CHƢƠNG 3 : DỮ LIỆU VÀ PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
3.2. Mơ hình nghiên cứu
Nghiên cứu này sử dụng mơ hình hồi quy phi tuyến tính của Hemantha Kumara, N.S.Cooray (2013) vì Sri Lanka là một nền kinh tế mới nổi, thu nhập trung bình thấp, tương đồng với Việt Nam, cùng thuộc khu vực châu Á, thời gian thực hiện khá mới, phù hợp tình hình kinh tế hiện tại. Nghiên cứu thực hiện hồi quy dữ liệu chuỗi thời gian. Các biến nghiên cứu được chọn theo mơ hình của Hemantha Kumara, N.S.Cooray (2013).
Do số liệu quan sát thu thập được trong bài nghiên cứu được lấy theo dữ liệu hàng năm trong giai đoạn 1986-2013 nên số quan sát thu được thấp (28 quan sát) nên nghiên cứu chỉ tiến hành thực hiện hồi quy và kiểm định trên dữ liệu chuỗi hàng năm. Không thực hiện hồi quy theo các số liệu trung bình 02 năm và 03 năm lặp và không lặp.
Đồng thời, nghiên cứu cũng khơng xem xét mơ hình sử dụng biến cơng cụ là biến trễ của các biến giải thích do theo nghiên cứu của Hemantha Kumara, N.S.Cooray (2013) thì các kết quả thu được từ mơ hình này khơng có ý nghĩa kinh tế cao.
Mơ hình nghiên cứu cụ thể:
gt = β0 + β1ln(gdpp)t-1 + β2ln(dtgdpt) + β3[ln(dtgdpt)]2 + β4gcft + β5popgt +β6totgt +β7litgt + β8irt +β9giot + β10bdtgdpt + β11d1988 + β12d1989 + β13d1998 + єt (2) Trong đó, các biến trong mơ hình được trình bày trong bảng 3.1.
Bảng 3.1: Các biến trong mơ hình nghiên cứu.
Biến Ký hiệu Mô tả
Biến phụ thuộc
Tăng trưởng GDP đầu người
năm t (%) gt
Đại diện cho tăng trưởng kinh tế. Được tính bằng cách lấy GDP đầu người năm t trừ GDP đầu người năm t-1, sau đó lấy hiệu số này chia cho GDP đầu người năm t-1. Trong đó, GDP đầu người năm t bằng GDP năm t chia dân số năm t.
Biến độc lập (biến giải thích)
Logarit cơ số tự nhiên của GDP
đầu người năm t-1 ln(gdpp)t-1
Đại diện cho thu nhập GDP đầu người thời điểm đầu.
Được tính bằng cách lấy logarit cơ số tự nhiên của GDP đầu người năm t-1.
Logarit cơ số tự nhiên của tỷ lệ
nợ trên GDP năm t ln(dtgdpt)
Tỷ lệ nợ trên GDP được dùng để tìm ra ngưỡng nợ.
Được tính bằng cách lấy logarit cơ số tự nhiên của tỷ lệ nợ trên GDP năm t. Trong đó nợ trên GDP năm t bằng nợ năm t chia cho GDP năm t.
Bình phương của Logarit cơ số tự nhiên của tỷ lệ nợ trên GDP năm t
[ln(dtgdpt)]2
Biến bình phương được đưa vào để kiểm định tính phi tuyến trong mối quan hệ giữa nợ và tăng trưởng kinh tế.
Tăng trưởng trong tỷ lệ tích lũy
tài sản trên GDP năm t gcft
Đại diện cho tác động của đầu tư lên tăng trưởng kinh tế.
Được tính bằng cách lấy tỷ lệ tích lũy tài sản trên GDP năm t trừ tỷ lệ tích lũy tài sản trên GDP năm t-1, sau đó lấy hiệu số này chia cho tỷ lệ tích lũy tài sản trên GDP năm t-1.
Tăng trưởng dân số năm t popgt
Đại diện cho tác động của dân số lên tăng trưởng kinh tế.
