2.3 Thị trƣờng chứng khoán Singapore (SGX)
2.3.1 Giới thiệu về thị trƣờng chứng khoán Singapore
2.3.1.1 Lịch sử hình thành và phát triển.
Sở giao dịch chứng khoán Singapore: Singapore Exchange Limited (SGX) là sở giao dịch chứng khoán và các sản phẩm phái sinh tích hợp đầu tiên của khu vực Châu Á Thái Bình Dƣơng. SGX đƣợc thành lập từ 1/12/1999 sau khi sáp nhập 2 thể chế tài chính có tên tuổi là Sở giao dịch chứng khoán Singpore (SES) và Sàn giao dịch tiền tệ quốc tế Singpaore (SIMEX). SES ra đời năm 1973 khi mà thị trƣờng chứng khoán Malaysia và Singapore tách ra. Simex ra đời năm 1983 tiếp theo sự tái sắp xếp của thị tƣờng trao đổi vàng Singapore sau 15 năm hoạt động.
Ngày 23/11/2000, SGX trở thành sàn giao dịch đầu tiên tại Châu Á- TBD đƣợc niêm yết thông qua chào bán công khai và mua bán thỏa thuận. Đƣợc niêm yết trên chính sàn giao dịch SGX, cổ phiếu SGX là một thành phần trong các chỉ số chuẩn nhƣ MSCI Singapore Free Index và Straits Times Index.
SGX có khoảng 659 cơng ty niêm yết trên sàn giao dịch và có vốn hóa thị trƣờng 398,4 tỷ USD. Là nơi trao đổi quốc tế cao với 40% vốn hóa thị trƣờng của nó đến từ các doanh nghiệp nƣớc ngoài.
Vào tháng 3/2007, SGX đã thanh toán 42,7 triệu USD cho 5% cổ phần trong thị trƣờng chứng khoán Bombay.
Vào ngày 15/06/2007 thị trƣờng chứng khốn Tokyo thơng báo đƣợc thanh toán 37,4 tỷ Yên (303 triệu USD) cho 4,99 cổ phần của SGX với các kế hoạch tăng lên 5%.
SGX thông báo kế hoạch vào tháng 11/2005 để mở rộng sàn giao dịch tài sản phái sinh thành hàng hóa liên quan 50/50 với ủy ban thƣơng mại Chicago hay còn đƣợc gọi là thị trƣờng trao đổi sản phẩm phái sinh. Jade đã đƣa ra sản phẩm đầu tiên – cao su và dầu cọ thô năm 2006 và SGX đã mua từ cá đối tác vào tháng 11/2007
Tháng 10/2010, Công ty quản lý thị trƣờng chứng khoán Singapore (SGX) đã cùng công ty quản lý thị trƣờng chứng khốn Australia (ASX) cơng bố sáp nhập lớn theo đó SGX sẽ mua lại ASX với giá 8,2 tỷ USD.
Theo thống kê từ nguồn Bloomberg thì SGX có giá trị vốn hóa đứng thứ 7 trên thế giới đạt 725 triệu USD. SGX là sàn đứng thứ 2 về giá trị vốn hóa sau HKEX, sở dĩ HKEX có giá trị vốn hóa cao vì hầu hết các DN niêm yết trên sàn này là những DN của Trung Quốc.
Biểu đồ 2.2 Giá trị vốn hóa của các sàn lớn trên thế giới.
Nguồn: Blooberg.vn
Nhìn chung, SGX hội tụ đủ những điều kiện mà một sàn CK có đƣợc trong khu vực về giá trị vốn hóa, điều kiện niêm yết và cả số lƣợng các DN niêm yết trên sàn. Số DN niêm yết trên sàn bao gồm các DN nội địa và các DNNN niêm yết tại sàn SGX. Theo số liệu thống kê vào quý I/2013 thì trong 5 thị trƣờng: LSE, NYSE, HKEX, TOKYO thì SGX có tỷ lệ DNNN niêm yết cao nhất chiếm 38% so với tổng số DN niêm yết. Trong 38% DNNN thì đa số là các DN đến từ Trung Quốc và chiếm đến 67%, sau đó là các nƣớc từ Đơng Nam Á. Ngồi ra SGX cịn thu hút một số DN đến từ Nhật, Hàn Quốc, Úc, các nƣớc Châu Âu và Ấn Độ chỉ chiếm từ 1% - 4%. Đối với các DN của Mỹ niêm yết rất ít chỉ chiếm 1% vì các DN Mỹ đã có 2 sàn lớn trên thế giới đó là NYSE và Nasdaq
Biểu đồ 2.3: Biểu đồ số lƣợng DN nội địa và DNNN niêm yết trên các sàn.
