5. Kết cấu của đề tài
1.3.4 Nhu cầu sử dụng thông tin BCTC minh bạch của các nhà đầu tư chứng
chứng khoán
Nhà đầu tư chứng khoán là những cá nhân, tổ chức sở hữu chứng khốn vì
mục đích kiếm lời. Lợi nhuận kỳ vọng của nhà đầu tư có 2 dạng: Lợi tức do chứng khoán mang lại, đây là khoản tiền do tổ chức phát hành chứng khoán chi trả dưới dạng
cổ tức hoặc lãi trái phiếu; thu nhập có được từ chênh lệch từ việc mua, bán chứng khoán trên thị trường.
Nhà đầu tư chứng khoán thường được phân chia thành 2 loại là nhà đầu tư chuyên nghiệp và nhà đầu tư không chuyên nghiệp:
- Nhà đầu tư chuyên nghiệp là các tổ chức mà hoạt động đầu tư chứng khoán là hoạt động kinh doanh chính hoặc là một trong những hoạt động kinh doanh chính. Nhà đầu tư chứng khốn chuyên nghiệp phải có chun mơn nghiệp vụ về đầu tư chứng khốn và thu nhập chính phải có được từ chính hoạt động này. Theo quy định của Luật chứng khoán năm 2006, nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp là ngân hàng thương mại, cơng ty tài chính, cơng ty cho thuê tài chính, tổ chức kinh doanh bảo hiểm, tổ chức kinh doanh chứng khoán.
- Nhà đầu tư không chuyên nghiệp là những cá nhân, tổ chức khác trong nền
kinh tế. Nhìn chung, những nhà đầu tư không chuyên nghiệp mới là những nhà đầu tư thực sự cho các tổ chức phát hành, vì họ nắm giữ chứng khốn lâu dài, ổn định hơn.
Các nhà đầu tư nói chung là những người cung cấp vốn cho một tổ chức với hy vọng thu được lợi tức trên vốn đầu tư. Họ ln muốn đầu tư vào những nơi có tỷ lệ hồn vốn cao nhất và trong thời gian ngắn nhất. Cũng với mục tiêu tương tự, các nhà đầu tư chứng khốn ln hy vọng thu được lợi nhuận cao khi quyết định đầu tư vốn để mua chứng khoán của một CTNY. Do vậy, trước khi đầu tư, họ cần rất nhiều các thơng tin về tình hình tài chính để qua đó nghiên cứu, phân tích, đánh giá rồi đi đến quyết định đầu tư. Và khi đã đầu tư rồi thì họ vẫn cần thơng tin để tiếp tục theo dõi tình hình tài chính của CTNY mà họ đã đầu tư để quyết định có nên tiếp tục đầu tư hay khơng. BCTC chính là một kênh thơng tin quan trọng mà các nhà đầu tư sử dụng trong quá trình ra quyết định. Và một điều hiển nhiên là họ luôn kỳ vọng sẽ được cung cấp những BCTC minh bạch để có thể đạt được những quyết định giúp họ đạt được những kết quả cao nhất.
KẾT LUẬN CHƯƠNG 1
Với đặc thù của TTCK, thông tin là một yếu tố quan trọng quyết định việc tồn tại và hoạt động của TTCK. Thông tin là cấu nối cho các đối tượng tham gia TTCK đạt được mục đích của mình, nó giúp cho các cổ phiếu, một loại hàng hóa đặc biệt, có thể lưu thơng được trên TTCK. Trong đó thì thơng tin kế tốn cung cấp, mà cụ thể là thơng tin trên BCTC đóng vai trị quan trọng trong việc cung cấp thơng tin về tình trạng tài chính của các CTNY. Đó là một trong những thơng tin quan trọng giúp cho các nhà đầu tư chứng khốn có cái nhìn rõ về hình ảnh của các CTNY để có thể đánh giá từng loại cổ phiếu lưu hành trên TTCK, từ đó đưa ra các quyết định đầu tư đúng đắn nhất.
Chính vì có vị trí quan trọng như thế cho nên việc các CTNY cần phải đảm bảo tính minh bạch cho thông tin BCTC đang là một yêu cầu hết sức cấp thiết và được quan tâm rất nhiều. Câu hỏi làm thế nào để thông tin BCTC minh bạch luôn là một vấn đề đang được tranh cãi và bàn bạc rất sơi nổi hiện nay.
“Tính minh bạch” thơng tin trên BCTC là một yêu cầu về việc trình bày và cơng bố thông tin của BCTC. BCTC của CTNY minh bạch sẽ được nhiều nhà đầu tư tin cậy hơn, và thông tin trên BCTC sẽ hữu ích hơn cho việc ra quyết định của các nhà đầu tư.
