5. Kết cấu của đề tài
1.2 Thị trường chứng khốn và cơng ty cổ phần niêm yết
1.2.1. Thị trường chứng khoán
TTCK là nơi diễn ra hoạt động giao dịch, mua bán các loại chứng khoán được tiến hành bởi những đối tượng khác nhau theo quy định của pháp luật. Đây là nơi gặp gỡ, giao dịch giữa những người có nhu cầu huy động vốn đầu tư – là những người phát hành chứng khoán, với những người có nguồn cung vốn nhàn rỗi muốn đầu tư – là những người mua chứng khoán; cũng như giữa các nhà kinh doanh chứng khoán với nhau.
Việc mua – bán chứng khốn được diễn ra tập trung trên TTCK, thơng qua hệ thống giao dịch điện tử của Sở giao dịch chứng khoán và các hệ thống giao dịch khơng tập trung khác có liên thơng với nhau, nhằm kết nối giữa tổ chức phát hành và các nhà đầu tư, đáp ứng nhu cầu mua – bán chứng khoán của các đối tượng tham gia TTCK.
Như vậy, TTCK đóng vai trị là nơi huy động vốn cho nền kinh tế, tại đây có thể thỏa mãn cùng lúc yêu cầu của nhiều chủ thể tham gia thị trường đồng thời đáp ứng tiến độ phát triển theo kịp với xu thế phát triển chung của nền kinh tế thị trường.
- Dựa vào tiêu chí lưu thơng chứng khốn thì TTCK được chia ra thành TTCK sơ cấp và TTCK thứ cấp:
+ Thị trường chứng khoán sơ cấp: là nơi các chứng khoán lần đầu tiên được bán cho các nhà đầu tư. Thị trường này hoạt động không liên tục mà chỉ hoạt động khi có đợt phát hành chứng khốn mới. Đối tượng tham gia vào TTCK sơ cấp gồm có nhà
phát hành và các nhà đầu tư. Đặc trưng của thị trường sơ cấp đó là kênh đầu tư giai đoạn một của các nhà đầu tư trong và ngoài nước, tiền bán chứng khoán thuộc về các nhà phát hành cho nên nguồn vốn của giao dịch này sẽ trực tiếp cung ứng cho những hoạt động sản xuất – kinh doanh của các đơn vị phát hành.
+ Thị trường chứng khoán thứ cấp: là nơi giao dịch các chứng khoán đã được phát hành trên thị trường sơ cấp. Đây là nơi các nhà đầu tư mua đi bán lại chứng khốn nhằm vào một trong các mục đích: cất giữ tài sản tài chính, nhận một khoản thu nhập cố định hàng năm, hưởng chênh lệch giá. Bộ phận thị trường này có thể hoạt động liên tục, tuy không làm tăng nguồn vốn mới cho nền kinh tế, nhưng tạo ra khả năng thanh khoản cho chứng khoán đã phát hành.
Thị trường sơ cấp và thứ cấp có mối quan hệ mật thiết với nhau. Thị trường sơ cấp là cơ sở, nơi cung cấp hàng hố cho thị trường thứ cấp. Nếu khơng có thị trường sơ cấp thì khơng có chứng khốn để vận hành thị trường thứ cấp; ngược lại nếu khơng có thị trường thứ cấp sẽ khó khăn trong việc phát hành vì chứng khốn khơng có khả năng thanh khoản.
- Xét về mặt pháp lý thì hoạt động mua – bán trên TTCK được chia thành TTCK tập trung và TTCK phi tập trung:
+Thị trường chứng khoán tập trung: là thị trường hoạt động theo đúng các quy
định của pháp luật, là nơi mua bán các loại chứng khoán đã được đăng biểu hay đặc biệt được biệt lệ.
+ Thị trường chứng khoán phi tập trung (OTC): Là thị trường mua bán chứng
khốn nằm ngồi sở giao dịch, khơng có địa điểm tập trung những nhà mơi giới, những người kinh doanh chứng khoán như tại sở giao dịch. Các giao dịch ở đây chủ yếu là dựa vào sự thỏa thuận giữa người mua và người bán, khơng có sự kiểm soát từ Hội đồng Chứng khoán. Các loại chứng khoán mua bán ở đây thường là những chứng khốn khơng được đăng biểu, ít người biết đến hoặc ít được mua bán.