Được tính bằng cách lấy dân số năm t trừ dân số năm t-1, sau đó lấy hiệu số này chia cho dân số năm t-1.
Tăng trưởng thương mại năm t totgt
Đây là chỉ số của nền kinh tế mở, được dùng để nắm bắt các cú sốc bên ngoài.
Được tính bằng cách lấy tỷ lệ thương mại năm t trừ tỷ lệ thương mại năm t-1, sau đó lấy hiệu số này chia cho tỷ lệ thương mại năm t-1. Trong đó, tỷ lệ thương mại được tính bằng tổng giá trị xuất khẩu hàng hóa dịch vụ chia cho tổng giá trị nhập khẩu hàng hóa dịch vụ.
Tăng trưởng trong tỷ lệ biết
chữ năm t litgt
Đại diện nguồn nhân lực, lấy theo số liệu thống kê học sinh nhập học trung học.
Được tính bằng cách lấy số liệu thống kê học sinh nhập học trung học năm t trừ số liệu thống kê học sinh nhập học trung học năm t-1, sau đó lấy hiệu số này chia cho số liệu thống kê học sinh nhập học trung học năm t-1.
Lãi suất năm t irt
Biến được đưa vào để nắm bắt tác động của chính sách tiền tệ lên tăng trưởng kinh tế.
Số liệu lấy theo lãi suất danh nghĩa công bố của Nhà nước.
Độ mở của nền kinh tế năm t giot
Được tính bằng cách lấy tổng của giá trị xuất, nhập khẩu hàng hóa, dịch vụ năm t chia cho GDP năm t.
Thâm hụt ngân sách trên GDP
năm t bdtgdpt
Đại diện cho tác động của chính sách tài khóa lên tăng trưởng kinh tế.
Được tính bằng cách lấy thâm hụt ngân sách năm t chia cho GDP năm t.
Biến giả d1988
Để tránh tác động tiêu cực của giá trị âm trong tăng trưởng kinh tế năm 1988 lên kết quả của mơ hình.
Nhận giá trị 1 tại năm 1988 và nhận giá trị 0 tại các năm khác.
Biến giả d1989
Để tránh tác động tiêu cực của giá trị âm trong tăng trưởng kinh tế năm 1989 lên kết quả của mơ hình.
Nhận giá trị 1 tại năm 1989 và nhận giá trị 0 tại các năm khác.
Biến giả d1998
Để tránh tác động tiêu cực của giá trị âm trong tăng trưởng kinh tế năm 1998 lên kết quả của mơ hình.
Nhận giá trị 1 tại năm 1998 và nhận giá trị 0 tại các năm khác. Để phù hợp với mơ hình tăng trưởng kinh tế, quan điểm lý thuyết và các nghiên cứu thực nghiệm đã trình bày ở phần trên, ta giả định nợ cơng của Việt Nam chưa vượt ngưỡng an tồn “threshold level” và mong đợi dấu của các hệ số trong mơ hình (2) theo bảng 3.2.
Kỳ vọng về dấu của các hệ số trong mơ hình nghiên cứu được kỳ vọng theo kỳ vọng về dấu của các hệ số trong mơ hình nghiên cứu của Hemantha Kumara, N.S.Cooray (2013).
Bảng 3.2: Kỳ vọng về dấu của các hệ số trong mơ hình nghiên cứu.
Hệ số Kỳ vọng
về dấu Diễn giải
β1 - Khi thu nhập GDP đầu người thời điểm đầu tăng sẽ dẫn đến tốc độ tăng trưởng GDP đầu người giảm.
Β2 + Nghiên cứu kỳ vọng nợ công tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế.
Β3 - Với kỳ vọng tìm được ngưỡng nợ là điểm cực đại nên hệ số của biến bình phương được kỳ vọng mang dấu âm (-).
Β4 + Tích lũy tài sản hay đầu tư dự kiến sẽ có ảnh hưởng tích cực đến tăng trưởng kinh tế.
Β5 - Dân số tăng sẽ làm tốc độ tăng trưởng GDP đầu người giảm.