CHƯƠNG 2
THỰC TRẠNG TÍNH MINH BẠCH THƠNG TIN TRÊN BCTC CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NIÊM YẾT VIỆT NAM.
Trong chương này, tôi thực hiện khảo sát ý kiến đánh giá của một số nhà đầu tư chứng khốn về tính minh bạch minh bạch thơng tin trên BCTC của CTNY, từ đó sử dụng phương pháp thống kê mơ tả và phân tích để thấy những vấn đề tồn tại trong việc minh bạch hóa thơng tin BCTC. Sau đó, tơi tiến hành tổng hợp các thơng tin về tình hình trình bày và cơng bố BCTC trên các tạp chí, bài báo… mà tơi đã đọc trong q trình thực hiện luận văn để phân tích và đánh giá thực trạng về tính minh bạch thơng tin trên BCTC của CTNY.
2.1. Khảo sát đánh giá tính minh bạch tính minh bạch thơng tin trên BCTC của
các công ty cổ phần niêm yết Việt Nam.
2.1.1. Mục tiêu khảo sát
Ở chương 1, tôi đã nêu lên một số tiêu chí để đánh giá tính minh bạch thông tin trên BCTC. Và để đánh giá lại xem các tiêu chí đó được nhận định như thế nào trên thực tế, vấn đề nào là nguyên nhân khiến cho thông tin BCTC được đánh giá là không minh bạch tôi tiến hành phần khảo sát này.
Phần khảo sát tơi thực hiện với mục đích cụ thể như sau:
o Đánh giá việc các nhà đầu tư chứng khốn có dùng BCTC của các CTNY để ra quyết định mua chứng khốn khơng?
o Đánh giá lại các nguyên nhân khiến thông tin BCTC của các CTNY Việt Nam kém minh bạch tơi đưa ra có thật sự là nguyên nhân khiến cho người đọc BCTC không thể tin tưởng để sử dụng BCTC khi ra quyết định đầu tư hay khơng? o Từ đó tìm ra các giải pháp để khắc phục các nguyên nhân ấy.
Với mục đích như thế bảng khảo sát được thiết kế với nội dung cụ thể ở phần phụ lục PL2-01 kèm theo
2.1.2. Đối tượng khảo sát.
Những nhà đầu tư chứng khốn trong khu vực Thành phố Hồ Chí Minh
2.1.3. Phương pháp thực hiện khảo sát.
Q trình khảo sát đã được thực hiện thơng qua các cách sau:
o Phát trực tiếp phiếu khảo sát (in ra giấy) cho các đối tượng khảo sát. o Khảo sát qua mạng.
Kết quả thu thập Bảng khảo sát: o Phát ra 100 bảng
o Thu về 100 bảng, trong đó có 70 bảng hợp lệ.
Số lượng bảng khảo sát nhận về sau quá trình thực hiện khảo sát là 100 bảng. Quá trình lọc rửa dữ liệu thực hiện bằng cách loại bỏ các bảng trả lời không hợp lý (các câu trả lời chỉ có 1 giá trị cho tồn bảng, bỏ sót q nhiều…). Số lượng bảng khảo sát đủ điều kiện là 70.
Các đối tượng làm phiếu khảo sát là những nhà đầu tư chứng khoán chủ yếu hoạt động trong lĩnh vực tài chính, ngân hàng, kế tốn, kiểm tốn, cơng ty chứng khoán… với kinh nghiệm đầu tư chứng khoán chủ yếu là dưới 1 năm (chiếm 54%). Cụ thể như sau:
Bảng 2.1: Lĩnh vực công tác của những nhà đầu tư chứng khốn thực hiện khảo sát
Lĩnh vực cơng tác của những người thực hiện khảo sát Số người Tỷ lệ %
Tài chính 20 29%
Hành chính;Nhân sự 2 3%
Kế tốn 31 44%
Kinh doanh 6 9%
Kỹ thuật 1 1%
Tư vấn đầu tư 5 7%
Bảng 2.2: Thời gian tham gia đầu tư chứng khoán của những nhà đầu tư chứng khoán thực hiện khảo sát
Thời gian đầu tư chứng khoán Số người Tỷ lệ phần trăm
Dưới 1 năm 38 54%
Từ 1 năm đến 5 năm 24 34%
Trên 5 năm 8 11%
Dữ liệu được tổ chức nhập liệu vào và xử lý bằng phần mềm IBM SPSS Statistics 20. Tất cả các ước lượng và kiểm định được thực hiện với độ tin cậy 95%. Các biến định lượng được đo lường bằng thang đo 5 mức độ (với 1: mức thấp nhất và 5: mức cao nhất)
Các kỹ thuật được sử dụng để xử lý dữ liệu bao gồm kỹ thuật ước lượng khoảng cho trị trung bình theo phân phối t-Student, phân tích mối tương quan giữa biến nguyên nhân định tính và biến kết quả định lượng Kruskal-Wallis.
