Theo giả thuyết thị trường hiệu quả loại yếu, tỷ suất thu nhập trong quá khứ cũng như các thơng tin khác khơng cĩ mối liên hệ với tỷ suất thu nhập trong tương lai (các tỷ suất thu nhập độc lập với nhau)
3.2.1 Lựa chọn biến kiểm định:
Tác giả thu nhập số liệu giá chứng khốn theo ngày. Sau đĩ tỷ suất sinh lời giữa hai phiên liền kề được xác định bởi cơng thức sau:
- Xử lý bằng cách lấy logarithm tự nhiên để tạo chuỗi tỷ suất sinh lợi theo thời gian với giả định rằng lãi suất được ghép liên tục
- rit = log(pit) – log(pi, t-1) = log(pit/pi,t-1)
Trong đĩ: rit là tỷ suất sinh lời của cổ phiếu I tại thời điểm t pit là giá cổ phiếu I ở thời điểm t
pi, t-1 là giá cổ phiếu i tại thời điểm t-1
3.2.2 Phương pháp kiểm định:
Nếu hai sự thay đổi giá cả liên tục trên thị trường của một chứng khốn là độc lập và cĩ quy luật phân phối, tức là giá cả tuân theo bước ngẫu nhiên, các khuynh hướng trong quá khứ của giá cả khơng thể được dùng để dự báo trong tương lai. Cĩ nhiều
phương pháp để nhận diện liệu cĩ tồn tại hay khơng tính biến động theo bước ngẫu nhiên của giá cả thị trường chứng khốn Việt Nam. Phương pháp được sử dụng trong phần này là phương pháp tính tốn tham số tự tương quan và kiểm định Breusch-Godfrey (BG). Tham số tương tự (cịn được biết với tên gọi quen thuộc hơn hệ số tương quan của chuỗi số liệu thời gian) cho biết mối quan hệ giữa tỷ suất sinh lợi của chứng khốn trong giai đoạn hiện hành so với giai đoạn trước. Hệ số này được xác định bởi cơng thức:
N t t k N t t t k k r r r r r r 1 2 1 ) ( ) )( ( Trong đĩ:
ρk hệ số tương quan của tỷ suất sinh lời của chứng khốn tại thời điểm t và thời điểm t+k
N là số quan sát
rt tỷ suất sinh lợi của chứng khốn tại thời điểm t r t+k tỷ suất sinh lợi của chứng khốn tại thời điểm t+k
r tỷ suất sinh lợi trung bình của chuỗi số liệu
Ta sử dụng kiểm định Breusch-Godfrey (BG) để kiểm định giả thiết H0 là tất cả
các hệ số tương quan với độ trễ k (ρk) đều bằng 0 (ρ1 = ρ2= ρ3=…= ρk =0) nghĩa là mức
thu nhập của các chứng khốn qua theo chuỗi thời gian là khơng tương quan với nhau (tức là chúng biến đổi ngẫu nhiên) để đi đến kết luận rằng thị trường hiệu quả. Ngược lại nếu kiểm định mà thấy với bất kỳ một ρk nào mà khác 0 (xác suất để giả thuyết này
được chấp nhận quá nhỏ) TTCK khơng hiệu quả. Giá cả phụ thuộc vào nhau và cĩ thể
dự đốn trước được.