1.2.2. Cơng ty cổ phần niêm yết
Công ty cổ phần niêm yết gọi tắt là công ty niêm yết (CTNY), là những cơng ty cổ phần có đủ điều kiện niêm yết tại Sở giao dịch chứng khốn. Hàng hóa chứng khốn của CTNY sẽ được giao dịch trên các TTCK tập trung. Họ trở thành những công ty cổ phần hàng đầu của quốc gia, có uy tín, tiếng tăm và được hưởng những điều kiện thuận lợi trong hoạt động sản xuất kinh doanh và huy động vốn.
Tiêu chuẩn niêm yết phụ thuộc vào trình độ phát triển kinh tế, chính sách phát triển thị trường và tương quan cung cầu chứng khoán. Tiêu chuẩn niêm yết được chia làm hai loại:
- Tiêu chuẩn định lượng gồm tiêu chuẩn về:
o Quy mô công ty: được xác định thông qua 3 chỉ tiêu: vốn cổ phần, vốn cổ đơng và tổng số chứng khốn bán ra
o Lợi suất chứng khốn: chỉ tiêu này có thể được quy định bằng mức độ tuyệt đối hay tượng đối, như tổng số lợi nhuận thu từ vốn cổ phần trong 3 năm gần nhất phải nhiều hơn thu được từ tiền gửi kỳ hạn 1 năm.
o Tỷ lệ nợ: tỷ lệ nợ trên vốn cổ phần phải thấp hơn mức quy định.
o Sự phân bổ cổ đông: số cổ phiếu do cổ đông thiểu số nắm giữ phải đạt một tỷ lệ tối thiểu quy định.
- Tiêu chuẩn định tính được thể hiện ở khả năng chuyển đổi cổ phiếu nêu trong điều lệ công ty và ý kiến của kiểm tốn viên về BCTC của cơng ty trong vòng 3 năm gần nhất
1.2.3. Thông tin CTNY công bố trên TTCK
Trong TTCK hệ thống thông tin được công bố là những chỉ tiêu, tài liệu phản ánh bức tranh của TTCK cùng với tình hình kinh tế, chính trị, xã hội liên quan tới những thời điểm hay thời kỳ khác nhau. Nhu cầu thông tin của các đối tượng tham gia trên TTCK là khác nhau. Đối với người đầu tư họ dùng thông tin TTCK cung cấp để ra quyết định trong việc đầu tư chứng khoán. Đối với người kinh doanh thông tin này là
cơ sở để xây dựng kế hoạch kinh doanh, kế hoạch phát triển cơng ty. Cịn đối với những cơ quan quản lý thì đây là cơ sở để điều hành và quản lý đảm bảo thị trưởng hoạt động công bằng, công khai và hiệu quả; đồng thời đó cũng là cơ sở để hồn thiện quy trình, quy chế.
Hoạt động cơng bố thơng tin trên TTCK thực hiện theo tinh thần: đầy đủ, kịp thời, chính xác và dễ tiếp cận. Các thơng tin về hoạt động chứng khoán và của CTNY được công bố theo đúng quy định và thông qua nhiều phương tiện như: trang web, bản tin TTCK, màn hình điện tử tại các trung tâm giao dịch chứng khốn và các cơng ty chứng khốn thành viên thơng qua mạng internet gửi đến địa chỉ email, fax và các ấn phẩm thường niên.
Các CTNY phải thực hiện công bố thông tin theo quy chế giao địch và công bố thơng tin do Ủy ban Chứng khốn Nhà nước ban hành. Theo quy định thì CTNY phải cơng bố các thơng tin gồm có:
- Bản cáo bạch: là tài liệu giới thiệu tóm tắt về DN như đặc điểm, tình hình hoạt động kinh doanh của DN; các thành viên cổ đông và ban giám đốc; các rủi ro liên quan, làm ảnh hưởng đến hoạt động của DN; tình hình kết quả kinh doanh, tài sản, vốn, cổ phiếu niêm yết… Bản cáo bạch cung cấp thông tin khá quan trọng, nó như một bản mơ tả lại hình ảnh đầy đủ của một DN. Đó là tài liệu bắt buộc phải có trong hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn ra cơng chúng và hồ sơ niêm yết chứng khoán tại trung tâm giao dịch chứng khoán áp dụng cho các DN có cổ phiếu niêm yết tại trung tâm giao dịch chứng khốn.
- Thơng tin định kỳ: CTNY buộc phải công bố công khai các thông tin định kỳ theo quý, nửa năm và năm các BCTC gồm:
o Bảng cân đối kế toán
o Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh o Báo cáo lưu chuyển tiền tệ
- Thông tin đột xuất: trong q trình hoạt động DN có thể phát sinh những thơng
tin từ những sự kiện đột xuất và việc công bố những thông tin này sẽ ảnh hưởng tới giá chứng khoán của DN như: ký được một hợp đồng lớn, tài sản công ty bị phong tỏa… Đối với những thông tin đột xuất như thế thì DN buộc phải cơng bố ngay lập tức trong vòng 24 tiếng đồng hồ kể từ khi sự kiện này xảy ra.
