3.4.1. Mơ hình hồi quy
Ba mơ hình ước lượng tham số được đề xuất là PLS, FEM và REM được mơ tả như sau:
Mơ hình PLS:
DRit= β0+ β1ROAit + β2SIZEit+ β3NDTSit + β4TANGit + β5GROWit + β6EVOLit+ β7LIQit + εit
DRit= β0i+ β1ROAit + β2SIZEit+ β3NDTSit + β4TANGit + β5GROWit + β6EVOLit+ β7LIQit+ µit
Mơ hình REM:
DRit= β0+ β1ROAit + β2SIZEit+ β3NDTSit + β4TANGit + β5GROWit + β6EVOLit+ β7LIQit + εit+ µit
Trong đó:
DRit = Tỷ lệ nợ dài hạn của công ty i ở kỳ t
ROAit = Tỷ lệ lợi nhuận của công ty i ở kỳ t
SIZEit = Quy mô của công ty i ở kỳ t
NDTSit = Tấm chắn thuế phi nợ vay của công ty i ở kỳ t
TANGit = Tỷ lệ tài sản cố định của công ty i ở kỳ t
GROWit = Cơ hội tăng trưởng của công ty i ở kỳ t EVOLit = Biến động thu nhập của công ty i ở kỳ t
LIQit = Tỷ số thanh tốn hiện hành của cơng ty i ở kỳ t β0 = Hệ số tung độ gốc
β1– β7 = Hệ số của các biến giải thích tương ứng εit= Sai số ngẫu nhiên của công ty i ở kỳ t
β0i = Giao điểm tung độ của cơng ty i µit = Sai số của cơng ty i ở kỳ t
3.4.2.Giải thích và đo lường các biến của mơ hình hồi quyBảng 3.1. Đo lường các biến Bảng 3.1. Đo lường các biến
Biến Định nghĩa
Biến phụ thuộc
Tỷ lệ nợ (DRit) Tỷ số giữa tổng nợ dài hạn trên tổng tài sản.
Biến độc lập
Lợi nhuận (ROAit) Tỷ số giữa lợi nhuận ròng trên tổng tài sản Quy mô công ty
(SIZEit)
Logarit tự nhiên của doanh thu Tấm chắn thuế phi nợ
vay (NDTSit)
Tỷ số giữa chi phí khấu hao trên tổng tài sản Tài sản cố định
(TANGit)
Tỷ số giữa tài sản cố định hữu hình trên tổng tài sản
Cơ hội tăng trưởng (GROWit)
Tỷ số giữa tỷ lệ tăng trưởng doanh thu trên tỷ lệ tăng trưởng tổng tài sản
Biến động thu nhập (EVOLit)
Tỷ số giữa độ lệch chuẩn của sai phân bậc 1 của lợi nhuận trước khấu hao, lãi vay và thuế với giá trị trung bình của tổng tài sản.
Tính thanh khoản (LIQit)
Tỷ số giữa tài sản lưu động trên nợ ngắn hạn
Kết luận chương 3
Chương 3 tập trung xây dựng quy trình nghiên cứu, mơ tả dữ liệu, đề xuất mơ hình ước lượng tham số và mô tả các biến của mơ hình hồi quy. Vận dụng nghiên cứu của Nadeem Ahmed Sheik và Zongjun Wang (2011), luận văn sử dụng mơ hình ước lượng PLS, FEM và REM để ước lượng các tham số nhằm xác định
ảnh hưởng của các nhân tố đã chọn trong chương 2 là: tỷ suất sinh lợi, tài sản cố định hữu hình, tấm chắn thuế phi nợ vay, tính thanh khoản, quy mô công ty, cơ hội tăng trưởng và biến động thu nhập đến tỷ lệ nợ dài hạn trong cấu trúc vốn của các công ty niêm yết Việt Nam giai đoạn 2006 – 2011. Chương 4 dưới đây trình bày kết quả ước lượng của các mơ hình nghiên cứu trên và lựa chọn mơ hình phù hợp.
CHƯƠNG 4 – NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU