CHƢƠNG 5 : KẾT LUẬN
5.1. Kết luận về kết quả nghiên cứu
Hiệu quả đầu tư đóng một vai trị quan trọng cho sự thành công hay thất bại của công ty trong kinh doanh bởi tác động lên hiệu quả sản xuất và khả năng tạo ra lợi nhuận. Các nghiên cứu trước đây cho thấy rằng minh bạch thông tin và kỳ hạn nợ có tác động rỏ nét lên hiệu quả đầu tư.
Bài nghiên cứu này được thực hiện với mẫu quan sát gồm 276 công ty niêm yết trên thị thường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn 2009-2012, kỳ quan sát tính theo năm – nhằm kiểm định và cung cấp bằng chứng thực nghiệm về tác động của minh bạch thông tin và kỳ hạn nợ lên hiệu quả đầu tư của công ty, đồng thời xác định mối tương quan có ý nghĩa thống kê giữa minh bạch thơng tin và kỳ hạn nợ. Chúng có tác động riêng lẻ, và đồng thời lên hiệu quả đầu tư của các công ty niêm yết tại Việt Nam. Kết quả nghiên cứu chỉ ra mối tương quan khẳng định và có ý nghĩa thống kê giữa minh bạch thông tin và kỳ hạn nợ với hiệu quả đầu tư. Đối với các doanh nghiệp đầu tư q mức thì minh bạch thơng tin làm cải thiện q trình đầu tư. Bên cạnh đó, việc rút ngắn kỳ hạn nợ làm cho quá trình đầu tư quá mức và đầu tư dưới mức được cải thiện. Ngoài việc tác động của từng nhân tố minh bạch thông tin và kỳ hạn nợ lên hiệu quả đầu tư thì giữa các nhân tố này tồn tại mối tương tác với nhau, khi tính minh bạch khơng thể xem xét để cải thiện hiệu quả đầu tư thì doanh nghiệp có thể dùng kỳ hạn nợ để cải thiện hiệu quả đầu tư. Đồng thời các biến kiểm soát như độ tuổi, tài sản hữu hình, độ lệch chuẩn của dòng tiền, độ lệch chuẩn của doanh thu, giá trị Qtobin có tương quan phủ định và có ý nghĩa thống kê với hiệu quả đầu tư của công ty. Các nhân tố cịn lại thì chưa có mối tương quan rỏ nét với hiệu quả đầu tư.
Kết quả nghiên cứu cũng đưa ra gợi ý cho các công ty Việt Nam: hiệu quả đầu tư sẽ được cải thiện nếu chú trọng đến tính minh bạch thơng tin tài chính, và rút ngắn kỳ hạn nợ.