- Thông tin theo yêu cầu: đây là những thông tin được các đơn vị quản lý có
thẩm quyền u cầu cung cấp. Thơng thường các thông tin này sẽ không công bố công khai mà chỉ công bố cho những đơn vị yêu cầu như Ủy ban chứng khoán Nhà nước, Sở giao dịch chứng khốn, cơ quan cơng an…
Như vậy, thơng tin cơng bố trên TTCK nói chung và thơng tin mà CTNY phải cơng bố nói riêng là yếu tố quyết định tới việc tồn tại và hoạt động của TTCK bởi vì đó là cầu nối cho các đối tượng tham gia TTCK giúp hoạt động mua – bán chứng khoán diễn ra một cách hiệu quả. Ta thấy trong rất nhiều các thông tin mà CTNY phải công bố thì thơng tin kế tốn đóng vai trị khá quan trọng, đó là thơng tin thể hiện cụ thể tình hình tài chính của CTNY, giúp nhà đầu tư có cái nhìn rõ nhất khi đánh giá năng lực tài chính của một CTNY. Yêu cầu quan trọng đối với thơng tin được cơng bố đó là thơng tin phải được cơng bố chính xác, minh bạch và kịp thời. Có như vậy niềm tin khi sử dụng thơng tin của các đối tượng tham gia thị trường mới được đảm bảo.
1.3. Tính minh bạch thơng tin trên BCTC của CTNY
1.3.1. Thế nào là tính minh bạch thơng tin trên BCTC
Trong các văn bản, quy định kế tốn nói chung và liên quan đến BCTC nói riêng, chưa hề có một định nghĩa cụ thể nào về “tính minh bạch”. Tuy nhiên, “tính minh bạch” đã được sử dụng trong nhiều ngữ cảnh ở các lĩnh vực khác nhau như khoa học, kỹ thuật, kinh doanh, chính trị … Trong phần lớn các ngữ cảnh ấy, “tính minh bạch” có nghĩa là tính cơng khai và có trách nhiệm. “Tính minh bạch” là yêu cầu của
các hoạt động mà người khác có thể thấy được một cách dễ dàng những hành động đó được thực hiện như thế nào.1
Theo từ điển chuyên ngành tài chính: “Tính minh bạch” là trạng thái trong đó tất cả các thơng tin có liên quan phải được cung cấp một cách đầy đủ và công khai cho công chúng. Gần như tất cả các nhà phân tích đều đồng ý rằng những thị trường minh bạch là điều được mong muốn bởi vì chúng sẽ dẫn đến hiệu quả cao hơn. Pháp luật và các quy định tồn tại trong hầu hết các nước khuyến khích hoặc được yêu cầu về tính minh bạch. Ví dụ, Ủy ban chứng khốn (SEC) u cầu các hình thức cơng bố thơng tin phải cơng khai tất cả các hoạt động ngay khi hoặc ngay sau khi chúng xảy ra. Tương tự như vậy, Đạo luật Sarbanes-Oxley được thiết kế để tăng tính minh bạch trong kế tốn.2
Qua nhiều trường hợp và ngữ cảnh khác có sử dụng từ “tính minh bạch” ta có thể hiểu được ý nghĩa của nó trong đề tài mà tơi đang nghiên cứu như sau: “Tính minh
bạch” thơng tin trên BCTC là một yêu cầu về việc trình bày và công bố thông tin của BCTC.
- Minh bạch khi trình bày thơng tin BCTC tức là nội dung BCTC phải công
khai, đầy đủ, dễ hiểu đối với những người sử dụng BCTC về tình hình kinh tế cơ bản của một DN. Các thông tin BCTC phải thể hiện đúng thực chất tình hình tài chính của DN, đồng thời DN cũng phải có trách nhiệm đối với tính đáng tin cậy của những thơng tin được trình bày.
- Minh bạch khi công bố thông tin BCTC tức là những BCTC đã được trình bày
minh bạch thì khi cơng bố trên TTCK thì phải thật sự hữu ích cho việc ra quyết định của các nhà đầu tư.
Như vậy, minh bạch thông tin trên BCTC là một tiêu chuẩn để BCTC đạt chất lượng cao, hữu ích trong việc ra quyết định của các nhà đầu tư.