Nguồn: World Federation of Exchange (07/2013)& Singapore Exchange (08/2013)
Ở sàn SGX 2 loại CK chiếm tỷ trọng cao là cổ phiếu và trái phiếu. Đối với cổ phiếu đƣợc niêm yết thì 38% cổ phiếu của các DNNN hầu nhƣ là các DN đến từ Trung Quốc còn đối về phần trái phiếu thì số lƣợng DNNN niêm yết tƣơng đối cao chiếm 74% so với tổng thể. Các DN ở Singapore hầu nhƣ không mặn mà đối với việc niêm yết trái phiếu, họ chỉ tập trung phần lớn vào cổ phiếu chính vì vậy cổ phiếu của các DN nội địa chiếm 62%. Tuy vậy thì thị trƣờng TPQT cũng thu hút nhiều các DNNN thông qua biểu đồ, số trái phiếu mà DN niêm yết cao điển hình là thời gian gần đây Vingroup (DNVN) đã niêm yết thành công 200 triệu USD trên SGX.
Biểu đồ 2.4: Các loại chứng khoán niêm yết trên SGX.
ĐVT: %
Nguồn: The Asian Gateway
Thơng qua giá trị vốn hóa, số lƣợng DN niêm yết trên SGX thấy rằng SGX là sàn CK trong khu vực thu hút đƣợc nhiều các DNNN hơn tuy giá trị vốn hóa thua HKEX. Trong các DNNN thì việc HĐV từ việc niêm yết trái phiếu chiếm tỷ trọng cao hơn hẳn so với cổ phiếu. Một phần nguyên nhân là vì đối với trái phiếu các DN khơng phải địi hỏi u cầu cao nhƣ khi niêm yết cổ phiếu, chỉ cần DN làm nhƣ thế nào để các NĐT Singapore có hấp dẫn đối với các loại trái phiếu đó. Cịn đối với cổ phiếu thì việc niêm yết cịn phải đáp ứng đƣợc các yêu cầu mà SGX đƣa ra và việc lựa chọn giữa 2 sàn Mainboard và Catalist cũng là một vấn đề lớn.
2.3.1.2 Cấu trúc tổ chức và đặc điểm. - Cấu trúc tổ chức. - Cấu trúc tổ chức.
+ SGX ETS (Electronic Trading System) cung cấp truy cập thƣơng mại toàn cầu SGX thị trƣờng 80% của khách hàng từ bên ngoài Singapore.
+ SGX DT (Derivatives Trading): cung cấp các chất dẫn xuất kinh doanh. + SGX ST (Securities Trading): cung cấp giao dịch CK.
+ SGX DC (Derivatives Clearing): công ty con cho các hoạt động thanh toán bù trừ và giải quyết.
+ SGX AsiaClear: cung cấp các dịch vụ thanh toán bù trừ cho các giao dịch hoán đổi (OTC) và chuyển tiếp các hiệp định vận tải hàng hóa.
+ Trung tâm lƣu ký PTE Ltd: cơng ty con chịu trách nhiệm về CK thanh toán bù trừ, thanh toán và dịch vụ lƣu ký.
- Đặc điểm.
+ SGDCK Singapore có 1 sàn chính là SGX Mainboard – phục vụ cho các DN lớn và 2 sàn phụ là (1) SGX Catalist (trƣớc đây là SESDAQ) – phục vụ các DNVVN và (2) CLOB International phụ vụ các CK quốc tế niêm yết trên TTCK quốc tế (chủ yếu là các DN Malaysia niêm yết trên TTCK Kuala Lumpua). Các DN niêm yết trên sàn SGX Catalist sau 2 năm nếu đáp ứng các điều kiện niêm yết của sàn chính có thể đƣợc chuyển lên sàn SGX Mainboard.