2.1.4. Phân tích kết quả khảo sát.
Qua kết quả phân tích thống kê của cuộc khảo sát tôi đưa ra một số nhận xét như sau:
Kết quả phần câu hỏi I trong bảng khảo sát: nhà đầu tư lựa chọn đầu tư vào
danh mục chứng khoán là dựa vào cơ sở nào: (Tham chiếu phụ lục PL2-03)
Thực hiện ước lượng trung bình đối với mức độ sử dụng các cơ sở để ra quyết định đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư, ta có kết quả trong phụ lục PL2-03. Từ đó ta rút ra được thứ tự dưới đây về mức độ sử dụng cơ sở để ra quyết định đầu tư chứng khoán xếp theo thứ tự từ cao xuống thấp của trung bình tổng thể (ở đây sử dụng thang đo 5 mức độ: từ 1 – mức độ thấp nhất đến 5 – mức độ cao nhất). Đối với những tiêu chí có trung bình tổng thể xấp xỉ nhau, cơ sở nào có độ lệch chuẩn thấp hơn (thể hiện mức độ đồng thuận cao hơn) sẽ được xếp trên.
Bảng 2.3: Đánh giá mức độ sử dụng các cơ sở để ra quyết định đầu tư chứng khoán thực hiện khảo sát
Thứ tự Mức độ sử dụng các cơ sở để ra quyết định đầu tư chứng khoán
1 Phân tích báo cáo tài chính của CTNY được cơng bố. (Điểm trung bình 3.61, độ lệch chuẩn 0.91)
2 CK được giao dịch nhiều trên thị trường. (Điểm trung bình 3.44, độ lệch chuẩn 0.77)
3 Ý kiến của bạn bè, người quen giới thiệu. (Điểm trung bình 3.44, độ lệch chuẩn 0.79)
4 CK của công ty được nhiều người biết đến. (Điểm trung bình 3.33, độ lệch chuẩn 0.91)
5 CK có giá liên tục biến động tăng/ giảm trong các phiên giao dịch gần đó. (Điểm trung bình 3.17, độ lệch chuẩn 0.85)
Qua kết quả trên cho thấy các nhà đầu tư chứng khốn đã xem việc phân tích BCTC của các CTNY để làm cơ sở quan trọng để ra quyết định đầu tư. Ngồi ra, họ cịn dựa vào các cơ sở khác nữa như là chứng khoán của CTNY được nhiều người biết đến, ý kiến của bạn bè, người quen giới thiệu và chứng khoán được giao dịch nhiều trên thị trường. Như vậy, khi ra quyết định đầu tư chứng khốn thì thơng tin từ việc phân tích BCTC chưa được các nhà đầu tư tin tưởng cao vì họ vẫn phải dựa vào những thơng tin mang tính cảm tính như chứng khốn được nhiều người biết hay do người quen giới thiệu…
Do đối tượng khảo sát mà tôi thực hiện phần lớn làm việc trong lĩnh vực tài chính, ngân hàng, chứng khốn, kế tốn, kiềm tốn … cho nên họ chắc chắn có kiến thức cơ bản về kế tốn và có thể đọc hiểu thơng tin trên BCTC cũng như biết được vai trò của BCTC quan trọng như thế nào khi ra quyết định đầu tư. Thế nhưng họ vẫn chưa thật sự tin tưởng khi ra quyết định dựa trên cơ sở các thơng tin tài chính mà cụ thể là thơng tin trên BCTC được công bố. Nếu mở rộng ra thêm nhiều đối tượng khảo sát làm trong lĩnh vưc khác ít liên quan đến tài chính, kế tốn… thì liệu rằng họ có thực hiện việc phân tích BCTC để ra quyết định đầu tư hay không.
Thật vậy, TTCK Việt Nam từ khi thành lập vào năm 1998 cho tới nay vẫn được đánh giá là một thị trường non trẻ với hệ thống luật pháp, ý thức chấp hành và trình độ
nghiệp vụ ở giai đoạn hình thành và hồn thiện. Trình độ hiểu biết của những người tham gia TTCK cũng còn nhiều hạn chế, các nhà đầu tư chủ yếu ra quyết định theo cảm tính, tâm lý bầy đàn. Chính vì thế mà yêu cầu đối với thông tin trên BCTC chưa cao, địi hỏi về tính minh bạch thơng tin trên BCTC vẫn chưa cấp thiết.