Β6 +
Việt Nam hiện đang hòa nhập sâu rộng vào kinh tế thế giới nên nghiên cứu kỳ vọng các cú sốc bên ngoài sẽ ảnh hưởng tích cực đến tăng trưởng kinh tế.
Β7 + Chất lượng nguồn nhân lực được kỳ vọng sẽ tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế.
Β8 -/+ Lãi suất có thể tác động tiêu cực hoặc tích cực đến tăng trưởng kinh tế tùy thuộc vào chính sách tiền tệ của Nhà nước. Β9 + Độ mở của nền kinh tế được kỳ vọng tác động tích cực đến
tăng trưởng kinh tế .
Β10 - Thâm hụt ngân sách làm tăng khả năng vay nợ do đó kỳ vọng góp phần tác động tiêu đến tăng trưởng kinh tế.
3.3. Phƣơng pháp nghiên cứu
Cũng như phương pháp nghiên cứu của Hemantha Kumara, N.S.Cooray (2013), tác giả sử dụng kiểm định nghiệm đơn vị (Unit root test) để kiểm tra tính dừng của các biến nghiên cứu. Sau đó tiến hành hồi quy bằng phương pháp ước lượng OLS để xác định mối liên hệ giữa biến phụ thuộc và các biến độc lập. Cuối cùng, bằng phương pháp tốn học, tìm ra ngưỡng nợ cơng tối ưu tại Việt Nam.
CHƢƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM
Trong phần này, các kết quả nghiên cứu thực nghiệm được trình bày sau khi chạy mơ hình bằng phần mềm Eviews 6.
4.1. Thống kê mô tả các biến
0 200 400 600 800 1,000 1990 1995 2000 2005 2010 DTPOP (USD) 0 100 200 300 400 1990 1995 2000 2005 2010 DTGDP (%)
Đồ thị 4.1. Sự phân bố tỷ lệ nợ công trên GDP và tỷ lệ nợ công trên dân số.
Qua đồ thị 4.1 ta thấy, trong giai đoạn 1986-1992, gánh nặng nợ công trên đầu người tăng cao đạt mức 355,47 USD năm 1992, tương ứng tỷ lệ nợ công trên GDP cũng đạt mức kỷ lục 359,56% năm 1990. Gánh nặng nợ công trên đầu người xoay quanh mức kỷ lục rồi đột ngột giảm xuống mức 160,47 USD trong năm 2001 để rồi quay đầu tăng mạnh cho đến năm 2013 đạt mức 863,94 USD, mức kỷ lục trong suất giai đoạn nghiên cứu. Trong khi đó, mức nợ công trên GDP quay đầu giảm mạnh xuống mức 35,17% năm 2002 và dao động quanh mức này cho đến năm 2013 đạt mức 45,22%. Điều này cho thấy mặc dù nợ công ở Việt Nam trong giai đoạn sau tăng cao nhưng kèm theo đó tốc độ tăng trưởng của kinh tế Việt Nam cũng mạnh mẽ, có thể đảm bảo được gánh nặng nợ cơng. Hay nói cách khác, nợ công Việt Nam cho đến hiện nay vẫn nằm trong giới hạn an toàn.
Theo Bản tin nợ công số 2 xuất bản tháng 10/2013 của Bộ Tài chính, đến hết năm 2012, tổng nợ cơng của Việt Nam là 55,7% GDP. Trong đó, nợ Chính phủ chiếm 43,3%, nợ Chính phủ bảo lãnh chiếm 11,6% và nợ của chính quyền địa phương chiếm 0,8%. Số liệu này vẫn nằm trong ngưỡng an toàn theo khuyến cáo của các tổ chức quốc tế (dưới 65% GDP).
Bộ Tài chính cũng như thành viên Chính phủ nhiều lần khẳng định nợ cơng chưa chạm trần. Nhưng tại các hội thảo khoa học, nhắc tới nợ công Việt Nam, các chuyên gia đều không khỏi lo ngại. Tại Diễn đàn Kinh tế mùa xuân, Tiến sĩ Trần Đình Thiên - Viện trưởng Viện Kinh tế Việt Nam cho rằng nếu tính đủ, nợ cơng Việt Nam phải lên tới gần 100% GDP.