+ SGX là thị trƣờng trao đổi hoàn toàn điện tử, sử dụng Sách lệnh giới hạn Trung ƣơng (CLOB). Mô giới đặt lệnh trực tuyến và khi một lệnh mua và bán phù hợp, hệ thống sẽ tự động thực hiện theo thứ tự và thông báo cho các nhà mô giới.
+ SGX kinh doanh hàng loạt các CK phái sinh thơng qua SGX–DT. Đó là thị trƣờng đầu tiên ở Châu Á cung cấp chỉ số vốn chủ sỡ hữu tƣơng lai và hiện nay cung cấp trên phạm vi rộng nhất ở Châu Á.
+ SGX là tổ chức tự điều hành do cơ quan tiền tệ Singapore giám sát.
Bảng 2.2: Thống kê số doanh thu, giá trị vốn hóa thị trƣờng trong 3 năm.
Năm 2011 2012 2013
Số lƣợng doanh nghiệp niêm yết 773 776 776
Doanh thu (S$ Million) 373.006 327.699 354.846
Giá trị vốn hóa thị trƣờng (S$ Million) 704.110 934.543 939.896
Biểu đồ 2.5: Số lƣợng Doanh nghiệp niêm yết trên sàn SGX.
Nguồn: Sở giao dịch chứng khoán Singapore
Biểu đồ 2.6: Doanh thu của SGX qua 3 năm.
ĐVT: S$ Million
Nguồn: Sở giao dịch chứng khoán Singapore.
Biểu đồ 2.7 Giá trị vốn hóa thị trƣờng của SGX qua 3 năm.
Bảng 2.3: Thống kê giá trị vốn hóa của sàn Mainboard và Catalist.
ĐVT: tỷ USD
2011 2012 2013
Giá trị vốn hóa TT sàn Main & Foreign 698.763 927.761 930.570
Giá trị vốn hóa thị trƣờng sàn Catalist. 5.347 6.782 9.3256
Tổng giá trị vốn hóa thị trƣờng 704.110 934.543 939.896
Nguồn: Sở giao dịch chứng khoán Singapore
2.3.2 Điều kiện niêm yết cổ phiếu. 2.3.2.1 Sàn chính Mainboard. 2.3.2.1 Sàn chính Mainboard.
Điều kiện niêm yết.
Các DN muốn niêm yết trên Mainboard Singapore phải thõa 1 trong 3 điều kiện sau:
Bảng 2.4 Tiêu chuẩn niêm yết sàn chính Mainboard của SGX. Tiêu chuẩn 1 Tiêu chuẩn 2 Tiêu chuẩn 3
Lợi nhuận truớc thuế.
Tích lũy lợi nhuận trƣớc thuế chắc chắn ít
nhất S$7.5 triệu trong ba năm qua, với lợi nhuận trƣớc thuế ít nhất 1 triệu SGD mỗi năm trong 3 năm đó.
Tích lũy lợi
nhuận trƣớc thuế chắc
chắn ít nhất S$10 triệu trong 1 hoặc 2 năm cuối.
N/A
Giá trị vốn
hóa thị trƣờng N/A N/A
Giá trị vốn hóa thị truờng ít nhất là S$80 trịêu tại thời điểm phát hành lần đầu dựa trên giá phát hành.
Phát hành cổ phiếu.
- Thị trƣờng vốn ít hơn 300 triệu đơ la: 25 % vốn cổ phần bổ sung công chúng nắm giữ.
sung công chúng nắm giữ.
- Thị trƣờng vốn từ 400 triệu đô la đến 1 tỷ đô la: 15 % vốn cổ phần bổ sung công chúng nắm giữ.
- Thị trƣờng vốn trên 1 tỷ đô la: 12 % vốn cổ phần bổ sung công chúng nắm giữ.
Khơng có cổ
đơng. Ít nhất 500 cổ đông.
Ngừng niêm yết.
- Cho tồn bộ cổ phần của các cổ đơng sáng lập trong 6 tháng đầu sau khi chốt danh sách. (Tiêu chuẩn 1 và 2)
- Cho toàn bộ cổ phần của các cổ đông sáng lập trong 6 tháng đầu sau khi chốt danh sách và ít hơn 50% cho các cổ phần nguyên thủy trong 6 tháng tiếp theo. (Tiêu chuẩn 3)
Vị thế tài chính và Phƣơng tiện thanh tốn.