Kết quả phần câu hỏi II trong bảng khảo sát: nhà đầu tư đánh giá tính minh
bạch của việc trình bày BCTC của CTNY: (Tham chiếu phụ lục PL2 – 04 và
PL – 05)
- Câu hỏi 6: Đánh giá mức độ quan trọng của BCTC đối với việc ra quyết định đầu tư chứng khoán
Sử dụng kỹ thuật kiểm định Kruskal Wallis test để xác định xem liệu các nhà đầu tư chứng khoán ra quyết định đầu tư trên cơ sở phân tích BCTC có đánh giá rằng thơng tin BCTC là cơ sở quan trọng để ra quyết định đầu tư phù hợp hay không.
Việc này được tiến hành bằng cách phân loại các quan sát thành 5 nhóm dựa trên mức độ quan trọng của việc dùng BCTC làm cơ sở để ra quyết định:
1 – nhóm đánh giá mức quan trọng rất thấp, 2 – nhóm đánh giá mức quan trọng rất thấp. 3 – nhóm đánh giá mức quan trọng trung bình. 4 – nhóm đánh giá mức quan trọng cao.
5 – nhóm đánh giá mức quan trọng rất cao
Sau đó, thực hiện kiểm định sự khác biệt giữa đánh giá của các nhóm đối với tầm quan trọng của của việc dùng BCTC làm cơ sở để ra quyết định. Kết quả thể hiện ở phụ lục PL2-04.
Kết quả xếp hạng cho thấy rằng những nhà đầu tư chứng khoán ra quyết định trên cơ sở phân tích BCTC đánh giá việc dùng BCTC để ra quyết định đầu tư phù hợp có tầm quan trọng rất cao (nhóm đánh giá mức quan trọng rất cao có hạng trung bình lớn nhất 42.31). Giá trị thống kê chi bình phương cho kiểm định Kruskal-Walls là 5.302, mức ý nghĩa quan sát là 0.258, cho thấy khơng có sự khác biệt mang ý nghĩa
thông kê về tầm quan trọng của BCTC để ra quyết định đầu tư chứng khoán và việc sử dụng BCTC làm cơ sở để ra quyết định.
Như vậy, dù các nhà đầu tư biết được BCTC là cơ sở quan trọng để ra quyết định đầu tư nhưng khơng phải vì thế mà họ sử dụng BCTC để làm cơ sở ra quyết định đầu tư chứng khoán. Điều này cho thấy, nhà đầu tư chưa tin tưởng vào chất lượng BCTC để ra quyết định đầu tư dù biết đó là cơ sở quan trọng để ra quyết định.
- Câu 6 đến câu 13: Đánh giá tính minh bạch khi trình bày BCTC của cơng ty niêm yết
Để đánh giá thực trạng của tính minh bạch khi trình bày BCTC hiện nay, trong bảng khảo sát có đưa ra các nhận xét về chất lượng của BCTC và đưa ra định hướng để tăng chất lượng BCTC. Nhà đầu tư chứng khoán cho điểm mức độ đồng ý với các ý kiến đó. Sử dụng kỹ thuật ước lượng trung bình đối với điểm số mà các nhà đầu tư đánh giá, ta có kết quả trong phụ lục PL2-05.
Điểm đánh giá của các nhà đầu tư từ 1 đến 5 ứng với mức độ đồng ý với ý kiến được đưa ra từ hồn tồn khơng đồng ý đến hồn tốn đồng ý. Theo đó, những ý kiến có trung bình tổng thể lớn hơn 3 sẽ là những ý kiến được nhà đầu tư đồng tình, cịn dưới 3 là những ý kiến khơng được sự đồng ý của những nhà đầu tư tham gia khảo sát. Kết quả cụ thể như sau:
Những ý kiến đươc nhà đầu tư đồng ý:
Thông tin BCTC là cơ sở quan trọng để đưa ra quyết định đầu tư phù hợp. (Điểm trung bình 3.41)
BCTC của các CTNY sẽ dễ hiểu và so sánh khi chúng được lập dựa trên cơ sở hệ thống các nguyên tắc chung được soạn thảo hợp lý và chặt chẽ (Điểm trung bình 3.64)
Theo anh/chị, BCTC của CTNY sẽ đáng tin cậy hơn nếu CTNY có một hệ thống kiểm sốt nội bộ tốt. (Điểm trung bình 3.87)
Ý kiến của kiểm toán viên về BCTC của CTNY là trung thực, khách quan và đáng tin cậy. (Điểm trung bình 3.44)
BCTC của CTNY sẽ đáng tin cậy hơn nếu BCTC này được kiểm toán bởi một cơng ty kiểm tốn uy tín (Điểm trung bình 4.24)
Những ý kiến không đươc nhà đầu tư đồng ý:
Thơng tin trình bày trên các BCTC của các CTNY là đầy đủ, rõ ràng cho việc ra quyết định đầu tư. (Điểm trung bình 2.68)
Thơng tin trình bày trên các BCTC của các CTNY là dễ hiểu và có thể so sánh khi ra quyết định đầu tư. (Điểm trung bình 2.85)