thông tin và bảo vệ nhà đầu tƣ
Khi thị trường chứng khoán sụp đổ vào tháng 10/1929, niềm tin trên TTCK Mỹ giảm mạnh. Các nhà đầu tư lớn và nhỏ đã bị mất rất nhiều tiền trong những năm Đại suy thoái. Năm 1933, Luật chứng khoán ra đời. Luật này cùng với Đạo luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934, trong đó Uỷ ban chứng khốn và Hối đối (Securities and Exchange Commission (SEC)) được ra đời nhằm khơi phục lịng tin nhà đầu tư trong thị trường vốn. Tiếp theo đó, Luật hợp đồng tín thác (1939), Luật cơng ty đầu tư (1940), … cũng lần lượt ra đời vào những năm sau đó. Mục đích chính của những luật này nhằm áp đặt các CTNY phải thông báo cho cơng chúng sự thật về kinh doanh, chứng khốn họ đang bán, và các rủi ro trong đầu tư. Ngồi ra, người bán chứng khốn, các nhà môi giới, đại lý… phải đối xử với các nhà đầu tư một cách công bằng và trung thực, đặt lợi ích của nhà đầu tư lên hàng đầu.
Sau sự sụp đổ gây chấn động nước Mỹ của nhiều tập đoàn lớn như Enron, WorldCom, Peregrine Systems...TTCK Mỹ trong tình trạng suy sụp và niềm tin của NĐT vào thị trường dường như thấp nhất mọi thời đại (cổ phiếu mất 50,2% giá trị từ tháng 03/2000 đến tháng 10/2002; những cáo buộc các
công ty kế tốn đã giả mạo sổ sách, thậm chí cịn huỷ sổ sách để giúp khách hàng của mình lừa đảo cơng chúng đầu tư; rất nhiều nhà quản trị cao cấp của các công ty hàng đầu bị tố cáo đã bòn rút hàng trăm triệu đôla để làm của riêng, v.v.). Đó là nguyên nhân Chính phủ Mỹ ban hành Đạo luật Sarbanes- Oxley vào ngày 30/7/2002 nhằm ngăn chặn những gian dối tài chính và bảo vệ NĐT tốt hơn. Niềm tin của NĐT đã bắt đầu cải thiện sau khi đạo luật này được ban hành. Tuy đạo luật này làm tăng chi phí vốn nhưng hầu như các NĐT đều nhất trí rằng: “chi phí cao hơn thì độ tin cậy của BCTC cao hơn”. Đạo luật này sau đó đã trở thành một trong những luật căn bản của nghề kế toán, kiểm tốn. Mục tiêu chính của đạo luật này nhằm bảo vệ lợi ích của các NĐT bằng cách buộc các công ty đại chúng phải đảm bảo sự minh bạch hơn của các báo cáo, các thông tin tài chính khi cơng bố. Đồng thời, đạo luật cũng bổ sung thêm các quy định ràng buộc trách nhiệm cá nhân của giám đốc điều hành và giám đốc tài chính đối với độ tin cậy của báo cáo tài chính, bênh cạnh đó u cầu các cơng ty đại chúng phải có những thay đổi trong kiểm sốt nội bộ, đặc biệt là kiểm sốt cơng tác kế tốn. Cũng nhờ đạo luật này, vị trí của kiểm tốn viên được đặt ở vị trí trung tâm, là cầu nối quan trọng tạo nên những bản báo cáo tài chính có tính độc lập và mức độ tin tưởng cao hơn.
Sau Đạo luật Sarbanes-Oxley, Đạo luật Dodd-Frank ra đời vào tháng 07/2010 để thay thế các văn bản pháp lý sinh ra từ những năm 1930, nhằm ngăn chặn sự lặp lại cuộc Đại suy thối tài chính năm 2008. Bên cạnh những cải cách mang tính tồn diện cho hệ thống tài chính, đạo luật này cũng thiết lập những điều khoản để bảo vệ NĐT tốt hơn như: đề ra một ủy ban tư vấn đầu tư (IAC), một Văn phòng vận động đầu tư (OIA) và thanh tra của các vận động đầu tư. Nó cũng yêu cầu SEC tiến hành nghiên cứu về mức độ học vấn tài chính của các nhà đầu tư bán lẻ, các quy định hiện hành và các quy định liên quan đến môi giới, đại lý và tư vấn đầu tư; yêu cầu Văn phịng trách nhiệm Chính phủ thực hiện các nghiên cứu về xung đột lợi ích trong các cơng ty đầu tư ... Quốc hội Mỹ cũng khuyến khích các cá nhân tiết lộ hành vi vi phạm sớm
và thưởng cho những người cung cấp bằng chứng quan trọng giúp SEC đưa vụ án thành công. SEC được yêu cầu ban hành quy định thanh tốn giải thưởng cho người tố cáo có giá trị từ 15%-30% từ tiền phạt thu được…
Ngồi chính sách bảo vệ NĐT từ luật pháp, Cơ quan quản lý ngành cơng nghiệp tài chính (Financial Industry Regulatory Authority (FIRA)) tồn tại hơn 70 năm qua cũng góp phần tăng cường bảo vệ NĐT trên TTCK Mỹ. Đây là cơ quan quản lý độc lập lớn nhất cho tất cả các cơng ty chứng khốn kinh doanh tại Hoa Kỳ. Nhiệm vụ của FINRA là để bảo vệ các nhà đầu tư bằng cách đảm bảo TTCK hoạt động công bằng và trung thực. FINRA bảo vệ các nhà đầu tư bằng cách đăng ký và giáo dục tất cả các nhà môi giới, kiểm tra cơng ty chứng khốn, viết các quy tắc và bắt họ phải tuân theo; thực thi những quy tắc và luật chứng khoán liên bang; theo dõi các giao dịch trên thị trường chứng khoán Mỹ và quản lý diễn đàn giải quyết tranh chấp liên quan đến chứng khoán lớn nhất thế giới. Tổ chức này đã lập ra Văn phòng tố giác vào năm 2009, và một năm sau đó, thành lập Văn phịng phát hiện gian lận và thị trường tình báo. Thơng qua văn phịng này, nhân viên có chun mơn trong việc phát hiện gian lận và điều tra có thể cung cấp một đánh giá cao hành vi gian lận nghiêm trọng. FINRA cho rằng giáo dục nhà đầu tư là một phần quan trọng của bảo vệ nhà đầu tư và đã phát triển một chương trình tiếp cận cộng đồng giáo dục nhà đầu tư mạnh mẽ.