Vị thế tài chính mạnh với dịng tiền hoạt động tốt. Với tất cả các khoản nợ đƣợc trả bởi giám đốc, các cổ đông chiến lƣợc và công ty đƣợc kiểm soát bởi giám đốc và các cổ đông chiến lƣợc phải đƣợc chấp nhận một cách chắc chắn của những ngƣời chủ chốt ở các công ty các cổ đông chiến lƣợc và các công ty liên đới.
Giám đốc & nhà quản lý.
- Giám đốc và nhân viên điều hành phải có kinh nghiệm và chuyên môn phù hợp để có thể quản lý việc kinh doanh của nhóm.
- Tính tồn vẹn của các giám đốc, quản lý và các cổ đơng kiểm sốt của TCPH sẽ là một yếu tố liên quan để xem xét.
- Ít nhất là 2 ngƣời khơng phải giám đốc điều hành, những ngƣời mà độc lập và khơng liên quan với cơng việc kinh doanh và tình hình tài chính với những ngƣời thực hiện.
- 2 ngƣời thực hiện nƣớc ngồi, ít nhất 2 giám đốc độc lập. 1 trong 2 ngƣời đó phải là cơng dân Singapore.
- u cầu có ủy ban kiểm tốn
Báo cáo tài chính.
Báo cáo tài chính theo chuẩn Singapore (FRS) hoặc báo cáo tài chính theo chuẩn quốc tế (IFRS) hoặc tiêu chuẩn kế toán của Mỹ (US GAAP)
Phí niêm yết
Vào khoảng cuối tháng 04/2013 SGX đã sửa đổi phí niêm yết trên sàn Mainboard. Theo một thơng cáo, SGX đƣợc sửa đổi phí niêm yết hàng năm cho các cơng ty Mainboard từ ngày 01/01/2014. Phí niêm yết lần đầu tối thiểu tăng lên 100.000 USD tại SGX Mainboard. Ngồi ra các khoản phí niêm yết mới và bổ sung CK trên Mainboard sẽ đƣợc điều chỉnh từ 01/07/2013. Đây là bảng lệ phí là lần sửa đổi thứ 2 và là chính thức kể từ năm 2006 trƣớc đó thì lệ phí niêm yết bổ sung CK vốn đã không thay đổi từ năm 1999 đây là lần sửa đổi đáng kể trong việc phát triển đáng kể pháp lý tồn cầu. Việc sửa đổi phí niêm yết cũng giúp SGX hoàn thiện và đƣa sàn CK mình cạnh tranh với các sàn khác trên thế giới.
Bảng 2.5: Phí niêm yết hiện hành và phí sửa đổi của SGX Mainboard. Loại phí Phí hiện tại Phí thay đổi Ban đầu Tối thiểu $50.000 $100.000
Có hiệu lực từ ngày 01/07/2013 Tỷ lệ biến phí $100 trên $1.000.000 vốn hóa thị trƣờng $100 trên $1.000.000 vốn hóa thị trƣờng Tối đa $200.000 $200.000
Hàng năm Tối thiểu $25.000 $35.000
Có hiệu lực từ ngày 01/01/2014 Tỷ lệ biến phí $25 trên $1.000.000 vốn hóa thị trƣờng $30 trên $1.000.000 vốn hóa thị trƣờng Tối đa $100.000 $150.000
Bổ sung Tối thiểu $50.000 $30.000
Có hiệu lực từ ngày 01/07/2013 Tỷ lệ biến phí $100 trên $1.000.000 vốn hóa thị trƣờng $100 trên $1.000.000 vốn hóa thị trƣờng Tối đa $100.000 $200.000 Nguồn: http://sbr.com.sg
Thời gian niêm yết
Sau khi đáp ứng đƣợc điều kiện niêm yết trên sàn cùng với mức chi phí phải bỏ ra trong giai đoạn niêm yết thì thời gian niêm yết. Thời gian này bao gồm thời gian chuẩn bị trƣớc khi niêm yết, trong quá trình niêm yết và cuối cùng là nộp hồ sơ trên
sàn để ra mắt cơng chúng. Trung bình 1 DN mất khoảng hơn 1 năm mới có thể niêm yết trên sàn Mainboard. Kế hoạch niêm yết này cũng đƣợc SGX quy định những khoảng thời gian nhất định, sau đây là bảng kế hoạch thời gian niêm yết của sàn Mainboard do SGX quy định.