So với các nước trong khu vực Đông Nam Á, tổng nợ cơng và nợ bình qn Việt Nam vẫn ở mức thấp nhất. Đứng đầu khu vực là Singapore với khối nợ trên 302 tỷ USD, theo sau là Indonesia với hơn 263,8 tỷ USD. Singapore cũng là nước có nợ trên GDP lớn nhất (94,7%). Thấp nhất lại là Indonesia với chỉ 25,4%.
Theo The Economist Intelligence Unit, nợ công của Việt Nam năm 2001 mới là 11,5 tỷ USD, tương đương 36% GDP, bình quân mỗi người gánh số nợ công xấp xỉ 144 USD. Nhưng tính đến hết năm 2010, nợ cơng đã tăng lên 55,2 tỷ USD, tương
đương 54,3% GDP và hiện tại, Việt Nam được xếp vào nhóm nước có mức nợ cơng trên trung bình.
Ngồi ra, cũng theo The Economist, mức nợ cơng tính trên đầu người của Việt Nam hiện nay nếu so sánh với Trung Quốc, Indonesia, Malaysia, Philippines, Thái Lan thì khơng phải là cao. Tuy nhiên, nếu so mức nợ cơng bình quân đầu người của Việt Nam các giai đoạn trước thì chắc chắn mức nợ cơng tính trên đầu người của Việt Nam sẽ tiếp tục gia tăng trong những năm tới.
Thực hiện xử lý dữ liệu từ các số liệu thu thập được bằng phần mềm Eview 6.0 ta được bảng thống kê mô tả các biến theo bảng 4.1.
Bảng 4.1. Thống kê mơ tả các biến trong mơ hình.
Sample: 1986 2013
Mean Median Maximum Minimum Std. Dev. Skewness Kurtosis
gt 12,08859 13,82288 82,57191 -7,582385 25,79212 -0,786697 7,828452 gdppt 639,5467 443,0045 1910,533 97,15789 509,1757 1,141232 3,243407 dtgppt 91,38920 44,88741 359,5642 0,522343 96,23555 1,561977 4,413395 gcft 1,257847 2,071422 37,50060 -4,648254 15,70460 -0,378632 5,241525 popgt 1,516953 1,430764 2,491328 1,043913 0,467111 0,820532 2,535191 totgt 6,470799 1,894387 166,3521 -3,517200 32,82308 4,258113 21,73597 litgt 2,799705 2,845055 18,47672 -1,136104 7,361364 0,297984 2,581491 irt 23,18036 11,45000 144,0000 6,240000 31,24050 2,633459 9,591574 giot 101,0134 103,0159 162,9145 18,95049 41,79177 -0,366017 2,341666 bdtgdpt -3,887844 -3,867583 0,553110 -7,240000 2,247056 0,058604 2,110746
(Nguồn: tác giả sử dụng phần mềm Eviews6 để tính tốn)
Qua bảng 4.1 ta có thể nhận xét về thị trường biểu hiện qua các biến của mơ hình như sau:
- Nền kinh tế Việt Nam giai đoạn 1986-2013 đạt mức tăng trưởng trung bình hàng năm là 12%. Trong đó, tốc độ tăng cao nhất là 82,6%. Do ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng nợ công châu Âu nói riêng, nền kinh tế tồn cầu nói chung; đồng thời với chính sách kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mơ của Chính phủ và những diễn biến phức tạp của lãi suất, hệ thống tài chính ngân hàng nên tăng trưởng kinh tế đã chịu tác động tiêu cực. Do đó, mức tăng trưởng kinh tế Việt Nam trong giai đoạn này đạt mức thấp nhất tại mức -7,6%.