1.3.2. Tiêu chí để đánh giá tính minh bạch khi trình bày thơng tin trên BCTC
BCTC là cơng cụ cung cấp thơng tin tài chính của đơn vị lập báo cáo cho các đối tượng có nhu cầu sử dụng thơng tin. Tính minh bạch thơng tin trên BCTC là một yêu cầu ngày càng được những người sử dụng thông tin quan tâm. Qua bài nghiên cứu “Kiểm toán – kiểm toán với sự minh bạch thơng tin tài chính trên thị trường” của TS. Nguyễn Thị Minh Tâm (2010) và Báo cáo “Disclosure And Transparency Accounting and Auditing” của Ana María Elorrieta – một thành viên trong Price Waterhouse Coopers Brazil (2002), tôi đã thấy được tính minh bạch của việc trình bày thơng tin trên BCTC được đảm bảo khi:
- Thơng tin trình bày trên BCTC phải đầy đủ và rõ ràng:
Thông tin trình bày trên BCTC càng đầy đủ càng tốt, cần có thuyết minh rõ ràng về các thơng tin hữu ích và cần thiết cho việc ra quyết định kinh tế của nhiều đối tượng sử dụng thông tin.Tuy nhiên việc cung cấp thông tin cũng gắn liền với tốn kém một khoản chi phí. Ở đây cần phải chú ý có sự cân nhắc giữa lợi ích và chi phí. Lợi ích do thơng tin mang lại thường là phải lớn hơn chi phí bỏ ra để cung cấp những thơng tin đó. Do đó, để đạt lợi ích cuối cùng là BCTC có tính minh bạch cao thì cần phải được tính tốn kỹ lưỡng.
- Thơng tin trình bày trên BCTC phải dễ hiểu và có thể so sánh:
Một yếu tố quan trọng quyết định thơng tin BCTC dễ hiểu và có thể so sánh mà tơi đề cập tới trong luận văn này đó là BCTC phải được lập dựa trên các cơ sở, nguyên tắc và quy định chung.Khi trình bày BCTC chúng ta có các khung pháp lý chi phối mà cụ thể nhất là chuẩn mực kế tốn. Mỗi quốc gia đều có một hệ thống chuẩn mực kế toán riêng, hướng dẫn cụ thể về việc lập và trình bày BCTC. Như vậy để đánh giá BCTC được trình bày dễ hiểu hay khơng thì ta cần đánh giá các cơ sở pháp lý chi phối việc lập và trình bày BCTC mà cụ thể ở đây là chuẩn mực kế tốn.
- Thơng tin trên báo cáo phải đảm bảo độ tin cậy, chú trọng nội dung hơn hình thức:
Độ tin cậy của thông tin BCTC sẽ tăng khi đơn vị cung cấp thông tin đầu tư nhiều thời gian cho việc lập BCTC một cách tỉ mỉ và cẩn thận. Tuy nhiên, điều này cần gắn liền với tính kịp thời và thích hợp của BCTC. Việc chậm trễ trong việc lập báo cáo có thể làm tăng độ tin cậy nhưng cũng có thể làm mất đi tính kịp thời và thích hợp. Trong điều kiện nhất định, người cung cấp phải cân nhắc hợp lý giữa các yêu cầu để các BCTC đạt được mục tiêu trung thực và phù hợp. Việc không công bố vẫn tốt hơn là công bố những thơng tin sai lệch.
Thơng tin BCTC sẽ có tính đáng tin cậy cao nếu thơng tin này được cung cấp bởi một cơng ty có một hệ thống quản trị và kiểm soát nội bộ tốt.
Thơng tin trên BCTC sẽ gia tăng tính đáng tin cậy nếu thơng tin ấy được kiểm tốn theo tiêu chuẩn cao. Các nhà đầu tư và thị trường luôn cần những thơng tin đáng tin cậy. Kiểm tốn viên độc lập đưa ra những đánh giá độc lập và khách quan về BCTC của cơng ty được kiểm tốn, cho nên họ đóng một vai trị quan trọng trong việc bảo vệ lợi ích của nhà đầu tư, đồng thời duy trì hiệu quả và độ tin cậy của thị trường vốn. Ngồi ra, cơng ty kiểm tốn cịn có thể hỗ trợ rất nhiều cho DN trong việc thiết lập hệ thống quản trị và HTKSNB tốt.
1.3.3. Tiêu chí để đánh giá tính minh bạch khi cơng bố thơng tin trên BCTC
Yêu cầu minh bạch thông tin BCTC là một yêu cầu cấp thiết, cần phải được chú