại việc buơn bán với người cĩ kiến thức về thơng tin giao dịch khơng được cơng bố. Đến lượt, kết quả giao dịch với chi phí cao hơn cũng cĩ thể làm giảm khối lượng giao dịch.
Tĩm lại, nếu quá nhiều thơng tin bí mật về hoạt động giao dịch tồn tại trong thị
trường chứng khốn, rủi ro trở lên đối quá lớn đối với một người mà họ đang giao dịch với người khác cĩ mức độ thơng tin cao hơn, điều đĩ sẽ ảnh hưởng đến tính thanh khoản và hiệu quả của TTCK.
1.5.2.3 Minh bạch thơng tin gĩp phần phát triển tính hiệu quả của thị trường chứng khốn:
Một lợi ích của sự minh bạch thơng tin là gĩp phần tăng tính hiệu quả của thơng tin, đĩ là khả năng xĩa bỏ một vài nhược điểm của cấu trúc thị trường khơng tập trung hoặc cấu trúc thị trường phân khúc. Cụ thể là, bằng cách tạo điều kiện dễ dàng trong việc tìm giá cả, sự minh bạch cĩ thể giải quyết nhiều vấn đề khơng hiệu quả trong việc định giá (Pricing inefficiency) vốn bị gây ra bởi thị trường phân khúc của thị trường nhưng vẫn cho phép sự cạnh tranh giữa những giao dịch chứng khốn cĩ thể thay thế được. Tính khơng hiệu quả trong việc định giá phần lớn được tạo ra bởi một thực tế là chứng khốn cĩ thể thay thế giao dịch “trong bĩng tối”, cĩ nghĩ là khơng cĩ hoặc cĩ rất ít
sự minh bạch cho những giao dịch này. Khi một thị trường cho phép những giao dịch khơng rõ ràng thì nĩ sẽ cấm những thị trường khác khơng được biết những giao dịch đĩ
để cĩ thể xác định được tổng cầu và tổng cung của những loại chứng khốn đĩ.
Một thị trường khơng minh bạch nơi mà giá cả chủ yếu dựa trên giá ở thị trường sơ cấp, thì sẽ thu hút dịng vốn đầu tư bằng cách sử dụng miễn phí cơng cụ tìm hiểu về giá của một thị trường cung cấp thơng tin tốt hơn mà khơng cần bất kỳ sự minh bạch nào của chính nĩ. Kết quả trước mắt của việc này cĩ thể giảm bớt tính hiệu quả và thanh khoản của thị trường minh bạch hơn thì sẽ giảm tính hiệu quả và thanh khoản đối với tất cả các thị trường chứng khốn. Trong dài hạn thì tình trạng này sẽ rất nguy hại đối với những thị trường kém về mức độ hiệu quả thơng tin.
Mỗi lợi ích này vừa thúc đẩy vừa là chức năng lợi ích cịn lại. Ví dụ, bằng cách tạo ra sự bảo vệ cho nhà đầu tư, gia tăng tính hiệu quả thơng tin khuyến khích sự tham gia ngày càng nhiều của chủ thể trên thị trường chứng khốn, và vì thế là gia tăng tính thanh khoản của thị trường này, từ đĩ làm gia tăng tính hiệu quả của thị trường. Tương tự như vậy, bằng cách giảm đi những ảnh hưởng của phân khúc thị trường và làm tăng tính hiệu quả của giá cả trên thị trường chứng khốn, gia tăng tính hiệu quả thơng tin sẽ thúc đẩy sự cơng bằng của thị trường.