Lý thuyết bất cân xứng thông tin ra đời từ những năm 1970 mà George Akerlof, Michael Spence, and Joseph Stiglitz là cha đẻ của lý thuyết này. Bất cân xứng thông tin gây ra những hệ luỵ sau:
Lựa chọn ngƣợc (Adverse Selection): do bất cân xứng xảy ra trước
khi diễn ra giao dịch. Khi các bên tham gia giao dịch cố tình che đậy thơng tin, người mua khơng có thơng tin xác thực, đầy đủ và kịp thời nên trả giá thấp hơn giá trị đích thực của hàng hóa. Vì thế người bán cũng khơng cịn động lực để sản xuất hàng có giá trị và có xu hướng cung cấp những sản phẩm có chất lượng thấp hơn chất lượng trung bình trên thị trường. Rốt cuộc trên thị trường chỉ còn lại những sản phẩm chất lượng tồi-những “trái chanh” bỏ đi (Akerlof).
Vấn đề “trái chanh” được S.Miskin lý giải khá kỹ lưỡng đối với hàng hóa là các sản phẩm trên thị trường chứng khoán. Giả sử một nhà đầu tư, một người đang dự định mua cổ phiếu nhưng không thể phân biệt được đâu là cơng ty tốt có lợi tức dự tính cao và rủi ro thấp và đâu là cơng ty tồi có lợi tức dự tính thấp và rủi ro cao. Trong tình trạng này, NĐT chỉ muốn trả một giá phản ánh chất lượng trung bình của những cơng ty phát hành ra các chứng khốn - một giá nằm giữa giá chứng khốn của những cơng ty tồi và giá trị của những chứng khoán của cơng ty tốt. Vì vậy, khi người chủ hoặc người quản lý của một cơng ty tốt có thơng tin tốt hơn NĐT bên ngồi và họ biết rằng cơng ty họ tốt thì họ sẽ khơng bán chứng khốn với cái giá mà NĐT trả. Cịn những hãng
sẵn lòng bán cổ phiếu cho NĐT là các hãng tồi vì chứng khốn của họ được đánh giá cao hơn mức giá họ đưa ra.
Rủi ro đạo đức (Moral Hazard): nảy sinh sau khi hợp đồng đã được
giao kết nhưng một bên có hành động che đậy thơng tin mà bên kia khó lịng kiểm sốt, hoặc muốn kiểm sốt thì cũng phải rất tốn kém chi phí. Hành vi tha hóa theo hướng như thế của bên có ưu thế thơng tin được bên kém ưu thế thông tin cho là khơng đứng đắn,gây rủi ro cho mình.
Trong lĩnh vực ngân hàng, rủi ro đạo đức xảy ra khi người đi vay có ý đồ thực hiện những hoạt động khơng tốt khiến cho các khoản nợ khơng hồn trả được, gây ra rủi ro tới người cho vay.
Trên thị trường chứng khoán, rủi ro đạo đức xuất hiện khi người bán chứng khoán thực hiện những hành vi mà người mua chứng khốn khơng mong muốn. Với hình thức các nhà đầu tư góp vốn vào CTNY dưới hình thức mua cổ phiếu, rủi ro đạo đức sẽ phát sinh nếu những người đại diện điều hành CTNY không sử dụng nguồn vốn đúng mục đích hoặc gây tổn thất cho cơng ty, hoặc người đại diện vì theo đuổi mục đích nào đó để làm lợi riêng cho bản thân gây tổn hại đến lợi ích của các nhà đầu tư, đặc biệt, khi người điều hành công ty chỉ chiếm một tỷ lệ vốn góp nhỏ hoặc là người được cơng ty th về, thì rủi ro đạo đức lại càng cao.