- Tổng thu nhập quốc nội bình quân đầu người trong giai đoạn này trung bình là 639 USD. Trong đó có thời điểm mức này đạt giá trị cao nhất là 1.910 USD và thấp nhất là 443 USD khi nền kinh tế Việt Nam chịu ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng nợ cơng châu Âu nói riêng và tồn cầu nói chung. Phát biểu tại Hội thảo, GS.TS. Vương Đình Huệ - Trưởng ban Kinh tế Trung ương cho rằng kinh tế Việt Nam hiện tại đã ra khỏi tình trạng kém phát triển, bước vào nhóm nước đang phát triển có mức thu nhập trung bình (thấp).
- Tỷ lệ nợ công trên GDP tại Việt Nam đạt mức trung bình là 91,3% trong giai đoạn 1986-2013. Trong đó, có thời điểm tỷ lệ này đạt mức cao nhất 359,5% khi nền kinh tế Việt Nam chịu ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng nợ cơng châu Âu nói riêng và tồn cầu nói chung và đạt giá trị thấp nhật là 0,5%. Với mức nợ công trên GDP trong 05 năm gần đây chỉ xoay quanh mức 40%-50% cho thấy nợ cơng Việt Nam vẫn nằm trong ngưỡng an tồn.
- Tốc độ tăng trưởng tích lũy tổng tài sản hay đầu tư tại Việt Nam trong giai đoạn này đạt trung bình 1,25%. Trong đó có thời điểm đạt mức cao nhất 37,5% và do tác động của khủng hoảng nợ cơng tồn cầu cũng như việc sử dụng không hiệu quả các khoản đầu tư (đặc biệt là đầu tư công) nên tỷ lệ này đạt mức thấp nhất tại -4,64%. - Tốc độ tăng trưởng dân số Việt Nam đạt mức trung bình 1,5% trong giai đoạn này. đạt mức tăng trưởng cao nhất là 2,5% và thấp nhất là 1,04%. Điều này cho thấy chính sách dân số Việt Nam được thực hiện khá tốt, qua đó góp phần thúc đẩy gia tăng thu nhập bình quân đầu người, cải thiện đời sống người dân.
- Tăng trưởng thế giới suy giảm kéo theo những khó khăn về xuất khẩu. Hầu hết các dự báo của các tổ chức thế giới đều thống nhất nhận định về một triển vọng ảm đạm hơn của tăng trưởng kinh tế tồn cầu, trong bối cảnh khủng hoảng nợ cơng châu Âu còn chưa thể giải quyết triệt để. Điều này dẫn đến tăng trưởng thương mại của Việt Nam giai đoạn này có lúc đạt mức -3,5%. Số liệu này cho thấy sự suy giảm mạnh sức cầu trong nền kinh tế và sự suy yếu năng lực sản xuất và nhu cầu của các doanh nghiệp Việt Nam. Tuy nhiên cũng có thời điểm mức tăng trưởng thương mại đạt mức cao kỷ lục 166,3%. Mức tăng trưởng thương mai trung bình trong giai đoạn này là 6,4%.
- Tốc độ tăng trung bình trong tỷ lệ người có trình độ trung học là 2,7%. Trong đó, có thời điểm đạt cao nhất với mức 18,4% và thấp nhất với mức -1,2%. Tỷ lệ này vẫn còn thấp so với nhu cầu phát triển nguồn nhân lực ngày càng cao của đất nước để góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
- Lãi suất danh nghĩa huy động của nền kinh tế trong giai đoạn 1986-2013 đạt mức trung bình là 23,18%. Trong đó có thời điểm đạt mức cao nhất lên đến 144%. Đây là thời điểm Việt Nam thực hiện chính sách lãi suất tiền gửi cao để huy động tiền gửi, thực hiện chính sách thắt chặt tiền tệ để bình ổn vĩ mơ và giảm thiểu tình trạng lạm phát, tạo tiền đề quan trọng để giảm lãi suất. Đồng thời với việc thanh khoản hệ thống ngân hàng đã có cải thiện, đồng thời để phòng ngừa giảm phát lãi suất huy động ngày càng giảm dần.
- Với việc gia nhập nền kinh tế thị trường, gia nhập WTO và ký kết các hiệp định