Bảng 2.6: Thời gian niêm yết trên sàn Mainboard. Thời gian Công việc
Chuẩn bị trƣớc khi
niêm yết. 6-9 tháng
• Bổ nhiệm các chuyên gia và cố vấn. • Thời gian tập trung cao để chuẩn bị. • Trƣớc khi niêm yết phải chuyển đổi cơ cấu nhóm.
• Chuẩn bị các văn bản phục vụ cho việc niêm yết.
Trình SGX. 8-12 tuần
• Xem xét các tài liệu của SGX đƣa ra. • Tiếp nhận đủ điều kiện niêm yết của SGX.
Nộp hồ sơ và ra mắt.
14 ngày đƣa ra công chúng
• Nộp hồ sơ bản cáo bạch trên trang web của MAS để công chúng đƣa ý kiến. • Cơng chúng có thể đƣa ra ý kiến về việc đƣa ra bản cáo bạch tới MAS.
14 ngày đăng ký
• Đăng ký bản cáo bạch với MAS (từ 7 ngày đến 14 ngày, nếu mở rộng ra, là sau khi giai đoạn ý kiến cơng chúng).
• TCPH có thể bắt đầu cung cấp và phân bổ các bản cáo bạch sau khi đăng ký.
2.3.2.2 Sàn phụ Catalist
Điều kiện niêm yết
SGX Catalist là sàn chủ yếu là dựa trên nền tảng là phải có nhà tài trợ - giám sát. Đây là sàn có tiêu chí thơng thống nhất đầu tiên ở Châu Á giành cho những DN đang phát triển hoặc các DNNN có nhu cầu niêm yết ra thế giới khi tiềm lực tài
chính cịn yếu. Các TCPH nộp đơn xin niêm yết trên sàn Catalist không cần phải đáp ứng điều kiện kinh doanh, lợi nhuận, hay yêu cầu về vốn chỉ cần đáp ứng các điều kiện sau đây:
Bảng 2.7: Tiêu chuẩn và điều kiện niêm yết trên sàn Catalist
Tiêu chí Điều kiện
Nhà tài trợ.
DN muốn niêm yết trên sàn phải thông qua nhà tài trợ chấp thuận. Thông thƣờng nhà tài trợ là một ngân hàng đầu tƣ hoặc một công ty CK đăng ký hoạt động tại Singapore và đáp ứng các điều kiện về vốn và kinh nghiệm hoạt động.
Tiêu chí định lƣợng.
Sàn Catalist khơng đƣa ra các tiêu chuẩn định lƣợng tối thiểu cho việc niêm yết tại sàn. Nhà tài trợ sẽ là tổ chức yêu cầu các DN sẽ thỏa các điều kiện mà họ đƣa ra.
Điều kiện mức độ phân tán.
Số cổ phần nắm giữ bởi các NĐT đại chúng phải chiếm ít nhất 15% vốn cổ phần.
Cổ đông tối thiểu. 200 cổ đông.
Vốn lƣu động.
DN phải có đủ vốn lƣu động cần thiết để đáp ứng nhu cầu kinh doanh thông thƣờng của DN trong khoảng thời gian ít nhất 12 tháng kể từ khi tiến hành IPO.
Giới hạn cổ phiếu đƣợc bán của cổ đông sáng lập.
Cổ đông sáng lập không đƣợc bán cổ phiếu nếu:
- Số cổ phiếu họ có ít hơn 50% số vốn phát hành tại thời điểm IPO hoặc;
- Sau khi bán cổ phiếu, số cổ phiếu họ nắm giữ sẽ chỉ còn dƣới 50% số vốn phát hành tại thời điểm niêm yết.
Thời kỳ phong tỏa
- Cổ đông sáng lập: 100% số cổ phiếu tại thời điẻm IPO bị phong tỏa trong khoảng thời gian ít nhất là 6 tháng sau khi đƣợc niêm yết và 50% số cổ phiếu bị phong tỏa trong khoảng thời gian 6 tháng tiếp theo.
- Những NĐT trƣớc khi thực hiện niêm yết IPO: 100% lợi